После провального июля ситуация на вторичном рынке жилья США немного стабилизировалась, полностью оправдав ожидания рынков. Продажи домов выросли на 7.6% за месяц, до 4.13 млн. домов в год с учетом сезонного сглаживания. За последний год продажи домов сократились на 19%, годов продажи на вторичном рынке жилья относительно минимумов 2008-2009 снижаются на 8.8%. Это логично, т.к. в период действия программ поддержки рынка жилья был удовлетворен потенциальный спрос, которого сейчас и достает. Запасы жилья выставленного на продажу в августе составили 3.98 млн. домов, т.е. затоваренность рынка в августе составила 11.6 месяцев, что крайне много докризисным меркам
Медианная цена на вторичном рынке жилья в августе составила $178.6 тыс. за месяц она снизилась на 1.9%, годовой прирост цен составил 0.8%. Учитывая затоваренность рынка цены будут склонны к падению. Это подтверждает и недавний отчет по ценам на дома от Федерального агентство жилищного финансирования (FHFA), которые в июле упали на 0.5%, причем в июне падение оказалось не 0.3%, в 1.2%, в итоге индекс цен показал минимально значение с 2004 года. За последний год цены здесь снизились на 3.3%.
30 сентября: важный день календаря :)
В этот день европейские банки должны погасить большой объем кредитов, выданных ЕЦБ на 3, 6 и 12 месяцев.
3 месяца: предстоит погасить €131.9 млрд., которые были выданы в июле для рефинансирования годовых кредитов
6 месяцев: предстоит погасить €17.9 млрд.
12 месяцев: предстоит погасить €75.2 млрд.
Всего €225.1 млрд., сумма конечно не такая как в июле, тогда более €400 млрд. было, но действительно длинной ликвидности у банков станет существенно меньше, ЕЦБ обещал дать возможность рефинансироваться через трехмесячные кредиты, но не всем будут нужна более короткая ликвидность взамен более длинной, останутся по большей части те, кто не может нормально занимать на межбанке и вынужден брать у ЕЦБ дороже межбанковского уровня, но зато под более "плохие" залоги вроде греческих бумаг, которые ЕЦБ берет в залог без сильных дисконтов, а рынок дисконтирует очень сильно.
P.S.: первичные заявки на пособия по безработице в США выросли с 450 тыс.до 465 тыс., так и не удается пока опуститься ниже 450 тыс...
Китай не может себе позволить ...Глава КНР Вэнь Цзябао:
- мы не можем себе позволить сильное укрепление юаня т.к. прибыли компаний 2-5% от оборота
- мы не стремимся к положительному торговому балансу, он составляет всего 2.2% ВВП - вполне приемлемый уровень.
- высокое сальдо с США определяется структурой торговли и инвестиций
- укрепление юаня не поможет США снизить дефицит
....Rambler's Top100
Фактически глава Китая самое главное подтвердил, Китай завел тему повышения только чтобы избежать обвинения в манипуляции валютой и успокоить немного американских политиков (поставил галочку что курс повышается). В июне это сработало - валютным манипулятором объявлять не стали. С новой волной критики Китай все же пошел на небольшое повышение курса юаня, но опять только с одной целью - немного успокоить политиков. Китайцы не могут себе позволить существенное повышение юаня, американцев повышение на пару-тройку процентов не устраивает. До выборов ситуация здесь будет напряженной, но вряд ли мы увидим общий рост юаня более 2-3% от начала ревальвации, т.е. 6.65-6.7 юаней за доллар, фактически 6.7 мы уже видим - это снизит давление на доллар в целом
Европейская промышленность фиксирует падение заказов
В июле Еврозона зафиксировала достаточно резкое снижение промышленных заказов, за месяц они снизились на 2.4%, годовой прирост заказов замедлился с 22.7% до 11.2%. Заказы на средства производства упали на 5.1% , заказы в промышленности на товары длительного пользования сократились на 3.2%. Рост заказов смогли зафиксировать только Ирландия (+7.4%), Литва (+6.5%), Венгрия (+3.4%), Польша (+1.5%), Франция (+0.9%) и Голандия (+0.6%). Остальные страны фиксировали падение заказов, в Греции заказы упали на 5.4%, в Италии – на 3.2%, Германии и Португалии – на 2.6%, Испании – на 2%. Годовая динамика заказов неплохая, но пока заказы остаются на 18.8% ниже своего докризисного максимума, заказы пока не смогли восстановить даже половины кризисных потерь. Европейская промышленность притормозила - это фиксируется многими показателями, эффект от падения евро снизился.
Немного о курсах и инфляции
Ниже среднегодовой курс евро и йены к доллару, за единицу взят уровень 1956 года (курс на 2010 год рассчитан по первым 3 кварталам) и изменение кура соответствующее динамике потребительских цен в соответствующих странах (условно курс по ППС). Если за 1 брать курс 1956 года и соотношение потребительских цен 1956 года – то имеем следующую картину.
Инфляция в Великобритании росла значительно быстрее, чем в США, но последние 20 лет ситуация стабилизировалась. Доллар рос относительно фунта значительно медленнее, чем это должно быть исходя из динамики потребительских цен.
Самый медленный прирост потребительских цен был в Германии, он был почти вдвое ниже, чем в США, доллар снижался относительно курс марки (с 1999 года евро) ещё быстрее.
Цены в Японии росли медленнее американских, но тут заслуга последних трех десятилетний, до этого инфляция в Японии была крайне высока, потому за весь период с 1956 года до 2009 год ситуация не так уж сильно отличается от американской, доллар же падал относительно йены быстрее всех.
Если исходить из данной динамики – то доллар падал последние 53 года значительно быстрее, чем должен был по ППС к марке/евро и йене и про к фунту медленнее. Если курс 56 года взять за равновесный – то курс доллара к немецкой валюте должен быть на 40% выше, к фунту 30% выше, а к йене на вообще втрое выше. Но такой вывод кончено делать нельзя (просто потому, что курс 1956 года мы не можем считать равновесным). Вероятно, такое сильное расхождение связано несколько с другими факторами: инфляция в США оценивается не столь адекватно, как этого бы хотелось. Столь сильное расхождение в Японии связано с тем, что инфляция в Японии оценивается выше, чем это есть в реальности, это подтверждает и тот факт, что с 1980 года экспортно-импортные цены упали на 40%, а официальный индекс потребительских цен вырос на 30%.
На первый взгляд:
1. США занижают инфляцию, реальная инфляция выше официальной, может не в разы, но прилично.
2. Япония завышает официальную инфляцию, на самом деле она ниже официальной.
Небольшая хронология сентября
3 сентября уходит Кристина Ромер (Председатель Совета экономических консультантов при президенте Бараке Обаме).
3 сентября объявляется от визите Лоуренса Саммерса (директор Национального экономического совета) и Тома Донилона (заместитель советника по национальной безопасности) в Китай. Донилон не очень известная, но очень влиятельная фигура в Белом Доме, фактически он один из тех немногих кто формирует политику Обамы (кстати Том засветился в связях с финансистами и вообще считается лоббистом Wallst).
3 сентября, Китай достаточно активно отлынивающий от укрепления курса юаня срочно начинает его укреплять и к 21 сентября юань растет на 1.7%.
4-7 сентября Донилон и Саммерс умудряются встретиться со всей китайской верхушкой, в том числе с премьером КНР Вэнь Цзябао (это говорит о важности встречи). После встречи были стандартные заявления о сотрудничестве и тому подобном.
8 сентября приходит информация что Рам Эмануэль (Глава аппарата Белого дома, второй человек после Обамы и главный лоббист его законопроектов в Конгрессе) указывает на возможность ухода для того, чтобы баллотироваться в мэры Чикаго. Ему на замену пророчат Тома Донилона. Причем решение Эмануэль должен принять до 22 сентября.
10 сентября проходит информация, а 12 сентября главой Совета экономических консультантов администрации Белого дома Остана Гулсби (на замену Кристины Ромер).
13 сентября Гайтнер в интервью негативно высказывается о валютной политике Китая, указав на то, что китайцы делают слишком мало.
13 сентября просочилась информация о том, что Китай и ЕС планируют в октябре подписание нового стратегического соглашения о сотрудничестве.
13 сентября доллар начинает падать.
15 сентября США подает жалобы в ВТО на действия Китая, т.к. тот создает невыгодные условия американским поставщикам стали. Министерство торговли США объявило о введении антидемпинговых пошлин против китайских стальных труб в размере 48,99-98,74%.
15-16 сентября Гайтнер выступает Конгрессе США указывая на то, что Китай слишком медленно девальвирует юань, конгрессмены рьяно накидываются на Китай и его валютную политику. Конгрессмены призывают перейти от слов к действиям (но до выборов в ноябре все равно никаких решений быть принято не может). Китай подвергся очень активной критике. Одновременно о необходимости продолжения ревальвации юаня высказывается глава Всемирного банка Роберт Зеллик.
20 сентября в процесс включился уже Обама, который достаточно жестко раскритиковал валютную политику Китая, указав: "Мы сказали китайской стороне, что необходимо повысить курс юаня в соответствии с ростом экономики. Пекин ответил - да, но теоретически. На деле он не сделал всего необходимого".
21 сентября Обаме ответило Министерство иностранных дел Китая, причем ответило официально о том, что США стоит заняться восстановлением своей экономики и стабилизацией курса доллара, также было указано на то, что курс юаня не вырастет сильно и США этот рост не поможет. Интересно, что МИД в это же время согласовывал когда состоится встреча Обамы и премьера Китая.
21 сентября премьер Госсовета КНР Вэнь Цзябао отбыл в Нью-Йорк для участия в саммите по целям развития тысячелетия и в других саммитах, которые пройдут под эгидой ООН. Планируется встреча с Обамой.
22 сентября Саммерс заявляет о своем уходе без объяснения как таковых причин, став третьим после ухода главы бюджетного управления Белого дома Питер Орзага и Кристины Ромер. В этот же день стало известно об отставке руководителя программы TARP (Troubled Asset Relief Program) Херберта Эллисон.
_______________________________
Считается, что Саммерс и Донилон добились успехов в переговорах с китайцами, но почему-то именно в разгар противостояния с Китаем по поводу юаня Саммерс заявляет об уходе... что-то тут не вяжется. Гайтнер - протеже Саммерса, в 1999-2001 был его замом, судя по всему, не без участия Саммерса стал главой ФРБ Нью-Йорка.
Медианная цена на вторичном рынке жилья в августе составила $178.6 тыс. за месяц она снизилась на 1.9%, годовой прирост цен составил 0.8%. Учитывая затоваренность рынка цены будут склонны к падению. Это подтверждает и недавний отчет по ценам на дома от Федерального агентство жилищного финансирования (FHFA), которые в июле упали на 0.5%, причем в июне падение оказалось не 0.3%, в 1.2%, в итоге индекс цен показал минимально значение с 2004 года. За последний год цены здесь снизились на 3.3%.
30 сентября: важный день календаря :)
В этот день европейские банки должны погасить большой объем кредитов, выданных ЕЦБ на 3, 6 и 12 месяцев.
3 месяца: предстоит погасить €131.9 млрд., которые были выданы в июле для рефинансирования годовых кредитов
6 месяцев: предстоит погасить €17.9 млрд.
12 месяцев: предстоит погасить €75.2 млрд.
Всего €225.1 млрд., сумма конечно не такая как в июле, тогда более €400 млрд. было, но действительно длинной ликвидности у банков станет существенно меньше, ЕЦБ обещал дать возможность рефинансироваться через трехмесячные кредиты, но не всем будут нужна более короткая ликвидность взамен более длинной, останутся по большей части те, кто не может нормально занимать на межбанке и вынужден брать у ЕЦБ дороже межбанковского уровня, но зато под более "плохие" залоги вроде греческих бумаг, которые ЕЦБ берет в залог без сильных дисконтов, а рынок дисконтирует очень сильно.
P.S.: первичные заявки на пособия по безработице в США выросли с 450 тыс.до 465 тыс., так и не удается пока опуститься ниже 450 тыс...
Китай не может себе позволить ...Глава КНР Вэнь Цзябао:
- мы не можем себе позволить сильное укрепление юаня т.к. прибыли компаний 2-5% от оборота
- мы не стремимся к положительному торговому балансу, он составляет всего 2.2% ВВП - вполне приемлемый уровень.
- высокое сальдо с США определяется структурой торговли и инвестиций
- укрепление юаня не поможет США снизить дефицит
....Rambler's Top100
Фактически глава Китая самое главное подтвердил, Китай завел тему повышения только чтобы избежать обвинения в манипуляции валютой и успокоить немного американских политиков (поставил галочку что курс повышается). В июне это сработало - валютным манипулятором объявлять не стали. С новой волной критики Китай все же пошел на небольшое повышение курса юаня, но опять только с одной целью - немного успокоить политиков. Китайцы не могут себе позволить существенное повышение юаня, американцев повышение на пару-тройку процентов не устраивает. До выборов ситуация здесь будет напряженной, но вряд ли мы увидим общий рост юаня более 2-3% от начала ревальвации, т.е. 6.65-6.7 юаней за доллар, фактически 6.7 мы уже видим - это снизит давление на доллар в целом
Европейская промышленность фиксирует падение заказов
В июле Еврозона зафиксировала достаточно резкое снижение промышленных заказов, за месяц они снизились на 2.4%, годовой прирост заказов замедлился с 22.7% до 11.2%. Заказы на средства производства упали на 5.1% , заказы в промышленности на товары длительного пользования сократились на 3.2%. Рост заказов смогли зафиксировать только Ирландия (+7.4%), Литва (+6.5%), Венгрия (+3.4%), Польша (+1.5%), Франция (+0.9%) и Голандия (+0.6%). Остальные страны фиксировали падение заказов, в Греции заказы упали на 5.4%, в Италии – на 3.2%, Германии и Португалии – на 2.6%, Испании – на 2%. Годовая динамика заказов неплохая, но пока заказы остаются на 18.8% ниже своего докризисного максимума, заказы пока не смогли восстановить даже половины кризисных потерь. Европейская промышленность притормозила - это фиксируется многими показателями, эффект от падения евро снизился.
Немного о курсах и инфляции
Ниже среднегодовой курс евро и йены к доллару, за единицу взят уровень 1956 года (курс на 2010 год рассчитан по первым 3 кварталам) и изменение кура соответствующее динамике потребительских цен в соответствующих странах (условно курс по ППС). Если за 1 брать курс 1956 года и соотношение потребительских цен 1956 года – то имеем следующую картину.
Инфляция в Великобритании росла значительно быстрее, чем в США, но последние 20 лет ситуация стабилизировалась. Доллар рос относительно фунта значительно медленнее, чем это должно быть исходя из динамики потребительских цен.
Самый медленный прирост потребительских цен был в Германии, он был почти вдвое ниже, чем в США, доллар снижался относительно курс марки (с 1999 года евро) ещё быстрее.
Цены в Японии росли медленнее американских, но тут заслуга последних трех десятилетний, до этого инфляция в Японии была крайне высока, потому за весь период с 1956 года до 2009 год ситуация не так уж сильно отличается от американской, доллар же падал относительно йены быстрее всех.
Если исходить из данной динамики – то доллар падал последние 53 года значительно быстрее, чем должен был по ППС к марке/евро и йене и про к фунту медленнее. Если курс 56 года взять за равновесный – то курс доллара к немецкой валюте должен быть на 40% выше, к фунту 30% выше, а к йене на вообще втрое выше. Но такой вывод кончено делать нельзя (просто потому, что курс 1956 года мы не можем считать равновесным). Вероятно, такое сильное расхождение связано несколько с другими факторами: инфляция в США оценивается не столь адекватно, как этого бы хотелось. Столь сильное расхождение в Японии связано с тем, что инфляция в Японии оценивается выше, чем это есть в реальности, это подтверждает и тот факт, что с 1980 года экспортно-импортные цены упали на 40%, а официальный индекс потребительских цен вырос на 30%.
На первый взгляд:
1. США занижают инфляцию, реальная инфляция выше официальной, может не в разы, но прилично.
2. Япония завышает официальную инфляцию, на самом деле она ниже официальной.
Небольшая хронология сентября
3 сентября уходит Кристина Ромер (Председатель Совета экономических консультантов при президенте Бараке Обаме).
3 сентября объявляется от визите Лоуренса Саммерса (директор Национального экономического совета) и Тома Донилона (заместитель советника по национальной безопасности) в Китай. Донилон не очень известная, но очень влиятельная фигура в Белом Доме, фактически он один из тех немногих кто формирует политику Обамы (кстати Том засветился в связях с финансистами и вообще считается лоббистом Wallst).
3 сентября, Китай достаточно активно отлынивающий от укрепления курса юаня срочно начинает его укреплять и к 21 сентября юань растет на 1.7%.
4-7 сентября Донилон и Саммерс умудряются встретиться со всей китайской верхушкой, в том числе с премьером КНР Вэнь Цзябао (это говорит о важности встречи). После встречи были стандартные заявления о сотрудничестве и тому подобном.
8 сентября приходит информация что Рам Эмануэль (Глава аппарата Белого дома, второй человек после Обамы и главный лоббист его законопроектов в Конгрессе) указывает на возможность ухода для того, чтобы баллотироваться в мэры Чикаго. Ему на замену пророчат Тома Донилона. Причем решение Эмануэль должен принять до 22 сентября.
10 сентября проходит информация, а 12 сентября главой Совета экономических консультантов администрации Белого дома Остана Гулсби (на замену Кристины Ромер).
13 сентября Гайтнер в интервью негативно высказывается о валютной политике Китая, указав на то, что китайцы делают слишком мало.
13 сентября просочилась информация о том, что Китай и ЕС планируют в октябре подписание нового стратегического соглашения о сотрудничестве.
13 сентября доллар начинает падать.
15 сентября США подает жалобы в ВТО на действия Китая, т.к. тот создает невыгодные условия американским поставщикам стали. Министерство торговли США объявило о введении антидемпинговых пошлин против китайских стальных труб в размере 48,99-98,74%.
15-16 сентября Гайтнер выступает Конгрессе США указывая на то, что Китай слишком медленно девальвирует юань, конгрессмены рьяно накидываются на Китай и его валютную политику. Конгрессмены призывают перейти от слов к действиям (но до выборов в ноябре все равно никаких решений быть принято не может). Китай подвергся очень активной критике. Одновременно о необходимости продолжения ревальвации юаня высказывается глава Всемирного банка Роберт Зеллик.
20 сентября в процесс включился уже Обама, который достаточно жестко раскритиковал валютную политику Китая, указав: "Мы сказали китайской стороне, что необходимо повысить курс юаня в соответствии с ростом экономики. Пекин ответил - да, но теоретически. На деле он не сделал всего необходимого".
21 сентября Обаме ответило Министерство иностранных дел Китая, причем ответило официально о том, что США стоит заняться восстановлением своей экономики и стабилизацией курса доллара, также было указано на то, что курс юаня не вырастет сильно и США этот рост не поможет. Интересно, что МИД в это же время согласовывал когда состоится встреча Обамы и премьера Китая.
21 сентября премьер Госсовета КНР Вэнь Цзябао отбыл в Нью-Йорк для участия в саммите по целям развития тысячелетия и в других саммитах, которые пройдут под эгидой ООН. Планируется встреча с Обамой.
22 сентября Саммерс заявляет о своем уходе без объяснения как таковых причин, став третьим после ухода главы бюджетного управления Белого дома Питер Орзага и Кристины Ромер. В этот же день стало известно об отставке руководителя программы TARP (Troubled Asset Relief Program) Херберта Эллисон.
_______________________________
Считается, что Саммерс и Донилон добились успехов в переговорах с китайцами, но почему-то именно в разгар противостояния с Китаем по поводу юаня Саммерс заявляет об уходе... что-то тут не вяжется. Гайтнер - протеже Саммерса, в 1999-2001 был его замом, судя по всему, не без участия Саммерса стал главой ФРБ Нью-Йорка.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба