22 сентября 2010 Архив Бегларян Григорий
Сейчас, когда рынки все еще в недоумении.Так как не совсем понятно, каким образом сейчас строить стратегию на рынке акций и на рынке валют.С одной стороны, веротяность запуска новых программ количественного смягчения поощряет слабость доллара и рост аппетитов к рискам.С другой стороны, очередное упоминание со стороны ФРС дефляционных рисков, вызывает негативные эмоции у людей, так как риски дефляции подразумевают ухудшение перспектив корпоративных доходов и фактически подтверждают слабость экономики в среднесрочной и долгосрочной перспективе.В прошлый раз, на заседании в августе, ФРС очень четко обозначит совю обеспокоенность дефляционными моментами в экономике США.После того заседания, биржевые индексы в Нью-Йорке за считанные недели потеряли почти 10%, и почти столькл же индекс доллара к основным валютам.Позднее рынки успокоились.Однако, после вчерашнего пресс релиза ФРС, когда риски дефляции были обозначены еще более четко, рынки снова стало лихорадить, а курс доллара к корзине валют упал уже до минимумов с марта.В этот раз, интрига состоит в том повторят ли рынки негативную динамику августа и смогут также быстро восстановиться
ЯПОНИЯ ГОТОВА ВСТУПИТЬ В БОРЬБУ ЗА ЙЕНУ:ЦБ СТРАНЫ МОЖЕТ ЗАПУСТИТЬ ПЕЧАТНЫЙ СТАНОК ДЛЯ СКУПКИ АКТИВОВ
Учитывая, что вчерашние неоднозначные намеки со стороны ФРС, по поводу своей будущей монетарной политики (имею в виду крайне высокую вероятность запуска новых программ количественного смягчения) спровоцировали падение курса доллара. А резкое падение ставки доходности по долговым бумагам США, не могли не вызвать ответной реакции денежных властей в других регионах мира, то весьма любопытными, можно назвать сегодняшние заявления японских регуляторов.Естественно, что как только курс йены стал расти к доллару, рынок был вправе ожидать от Банка Японии или местного Минфина какой то реакции.И эта реакция последовала.
Нельзя сказать, что те заявление о которых сейчас пойдет речь, выглядят сенсационными, но на фоне вероятного нового вкачивания ликвидности со стороны ФРС, запуск печатного станка еще и в Японии, можно назвать сюрпризом.Да, вы не ослышались.Сегодняшняя пресс конференция члена Совета Директоров Банка Японии господина Ryuzo Miyao, фактически означает, что и японские регуляторы сделали инвесторам почти прозрачный намек.
Господин Miyao заявил, что в настоящее время "… мы вступили в период когда необходимо уделять пристальное внимание к рискам понижения экономики из-за слишком сильного курса нашей валюты...".Отвечая на лобовой вопрос от представителей прессы о возможности увеличения программ выкупа активов со стороны BOJ, японский чиновник так прямо и ответил, что"… Это один из вариантов, который мы внимательно изучаем и о котором ведем сейчас дискуссии… Хотя не в нашей традиции представлять общественности наши идеи по поводу будущей денежной политики...".Иными словами, если учесть, что господин Ryuzo Miyao признал существенно возросшие риски для экономики Японии из-за валютного курса йены(пожалуй впервые, по крайне мере в этом году, столь однозначное указание факта влияния йены на экономические перспективы) это может означать готовность регуляторов провести необходимые мероприятия направленные против укрепления валюты.По словам чиновника Miyao, сейчас просто изучаются итоги предыдущих операций по количественному смягчению, а также внимательно изучается ситуация в экономике, с "… целью определения степени необходимости и времени вмешательства ...".Были также озвучены и мысли представителей Банка Японии по поводу тенденции в экономике, а здесь у японских регуляторов, судя по всему, нет иллюзий по поводу обстановки в США.Фактически, господин Miyao признался в том, что японский ЦБ готовится к самому худшему сценарию развития в американской экономике и понимает.что в этом случае, чрезвычайную важность, приобретает фактор стимулирующих мер, которые бы поддержали японский экспорт, в условиях потенциального ослабления внешнего спроса.Учитывая, что Банк Японии прекрасно отдает себе отчет в том, что в случае новых программ по стимулированию своей экономики со стороны ФРС, курс доллара будет оставаться под давлением, что соответственно вызовет дополнительный спрос на йены, господин Ryuzo Miyao выразил общее мнение BOJ, которое сводится к следующему: сохранение текущей ситуации однозначно можно трактовать как негативный момент для доллара, а учитывая, что нестабильная обстановка сейчас не только в США, но и в Европе, риски возрастают многократно для японской экономики и корпораций.
Мнение Банка Японии сводится к тому, что на данный момент, уже нельзя утверждать, что эти негативные тенденции и рост курса йены, будут оказывать лишь ограниченное влияние на рентабельность корпораций и настроения бизнеса.Пока, по факту, Банк Японии не может утверждать, что эти риски обязательно реализуются и можно констатировать, что пока механизм восстановления экономики все еще работает.Тем не менее, Банк Японии пока не уверен, что политика «жди и смотри» будет правильной и готов предпринять необходимые усилия для предотвращения развития негативных тенденций, в случае необходимости.
Иными словами, комментарии господина Ryuzo Miyao могут сигнализировать о резкой смене настроений среди членов Банка Японии, большинство из которых, включая Председателя Masaaki Shirakawa, до сегодняшнего дня, весьма скептически относились к идее запуска программ количественного смягчения.Однако, по всей видимости, за одну ночь настроения могут меняться, тем более, когда нет иной возможности немедленных ответных действий.Дело в том, что фраза, которую произнес господин Ryuzo Miyao о том, что "… Экономический спад в США окажется глубже и будет сохраняться более длительный период времени чем ожидалось...".Фактически это означает, что теперь Банк Японии должен каким то образом действовать.Учитывая, что еще одни комментарии от японских чиновников, а именно, заявления Председателя Shirakawa, также свидетельствуют о возрастающем беспокойстве Банка Японии по поводу состояния национальной экономики, можно предположить, что шансы на запуск печатного станка или других «нестандартных методов» составляют почти 100%.Председатель Shirakawa в интервью японской газете «Yomiuri» сказал, что теперь пришло время,"… чтобы ЦБ Японии, ежедневно и ежечасно, проводил мониторинг рисков для экономики, с точки зрения экспорта и корпоративной рентабельности..."
Крайне редко бывают случаи, когда сразу два высокопоставленных чиновника из Банка Японии, фактически озвучили идентичные мысли.Это означает, что Банк Японии готов к ответным шагам.Борьба за йену и экономику начинается.Вопрос только в том, каким образом.Для начала по «доброй» японской традиции скорее всего будет задействован механизм выкупа активов.Дело в том, что в случае возобновления массированной скупки долговых бумаг со стороны ФРС, ставки доходности бумаг Казначейства США очень быстро окажется рядом по доходности с бумагами японского правительства.
В этом случае, спрос на йены может увеличиться многократно, что вызовет просто ураганный рост этой валюты.Учитывая, что сильная йена теперь фактически признана главной бедой для Японии, придется и японцам покупать свои бумаги, что уравнять шансы.Правда, как заметил бывший министр финансов Японии, господин Сакакибара, доходность госубмаг не может упасть ниже нулевого процента, а это означает, что Банк Японии обречен так и остаться в роли пассивного наблюдателя.Может быть тот же господин Сакакибара и прав, когда предположил, что ключи от йены лежат в Вашингтоне, а не в Токио.Вы только представьте, какой хаос может начать на рынках, когда запустят мощности печатного станка сразу два самых крупных в мире ЦБ.Страшно подумать
ЯПОНИЯ ГОТОВА ВСТУПИТЬ В БОРЬБУ ЗА ЙЕНУ:ЦБ СТРАНЫ МОЖЕТ ЗАПУСТИТЬ ПЕЧАТНЫЙ СТАНОК ДЛЯ СКУПКИ АКТИВОВ
Учитывая, что вчерашние неоднозначные намеки со стороны ФРС, по поводу своей будущей монетарной политики (имею в виду крайне высокую вероятность запуска новых программ количественного смягчения) спровоцировали падение курса доллара. А резкое падение ставки доходности по долговым бумагам США, не могли не вызвать ответной реакции денежных властей в других регионах мира, то весьма любопытными, можно назвать сегодняшние заявления японских регуляторов.Естественно, что как только курс йены стал расти к доллару, рынок был вправе ожидать от Банка Японии или местного Минфина какой то реакции.И эта реакция последовала.
Нельзя сказать, что те заявление о которых сейчас пойдет речь, выглядят сенсационными, но на фоне вероятного нового вкачивания ликвидности со стороны ФРС, запуск печатного станка еще и в Японии, можно назвать сюрпризом.Да, вы не ослышались.Сегодняшняя пресс конференция члена Совета Директоров Банка Японии господина Ryuzo Miyao, фактически означает, что и японские регуляторы сделали инвесторам почти прозрачный намек.
Господин Miyao заявил, что в настоящее время "… мы вступили в период когда необходимо уделять пристальное внимание к рискам понижения экономики из-за слишком сильного курса нашей валюты...".Отвечая на лобовой вопрос от представителей прессы о возможности увеличения программ выкупа активов со стороны BOJ, японский чиновник так прямо и ответил, что"… Это один из вариантов, который мы внимательно изучаем и о котором ведем сейчас дискуссии… Хотя не в нашей традиции представлять общественности наши идеи по поводу будущей денежной политики...".Иными словами, если учесть, что господин Ryuzo Miyao признал существенно возросшие риски для экономики Японии из-за валютного курса йены(пожалуй впервые, по крайне мере в этом году, столь однозначное указание факта влияния йены на экономические перспективы) это может означать готовность регуляторов провести необходимые мероприятия направленные против укрепления валюты.По словам чиновника Miyao, сейчас просто изучаются итоги предыдущих операций по количественному смягчению, а также внимательно изучается ситуация в экономике, с "… целью определения степени необходимости и времени вмешательства ...".Были также озвучены и мысли представителей Банка Японии по поводу тенденции в экономике, а здесь у японских регуляторов, судя по всему, нет иллюзий по поводу обстановки в США.Фактически, господин Miyao признался в том, что японский ЦБ готовится к самому худшему сценарию развития в американской экономике и понимает.что в этом случае, чрезвычайную важность, приобретает фактор стимулирующих мер, которые бы поддержали японский экспорт, в условиях потенциального ослабления внешнего спроса.Учитывая, что Банк Японии прекрасно отдает себе отчет в том, что в случае новых программ по стимулированию своей экономики со стороны ФРС, курс доллара будет оставаться под давлением, что соответственно вызовет дополнительный спрос на йены, господин Ryuzo Miyao выразил общее мнение BOJ, которое сводится к следующему: сохранение текущей ситуации однозначно можно трактовать как негативный момент для доллара, а учитывая, что нестабильная обстановка сейчас не только в США, но и в Европе, риски возрастают многократно для японской экономики и корпораций.
Мнение Банка Японии сводится к тому, что на данный момент, уже нельзя утверждать, что эти негативные тенденции и рост курса йены, будут оказывать лишь ограниченное влияние на рентабельность корпораций и настроения бизнеса.Пока, по факту, Банк Японии не может утверждать, что эти риски обязательно реализуются и можно констатировать, что пока механизм восстановления экономики все еще работает.Тем не менее, Банк Японии пока не уверен, что политика «жди и смотри» будет правильной и готов предпринять необходимые усилия для предотвращения развития негативных тенденций, в случае необходимости.
Иными словами, комментарии господина Ryuzo Miyao могут сигнализировать о резкой смене настроений среди членов Банка Японии, большинство из которых, включая Председателя Masaaki Shirakawa, до сегодняшнего дня, весьма скептически относились к идее запуска программ количественного смягчения.Однако, по всей видимости, за одну ночь настроения могут меняться, тем более, когда нет иной возможности немедленных ответных действий.Дело в том, что фраза, которую произнес господин Ryuzo Miyao о том, что "… Экономический спад в США окажется глубже и будет сохраняться более длительный период времени чем ожидалось...".Фактически это означает, что теперь Банк Японии должен каким то образом действовать.Учитывая, что еще одни комментарии от японских чиновников, а именно, заявления Председателя Shirakawa, также свидетельствуют о возрастающем беспокойстве Банка Японии по поводу состояния национальной экономики, можно предположить, что шансы на запуск печатного станка или других «нестандартных методов» составляют почти 100%.Председатель Shirakawa в интервью японской газете «Yomiuri» сказал, что теперь пришло время,"… чтобы ЦБ Японии, ежедневно и ежечасно, проводил мониторинг рисков для экономики, с точки зрения экспорта и корпоративной рентабельности..."
Крайне редко бывают случаи, когда сразу два высокопоставленных чиновника из Банка Японии, фактически озвучили идентичные мысли.Это означает, что Банк Японии готов к ответным шагам.Борьба за йену и экономику начинается.Вопрос только в том, каким образом.Для начала по «доброй» японской традиции скорее всего будет задействован механизм выкупа активов.Дело в том, что в случае возобновления массированной скупки долговых бумаг со стороны ФРС, ставки доходности бумаг Казначейства США очень быстро окажется рядом по доходности с бумагами японского правительства.
В этом случае, спрос на йены может увеличиться многократно, что вызовет просто ураганный рост этой валюты.Учитывая, что сильная йена теперь фактически признана главной бедой для Японии, придется и японцам покупать свои бумаги, что уравнять шансы.Правда, как заметил бывший министр финансов Японии, господин Сакакибара, доходность госубмаг не может упасть ниже нулевого процента, а это означает, что Банк Японии обречен так и остаться в роли пассивного наблюдателя.Может быть тот же господин Сакакибара и прав, когда предположил, что ключи от йены лежат в Вашингтоне, а не в Токио.Вы только представьте, какой хаос может начать на рынках, когда запустят мощности печатного станка сразу два самых крупных в мире ЦБ.Страшно подумать
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба