26 августа 2010 Риком-Траст
Поток негативных данных, как ни странно, пока не вызывает на рынках всего мира, и на российском в том числе, панических продаж, поскольку по-прежнему инвесторы надеются на 'доброго батюшку' в лице государствах в различных странах, который не допустит нового коллапса. В целом же ситуация складывается более чем серьезная - общая вялость рынка труда, уменьшение количества рабочих мест, максимально высокие для развитых экономик уровни безработицы вкупе со вполне логичным снижением уровня потребления и замедления роста мирового и американского ВВП рисуют довольно мрачную картину. Сегодняшние недельные данные по рынку труда не изменят ситуацию кардинально даже в случае серьезного позитива. После резкого увеличения числа обращения за пособиями на прошлой неделе данные должны показать снижение к уровню 485 тыс., но не более того. В европейской экономике дела идут немногим лучше - уровень безработицы во Франции и Германии хоть и ниже американского, но находится на предельных 6-7% для стран ЕС. Возможно, что руководители центральных банков сегодня примут какие-то более или менее определенные решения, но из-за общей неопределенности спрогнозировать реакцию рынка на это мероприятие практически невозможно. Конечно, все ожидают объявлений о продолжении политики поддержки экономики и рынка жилья. В противном случае 'красный залив' рынка является более чем вероятным сценарием. О разных взглядах ФРС и ЕЦБ на алгоритм проведения дальнейших мер по стимулированию экономики мы уже говорили, а вот услышать позицию Банка Японии, который также близок к очередному уровню поддержки экономики. Отдельно выделяем пятничные данные по второй оценке ВВП США за II квартал, по которой ждем серьезного снижения до 1,5-1,4%, а если оно окажется еще сильнее, то настроения рынка осенью будут находиться под очень серьезным давлением. Вся надежда на промышленное производство, доля которого в ВВП велика.
На американском рынке торги который уже раз стартовали со снижения биржевых индексов после выхода данных макроэкономической статистики, опубликованных Министерством торговли США. В первую очередь, речь идет о данных по заказам на товары длительного пользования, объем которых в июле вырос по сравнению с предшествовавшим месяцем на 0,3%, тогда как рынок рассчитывал на 3%-й рост. Июльский результат лучше июньского, но стоит отметить, что прирост показателя произошел за счет резкого роста заказов на транспортные средства, связанного с началом нового финансового года у многих корпораций и утверждением бюджетов на приобретения. Ну и, конечно, нельзя не сказать и о просто катастрофических данных по продажам домов на вторичном рынке жилья за июль, которые упали на 27,2%, но рынок сохранял оптимистичные ожидания относительно ожидавшихся данных по продажам новостроек. Ничего удивительного, что и эти ожидания оправданы не были: объем продаж новых домов в США в июле снизился на 12,4% по сравнению с показателем за июнь. Теперь стало ясно, что снижение спроса на жилье приведет к снижению цен, что может стать очередной эскалацией ипотечного кризиса. Рынок пока продолжают 'держать' надежды на жесткую государственную поддержку рынка жилья и активные покупки просевших бумаг.
На нефтяных рынках цены на нефть продолжили снижаться, причем впервые почти за два месяца они опустились ниже уровня в $72 за баррель после выхода очередных данных макроэкономической статистики, которые показали, что дела на рынке жилья США обстоят значительно хуже, чем предполагал рынок. Крайне важным сигналом для рынка стал тот факт, что спрос никак не отреагировал на резкое снижение процентных ставок по ипотеке, которое в других условиях наверняка повлекло бы за собой некий рост активности на жилищном рынке. Сейчас же отсутствие этой активности довольно уверенно говорит о реальном замедлении экономики. Негативные перспективы экономики США еще больше усилили беспокойство участников рынка нефти в отношении спроса на сырье. Цены продолжают падать на фоне опасений по поводу спроса, тогда как на рынке наблюдается избыток предложения, особенно бензина. Дополнительное влияние на рынок нефти вчера оказало снижение фондовых индексов, тоже потерявших на фоне выхода негативной статистики. Вообще, в последнее время между биржами акций и нефти наблюдается сильная корреляция.
Сегодня на российском рынке после открытия в легком плюсе мы ожидаем продолжения роста бумаг в телекоммуникационном секторе ('префы' МРК под идею дивидендов), а в остальном ждем данных по запасам газа и по заявкам на пособие по безработице.
АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР
По итогам торгов среды индекс ММВБ снизился на 0,39% до уровня в 1 334,66 пунктов, индекс РТС потерял 0,79% до уровня в 1 385,81 пунктов. Объем торгов акциями на ММВБ составил 39,7 млрд. руб., общий объем торгов на рынках РТС достиг 141,5 млрд. руб., из которых объем торгов акциями в RTS Standard - 13,7 млрд. руб.
Торги в среду на российском рынке стартовали с активных попыток откупить наверх на фоне ожидания оптимистичной макроэкономической статистики из США и надежды на то, что американские индексы во время снижения во вторник достигли своего локального "дна". Правда, покупки продолжались недолго, поскольку индекс ММВБ сумел очень недолго продержаться выше уровня в 1350 пунктов по мере того, как снова снижаться котировки нефти на фоне роста курса доллара. И, наконец, "добила" рынок слабая макроэкономическая статистика по заказам на товары длительного пользования и объему продаж новых домов в США.
На нефтяных рынках цены на нефть продолжили снижаться, причем впервые почти за два месяца они опустились ниже уровня в $72 за баррель после выхода очередных данных макроэкономической статистики, которые показали, что дела на рынке жилья США обстоят значительно хуже, чем предполагал рынок. Крайне важным сигналом для рынка стал тот факт, что спрос никак не отреагировал на резкое снижение процентных ставок по ипотеке, которое в других условиях наверняка повлекло бы за собой некий рост активности на жилищном рынке. Сейчас же отсутствие этой активности довольно уверенно говорит о реальном замедлении экономики. Негативные перспективы экономики США еще больше усилили беспокойство участников рынка нефти в отношении спроса на сырье. Цены продолжают падать на фоне опасений по поводу спроса, тогда как на рынке наблюдается избыток предложения, особенно бензина. Дополнительное влияние на рынок нефти вчера оказало снижение фондовых индексов, тоже потерявших на фоне выхода негативной статистики. Вообще, в последнее время между биржами акций и нефти наблюдается сильная корреляция.
На американском рынке торги который уже раз стартовали со снижения биржевых индексов после выхода данных макроэкономической статистики, опубликованных Министерством торговли США. В первую очередь, речь идет о данных по заказам на товары длительного пользования, объем которых в июле вырос по сравнению с предшествовавшим месяцем на 0,3%, тогда как рынок рассчитывал на 3%-й рост. Июльский результат лучше июньского, но стоит отметить, что прирост показателя произошел за счет резкого роста заказов на транспортные средства, связанного с началом нового финансового года у многих корпораций и утверждением бюджетов на приобретения.
Ну и, конечно, нельзя не сказать и о просто катастрофических данных по продажам домов на вторичном рынке жилья за июль, которые упали на 27,2%, но рынок сохранял оптимистичные ожидания относительно ожидавшихся данных по продажам новостроек. Ничего удивительного, что и эти ожидания оправданы не были: объем продаж новых домов в США в июле снизился на 12,4% по сравнению с показателем за июнь. Теперь стало ясно, что снижение спроса на жилье приведет к снижению цен, что может стать очередной эскалацией ипотечного кризиса. Рынок пока продолжают 'держать' надежды на жесткую государственную поддержку рынка жилья и активные покупки просевших бумаг.
Разнонаправленную динамику показывали металлургические компании, где просадка могла быть и более существенной, поскольку снижение цен на металлы не прекращается и даже не замедляется. Вряд ли после сообщения о приросте коммерческих запасов сырой нефти в США на минувшей неделе на 4,11 млн., что в 20 раз выше прогноза, нефтяные бумаги будут пользоваться большим спросом. Поэтому немного подросли бумаги 'альтернативные': Southern Copper (+1,11%) и Alcoa (+0,5%), подешевели акции United States Steel (-1,63%), Freeport-McMoRan Copper & Gold (-0,58%) и AK Steel Holding (-0,08%), а также Arcelor Mittal (-0,77%).
Лучше рынка смотрелись бумаги американских банков в связи с ожиданием роста спроса на кредиты со стороны населения, но не все финансовые бумаги завершили сессию ростом; подросли JPMorgan Chase (+0,06%), The Goldman Sachs (+0,51%) и Bank of America (+0,16%). Хуже рынка смотрелись Wells Fargo (-0,17%), Citigroup (-0,81%) и U.S. (-0,42%).
По итогам торгов индекс Dow Jones вырос на 0,2% до уровня в 10 060,06 пунктов, индекс NASDAQ вырос на 0,84% до уровня в 2 141,54 пунктов, индекс S&P вырос на 0,33% до уровня в 1 055,33 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В металлургическом секторе бумаги смотрелись хуже рынка. Инвесторы продолжают активно выходить из бумаг этой отрасли в ожидании существенного ухудшения конъюнктуры рынка металлов. Бумаги НЛМК вчера подешевели на 2,35%, ММК - на 1,24%, ТМК - на 3,18%, Северсталь - на 1,47%, Мечел - на 3,13%, Распадская - на 1,98%. Чуть лучше рынка смотрелись Норильский никель, котировки которого снизились только на 0,98%, поскольку покупатели пока не хотят пускать их ниже уровня в 5000 руб.
2. В банковском секторе бумаги не пользовались спросом российские банки после выхода отчета Сбербанка за II квартал по МСФО, согласно которому за указанный период банк заработал около 20 млрд. руб., что почти вдвое меньше, чем в I квартале текущего года. Также у Сбербанка существенно выросла доля просроченной задолженности - до 9,1% по итогам I полугодия 2010-го года с 8,5% в начале 2010-го года. Котировки Сбербанка снизились на 1,99%, ВТБ - на 2,67%, Банк Москвы - на 1,32%, Росбанк - на 0,22%.
3. В телекоммуникационном секторе бумаги пользовались неплохим спросом в связи с приближением дат закрытий реестров на получение промежуточных дивидендов за девять месяцев 2010-го по всем МРК. Акции Уралсвязьинформа подорожали на 0,3%, Сибирьтелекома - на 0,58%, Северо-Западного Телекома - на 0,85%, Волгателекома - на 0,92%, Дальсвязи - на 0,92%, ЮТК - на 0,27%, Центртелекома - на 0,38%. Комстар-ОТС (-0,35%) снизился, несмотря на сообщение о росте чистой прибыли по US GAAP во II квартале 2010-го года на 63% относительно аналогичного показателя прошлого года. Если сравнивать с I кварталом текущего года, то чистая прибыль компании сократилась почти на 19%. Ростелеком, который вчера принял решение направить на выкуп акций у миноритариев, не согласных с реорганизацией, 7,3 млрд. руб., вчера просел на 0,95%.
ПРОГНОЗ: Рост объемов торгов может дать возможность несколько уменьшить шансы на разворот нисходящей коррекционной тенденции, поскольку технические индикаторы указывают на перепроданность. До достижения уровня в 1320 пунктов по индексу ММВБ, от которого существует реальная возможность отскочить, рынку осталось всего 1,1%. Отдельно советуем следить за 'префами' МРК, под реестр которых сейчас идут хорошие покупки.
РЕКОМЕНДАЦИИ ПО БУМАГАМ
РОСТЕЛЕКОМ
Вчера стало известно, что совет директоров Ростелекома утвердил окончательный отчет, посвященный предъявлению к выкупу акций акционеров, которые голосовали против реорганизации компании. Напомним, что согласно действующему законодательству, стоимость акций, которые будут предъявлены к выкупу, не должна превышать 10% от стоимости чистых активов компании. Таким образом, будет выкуплено всего около 82,7% акций, предъявленных к выкупу. Сам выкуп и оплата акций Ростелекома будут произведены до 10 сентября 2010-го года. Цена выкупа, как уже ранее неоднократно объявлялось, составит 86,21 руб. за акцию. Всего компания выкупит 182 519 обыкновенных акций и 84,59 млн. привилегированных акций на общую сумму около 6,05 млрд. руб.
Мы считаем, что миноритариям компании сейчас нет смысла продавать бумаги (как обыкновенные, так и привилегированные), поскольку получаемые в результате конвертации на бумаги Ростелекома акции присоединяемых межрегиональных компаний связи представляют собой возможность вхождения в капитал объединенного Ростелекома. При приобретении обыкновенных акций Ростелекома по текущим рыночным ценам и при сохранении данных бумаг до объединения прибыль по этим бумагам может составить более 20%. Также не стоит забывать, что акционеры получат возможность обрести высокие дивиденды за 9 месяцев 2010-го года.
Цена АО: 108,2 руб.
Цель: 163 руб.
Рекомендация: покупать
Цена АП: 79,5 руб.
Цель: 85 руб.
Рекомендация: покупать
ПОЛИМЕТАЛЛ
Вчера Полиметалл объявил о начале производство слитков металла Доре на фабрике Кубака после ее остановки в 2006-м году. Напомним, что в 2006-м году фабрика была законсервирована компанией Kinross Gold Corporation, предыдущим владельцем актива, в связи с окончанием отработки месторождения Кубака. На фабрике 'Уголь-в-Пульпе' на Кубакском месторождении почти на год раньше первоначального прогноза, был отлит первый слиток металла доре весом 168 кг; в нем содержалось примерно 225 унций золота и 315 унций серебра. Напомним, что металл Доре получается из золото-серебряного сплава, получаемого на золоторудных месторождениях и отправляемого на аффинажные заводы для последующей очистки. Аффинажные заводы принимают сплав Доре, содержащий не менее 70 % золота и серебра. Фабрика на Кубакском месторождении сейчас работает в режиме пуско-наладки с производительностью в 1,5 т в сутки, что эквивалентно примерно 550 тыс. т в год (65% от проектной мощности) и перерабатывает руду с низким содержанием из старых отвалов. Более богатая золотоносная руда с месторождения Биркачан в настоящее время перевозится на фабрику, а начало ее переработки запланировано на октябрь 2010-го года. Проектная мощность Кубака составляет около 850 тыс. т руды в год.
Полиметалл купил законсервированную фабрику у компании Kinross в 2008-м году в рамках сделки по приобретению Кубакского месторождения, в которую также вошли четыре лицензии на добычу и вся инфраструктура удаленных участков. Параллельно с совершением сделки Полиметалл объявила свой план, включающий в себя, помимо прочего, расконсервацию и запуск фабрики в 2011-м году. Средние совокупные денежные издержки разработки Кубака оцениваются на уровне $400-450 за унцию золотого эквивалента для фабрики УВП и на уровне $550-600 за унцию золотого эквивалента для фабрики кучного выщелачивания.
Мы считаем, что этот факт является позитивным для бумаг Полиметалла, поскольку уже в будущем году компания планирует еще и начать переработку руды с месторождения Сопка Кварцевая, которое было приобретено Полиметаллом в 2009-м году. Для обеспечения эффективной переработки богатой серебром руды Сопкинского месторождения необходима модернизация фабрики, включающая в себя установку дополнительного оборудования. Ожидается, что модернизация фабрики будет завершена в III квартале 2011-го года, в результате чего производство на Омолонском Хабе достигнет 200 тыс. унций золотого эквивалента в год, начиная с 2012-го года.
Цена: 366 руб.
Цель: 422 руб.
Рекомендация: держать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
На американском рынке торги который уже раз стартовали со снижения биржевых индексов после выхода данных макроэкономической статистики, опубликованных Министерством торговли США. В первую очередь, речь идет о данных по заказам на товары длительного пользования, объем которых в июле вырос по сравнению с предшествовавшим месяцем на 0,3%, тогда как рынок рассчитывал на 3%-й рост. Июльский результат лучше июньского, но стоит отметить, что прирост показателя произошел за счет резкого роста заказов на транспортные средства, связанного с началом нового финансового года у многих корпораций и утверждением бюджетов на приобретения. Ну и, конечно, нельзя не сказать и о просто катастрофических данных по продажам домов на вторичном рынке жилья за июль, которые упали на 27,2%, но рынок сохранял оптимистичные ожидания относительно ожидавшихся данных по продажам новостроек. Ничего удивительного, что и эти ожидания оправданы не были: объем продаж новых домов в США в июле снизился на 12,4% по сравнению с показателем за июнь. Теперь стало ясно, что снижение спроса на жилье приведет к снижению цен, что может стать очередной эскалацией ипотечного кризиса. Рынок пока продолжают 'держать' надежды на жесткую государственную поддержку рынка жилья и активные покупки просевших бумаг.
На нефтяных рынках цены на нефть продолжили снижаться, причем впервые почти за два месяца они опустились ниже уровня в $72 за баррель после выхода очередных данных макроэкономической статистики, которые показали, что дела на рынке жилья США обстоят значительно хуже, чем предполагал рынок. Крайне важным сигналом для рынка стал тот факт, что спрос никак не отреагировал на резкое снижение процентных ставок по ипотеке, которое в других условиях наверняка повлекло бы за собой некий рост активности на жилищном рынке. Сейчас же отсутствие этой активности довольно уверенно говорит о реальном замедлении экономики. Негативные перспективы экономики США еще больше усилили беспокойство участников рынка нефти в отношении спроса на сырье. Цены продолжают падать на фоне опасений по поводу спроса, тогда как на рынке наблюдается избыток предложения, особенно бензина. Дополнительное влияние на рынок нефти вчера оказало снижение фондовых индексов, тоже потерявших на фоне выхода негативной статистики. Вообще, в последнее время между биржами акций и нефти наблюдается сильная корреляция.
Сегодня на российском рынке после открытия в легком плюсе мы ожидаем продолжения роста бумаг в телекоммуникационном секторе ('префы' МРК под идею дивидендов), а в остальном ждем данных по запасам газа и по заявкам на пособие по безработице.
АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР
По итогам торгов среды индекс ММВБ снизился на 0,39% до уровня в 1 334,66 пунктов, индекс РТС потерял 0,79% до уровня в 1 385,81 пунктов. Объем торгов акциями на ММВБ составил 39,7 млрд. руб., общий объем торгов на рынках РТС достиг 141,5 млрд. руб., из которых объем торгов акциями в RTS Standard - 13,7 млрд. руб.
Торги в среду на российском рынке стартовали с активных попыток откупить наверх на фоне ожидания оптимистичной макроэкономической статистики из США и надежды на то, что американские индексы во время снижения во вторник достигли своего локального "дна". Правда, покупки продолжались недолго, поскольку индекс ММВБ сумел очень недолго продержаться выше уровня в 1350 пунктов по мере того, как снова снижаться котировки нефти на фоне роста курса доллара. И, наконец, "добила" рынок слабая макроэкономическая статистика по заказам на товары длительного пользования и объему продаж новых домов в США.
На нефтяных рынках цены на нефть продолжили снижаться, причем впервые почти за два месяца они опустились ниже уровня в $72 за баррель после выхода очередных данных макроэкономической статистики, которые показали, что дела на рынке жилья США обстоят значительно хуже, чем предполагал рынок. Крайне важным сигналом для рынка стал тот факт, что спрос никак не отреагировал на резкое снижение процентных ставок по ипотеке, которое в других условиях наверняка повлекло бы за собой некий рост активности на жилищном рынке. Сейчас же отсутствие этой активности довольно уверенно говорит о реальном замедлении экономики. Негативные перспективы экономики США еще больше усилили беспокойство участников рынка нефти в отношении спроса на сырье. Цены продолжают падать на фоне опасений по поводу спроса, тогда как на рынке наблюдается избыток предложения, особенно бензина. Дополнительное влияние на рынок нефти вчера оказало снижение фондовых индексов, тоже потерявших на фоне выхода негативной статистики. Вообще, в последнее время между биржами акций и нефти наблюдается сильная корреляция.
На американском рынке торги который уже раз стартовали со снижения биржевых индексов после выхода данных макроэкономической статистики, опубликованных Министерством торговли США. В первую очередь, речь идет о данных по заказам на товары длительного пользования, объем которых в июле вырос по сравнению с предшествовавшим месяцем на 0,3%, тогда как рынок рассчитывал на 3%-й рост. Июльский результат лучше июньского, но стоит отметить, что прирост показателя произошел за счет резкого роста заказов на транспортные средства, связанного с началом нового финансового года у многих корпораций и утверждением бюджетов на приобретения.
Ну и, конечно, нельзя не сказать и о просто катастрофических данных по продажам домов на вторичном рынке жилья за июль, которые упали на 27,2%, но рынок сохранял оптимистичные ожидания относительно ожидавшихся данных по продажам новостроек. Ничего удивительного, что и эти ожидания оправданы не были: объем продаж новых домов в США в июле снизился на 12,4% по сравнению с показателем за июнь. Теперь стало ясно, что снижение спроса на жилье приведет к снижению цен, что может стать очередной эскалацией ипотечного кризиса. Рынок пока продолжают 'держать' надежды на жесткую государственную поддержку рынка жилья и активные покупки просевших бумаг.
Разнонаправленную динамику показывали металлургические компании, где просадка могла быть и более существенной, поскольку снижение цен на металлы не прекращается и даже не замедляется. Вряд ли после сообщения о приросте коммерческих запасов сырой нефти в США на минувшей неделе на 4,11 млн., что в 20 раз выше прогноза, нефтяные бумаги будут пользоваться большим спросом. Поэтому немного подросли бумаги 'альтернативные': Southern Copper (+1,11%) и Alcoa (+0,5%), подешевели акции United States Steel (-1,63%), Freeport-McMoRan Copper & Gold (-0,58%) и AK Steel Holding (-0,08%), а также Arcelor Mittal (-0,77%).
Лучше рынка смотрелись бумаги американских банков в связи с ожиданием роста спроса на кредиты со стороны населения, но не все финансовые бумаги завершили сессию ростом; подросли JPMorgan Chase (+0,06%), The Goldman Sachs (+0,51%) и Bank of America (+0,16%). Хуже рынка смотрелись Wells Fargo (-0,17%), Citigroup (-0,81%) и U.S. (-0,42%).
По итогам торгов индекс Dow Jones вырос на 0,2% до уровня в 10 060,06 пунктов, индекс NASDAQ вырос на 0,84% до уровня в 2 141,54 пунктов, индекс S&P вырос на 0,33% до уровня в 1 055,33 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В металлургическом секторе бумаги смотрелись хуже рынка. Инвесторы продолжают активно выходить из бумаг этой отрасли в ожидании существенного ухудшения конъюнктуры рынка металлов. Бумаги НЛМК вчера подешевели на 2,35%, ММК - на 1,24%, ТМК - на 3,18%, Северсталь - на 1,47%, Мечел - на 3,13%, Распадская - на 1,98%. Чуть лучше рынка смотрелись Норильский никель, котировки которого снизились только на 0,98%, поскольку покупатели пока не хотят пускать их ниже уровня в 5000 руб.
2. В банковском секторе бумаги не пользовались спросом российские банки после выхода отчета Сбербанка за II квартал по МСФО, согласно которому за указанный период банк заработал около 20 млрд. руб., что почти вдвое меньше, чем в I квартале текущего года. Также у Сбербанка существенно выросла доля просроченной задолженности - до 9,1% по итогам I полугодия 2010-го года с 8,5% в начале 2010-го года. Котировки Сбербанка снизились на 1,99%, ВТБ - на 2,67%, Банк Москвы - на 1,32%, Росбанк - на 0,22%.
3. В телекоммуникационном секторе бумаги пользовались неплохим спросом в связи с приближением дат закрытий реестров на получение промежуточных дивидендов за девять месяцев 2010-го по всем МРК. Акции Уралсвязьинформа подорожали на 0,3%, Сибирьтелекома - на 0,58%, Северо-Западного Телекома - на 0,85%, Волгателекома - на 0,92%, Дальсвязи - на 0,92%, ЮТК - на 0,27%, Центртелекома - на 0,38%. Комстар-ОТС (-0,35%) снизился, несмотря на сообщение о росте чистой прибыли по US GAAP во II квартале 2010-го года на 63% относительно аналогичного показателя прошлого года. Если сравнивать с I кварталом текущего года, то чистая прибыль компании сократилась почти на 19%. Ростелеком, который вчера принял решение направить на выкуп акций у миноритариев, не согласных с реорганизацией, 7,3 млрд. руб., вчера просел на 0,95%.
ПРОГНОЗ: Рост объемов торгов может дать возможность несколько уменьшить шансы на разворот нисходящей коррекционной тенденции, поскольку технические индикаторы указывают на перепроданность. До достижения уровня в 1320 пунктов по индексу ММВБ, от которого существует реальная возможность отскочить, рынку осталось всего 1,1%. Отдельно советуем следить за 'префами' МРК, под реестр которых сейчас идут хорошие покупки.
РЕКОМЕНДАЦИИ ПО БУМАГАМ
РОСТЕЛЕКОМ
Вчера стало известно, что совет директоров Ростелекома утвердил окончательный отчет, посвященный предъявлению к выкупу акций акционеров, которые голосовали против реорганизации компании. Напомним, что согласно действующему законодательству, стоимость акций, которые будут предъявлены к выкупу, не должна превышать 10% от стоимости чистых активов компании. Таким образом, будет выкуплено всего около 82,7% акций, предъявленных к выкупу. Сам выкуп и оплата акций Ростелекома будут произведены до 10 сентября 2010-го года. Цена выкупа, как уже ранее неоднократно объявлялось, составит 86,21 руб. за акцию. Всего компания выкупит 182 519 обыкновенных акций и 84,59 млн. привилегированных акций на общую сумму около 6,05 млрд. руб.
Мы считаем, что миноритариям компании сейчас нет смысла продавать бумаги (как обыкновенные, так и привилегированные), поскольку получаемые в результате конвертации на бумаги Ростелекома акции присоединяемых межрегиональных компаний связи представляют собой возможность вхождения в капитал объединенного Ростелекома. При приобретении обыкновенных акций Ростелекома по текущим рыночным ценам и при сохранении данных бумаг до объединения прибыль по этим бумагам может составить более 20%. Также не стоит забывать, что акционеры получат возможность обрести высокие дивиденды за 9 месяцев 2010-го года.
Цена АО: 108,2 руб.
Цель: 163 руб.
Рекомендация: покупать
Цена АП: 79,5 руб.
Цель: 85 руб.
Рекомендация: покупать
ПОЛИМЕТАЛЛ
Вчера Полиметалл объявил о начале производство слитков металла Доре на фабрике Кубака после ее остановки в 2006-м году. Напомним, что в 2006-м году фабрика была законсервирована компанией Kinross Gold Corporation, предыдущим владельцем актива, в связи с окончанием отработки месторождения Кубака. На фабрике 'Уголь-в-Пульпе' на Кубакском месторождении почти на год раньше первоначального прогноза, был отлит первый слиток металла доре весом 168 кг; в нем содержалось примерно 225 унций золота и 315 унций серебра. Напомним, что металл Доре получается из золото-серебряного сплава, получаемого на золоторудных месторождениях и отправляемого на аффинажные заводы для последующей очистки. Аффинажные заводы принимают сплав Доре, содержащий не менее 70 % золота и серебра. Фабрика на Кубакском месторождении сейчас работает в режиме пуско-наладки с производительностью в 1,5 т в сутки, что эквивалентно примерно 550 тыс. т в год (65% от проектной мощности) и перерабатывает руду с низким содержанием из старых отвалов. Более богатая золотоносная руда с месторождения Биркачан в настоящее время перевозится на фабрику, а начало ее переработки запланировано на октябрь 2010-го года. Проектная мощность Кубака составляет около 850 тыс. т руды в год.
Полиметалл купил законсервированную фабрику у компании Kinross в 2008-м году в рамках сделки по приобретению Кубакского месторождения, в которую также вошли четыре лицензии на добычу и вся инфраструктура удаленных участков. Параллельно с совершением сделки Полиметалл объявила свой план, включающий в себя, помимо прочего, расконсервацию и запуск фабрики в 2011-м году. Средние совокупные денежные издержки разработки Кубака оцениваются на уровне $400-450 за унцию золотого эквивалента для фабрики УВП и на уровне $550-600 за унцию золотого эквивалента для фабрики кучного выщелачивания.
Мы считаем, что этот факт является позитивным для бумаг Полиметалла, поскольку уже в будущем году компания планирует еще и начать переработку руды с месторождения Сопка Кварцевая, которое было приобретено Полиметаллом в 2009-м году. Для обеспечения эффективной переработки богатой серебром руды Сопкинского месторождения необходима модернизация фабрики, включающая в себя установку дополнительного оборудования. Ожидается, что модернизация фабрики будет завершена в III квартале 2011-го года, в результате чего производство на Омолонском Хабе достигнет 200 тыс. унций золотого эквивалента в год, начиная с 2012-го года.
Цена: 366 руб.
Цель: 422 руб.
Рекомендация: держать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу