4 октября 2010 МДМ-Банк
Валютный рынок
На прошедшей неделе рубль двигался разнонаправлено по отношению к основным мировым валютам: по итогам торгов в пятницу на ММВБ, устанавливаемый ЦБ РФ официальный курс доллара США снизился за неделю до 30.5094 руб./долл. (-0.43%), евро вырос очередную неделю подряд до 41.6606 руб./евро (+0.97%). Бивалютная корзина по итогам недели немного снизилась – ее курс составил 35.53 руб. (-0.17%).
Укрепление рубля к бивалютной корзине в начале недели сменилось снижением после окончания периода налоговых платежей, и, следовательно, уменьшения предложения со стороны экспортеров, при этом спрос на валюту, особенно со стороны нерезидентов остается пока что на высоком уровне. Нефть марки WTI закрылась в пятницу на уровне 81.58 $/bbl (+6.65%). Взлет нефти определялся на неделе как неожиданными данными по сокращению запасов нефти и нефтепродуктов в США за предыдущую неделю, когда аналитиками прогнозировался их рост, так и очередной неделей сильного укрепления евро по отношению к доллару. Правда, рынок рубль-доллар практически не реагировал на стремительное повышение цен на нефть в течение 3-х последних сессий – возможно, участники рынка не верят, что нефть надолго может задержаться выше 80 $/bbl. Однако, в случае если котировки нефти задержатся на текущих уровнях, улучшение платежного баланса неминуемо трансформируется в укрепление курса рубля. Стоимость хеджирования валютного риска рубля на срок 180 дней составила в конце недели 3.48%, и текущие уровни ставок NDF говорят об отсутствии девальвационных ожиданий участников рынка
На международном валютном рынке Forex курс европейской валюты по отношению к доллару третью неделю подряд укреплялся более чем на 2%: котировки пары EUR/USD завершили пятницу на отметке 1.3489 долл./евро (+2.24%).
В последнее время статистические данные, как в США, так и большинстве стран ЕС показывают сокращение темпов роста экономики, однако, следует отметить, что это все- таки рост. Кредитные проблемы, как стран Еврозоны, так и европейских банков пока отодвинуты на периферию – в фокусе находится очередной раунд количественного смягчения ФРС США. А расширение денежной массы доллара в условиях, когда Европейский ЦБ проводит более жесткую денежно-кредитную политику и приводит в данный момент к удешевлению американской валюты
На текущей неделе мы ожидаем стабилизации или небольшого удешевления стоимости бивалютной корзины
Рынок облигаций
Котировки на рынке рублевых облигаций выросли по итогам прошедшей недели. Ценовой индекс корпоративных облигаций Micex CBI CP вырос на 0.17%, а индекс совокупного дохода Micex CBI TR прибавил 0.33%. Настроения на глобальных финансовых рынках продолжают оставаться позитивными, что приводит к росту интереса к рискованным активами, в том числе и на российском рынке. Положительными факторами для рынка рублёвых облигаций также остаются высокий уровень рублевой ликвидности, низкие ставки денежного рынка и отсутствие ожиданий девальвации национальной валюты. Некую роль в росте на прошедшей неделе могли сыграть технические сделки, связанные с закрытием квартала. Негативными факторами для рынка облигаций являются ускорение инфляции, рост волатильности на валютном рынке. Из важных событий недели следует отметить заседание ЦБ РФ, по итогам которого регулятор ожидаемо сохранил ключевые процентные ставки без изменений. В своём заявлении Банк России отметил ухудшение инфляционного фона, однако указал, что инфляционные риски, обусловленные монетарными факторами, являются приемлемыми, а воздействие на рост цен, связанный с засухой, монетарными методами является нецелесообразным. Также были отмечены улучшения в производственной сфере и инвестиционной активности, однако устойчивость экономического роста пока видится регулятору неопределённой. Таким образом, можно сделать вывод, что до конца года ключевые ставки скорее всего изменяться не будут, а в дальнейшем их динамика будет определяться оценкой баланса между экономическим ростом и рисками инфляции.
Цены на рынке еврооблигаций российских эмитентов по итогам прошедшей недели выросли: индекс Euro-Cbonds IG Russia, который отражает движение цен на российские еврооблигации инвестиционного уровня, прибавил 1.01%. Доходность облигаций Россия- 30 на конец недели составила 4.28% годовых, 5-летние CDS на РФ торговались на конец недели около уровня 160 б.п
Доходность 10-летних казначейских облигаций США по итогам недели снизилась, составив на конец недели 2.51% годовых.
На текущей неделе мы ожидаем стабилизацию котировок на рынке рублевого и валютного долга
Рынок акций
Рынок акций, наконец, вышел из «пилы» вверх, закончив неделю на 5-месячном максимуме. Индекс ММВБ прибавил 1.36% и закончил неделю со значением 1455.63 п., РТС +2.9% – 1531.91 п. Приток инвестиций значительно ускорился на прошлой неделе – 111 млн. долл., что и отразилось в движении котировок
Макроэкономическая статистика из США на прошлой неделе не преподнесла особых сюрпризов. Третья окончательная оценка ВВП США за 2-й квартал оказалась чуть лучше прогнозов (+1.9%). Безработица по-прежнему не уменьшается. В то же время индекс деловой активности в сфере производства ISM Manufacturing составил 54.4 п. А расходы на строительство выросли +0.4%, хотя ожидалось сокращение (-0.5%). Экономика США в 2-м полугодии будет балансировать на грани рецессии. Инвесторы внимательно следят за действиями ФРС, в ожидании нового этапа «количественного смягчения».
Главная российская политическая новость недели – отставка мэра Москвы – никак не повлияла на фондовый рынок. Акции Банка Москвы двигались вместе с рынком
Заявление о снятии всех спорных вопросов с США по вступлению в ВТО, также не повлияло на рынок. Россия «вот-вот вступает» в ВТО на протяжении уже лет 6-ти, и поэтому трейдеры никак не прореагировали на новость.
ЦБ опубликовал статистику кредитования за август. Активы банков выросли на 1.1% (5.2% с начала года), депозиты +1.6% (+9.9% с начала года). Корпоративное и розничное кредитование прибавило в августе +1.2% и +1.9% соответственно. Доля просроченных кредитов 3-й месяц подряд остается на уровне 6.5%. В целом ситуация в финансовом секторе стабильная.
Пила закончилась пробоем вверх на повышенных объемах – дневной оборот в пятницу был в полтора раза выше среднедневного за последние три месяца. К тому же рынок закрылся на 5-ти месячном максимуме. Таким образом, все признаки начала ралли налицо. А до границы большого боковика (1510 по ММВБ) осталось совсем чуть-чуть – 4%. Пробитие этого уровня сулит хорошие перспективы для рынка акций до конца года
Мы ожидаем продолжения роста на текущей неделе. Октябрь – это начало нового финансового года для многих финансовых компаний, а новый год означает новые лимиты и новые позиции. Мы ожидаем, что на этот раз привлекательность российских акций не останется незамеченной.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На прошедшей неделе рубль двигался разнонаправлено по отношению к основным мировым валютам: по итогам торгов в пятницу на ММВБ, устанавливаемый ЦБ РФ официальный курс доллара США снизился за неделю до 30.5094 руб./долл. (-0.43%), евро вырос очередную неделю подряд до 41.6606 руб./евро (+0.97%). Бивалютная корзина по итогам недели немного снизилась – ее курс составил 35.53 руб. (-0.17%).
Укрепление рубля к бивалютной корзине в начале недели сменилось снижением после окончания периода налоговых платежей, и, следовательно, уменьшения предложения со стороны экспортеров, при этом спрос на валюту, особенно со стороны нерезидентов остается пока что на высоком уровне. Нефть марки WTI закрылась в пятницу на уровне 81.58 $/bbl (+6.65%). Взлет нефти определялся на неделе как неожиданными данными по сокращению запасов нефти и нефтепродуктов в США за предыдущую неделю, когда аналитиками прогнозировался их рост, так и очередной неделей сильного укрепления евро по отношению к доллару. Правда, рынок рубль-доллар практически не реагировал на стремительное повышение цен на нефть в течение 3-х последних сессий – возможно, участники рынка не верят, что нефть надолго может задержаться выше 80 $/bbl. Однако, в случае если котировки нефти задержатся на текущих уровнях, улучшение платежного баланса неминуемо трансформируется в укрепление курса рубля. Стоимость хеджирования валютного риска рубля на срок 180 дней составила в конце недели 3.48%, и текущие уровни ставок NDF говорят об отсутствии девальвационных ожиданий участников рынка
На международном валютном рынке Forex курс европейской валюты по отношению к доллару третью неделю подряд укреплялся более чем на 2%: котировки пары EUR/USD завершили пятницу на отметке 1.3489 долл./евро (+2.24%).
В последнее время статистические данные, как в США, так и большинстве стран ЕС показывают сокращение темпов роста экономики, однако, следует отметить, что это все- таки рост. Кредитные проблемы, как стран Еврозоны, так и европейских банков пока отодвинуты на периферию – в фокусе находится очередной раунд количественного смягчения ФРС США. А расширение денежной массы доллара в условиях, когда Европейский ЦБ проводит более жесткую денежно-кредитную политику и приводит в данный момент к удешевлению американской валюты
На текущей неделе мы ожидаем стабилизации или небольшого удешевления стоимости бивалютной корзины
Рынок облигаций
Котировки на рынке рублевых облигаций выросли по итогам прошедшей недели. Ценовой индекс корпоративных облигаций Micex CBI CP вырос на 0.17%, а индекс совокупного дохода Micex CBI TR прибавил 0.33%. Настроения на глобальных финансовых рынках продолжают оставаться позитивными, что приводит к росту интереса к рискованным активами, в том числе и на российском рынке. Положительными факторами для рынка рублёвых облигаций также остаются высокий уровень рублевой ликвидности, низкие ставки денежного рынка и отсутствие ожиданий девальвации национальной валюты. Некую роль в росте на прошедшей неделе могли сыграть технические сделки, связанные с закрытием квартала. Негативными факторами для рынка облигаций являются ускорение инфляции, рост волатильности на валютном рынке. Из важных событий недели следует отметить заседание ЦБ РФ, по итогам которого регулятор ожидаемо сохранил ключевые процентные ставки без изменений. В своём заявлении Банк России отметил ухудшение инфляционного фона, однако указал, что инфляционные риски, обусловленные монетарными факторами, являются приемлемыми, а воздействие на рост цен, связанный с засухой, монетарными методами является нецелесообразным. Также были отмечены улучшения в производственной сфере и инвестиционной активности, однако устойчивость экономического роста пока видится регулятору неопределённой. Таким образом, можно сделать вывод, что до конца года ключевые ставки скорее всего изменяться не будут, а в дальнейшем их динамика будет определяться оценкой баланса между экономическим ростом и рисками инфляции.
Цены на рынке еврооблигаций российских эмитентов по итогам прошедшей недели выросли: индекс Euro-Cbonds IG Russia, который отражает движение цен на российские еврооблигации инвестиционного уровня, прибавил 1.01%. Доходность облигаций Россия- 30 на конец недели составила 4.28% годовых, 5-летние CDS на РФ торговались на конец недели около уровня 160 б.п
Доходность 10-летних казначейских облигаций США по итогам недели снизилась, составив на конец недели 2.51% годовых.
На текущей неделе мы ожидаем стабилизацию котировок на рынке рублевого и валютного долга
Рынок акций
Рынок акций, наконец, вышел из «пилы» вверх, закончив неделю на 5-месячном максимуме. Индекс ММВБ прибавил 1.36% и закончил неделю со значением 1455.63 п., РТС +2.9% – 1531.91 п. Приток инвестиций значительно ускорился на прошлой неделе – 111 млн. долл., что и отразилось в движении котировок
Макроэкономическая статистика из США на прошлой неделе не преподнесла особых сюрпризов. Третья окончательная оценка ВВП США за 2-й квартал оказалась чуть лучше прогнозов (+1.9%). Безработица по-прежнему не уменьшается. В то же время индекс деловой активности в сфере производства ISM Manufacturing составил 54.4 п. А расходы на строительство выросли +0.4%, хотя ожидалось сокращение (-0.5%). Экономика США в 2-м полугодии будет балансировать на грани рецессии. Инвесторы внимательно следят за действиями ФРС, в ожидании нового этапа «количественного смягчения».
Главная российская политическая новость недели – отставка мэра Москвы – никак не повлияла на фондовый рынок. Акции Банка Москвы двигались вместе с рынком
Заявление о снятии всех спорных вопросов с США по вступлению в ВТО, также не повлияло на рынок. Россия «вот-вот вступает» в ВТО на протяжении уже лет 6-ти, и поэтому трейдеры никак не прореагировали на новость.
ЦБ опубликовал статистику кредитования за август. Активы банков выросли на 1.1% (5.2% с начала года), депозиты +1.6% (+9.9% с начала года). Корпоративное и розничное кредитование прибавило в августе +1.2% и +1.9% соответственно. Доля просроченных кредитов 3-й месяц подряд остается на уровне 6.5%. В целом ситуация в финансовом секторе стабильная.
Пила закончилась пробоем вверх на повышенных объемах – дневной оборот в пятницу был в полтора раза выше среднедневного за последние три месяца. К тому же рынок закрылся на 5-ти месячном максимуме. Таким образом, все признаки начала ралли налицо. А до границы большого боковика (1510 по ММВБ) осталось совсем чуть-чуть – 4%. Пробитие этого уровня сулит хорошие перспективы для рынка акций до конца года
Мы ожидаем продолжения роста на текущей неделе. Октябрь – это начало нового финансового года для многих финансовых компаний, а новый год означает новые лимиты и новые позиции. Мы ожидаем, что на этот раз привлекательность российских акций не останется незамеченной.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter