16 августа 2010 Mind Money (ИК Церих)
Прошедшая неделя стала неделей продолжения наметившейся в начале августа коррекции. Рынки к началу августа упорно подбирались к сильным уровням сопротивления и приходившие негативные макроэкономические данные не могли их остановить в иррациональном оптимизме. Одним из объяснений проявлявшегося на рынке оптимизма было ожидание принятие решения ФРС США о начале второй волны финансового смягчения QE2 (QE - quantitave easing).
Однако ожидания не оправдались. На прошедшем во вторник 10 августа заседании Комитета по открытым рынкам ФРС США ставки были сохранены на минимальных уровнях в 0,25-0%. (На состоявшемся в тот же день заседании Банка Японии ставки тоже были сохранены на минимальном уровне в 0,1%). Было дано понять, что повышения ставок еще долго не будет. А вот по поводу QE2 ФРС озвучило половинчатое решение о выкупе долгосрочных казначейских облигаций на деньги, получаемые от обслуживания находящихся на балансе ФРС ипотечных облигаций. (Это купонные выплаты и деньги от погашения облигаций - всего порядка $150 млрд. в год). Однако это очень небольшие деньги по сравнению с масштабами QE1 да и новой ликвидности на рынке они не создают. То есть, вместо ожидавшегося открытия второй программы финансового стимулирования пока озвучено решение лишь не сворачивать действующую программу.
Оглашенные решения привели к тому, что доллар приостановил свое движение вниз и резко отпрыгнул по отношению к евро и ряду других валют. Доходность казначейских облигаций возобновила свой путь вниз, особенно можно отметить рост цен 30 облигаций. Но вот на остальные рынки благодатного воздействия решений ФРС не наблюдалось - рынки с большим рвением продолжили коррекцию. Сильно двинулись вниз фондовые индексы ведущих рынков, хотя особенно плохого ничего не происходило. (Были даже вполне себе позитивные новости. Так на спросе Китая продолжается рост экспорта Германии и ВВП страны во втором квартале показал хороший рост +2.2% и +3.7%. Правда хорошие данные Германии были уравновешены новыми минусами Греции и других стран Юга Европы. А вот США рост потребления Китая не помог – там отмечен сильный рост дефицита торгового баланса). Цены на нефть спустились ниже 76 долларов за бочку. Индекс ММВБ после довольно долгого удерживания плацдарма выше 1400 пунктов покатился вниз и по итогам недели уровень 1400 вновь оказался наверху и стал мощным уровнем сопротивления. Аналогично с индексом РТС, только там снижение стало еще более мощным за счет подскока доллара. От максимальных уровней, достигнутых на 5 августа рынок потерял около 100 пунктов
Что ждать?
Корпоративный фон предстоящей недели необычайно тонок. Можно вспомнить Ожидаемые финансовые результаты Комстар -ОТС по US GAAP, 17 августа Газпром нефть опубликует финансовые результаты по US GAAP за 2 кв 2010 года, будет представлена отчетность банка Возрождение за I полугодие 2010 г. по МСФО. В понедельник Объединенная авиастроительная корпорация (ОАК) проведет внеочередное собрание акционеров, Сбербанк представит отчетные данные по РСБУ за 7 месяцев, а ТГК-1 за первое полугодие 2010 года, ТГК-9 начнет размещение биржевых облигаций первой серии на 7 млрд руб. Со встречи Дмитрия Медведева с лидерами Единой России ждем бравурного, немного натужного позитива. Но большее внимание участники торгов будут уделять тому, что какие данные выйдут в США по рынку жилья. В частности очень важным будет выход во вторник жилищных стартов, индекса PPI и объема промышленной продукции в США.
Основные глубинные течения сейчас остаются скрытыми от глаз широкой публики. Поэтому самым важным будет то, какое поведение сейчас нащупают рынки, насколько глубокой будет проходящая коррекция. Участники рынка должны будут понять: будет ли это просто коррекцией июльского роста (или даже роста со средины мая) или она разовьется в нечто большее. Принципиальнейшим будет вопрос о том, двинется ли рынок в сторону уже подзабытого майского уровня в 1200 пунктов или найдет в себе силы еще повоевать за покорение апрельских высот вблизи 1500 пунктов по индексу ММВБ. Для получения ответов на такие вопросы принципиальным будет способность рынка не опуститься ниже планки в 1340 пунктов. Наступающая неделя как раз и должна дать ответ на вопрос о прочности указанного уровня. Разнобой в оценках складывающейся ситуации, и необходимых способах действий широк. Например, по мнению Хенига, голосовавшего на заседании комитета по открытым рынкам за повышение ставки, Американская экономика восстанавливается, и ФРС нужно повысить процентные ставки, а не придерживаться политики, которая будет только способствовать будущим финансовым дисбалансам. Однако превалируют по прежнему запевы тех кто опасается дефляции. По их мнению состояние экономики оказалось отвратительным, но вместо увеличения дозы или назначения более эффективного лекарства пациента признали условно здоровым.
Негативные краски сгустились и среднесрочно у рынка стало больше предрасположенности к снижению. Тем не менее, несмотря на весь концентрирующийся негатив и пессимизм полагаю, реально позиционная борьба не закончилась и что шанс на продолжение хорошего роста еще остается (конечно QE2- а что же еще?). Но оставим это на будущее, а пока точечные идеи для роста просты и незатейливы: ожидание дальнейшего роста цен на продовольствие, рост выручки и прибыли энергетических компаний. (Так, в начале недели лидерами роста вновь стали акции Мосэнергосбыт и Разгуляй). Но и с ними нужна осторожность. Кроме того, покупателям акций только придется абстрагироваться от повышенных ожиданий неприятностей, исторически концентрирующихся в нашей стране как раз на средину августа.
https://mind-money.eu (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Однако ожидания не оправдались. На прошедшем во вторник 10 августа заседании Комитета по открытым рынкам ФРС США ставки были сохранены на минимальных уровнях в 0,25-0%. (На состоявшемся в тот же день заседании Банка Японии ставки тоже были сохранены на минимальном уровне в 0,1%). Было дано понять, что повышения ставок еще долго не будет. А вот по поводу QE2 ФРС озвучило половинчатое решение о выкупе долгосрочных казначейских облигаций на деньги, получаемые от обслуживания находящихся на балансе ФРС ипотечных облигаций. (Это купонные выплаты и деньги от погашения облигаций - всего порядка $150 млрд. в год). Однако это очень небольшие деньги по сравнению с масштабами QE1 да и новой ликвидности на рынке они не создают. То есть, вместо ожидавшегося открытия второй программы финансового стимулирования пока озвучено решение лишь не сворачивать действующую программу.
Оглашенные решения привели к тому, что доллар приостановил свое движение вниз и резко отпрыгнул по отношению к евро и ряду других валют. Доходность казначейских облигаций возобновила свой путь вниз, особенно можно отметить рост цен 30 облигаций. Но вот на остальные рынки благодатного воздействия решений ФРС не наблюдалось - рынки с большим рвением продолжили коррекцию. Сильно двинулись вниз фондовые индексы ведущих рынков, хотя особенно плохого ничего не происходило. (Были даже вполне себе позитивные новости. Так на спросе Китая продолжается рост экспорта Германии и ВВП страны во втором квартале показал хороший рост +2.2% и +3.7%. Правда хорошие данные Германии были уравновешены новыми минусами Греции и других стран Юга Европы. А вот США рост потребления Китая не помог – там отмечен сильный рост дефицита торгового баланса). Цены на нефть спустились ниже 76 долларов за бочку. Индекс ММВБ после довольно долгого удерживания плацдарма выше 1400 пунктов покатился вниз и по итогам недели уровень 1400 вновь оказался наверху и стал мощным уровнем сопротивления. Аналогично с индексом РТС, только там снижение стало еще более мощным за счет подскока доллара. От максимальных уровней, достигнутых на 5 августа рынок потерял около 100 пунктов
Что ждать?
Корпоративный фон предстоящей недели необычайно тонок. Можно вспомнить Ожидаемые финансовые результаты Комстар -ОТС по US GAAP, 17 августа Газпром нефть опубликует финансовые результаты по US GAAP за 2 кв 2010 года, будет представлена отчетность банка Возрождение за I полугодие 2010 г. по МСФО. В понедельник Объединенная авиастроительная корпорация (ОАК) проведет внеочередное собрание акционеров, Сбербанк представит отчетные данные по РСБУ за 7 месяцев, а ТГК-1 за первое полугодие 2010 года, ТГК-9 начнет размещение биржевых облигаций первой серии на 7 млрд руб. Со встречи Дмитрия Медведева с лидерами Единой России ждем бравурного, немного натужного позитива. Но большее внимание участники торгов будут уделять тому, что какие данные выйдут в США по рынку жилья. В частности очень важным будет выход во вторник жилищных стартов, индекса PPI и объема промышленной продукции в США.
Основные глубинные течения сейчас остаются скрытыми от глаз широкой публики. Поэтому самым важным будет то, какое поведение сейчас нащупают рынки, насколько глубокой будет проходящая коррекция. Участники рынка должны будут понять: будет ли это просто коррекцией июльского роста (или даже роста со средины мая) или она разовьется в нечто большее. Принципиальнейшим будет вопрос о том, двинется ли рынок в сторону уже подзабытого майского уровня в 1200 пунктов или найдет в себе силы еще повоевать за покорение апрельских высот вблизи 1500 пунктов по индексу ММВБ. Для получения ответов на такие вопросы принципиальным будет способность рынка не опуститься ниже планки в 1340 пунктов. Наступающая неделя как раз и должна дать ответ на вопрос о прочности указанного уровня. Разнобой в оценках складывающейся ситуации, и необходимых способах действий широк. Например, по мнению Хенига, голосовавшего на заседании комитета по открытым рынкам за повышение ставки, Американская экономика восстанавливается, и ФРС нужно повысить процентные ставки, а не придерживаться политики, которая будет только способствовать будущим финансовым дисбалансам. Однако превалируют по прежнему запевы тех кто опасается дефляции. По их мнению состояние экономики оказалось отвратительным, но вместо увеличения дозы или назначения более эффективного лекарства пациента признали условно здоровым.
Негативные краски сгустились и среднесрочно у рынка стало больше предрасположенности к снижению. Тем не менее, несмотря на весь концентрирующийся негатив и пессимизм полагаю, реально позиционная борьба не закончилась и что шанс на продолжение хорошего роста еще остается (конечно QE2- а что же еще?). Но оставим это на будущее, а пока точечные идеи для роста просты и незатейливы: ожидание дальнейшего роста цен на продовольствие, рост выручки и прибыли энергетических компаний. (Так, в начале недели лидерами роста вновь стали акции Мосэнергосбыт и Разгуляй). Но и с ними нужна осторожность. Кроме того, покупателям акций только придется абстрагироваться от повышенных ожиданий неприятностей, исторически концентрирующихся в нашей стране как раз на средину августа.
https://mind-money.eu (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу