6 сентября 2010 Saxo Bank
В настоящий момент рынок однозначно «бычий» благодаря хорошим, но не великолепным отчетам, опубликованным на прошлой неделе, в особенности индексу ISM и отчету по рынку труда в США.
Мы ожидаем, что такая тенденция продолжится.
Что происходит?
Данные по занятости, которые оказались лучше прогнозов, были опубликованы очень кстати прямо перед Днем труда в США, так как сегодня фондовые рынки закрыты (кроме рынков фьючерсов). Следовательно, сегодня торговая активность будет сдержанной, но в краткосрочной перспективе рыночные «быки» будут оставаться у руля.
По нашему прогнозу, европейские рынки откроются в плюсе на 0,6%, и в течение всей недели на фондовых рынках будет сохраняться восходящий тренд. Вместо того чтобы вернуться к уровню 1060, индекс S&P500, вероятнее всего, отправится к значению 1130, поскольку на этой неделе практически нет макроэкономических отчетов, которые могли бы лишить «быков» сил.
Фондовый рынок
В настоящий момент рынок однозначно «бычий» благодаря хорошим, но не великолепным отчетам, опубликованным на прошлой неделе, в особенности индексу ISM и отчету по рынку труда. На этой неделе запланировано очень мало экономических отчетов, которые могли бы изменить ситуацию, и именно по этой причине мы ожидаем рост на рынках акций. Однако рост не будет непрерывным, поскольку существуют технические и стоимостные препятствия.
По уровню 1116 в настоящий момент проходит 200-дневная скользящая средняя, и индекс обязательно встретит здесь сопротивление, прежде чем продолжит путь наверх. В то же время решительный прорыв 200-дневной скользящей средней будет свидетельствовать о высоком «бычьем» потенциале, и индекс может подняться до отметки 1130. Наш анализ перспектив справедливой стоимости смотрите в утреннем обзоре за понедельник.
Индекс S&P500 торгуется в районе отметки 1120 из расчета прогноза по прибыли на уровне 80 долларов за акцию на 2010 год, что означает увеличение соотношения цены акции и дохода в 14 раз и соответствует консенсус-прогнозу. Таким образом, менеджеры портфелей, глядя на такие данные, однозначно не будут поддерживать рынок выше указанных уровней в краткосрочной перспективе и открывать длинные позиции - скорее, на этих уровнях они начнут закрывать короткие позиции.
Также стоит отметить еще одно явление на фондовых рынках, которое будет наблюдаться еще долгое время. Премия по акциям роста против недооцененных акций (value stock) фактически отсутствует. Обычно премия присутствует, учитывая, что акции роста должны обгонять недооцененные акции (по крайней мере в долгосрочной перспективе). Однако в настоящий момент эта премия находится на рекордно низком уровне, что означает, что рынок перепозиционирован в недооцененных акциях (особенно акциях компаний-производителей основных потребительских товаров с высокими дивидендами). Такое равновесие долго не продлится, и мы ожидаем увеличение тенденции к акциям роста, и катализатором этого может стать текущий рыночный оптимизм.
Рыночные комментарии
После бурной недели статистические агентства решили, что всем нам нужно отдохнуть. По крайней мере, календарь на этой неделе полупустой, и одним из немногих возможных источников движения на рынке может стать заседание Банка Англии. Завтра РБА и Банк Японии примут решение по процентным ставкам, а Германия опубликует последний отчет по производственным заказам.
Американский отчет о занятости стал еще одной победой «быков», и, несмотря на довольно плохой результат индекса ISM в секторе услуг через полтора часа, интерес к риску не утих. Трех дней положительной статистики было достаточно, чтобы тенденция развернулась, и восстановление продолжается до сих пор. Мы считаем, что рынки акций настроены чересчур оптимистично, и им придется преодолеть следующий важный уровень 1100, о котором мы упоминали на прошлой неделе.
Подающие надежду составляющие отчета о занятости включили в себя изменения показателей по занятости в частном секторе, почасовых заработках и, отчасти, уровне безработицы в целом. В августе было создано всего 67 000 новых рабочих мест в частном секторе, и это гораздо выше прогнозируемого роста на 5 000. Отрицательным моментом (при условии, что показатель не будет пересмотрен в меньшую сторону) является то, что почти весь рост пришелся на сектор образования и здравоохранения (45 000), а не на сектор производства товаров.
В августе было уволено 114 000 работников, занятых в переписи населения, что практически соответствовало нашему прогнозу в 115 000. Кроме того, было уволено 7 000 бюджетных сотрудников, которые не были заняты в переписи, в результате чего занятость в несельскохозяйственном секторе сократилась на 54 000.
Уровень безработицы вырос до 9,6%, но общую картину снова исказили данные по доли экономически активного населения. Действительно, в августе на рынок труда вышли 550 000 человек, из которых 290 000 нашли работу. Как мы уже не однократно отмечали, если рост уровня безработицы обусловлен увеличением доли экономически активного населения, то это не обязательно плохо, так как это означает, что больше людей вернулось на рынок труда. Однако в августе картина была менее радужной, поскольку большинство новых соискателей искали временную работу. Это также объясняет, почему более широкий индикатор временно занятых работников, которые хотели бы работать на полной занятости (U-6 underemployment rate) вырос с 16,5% до 16,7%.
Индекс ISM в секторе услуг, который составляет примерно 90% всей экономики, довольно сильно разочаровал рынок, хотя рынок никогда не отдавал этому отчету должное (американская экономика уже не опирается на производственный сектор). В августе индекс упал до отметки 52,4 с июльского значения 54. В особенности слабым оказался компонент занятости, который вернулся в зону спада и составил 48,1 (пороговое значение на уровне 50). Это явно не соответствует высокому показателю занятости в частном секторе, как не соответствуют и заявки на пособие по безработице
http://ru.tradingfloor.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Мы ожидаем, что такая тенденция продолжится.
Что происходит?
Данные по занятости, которые оказались лучше прогнозов, были опубликованы очень кстати прямо перед Днем труда в США, так как сегодня фондовые рынки закрыты (кроме рынков фьючерсов). Следовательно, сегодня торговая активность будет сдержанной, но в краткосрочной перспективе рыночные «быки» будут оставаться у руля.
По нашему прогнозу, европейские рынки откроются в плюсе на 0,6%, и в течение всей недели на фондовых рынках будет сохраняться восходящий тренд. Вместо того чтобы вернуться к уровню 1060, индекс S&P500, вероятнее всего, отправится к значению 1130, поскольку на этой неделе практически нет макроэкономических отчетов, которые могли бы лишить «быков» сил.
Фондовый рынок
В настоящий момент рынок однозначно «бычий» благодаря хорошим, но не великолепным отчетам, опубликованным на прошлой неделе, в особенности индексу ISM и отчету по рынку труда. На этой неделе запланировано очень мало экономических отчетов, которые могли бы изменить ситуацию, и именно по этой причине мы ожидаем рост на рынках акций. Однако рост не будет непрерывным, поскольку существуют технические и стоимостные препятствия.
По уровню 1116 в настоящий момент проходит 200-дневная скользящая средняя, и индекс обязательно встретит здесь сопротивление, прежде чем продолжит путь наверх. В то же время решительный прорыв 200-дневной скользящей средней будет свидетельствовать о высоком «бычьем» потенциале, и индекс может подняться до отметки 1130. Наш анализ перспектив справедливой стоимости смотрите в утреннем обзоре за понедельник.
Индекс S&P500 торгуется в районе отметки 1120 из расчета прогноза по прибыли на уровне 80 долларов за акцию на 2010 год, что означает увеличение соотношения цены акции и дохода в 14 раз и соответствует консенсус-прогнозу. Таким образом, менеджеры портфелей, глядя на такие данные, однозначно не будут поддерживать рынок выше указанных уровней в краткосрочной перспективе и открывать длинные позиции - скорее, на этих уровнях они начнут закрывать короткие позиции.
Также стоит отметить еще одно явление на фондовых рынках, которое будет наблюдаться еще долгое время. Премия по акциям роста против недооцененных акций (value stock) фактически отсутствует. Обычно премия присутствует, учитывая, что акции роста должны обгонять недооцененные акции (по крайней мере в долгосрочной перспективе). Однако в настоящий момент эта премия находится на рекордно низком уровне, что означает, что рынок перепозиционирован в недооцененных акциях (особенно акциях компаний-производителей основных потребительских товаров с высокими дивидендами). Такое равновесие долго не продлится, и мы ожидаем увеличение тенденции к акциям роста, и катализатором этого может стать текущий рыночный оптимизм.
Рыночные комментарии
После бурной недели статистические агентства решили, что всем нам нужно отдохнуть. По крайней мере, календарь на этой неделе полупустой, и одним из немногих возможных источников движения на рынке может стать заседание Банка Англии. Завтра РБА и Банк Японии примут решение по процентным ставкам, а Германия опубликует последний отчет по производственным заказам.
Американский отчет о занятости стал еще одной победой «быков», и, несмотря на довольно плохой результат индекса ISM в секторе услуг через полтора часа, интерес к риску не утих. Трех дней положительной статистики было достаточно, чтобы тенденция развернулась, и восстановление продолжается до сих пор. Мы считаем, что рынки акций настроены чересчур оптимистично, и им придется преодолеть следующий важный уровень 1100, о котором мы упоминали на прошлой неделе.
Подающие надежду составляющие отчета о занятости включили в себя изменения показателей по занятости в частном секторе, почасовых заработках и, отчасти, уровне безработицы в целом. В августе было создано всего 67 000 новых рабочих мест в частном секторе, и это гораздо выше прогнозируемого роста на 5 000. Отрицательным моментом (при условии, что показатель не будет пересмотрен в меньшую сторону) является то, что почти весь рост пришелся на сектор образования и здравоохранения (45 000), а не на сектор производства товаров.
В августе было уволено 114 000 работников, занятых в переписи населения, что практически соответствовало нашему прогнозу в 115 000. Кроме того, было уволено 7 000 бюджетных сотрудников, которые не были заняты в переписи, в результате чего занятость в несельскохозяйственном секторе сократилась на 54 000.
Уровень безработицы вырос до 9,6%, но общую картину снова исказили данные по доли экономически активного населения. Действительно, в августе на рынок труда вышли 550 000 человек, из которых 290 000 нашли работу. Как мы уже не однократно отмечали, если рост уровня безработицы обусловлен увеличением доли экономически активного населения, то это не обязательно плохо, так как это означает, что больше людей вернулось на рынок труда. Однако в августе картина была менее радужной, поскольку большинство новых соискателей искали временную работу. Это также объясняет, почему более широкий индикатор временно занятых работников, которые хотели бы работать на полной занятости (U-6 underemployment rate) вырос с 16,5% до 16,7%.
Индекс ISM в секторе услуг, который составляет примерно 90% всей экономики, довольно сильно разочаровал рынок, хотя рынок никогда не отдавал этому отчету должное (американская экономика уже не опирается на производственный сектор). В августе индекс упал до отметки 52,4 с июльского значения 54. В особенности слабым оказался компонент занятости, который вернулся в зону спада и составил 48,1 (пороговое значение на уровне 50). Это явно не соответствует высокому показателю занятости в частном секторе, как не соответствуют и заявки на пособие по безработице
http://ru.tradingfloor.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу