19 августа 2010
Четверг оказывается очередным более-менее спокойным днем на отечественном финансовом рынке. Как и в среду, на роль "генератора новостей" мог бы претендовать евро, ненадолго опустившийся утром ниже отметки 39 рублей и второй день подряд обновивший минимум почти за месяц.
Однако пребывание единой валюты ниже круглого уровня оказалось скоротечным, вслед за некоторым восстановлением на мировом рынке евро скорректировался вверх и на ММВБ, оказавшись к вечеру вблизи 39,1 рубля. Доллар при этом также не показал ничего примечательного - торги шли немного выше уровней среды, но вполне в рамках диапазона, освоенного в конце прошлой и начале нынешней недели. Где-то в пределах 30,4-30,5 рубля.
Фондовый рынок также не побаловал чем-то активным: с утра наметился небольшой рост, как раз такой, чтобы скомпенсировать небольшое снижение среды; и далее акции-индексы благополучно колебались, не совершая содержательных движений.
Такой рыночный застой, несомненно, не является чем-то из ряда вон выходящим и даже не заслуживает серьезного порицания - ведь, очевидно, август еще не кончился, рыночная активность остается на пониженном уровне, реализовывать какие-то новые идеи участники пока не стремятся. При этом не очень определенны и тренды мирового рынка: они тоже не генерируют нам ясных сигналов.
Но, конечно же, неясных и слабых сигналов достаточно много. Вопрос в их интерпретации: не исключено, что через несколько недель они, эти сигналы, начнут использоваться участниками для обоснования неких содержательных рыночных игр.
На что можно было бы обратить внимание? Например, на данные Росстата о заметном сокращении инвестиций в основной капитал, зафиксированном в июле. Это - знак того, что предпосылки для дальнейшего роста в промышленности слабеют. Однако, на базе месяца по таким данным очень сложно делать выводы о трендах, как и на базе опубликованных чуть ранее данных, что рост производства в РФ сокращает темпы.
Еще один параметр - инфляция. Свежие данные Росстата - 0,2% роста цен за неделю (10-16 августа), рост с начала месяца - 0,4%. С начала года инфляция - 5,1%. Цифры, очевидно, очень велики для августа (именно в августе рост цен, как правило, обнулялся), но при этом есть и очевидное оправдание - засуха, вызвавшая усиленный рост цен ряда продуктов питания.
Фактор роста инфляции - если он, конечно, окажется долгоживущим - вероятно, будет отыгрываться рынком. Но не сейчас, а немного позднее, когда рыночные субъекты его оценят.
В качестве аналогии развития ситуации можно вспомнить ситуацию трехлетней давности, 2007 год, когда о надвигающемся на мировые финансы кризисе можно было судить лишь по рассказам специалистов (как раз тогда начались рассказы о том, как злые биржевики "впаривают" невинному инвестфонду сомнительные облигации, построенные на субстандартной ипотеке). А главной угрозой отечественной финансовой стабильности тогда, в 2007 году, стал "загадочный" рост цен. Этот рост объявился осенью, и итог по инфляции 2007 года был весьма плачевным.
Похожа ли нынешняя ситуация на ту, 2007 года? И да, и нет. Пшеница тогда на мировом рынке, кстати, стоила примерно как сейчас (около $7 за бушель). И она уже активно росла. Тоже как сейчас. И доросла в первые месяцы 2008 года до $12 за бушель, в отдельные моменты - еще немного выше.
Одна из правдоподобных гипотез, объясняющих рост цен пшеницы и вообще зерновых) в 2007 году - реакция на рост нефти и попытки найти альтернативные источники топлива. Еще одна родственная гипотеза - вздутие мировой ликвидности и игры глобальных спекулянтов.
Сейчас, кажется, нефтяные цены выглядят стабилизировавшимися и, во всяком случае, не подталкивают никого к продуктовым спекуляциям. Погодная аномалия и падение прогнозов урожая в РФ при этом налицо, но, кажется, в целом по миру ситуация не слишком катастрофична.
А вот свободная ликвидность, которая может раздувать пузыри на самых разных рынках, кажется, снова весьма высока. Тем более что мировой экономический рост снова схлопывается. Почему бы не поиграть на неизбежном росте волатильности финансовых рынков?
Мы не обладаем достаточным объемом информационных ресурсов, чтобы пытаться прогнозировать цены сырья, прорабатывая правдоподобные сценарии. Однако мы уверены в том, что рост цен на сырье, в том числе продовольственное - если он произойдет, непременно станет усиливающим фактором для второй волны финансового кризиса.
Андрей Лусников
Однако пребывание единой валюты ниже круглого уровня оказалось скоротечным, вслед за некоторым восстановлением на мировом рынке евро скорректировался вверх и на ММВБ, оказавшись к вечеру вблизи 39,1 рубля. Доллар при этом также не показал ничего примечательного - торги шли немного выше уровней среды, но вполне в рамках диапазона, освоенного в конце прошлой и начале нынешней недели. Где-то в пределах 30,4-30,5 рубля.
Фондовый рынок также не побаловал чем-то активным: с утра наметился небольшой рост, как раз такой, чтобы скомпенсировать небольшое снижение среды; и далее акции-индексы благополучно колебались, не совершая содержательных движений.
Такой рыночный застой, несомненно, не является чем-то из ряда вон выходящим и даже не заслуживает серьезного порицания - ведь, очевидно, август еще не кончился, рыночная активность остается на пониженном уровне, реализовывать какие-то новые идеи участники пока не стремятся. При этом не очень определенны и тренды мирового рынка: они тоже не генерируют нам ясных сигналов.
Но, конечно же, неясных и слабых сигналов достаточно много. Вопрос в их интерпретации: не исключено, что через несколько недель они, эти сигналы, начнут использоваться участниками для обоснования неких содержательных рыночных игр.
На что можно было бы обратить внимание? Например, на данные Росстата о заметном сокращении инвестиций в основной капитал, зафиксированном в июле. Это - знак того, что предпосылки для дальнейшего роста в промышленности слабеют. Однако, на базе месяца по таким данным очень сложно делать выводы о трендах, как и на базе опубликованных чуть ранее данных, что рост производства в РФ сокращает темпы.
Еще один параметр - инфляция. Свежие данные Росстата - 0,2% роста цен за неделю (10-16 августа), рост с начала месяца - 0,4%. С начала года инфляция - 5,1%. Цифры, очевидно, очень велики для августа (именно в августе рост цен, как правило, обнулялся), но при этом есть и очевидное оправдание - засуха, вызвавшая усиленный рост цен ряда продуктов питания.
Фактор роста инфляции - если он, конечно, окажется долгоживущим - вероятно, будет отыгрываться рынком. Но не сейчас, а немного позднее, когда рыночные субъекты его оценят.
В качестве аналогии развития ситуации можно вспомнить ситуацию трехлетней давности, 2007 год, когда о надвигающемся на мировые финансы кризисе можно было судить лишь по рассказам специалистов (как раз тогда начались рассказы о том, как злые биржевики "впаривают" невинному инвестфонду сомнительные облигации, построенные на субстандартной ипотеке). А главной угрозой отечественной финансовой стабильности тогда, в 2007 году, стал "загадочный" рост цен. Этот рост объявился осенью, и итог по инфляции 2007 года был весьма плачевным.
Похожа ли нынешняя ситуация на ту, 2007 года? И да, и нет. Пшеница тогда на мировом рынке, кстати, стоила примерно как сейчас (около $7 за бушель). И она уже активно росла. Тоже как сейчас. И доросла в первые месяцы 2008 года до $12 за бушель, в отдельные моменты - еще немного выше.
Одна из правдоподобных гипотез, объясняющих рост цен пшеницы и вообще зерновых) в 2007 году - реакция на рост нефти и попытки найти альтернативные источники топлива. Еще одна родственная гипотеза - вздутие мировой ликвидности и игры глобальных спекулянтов.
Сейчас, кажется, нефтяные цены выглядят стабилизировавшимися и, во всяком случае, не подталкивают никого к продуктовым спекуляциям. Погодная аномалия и падение прогнозов урожая в РФ при этом налицо, но, кажется, в целом по миру ситуация не слишком катастрофична.
А вот свободная ликвидность, которая может раздувать пузыри на самых разных рынках, кажется, снова весьма высока. Тем более что мировой экономический рост снова схлопывается. Почему бы не поиграть на неизбежном росте волатильности финансовых рынков?
Мы не обладаем достаточным объемом информационных ресурсов, чтобы пытаться прогнозировать цены сырья, прорабатывая правдоподобные сценарии. Однако мы уверены в том, что рост цен на сырье, в том числе продовольственное - если он произойдет, непременно станет усиливающим фактором для второй волны финансового кризиса.
Андрей Лусников
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба