19 августа 2010 Архив
Германия стала слишком конкурентоспособной для своих же собственных товаров.
В то время как экспорт бешеными темпами гонит экономику вперед, немецкие потребители не могут ответить тем же, поскольку компании, начиная от Siemens AG и заканчивая Daimler AG, крепко вцепились в замораживание заработной платы. Результат: крупнейшая в Европе экономика, в 4 раза более зависимая от экспорта, чем США, работает в полсилы.
И ситуация вряд ли изменится, поскольку Германия активно пропагандирует финансовую осмотрительность, тщательно игнорируя призывы инвесторов и администрации Обамы к помощи в восстановлении баланса в мировой экономике путем оживления внутреннего спроса. План Меркель по сокращению расходов на 80 млрд. евро помогает сделать гособлигации более привлекательными для Pacific Investment Management Co., однако могут сильно пострадать розничные запасы, а патологическая зависимость страны от экспорта делает Германию безоружной перед лицом мирового экономического спада.
"Германии стоит поработать над внутренним спросом, - отметил Эндрю Босомворт, эксперт Pacific Investment Management Co (Pimco). - Нельзя, чтобы все занимались экспортом. Кто-то должен импортировать".
Минфин Франции Кристин Лагард, министерство финансов США и известный миллиардер Джордж Сорос уже призвали Германию к действиям, направленным на выравнивание неравномерных торговых потоков, которые представляют собой препятствие для восстановления мировой экономики.
Проблемная страна
В прошлом году внешние продажи насчитывали 41% от ВВП Германии, в то время как в Японии этот показатель составил 13%, а в Штатах - 11%. Согласно прогнозам МВФ, по итогам текущего года профицит текущих операций в Германии составит 5,5% от ВВП. В Китае профицит достигнет 6,2%.
"Тот, кто считает, что Китай представляет собой проблему, должен знать, что на самом деле проблемной страной является Германия", - заявил 5 августа Нобелевский лауреат Джозеф Штиглиц. Германии следует подумать о дополнительных мерах стимулирования, направленных на увеличение расходов и инвестирования внутри страны, пояснил профессор.
Экспорт является драйвером процесса восстановления немецкой экономики. Во втором квартале ВВП вырос на 2,2% м/м, годовой показатель ускорился до 9%, в результате чего страна встала на одну ступень с такими развивающимися рынками, как Китай и Индия.
"Наши силы"
Меркель яростно отстаивала право Германии на участие в международной торговле на как можно более конкурентоспособном уровне. "Мы не отдадим наши силы только потому, что наш экспорт пользуется спросом больше, чем у других стран, - заявила канцлер в Берлине 17 марта. - Это было бы неправильно по отношению к конкурентоспособности Европы".
В то же время, замораживание зарплаты и опасения по поводу гарантии пенсионных выплат отрицательно сказываются на пожилой части населения страны.
За период с момента объединения Германии в 1990 году объемы частного потребления увеличились на 21%, отразив 21%-й прирост реальных доходов после уплаты налогов. В США, для сравнения, за тот же период доходы подскочили на 71%, а частное потребление - на 75%.
"Частное потребление будет оставаться слабым, поскольку Германия не позволяет реальным расходам расти, - отметил Андреас Шоерле, экономист Dekabank во Франкфурте, соавтор книги о 100 наиболее важных мировых экономических индикаторов. - Доходы и потребление идут рука об руку".
Европейская дивергенция
В 1970-х гг., когда восстановление немецкой экономики замедлилось, и выросла безработица, страна отреагировала сокращением расходов вместо построения более сильного сектора услуг. Такой подход дает предпосылку для реформ в будущем.
В 1999 году Германия снова урезала затраты на рабочую силу и повысила производительность в попытке компенсировать конкурентный недостаток, оставленный переоцененной маркой после бума реинтеграции в начале 1990-х гг.
А тем временем, экономики, начиная с Испании и заканчивая Грецией, позволили стоимости рабочей силы возрасти. Сегодня эти нации ведут борьбу с огромными дефицитами бюджетов, в то время как Германия наслаждается торговым преимуществом. За 11 лет страна стала на 13% конкурентоспособнее свих соседей, кроме того, Германия пользуется преимуществом от снижения евро против доллара в этом году.
"Один хороший нож"
"Попытки обвинить Германию в проблемах других стран и политические рекомендации по поводу симметричного урегулирования являются спорной темой, - заявил 26 апреля глава Бундесбанка Аксель Вебер.- Процесс урегулирования, который переживала Германия в течение десятилетия перед финансовым кризисом, может, скорее, послужить примером".
Нежелание Германии тратить деньги отчасти сопряжено с культурными устоями нации, - предположил Томас Кэмсис, эксперт Nomura Asset Management во Франкфурте. - Мы как японцы, мы любим качество, покупая один, но качественный нож. И не в правилах Германии влезать в долги для потребления".
Кроме того, стареющее население Германии ставит в затруднительное положение пенсионную систему страны, что мешает правительству снижать подоходный налог, необходимый для роста потребительских расходов. В 2009 году количество пенсионеров возросло до 17,5 миллионов человек, в то время как в 1960 году цифра составляла лишь 2,8 миллионов, при этом средняя продолжительность пенсионных выплат почти удвоилась за этот период.
В ближайшие месяцы рост занятости и доверия к экономическому восстановлению может спровоцировать увеличение расходов.
Однако для видимого улучшения ситуации Германии необходимо как можно меньше замораживать зарплаты и активно стимулировать рост уровня занятости. А это уже вопрос расставания с привычкой всей жизни. На восстановление экономического баланса потребуется немало времени.
В то время как экспорт бешеными темпами гонит экономику вперед, немецкие потребители не могут ответить тем же, поскольку компании, начиная от Siemens AG и заканчивая Daimler AG, крепко вцепились в замораживание заработной платы. Результат: крупнейшая в Европе экономика, в 4 раза более зависимая от экспорта, чем США, работает в полсилы.
И ситуация вряд ли изменится, поскольку Германия активно пропагандирует финансовую осмотрительность, тщательно игнорируя призывы инвесторов и администрации Обамы к помощи в восстановлении баланса в мировой экономике путем оживления внутреннего спроса. План Меркель по сокращению расходов на 80 млрд. евро помогает сделать гособлигации более привлекательными для Pacific Investment Management Co., однако могут сильно пострадать розничные запасы, а патологическая зависимость страны от экспорта делает Германию безоружной перед лицом мирового экономического спада.
"Германии стоит поработать над внутренним спросом, - отметил Эндрю Босомворт, эксперт Pacific Investment Management Co (Pimco). - Нельзя, чтобы все занимались экспортом. Кто-то должен импортировать".
Минфин Франции Кристин Лагард, министерство финансов США и известный миллиардер Джордж Сорос уже призвали Германию к действиям, направленным на выравнивание неравномерных торговых потоков, которые представляют собой препятствие для восстановления мировой экономики.
Проблемная страна
В прошлом году внешние продажи насчитывали 41% от ВВП Германии, в то время как в Японии этот показатель составил 13%, а в Штатах - 11%. Согласно прогнозам МВФ, по итогам текущего года профицит текущих операций в Германии составит 5,5% от ВВП. В Китае профицит достигнет 6,2%.
"Тот, кто считает, что Китай представляет собой проблему, должен знать, что на самом деле проблемной страной является Германия", - заявил 5 августа Нобелевский лауреат Джозеф Штиглиц. Германии следует подумать о дополнительных мерах стимулирования, направленных на увеличение расходов и инвестирования внутри страны, пояснил профессор.
Экспорт является драйвером процесса восстановления немецкой экономики. Во втором квартале ВВП вырос на 2,2% м/м, годовой показатель ускорился до 9%, в результате чего страна встала на одну ступень с такими развивающимися рынками, как Китай и Индия.
"Наши силы"
Меркель яростно отстаивала право Германии на участие в международной торговле на как можно более конкурентоспособном уровне. "Мы не отдадим наши силы только потому, что наш экспорт пользуется спросом больше, чем у других стран, - заявила канцлер в Берлине 17 марта. - Это было бы неправильно по отношению к конкурентоспособности Европы".
В то же время, замораживание зарплаты и опасения по поводу гарантии пенсионных выплат отрицательно сказываются на пожилой части населения страны.
За период с момента объединения Германии в 1990 году объемы частного потребления увеличились на 21%, отразив 21%-й прирост реальных доходов после уплаты налогов. В США, для сравнения, за тот же период доходы подскочили на 71%, а частное потребление - на 75%.
"Частное потребление будет оставаться слабым, поскольку Германия не позволяет реальным расходам расти, - отметил Андреас Шоерле, экономист Dekabank во Франкфурте, соавтор книги о 100 наиболее важных мировых экономических индикаторов. - Доходы и потребление идут рука об руку".
Европейская дивергенция
В 1970-х гг., когда восстановление немецкой экономики замедлилось, и выросла безработица, страна отреагировала сокращением расходов вместо построения более сильного сектора услуг. Такой подход дает предпосылку для реформ в будущем.
В 1999 году Германия снова урезала затраты на рабочую силу и повысила производительность в попытке компенсировать конкурентный недостаток, оставленный переоцененной маркой после бума реинтеграции в начале 1990-х гг.
А тем временем, экономики, начиная с Испании и заканчивая Грецией, позволили стоимости рабочей силы возрасти. Сегодня эти нации ведут борьбу с огромными дефицитами бюджетов, в то время как Германия наслаждается торговым преимуществом. За 11 лет страна стала на 13% конкурентоспособнее свих соседей, кроме того, Германия пользуется преимуществом от снижения евро против доллара в этом году.
"Один хороший нож"
"Попытки обвинить Германию в проблемах других стран и политические рекомендации по поводу симметричного урегулирования являются спорной темой, - заявил 26 апреля глава Бундесбанка Аксель Вебер.- Процесс урегулирования, который переживала Германия в течение десятилетия перед финансовым кризисом, может, скорее, послужить примером".
Нежелание Германии тратить деньги отчасти сопряжено с культурными устоями нации, - предположил Томас Кэмсис, эксперт Nomura Asset Management во Франкфурте. - Мы как японцы, мы любим качество, покупая один, но качественный нож. И не в правилах Германии влезать в долги для потребления".
Кроме того, стареющее население Германии ставит в затруднительное положение пенсионную систему страны, что мешает правительству снижать подоходный налог, необходимый для роста потребительских расходов. В 2009 году количество пенсионеров возросло до 17,5 миллионов человек, в то время как в 1960 году цифра составляла лишь 2,8 миллионов, при этом средняя продолжительность пенсионных выплат почти удвоилась за этот период.
В ближайшие месяцы рост занятости и доверия к экономическому восстановлению может спровоцировать увеличение расходов.
Однако для видимого улучшения ситуации Германии необходимо как можно меньше замораживать зарплаты и активно стимулировать рост уровня занятости. А это уже вопрос расставания с привычкой всей жизни. На восстановление экономического баланса потребуется немало времени.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба