"Фосагро" отказалось от проведения обратного выкупа акций
ОАО "Фосагро" приняло решение не проводить обратный выкуп акций (buy back), сообщил журналистам в Кировске (Мурманская область) генеральный директор компании Максим Волков. По его словам, такое решение было принято в связи с недостаточным объемом акций "Фосагро", находящихся в свободном обращении (free float). "Если бы мы провели buy back, то это привело бы к негативным последствиям для капитализации и снижению ликвидности акций. Мы этого делать не будем", - сказал он.
М.Волков напомнил, что для поддержания стоимости акций "Фосагро" утвердило дивиденды за 2011г. в размере большем, чем изначально планировалось, то есть 11 млрд руб.
Вместе с тем он отметил, что компания "Апатит" в 2012г., скорее всего, не будет выплачивать дивиденды, пояснив, что планируемый объем капитальных затрат "Апатита" в текущем году составит около 7 млрд руб., притом что прогнозируемая прибыль будет существенно меньше.
Напомним, в середине декабря 2011г. совет директоров "Фосагро" поручил менеджменту рассмотреть целесообразность проведения buy back. В феврале с.г. М.Волков говорил, что "Фосагро" изучает вопрос buy back и проводит консультации с банкирами. Он добавил, что существуют разные сценарии проведения выкупа акций. "На уровне идей все еще сырое", - отметил М.Волков. Он пояснил, что рассматривает возможность обмена акций компании на акции "Апатита". "Технически это может быть сделано следующим образом - мы потенциальным инвесторам "Апатита" предложим в обмен на акции "Апатита", которые они купят на аукционе, фиксированную сумму в долларах за акцию и фиксированный пакет акций "Фосагро", - пояснил М.Волков. Он напомнил, что приватизация госпакета "Апатита" (20%) намечена на 2012г.
Кроме того, по словам М.Волкова, "Фосагро" планирует до конца 2012г. завершить консолидацию компании "Метахим". "На сегодняшний день "Фосагро" зарегистрировало филиал "Метахима" и разработало программу модернизации. Есть определенные наработки, но пока рано о них говорить", - сказал он. М.Волков уточнил, что речь идет о производстве NPK (сложные минеральные удобрения) и фосфорной кислоты.
Говоря о консолидации "Аммофоса" и череповецкого "Азота", входящих в холдинг "Фосагро", М.Волков отметил, что эту процедуру также планируется завершить до конца 2012г. Он не исключил возможности перевода всех предприятий "Фосагро" на единую акцию, подчеркнув, что данное решение будет принято, только если это будет выгодно акционерам.
М.Волков также сообщил, что в настоящее время в переговорах о создании совместного предприятия с "БазэлЦементом" началась "техническая пауза" в связи с тем, что сейчас на одном из американских заводов проводятся испытания продукции, привезенной с завода "БазэлЦемент-Пикалево". М.Волков пояснил, что речь идет о нефелиновом концентрате и известняке. Он выразил надежду, что после двухнедельных испытаний будут получены все параметры производимых продуктов, и компании вернутся к переговорам об объединении.
"Фосагро" не исключает приобретения части государственного пакета ОАО "Апатит" объемом в 20% путем обмена акций приобретаемой компании на свои акции, сообщил М.Волков. "Мы предлагали государству и на сегодняшний день нами ведутся обсуждения с банками, которые предусматривают оплату и акциями "Фосагро" в том числе", - сказал он.
Он отметил, что существуют различные варианты оплаты, но для упрощения процедуры для расчета могут быть использованы акции "Фосагро", которые уже находятся в обращении. М.Волков пояснил, что речь может идти об оплате любой части госпакета. Согласно первоначальному предложению, полный пакет акций "Апатита" предполагается обменять на акции "Фосагро", предварительно договорившись об их справедливой цене. Планируется, что затем акции "Фосагро", уже принадлежащие государству, будут проданы на открытом рынке, а вырученные средства достанутся государству. При этом М.Волков отметил, что речь может идти как о российских, так и о зарубежных фондовых биржах.
Он добавил, что пока ему неизвестна схема приватизации госпакета "Апатита", однако, по его словам, ее можно рассчитать, исходя из рыночной стоимости "Фосагро", поскольку сейчас компании принадлежит контрольный пакет "Апатита". М.Волков также напомнил, что по итогам 2011г. соотношение долга к EBITDA "Фосагро" составляло 0,5, поэтому компания, по его мнению, может приобрести госпакет "Апатита" как за счет собственных средств, так и используя кредитные ресурсы. В частности, сейчас у "Фосагро" есть возможность открыть кредитные линии в Citibank, Deutsche Bank, Сбербанке, "Нордеа банке" и др. При этом М.Волков также не исключил, что после проведения приватизации "Апатита" в компанию может быть привлечен инвестор путем размещения допэмиссии. Он напомнил, что сейчас "Фосагро" и аффилированным с ним структурам принадлежит около 75% акций "Апатита".
Кроме того, М.Волков сообщил, что "Газпром" может поставлять ОАО "Фосагро" 800 млн куб. м газа в год начиная с 2016г. для оснащения третьей установки по производству аммиака на ОАО "Череповецкий "Азот". "Нами получено письмо от "Газпрома", в котором он подтверждает возможность поставить 800 млн куб. м газа начиная с 2016г. при введении в строй газопровода на участках Бованенково - Ухта и Ухта - Грязовец", - сказал он.
М.Волков сообщил, что после получения письма "Фосагро" незамедлительно начало процесс организации финансового тендера среди лицензиаров аммиачных производств. "Надеюсь, в ближайшие три месяца мы финансово определимся с тем лицензиаром, с кем будет дальше строить аммиак", - сказал он. По словам М.Волкова, сейчас уже отобраны четыре компании, а в финальный раунд выйдут две.
Он также сообщил, что пока "Фосагро" не намерено приобретать права на освоение газовых месторождений.
Напомним, что установка по производству аммиака мощностью более 750 тыс. т в год должна быть введена в строй в конце 2015г. - начале 2016г.
ОАО "Апатит" (Мурманская область) - монополист по производству апатитового концентрата в России. Предприятие осуществляет разработку Хибинских месторождений апатитонефелиновых руд, производит их добычу и обогащение. Минерально-сырьевая база ОАО "Апатит" включает десять разведанных месторождений апатитонефелиновых руд Кольского полуострова с суммарным балансовым запасом свыше 3 млрд 500 млн т. В эксплуатации компании находятся шесть месторождений, на их базе действуют четыре рудника.
ОАО "Фосагро" - вертикально интегрированная структура с полным циклом производства фосфорсодержащих минеральных удобрений - от добычи фосфатного сырья до конечных продуктов (удобрения, кормовые фосфаты, фосфорная кислота). Общество занимает первое место в Европе и второе в мире по производству фосфорсодержащих удобрений. Среди входящих в состав холдинга предприятий - ОАО "Апатит", производящее нефелиновый и апатитовый концентрат; агрохимические предприятия ОАО "Аммофос", ОАО "Череповецкий "Азот", ООО "ПК "Агро-Череповец" и "Балаковские минеральные удобрения". Производство минеральных удобрений и кормовых фосфатов предприятиями холдинга "Фосагро" превышает 4,5 млн т в год. В середине июля 2011г. компания "Фосагро" провела первичное размещение акций (IPO), включая акции в форме GDR, среди российских и глобальных институциональных инвесторов. Чистая прибыль ОАО "ФосАгро" по российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ) в 2011г. выросла в 3,8 раза по сравнению с показателем 2010г. и составила 22 млрд 858 млн 797 тыс. руб. Выручка компании за отчетном период увеличилась на 26,5% - до 24 млрд 816 млн 399 тыс. руб.
Нефтяники в 2012г. вложат в модернизацию НПЗ более 200 млрд руб.
Нефтяники в 2012г. вложат в модернизацию нефтеперерабатывающих заводов более 200 млрд руб., сообщил министр энергетики РФ Сергей Шматко на заседании президиума правительства РФ. Он отметил, что этот показатель соответствует общему объему инвестиций в модернизацию НПЗ за последние четыре года. "Таким образом, к 2015г. мы выйдем на производство 44 млн т бензина в год, при этом потребление, даже с учетом его роста, составит 39 млн т. То есть мы сформируем достаточные мощности, которые с лихвой позволят покрывать потребности", - сказал он.
С.Шматко отметил, что в России на данный момент сформированы резервы в размере 1,8 млн т бензина, что в случае возникновения дефицита горюче-смазочных материалов (ГСМ) позволит оперативно его ликвидировать.
Напомним, в июле 2011г. между нефтяными компаниями, Федеральной антимонопольной службой (ФАС), Федеральной службой по экологическому, технологическому и атомному надзору (Ростехнадзор) и Федеральным агентством по техническому регулированию и метрологии (Росстандарт) были подписаны договоры, согласно которым производители топлива взяли на себя обязательства перейти на производство более качественных нефтепродуктов к 2015г. и завершить строительство и реконструкцию 114 установок. Это позволит увеличить производство светлых нефтепродуктов в 2015-2016гг. на 58% к уровню 2011г. Опережающими темпами будет расти производство дизельного топлива (на 69%), что приведет к более чем двукратному превышению его объемов над потребностями внутреннего рынка. Планируется, что 2012г. станет определяющим в части успешности выполнения программы модернизации НПЗ, поскольку топливо "Евро-2" уже в следующем году должно исчезнуть с рынка.
Рост чистой прибыли X5 позволит акциям смотреться лучше рынка
В четверг, 19 апреля, X5 Retail Group обнародовал отчетность по МСФО за IV квартал 2011г., согласно которой чистая прибыль за IV квартал 2011г. выросла на 52,4% - до 134 млн долл. против 87,9 млн долл. в IV квартале 2010г. Чистая выручка ритейлера за IV квартал 2011г. достигла 123 млрд 664 млн руб., или 3 млрд 965 млн долл., увеличившись по сравнению с IV кварталом 2010г. на 15,9% в рублях, или на 13,9% в долл. Валовая маржа в IV квартал 2011г. составила 24,7% против 22% в IV квартале 2010г. Показатель EBITDA составил 344 млн долл. увеличившись на 37,6%. EBITDA margin составил 8,7% против 7,2% в IV квартале 2010г.
По мнению старшего аналитика ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Виктора Маркова, X5 в 2011г. показала хорошие результаты. В IV квартале 2011г. компания контролировала издержки, себестоимость реализованной продукции выросла на 36% - до 11,77 млн долл. В.Марков считает, что прибыль X5 могла быть еще выше, однако у ритейлера высокая долговая нагрузка, из-за чего растут финансовые расходы. Проценты к уплате выросли в 2011г. - до 290 млн долл. по сравнению с 133 млн долл. в 2010г. Рост долговой нагрузки связан с развитием компании и возросшей конкуренцией между основными игроками потребительского сектора. По мнению эксперта, в дальнейшем X5 необходимо стремиться к снижению долговой нагрузки, поскольку из-за долгов будет сложно обеспечивать нормальную рентабельность бизнеса. В.Марков замечает, что по сравнению с "Магнитом", долговая нагрузка X5 существенно выше, что в худшую сторону влияет на капитализацию X5. На взгляд эксперта, в ближайшие полгода акции Х5 будут смотреться лучше рынка, поскольку потребительский сектор сохраняет потенциал к росту.
Х5 Retail Group N.V. образована в мае 2006г. путем слияния розничных сетей "Пятерочка" и "Перекресток". Акционерами X5 являются "Альфа-групп" - 47,86%, основатели "Пятерочки" - 19,85%, менеджмент компании - 0,09%; казначейские GDR (Treasury Stock) составляют 0,11%; в свободном обращении находится 32,09% акций в форме GDR. По состоянию на 31 марта 2012г. под управлением X5 находилось 3 тыс. 139 магазинов, расположенных в Москве, Санкт-Петербурге и других регионах европейской части России, а также на Украине. На 31 декабря 2011г. число франчайзинговых магазинов Х5 на территории России составляло 658 объектов
Morgan Stanley залез в убытки
Чистый убыток одного из ведущих американских банков Morgan Stanley (приходящийся на долю владельцев обыкновенных акций) в I квартале 2012г. составил 119 млн долл. против чистой прибыли в 736 млн долл., зафиксированной в I квартале 2011г. Такие данные содержатся в распространенном в четверг, 19 апреля, отчете компании.
Чистая выручка финансовой группы в январе-марте с.г. уменьшилась на 8%, составив 6,94 млрд долл. (в I квартале 2011г. - 7,57 млрд долл.). Убыток от продолжающихся операций в пересчете на обыкновенную акцию составил 0,05 долл. против прибыли в 0,51 долл./акция годом ранее.
В минувшем квартале Morgan Stanley получил бы чистую прибыль, если бы не отрицательный фактор переоценки собственного долга (Debt Valuation Adjustment, DVA). Согласно правилам отчетности, банки учитывают в качестве "бумажных" расходов удорожание рыночной стоимости своих облигаций, поскольку теоретически это увеличивает стоимость выкупа собственного долга с рынка. Без учета DVA чистая прибыль Morgan Stanley составила бы 1,4 млрд долл., или 0,71 долл. на акцию. Консенсус-прогноз аналитиков, опрошенных Reuters, составлял 0,44 долл. на акцию
Прибыль Bank of America в I квартале сжалась более чем в 5 раз
Чистая прибыль одного из крупнейших банков США Bank of America (BofA), приходящаяся на долю владельцев обыкновенных акций, в I квартале 2012г. составила 328 млн долл., снизившись более чем в 5 раз относительно показателя I квартала прошлого года (1,74 млрд долл.). Об этом сообщается в опубликованном 19 апреля отчете BofA.
Совокупная выручка Bank of America в январе - марте 2012г. сократилась на 17% по сравнению с показателем годовой давности (26,88 млрд долл.) и составила 22,28 млрд долл. Прибыль в пересчете на обыкновенную акцию BofA за прошедший квартал составила 0,03 долл. против прибыли в 0,17 долл./акция за тот же период 2011г.
Bank of America отмечает, что резервы на покрытие возможных потерь по ссудам в I квартале с.г. снизились на 37% - до 2,42 млрд долл., самого низкого уровня с III квартала 2007г.
Bank of America - второй крупнейший банк в Соединенных Штатах Америки по размеру активов после JPMorgan Chase. Совокупные активы BofA на конец 2011г. составили 2,14 трлн долл. Банк имеет широкую сеть отделений в США, на его долю приходится около 10% всех депозитов в стране. Кроме того, Bank of America располагает сетью дочерних банков и подразделений более чем в 40 странах мира. Основным профилем банка являются инвестиционно-банковская деятельность, работа на фондовых рынках, регулирование денежных операций на мировом рынке, игра на товарной и валютной биржах. Кроме того, банк занимается финансовыми консультациями юридических лиц, инвесторов, финансовых институтов и государственных организаций по всему миру.
ЕК разрешила Johnson & Johnson купить Synthes за 21,3 млрд долл.
Еврокомиссия одобрила сделку по покупке американским производителем товаров для здоровья человека, лекарственных средств и медицинского оборудования Johnson & Johnson американо-швейцарского производителя медицинских инструментов, имплантатов и биоматериалов Synthes Inc. за 21,3 млрд долл. Об этом говорится в обнародованных в четверг, 19 апреля, материалах антимонопольного органа Евросоюза, в которых уточняется, что сделка была одобрена после того, как J&J согласилась продать часть активов в Европе.
Как отметил регулятор, объединенная группа все еще будет сталкиваться с конкуренцией со стороны нескольких сильных игроков, и потребители будут иметь достаточно альтернативных вариантов, в связи с чем данная сделка не может являться препятствием для здоровой конкуренции в Европе. "Еврокомиссия удостоверилась, что слияние не помешает конкуренции в соответствующем сегменте рынка, чтобы защитить права пациентов и системы соцобеспечения", - говорится в пресс-релизе Еврокомиссии.
27 апреля 2011г. J&J договорился о покупке Synthes Inc. за 21,3 млрд долл. Данная сделка является крупнейшей покупкой для J&J за время существования компании.
Synthes разрабатывает и производит инструменты, имплантаты и биоматериалы для оперативного лечения опорно-двигательной системы и мягких тканей человека. Synthes входит в первую тройку компаний - производителей фиксаторов для хирургии позвоночника и играет важную роль на рынке продукции для челюстно-лицевой хирургии. Кроме того, Synthes производит различные биоматериалы (биодеградируемые имплантаты и материалы для замещения костной ткани), а также силовое оборудование. В России компания Synthes представлена дочерним предприятием ЗАО "Синтез", которое было основано в 1992г. Synthes представлена во многих странах мира. Руководство 36 дочерними предприятиями и более чем 50 дистрибьюторами осуществляют четыре региональных головных офиса компании Synthes, расположенных в Вест-Честере (США), Майами (США), Золотурне (Швейцария), Сиднее (Австралия). Производственные мощности компании располагаются в Швейцарии, Австрии, Германии и США.
Johnson & Johnson специализируется на производстве товаров для здоровья человека, лекарственных средств и медицинского оборудования. Помимо потребительской продукции, компания производит различные образцы продукции для больниц, используемой в медицинских учреждениях для диагностики, лечения и ухода за пациентами. На территории России и стран СНГ продукция компаний Johnson & Johnson представлена с 1992г.
Citi: В нефтянке сменились приоритеты
Принимая во внимание программу обязательного выкупа "Роснефти", дающую миноритариям возможность продать бумаги компании по цене 212 руб./акция, экономисты Citi считают, что акции станут "защитными" в следующие четыре-пять недель, и рекомендуют участникам рынка наращивать свои позиции в них. В Citi изменили свою прежнюю рекомендацию по акциям "Роснефти" с "держать" на покупать". Более того, эти бумаги стали фаворитом экспертов в российской нефтяной отрасли вместо привилегированных акций "Сургутнефтегаза". Аналитики рекомендуют инвесторам вкладываться в нефтянку через "Роснефть", принимая во внимание ограниченный риск снижения ее котировок с текущих уровней до тех пор, пока предложение обязательного выкупа бумаг не закончится. Акции "Сургутнефтегаза" опередили рынок на 6,6% с 9 февраля, и, хотя специалистам по-прежнему нравится эта компания, "Роснефть" в сложившихся обстоятельствах, по их мнению, выглядит привлекательнее.
Сделка "Роснефти" с китайской стороной была одобрена акционерами 10 апреля, а результаты голосования стали известны в понедельник, 16 апреля. Владельцы акций компании, которые не принимали участия во внеочередном собрании или голосовали против, теперь по сути имеют опцион пут со страйком в 212 руб. Максимальный размер сделки составляет приблизительно 3,8 млрд долл., или 33% текущего free float компании. Сейчас "Роснефть" торгуется на уровне 211 руб./акция, и, как полагают эксперты, риск того, что цена акций упадет ниже этой отметки до того, как выкуп завершится (в конце мая), очень мал.
В банке также отмечают, что последние сообщения о сделке с ExxonMobil и итоги пресс-конференции, проведенной компанией в Нью-Йорке, могут поддержать котировки "Роснефти", несмотря на тот факт, что все операционные выгоды ожидаются только в долгосрочной перспективе. Опасения, связанные с резким ухудшением коммуникации с инвесторами и избыточными капиталовложениями в переработку, теперь, вероятно, пойдут на убыль - обратный выкуп и позитивный настрой после окончательной проработки сделки с ExxonMobil отодвинут их на задний план, полагают эксперты Citi
Чистый денежный поток "Башнефти" установил рекорд
Международное рейтинговое агентство Moody's Investors Service в четверг, 19 апреля, присвоило ОАО "Башнефть" корпоративный "семейный" рейтинг Ba2 со "стабильным" прогнозом, а также рейтинг вероятности дефолта Ba2. Moody's впервые присваивает рейтинги "Башнефти", говорится в сообщении агентства.
Moody's впервые присваивает рейтинги "Башнефти", говорится в сообщении агентства. "Присвоенный компании рейтинг на уровне Ва2 связан с технологически развитым сегментом downstream (нефтепереработка и сбыт) и хорошей базой резерва на замещение (замену активов по мере их изнашивания) благодаря новым месторождениям в Ненецком автономном округе", - сообщила вице-президент и ведущий аналитик Moody's по "Башнефти" Юлия Прибыткова. Присвоенный рейтинг также связан со средним объемом резервов и средним уровнем добычи компании, относительно сильными финансовыми показателями с тенденцией к их дальнейшему росту, а также с тем, что "Башнефть" является частью крупной группы (73% доли в "Башнефти" косвенно или напрямую владеет АФК "Система"). В целом Moody's отмечает сильный профиль бизнеса компании благодаря высокой степени вертикальной интеграции и адекватным показателям долговой нагрузки и денежного потока.
Чистая прибыль ОАО "Башнефть" по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО), принадлежащая акционерам материнской компании, за 2011г. выросла на 18,7% - до 1,7 млрд долл. против 1,43 млрд долл. за 2010г. Об этом говорится в сообщении компании. Чистая прибыль за год составила 1,815 млрд долл. против 1,546 млрд долл. за 2010г. (рост 17,4%). Показатель EBITDA компании за аналогичный период вырос на 16,8% - до 3 млрд 192 млн долл.
Выручка группы от реализации в 2011г. увеличилась на 41,4% - до 16 млрд 549 млн долл. Производственные и операционные расходы компании стали больше на 17,3% и составили 1,684 млрд долл.
Основными причинами роста выручки, EBITDA и чистой прибыли стали увеличение добычи нефти, рост мировых цен на нефть и нефтепродукты, расширение продаж продукции в премиальных секторах рынка.
Объем чистых денежных средств, полученных компанией от операционной деятельности, в 2011г. увеличился на 59,1% по сравнению с 2010г. - до 2 млрд 228 млн долл. Рост операционного денежного потока позволил "Башнефти" в 2011г. нарастить объем капитальных затрат на 73% - до 851 млн долл., а также сократить объем чистого долга на 16,9% - до 1 млрд 902 млн долл.
Комментируя финансовые результаты, президент ОАО "АНК "Башнефть" Александр Корсик сообщил, что повышение эффективности деятельности всех бизнес-направлений обеспечило значительный - почти на 60% - рост операционного денежного потока, что открывает перед компанией дополнительные возможности для развития в интересах акционеров.
Среднесуточная добыча нефти "Башнефти" в 2011г. выросла на 6,8% по сравнению с 2010г., достигнув 302 тыс. барр./сутки. В 2011г. "Башнефть" добыла 15 млн 106 тыс. т нефти, выйдя на оптимальный уровень добычи на разрабатываемых месторождениях, который планирует удерживать в ближайшие несколько лет. Загрузка мощностей по переработке сырья в 2011г. оставалась на оптимальном уровне: компания переработала 21 млн 062 тыс. т, что на 0,6% меньше, чем в 2010г. Глубина переработки нефти составила 85,9%, выход светлых нефтепродуктов - 59,9%.
Ранее сообщалось, что чистая прибыль "Башнефти" по РСБУ за 2011г. сократилась на 21,7% - до 34 млрд 468 млн руб.
Аналитик Rye, Man & Gor Securities Дарья Козлова отмечает, что IV квартал прошел для "Башнефти" под знаком переориентации экспортных рынков сбыта нефтепродуктов. Компания снизила продажи нефтепродуктов в дальнее зарубежье на 30%, до 1,2 млнт., увеличив поставки в СНГ на 40%, до 740 тыс.т. Также снижение выручки в квартальном исчислении связано с изменениями в корзине производимых нефтепродуктов, где из-за планового ремонта на НПЗ группы выпуск мазута вырос на 30%, до 800 тыс.т (16% в структуре выпуска).
"После разовых списаний в III квартале 2011г. "Башнефти" удалось вернуть рентабельность по EBITDA к уровню I и II кварталов в 20-21%. Немаловажную роль в этом сыграло снижение экспортных пошлин на 9% в квартальном исчислении, до 404 долл./т и объемов экспорта в дальнее зарубежье, а также ослабление рубля. Так, удельные затраты на добычу нефти снизились на 7%, до 6,5 долл./барр. На слабую динамику чистой прибыли в IV квартале оказали влияние отрицательные курсовые разницы и рост финансовых расходов (154 млн долл.)", - отметила Д.Козлова.
По словам эксперта, чистый денежный поток в IV квартале снизился на 40%, до 425 млн долл. из-за роста оборотного капитала, а также выплат купонов по облигациям. Тем не менее, "Башнефти" удалось продемонстрировать рекордный ЧДП за весь 2011г. в 1,4 млрд долл., что предполагает очень высокий показатель доходности ЧДП в 15%.
"Мы рассматриваем представленную отчетность как нейтральную для котировок "Башнефти", так как результаты практически совпадают с ожиданиями рынка. В рамках телеконференции мы ожидаем услышать обновленную информацию по иску об аннулировании конкурса на разработку месторождений им.Требса и Титова, разговоры о котором оказали давление на акции компании. В целом, мы считаем, что в акциях "Башнефти" остается еще много драйверов для будущего роста (возможное SPO, продажа стратегическому инвестору и др.), однако ставим на пересмотр нашу рекомендацию в связи с обновлением прогноза по ценам на нефть", - заключила аналитик.
ОАО "АНК "Башнефть" специализируется на добыче нефти на территории Башкирии, регионов Западной Сибири и Оренбургской области. Компания осуществляет поставку нефти на внутренний рынок и на экспорт. ОАО "АНК "Башнефть" разрабатывает свыше 160 месторождений, основная часть которых находится на поздней, завершающей стадии разработки. Доказанные запасы нефти "Башнефти" по классификации PRMS на 31 декабря 2011г. составили 1 млрд 983,5 млн барр. Основной акционер компании - АФК "Система". В 2011г. компания добыла 15,1 млн т нефти, переработала 21 млн т. Чистая прибыль "Башнефти" по МСФО за 9 месяцев 2011г. выросла на 52,7% - до 1,309 млрд долл.
Goldman Sachs: "Газпром" покинул списки лучших для покупки бумаг
Принимая во внимание новости последних дней, аналитики Goldman Sachs считают, что увеличение налогового бремени "Газпрома" возможно в ближайшем будущем. Экономисты исключили бумаги компании из своего фокус-листа наилучших для покупки акций в регионе CEEMEA. Кроме того в банке отмечают, что в отчете о прибылях и убытках "Газпрома" может появиться существенная сумма резервов под пересмотр экспортных контрактов и снижение цен. По оценкам, 2,2 млрд долл. компенсаций предназначены для европейских покупателей, для которых "Газпром" уже снизил цену (ENI, Wingas, и прочие), и еще 7,8 млрд долл. - для контрагентов, процесс пересмотра контрактов с которыми еще не закончен (в частности E.ON, RWE, PGNiG). В то же время в банке отмечают, что основной катализатор, которого ожидали эксперты - подтверждение дивидендов по итогам 2011г. - уже реализовался: менеджмент объявил рекомендованные к выплате дивиденды в размере 9 руб. на акцию, что подразумевает коэффициент выплат 25% чистой прибыли по РСБУ.
Налоговая нагрузка на газовый сектор существенно вырастет
Минфин подтвердил свое намерение увеличить налоговую нагрузку на газовую отрасль. Согласно комментариям замминистра финансов, совокупное бремя налогов на российский газовый сектор должно увеличиться на 200 млрд руб. за период 2013-2014гг. Минфин планирует получить от сектора дополнительные 50 млрд руб. в 2013г. и 150 млрд. руб. в 2014г. Хотя ведомство не озвучило различий для "Газпрома" и независимых производителей в отношении обозначенного увеличения налоговой нагрузки, экономисты Goldman Sachs предполагают, что основное давление будет оказано на "Газпром".
МЭР представило два различных варианта развития российской экономики, которые предполагают различную будущую динамику российских цен на газ в каждом случае. Оба сценария подразумевают 15% ежегодное увеличение газовых тарифов в 2013 и 2014гг., однако разные темпы роста в дальнейшем. Согласно "консервативному" сценарию, цены на газ будут расти с прежними темпами 15% в год после 2015г. до тех пор, пока не будет достигнут паритет с экспортным нетбэком, что, по оценкам правительства, произойдет к 2021г. При альтернативном, так называемом "инновационном" сценарии, рост тарифов на газ начнет замедляться после 2014г., и предполагаемые темпы роста составляют 14,6% в 2015г. и 13,6% в 2016г. В этом случае цены на газ должны расти до тех пор, пока не будет достигнут паритет с экспортным нетбэком на 80%. В Goldman Sachs в свою очередь ожидают, что рост тарифов составит 15% в период 2013-2015гг., а затем замедлится до 6% в 2016г. и до всего лишь 2% в 2017г.
У "Газпрома" остается потенциал роста более 50%
Экономисты прогнозируют, что намерение Минфина увеличить совокупное налоговое бремя на газовую отрасль на 200 млрд руб. в 2013-2014гг. может привести к более высоким ставкам НДПИ, чем ожидалось ранее. Аналитики повысили свой прогноз НДПИ до 618 и 933 руб./тыс. куб. м в 2013 и 2014гг. соответственно. В результате были понижены прогнозы показателей прибыли "Газпрома", а также целевая цена его акций (до 17,5 долл./GDR). Тем не менее аналитики оставили в силе свою рекомендацию "покупать" эти бумаги, полагая, что потенциал роста котировок компании кроется не в увеличении доходов, а в улучшении корпоративного управления, распределении денежных потоков между акционерами и смещении фокуса инвестиционной программы в сторону создающих стоимость проектов. По новым оценкам специалистов, потенциал роста цен акций компании составляет 53% на горизонте в 12 месяцев. "Газпром" в настоящий момент торгуется с прогнозным P/E 2012г. на уровне 3.4x.
Динамика прибыли "Северстали" контрастировала с общими слабыми данными
Чистая прибыль ОАО "Северстали" по итогам 2011г. по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) составила 2 млрд долл. против 575 млн долл. убытка годом ранее, говорится в сообщении компании. В IV квартале 2011г. чистая прибыль выросла относительно III квартала на 8% до 463 млн долл.
Выручка в 2011г. составила 15,812 млрд долл. (+23,3%), прибыль от операционной деятельности - 2,917 млрд долл. (+32,3%), операционная рентабельность - 18,4% против 17,2% в 2010г.
Показатель EBITDA в 2011г. составил 3,584 млрд долл. (+25,1%), в IV квартале - 767 млн долл. (-24,7%), рентабельность показателя EBITDA в 2011г. выросла на 0,4% - до 22,7%, в IV квартале снизилась на 1,9% - до 20,6%.
Увеличение финансовых показателей компания связывает с ростом на рынках стали и улучшением ценовой конъюнктуры на рынках сырья.
Компания располагает денежной ликвидностью в размере 1,864 млрд долл. денежных средств и их эквивалентов, что полностью покрывает ее краткосрочный финансовый долг, составляющий 1,087 млрд долл. Неиспользованные средства в рамках открытых кредитных линий составляют 393 млн долл.
"Сохраняющаяся неопределенность в отношении перспектив европейской и китайской экономики может негативно отразиться на всей мировой экономике и на стальном рынке в этом году. Однако мы уверены, что высококлассные активы, которыми располагает компания, и правильно выбранная стратегия позволят нам достойно пройти этот этап и устойчиво развиваться в дальнейшем", - заявил глава компании Алексей Мордашов.
Аналитик Rye, Man & Gor securities Андрей Третельников указывает, что чистая выручка "Северстали" в IV квартале 2011г. снизилась на 18% в квартальном исчислении на фоне низких объемов продаж и цен реализации. Показатель EBITDA также снизился на 25%. Компания сохранила рентабельность показателя EBITDA на высоком уровне - 20,6% (22,5% в III квартале 2011г.) за счет возможности контроля издержек в вертикально интегрированной модели бизнеса, тогда как менее интегрированные компании показали существенное снижение рентабельности на фоне слабых отпускных цен и дорогого сырья. Динамика чистой прибыли контрастировала с общим слабыми данными: показатель вырос на 8% - до 463 млн долл. из-за положительной курсовой разницы.
"Выручка компании за 2011г. выросла на 23% - до 15,8 млрд долл., показатель EBITDA достиг 3,6 млрд долл. (+25% в годовом исчислении). Рентабельность показателя EBITDA осталась на уровне 22%. Чистая прибыль от продолжающихся операций выросла на 58% - до 1,9 млрд долл. благодаря снижению объема списаний, более дешевому финансированию и улучшению налоговой эффективности", - подчеркнул А.Третельников.
Эксперт положительно оценивает опубликованные результаты и указывает на эффективность деятельности компании в контроле над издержками и способность сохранять рентабельность в условиях слабого рынка стали. Менеджмент представил свой прогноз на 2012г., который предполагает некоторое восстановление рынка в первом полугодии после значительного снижения в IV квартале 2011г. и ухудшение к концу года. "Мы продолжаем рассматривать акции "Северстали" как наиболее интересную идею среди сталелитейных компаний и подтверждаем нашу рекомендацию покупать данные бумаги", - заключил А.Третельников.
ОАО "Северсталь" - вертикально интегрированный производитель стали. Активы компании находятся в России, на Украине, в Казахстане, Италии, Франции, США и в африканских странах. Акции торгуются на российской объединенной бирже РТС-ММВБ и на Лондонской фондовой бирже (LSE). Объем производства в 2011г. составил 15,3 млн т стали. 82,37% акционерного капитала компании находится под косвенным контролем главы "Северстали" Алексея Мордашова. Институциональные инвесторы и работники компании являются держателями остальных 17,63% акций. На глобальные депозитарные расписки (GDR) приходится 9% акционерного капитала
"Северсталь": Рост потребления стали в РФ превысит рост ВВП
В России в ближайшей перспективе темпы роста реального потребления стали должны превысить темпы роста внутреннего валового продукта (ВВП) за счет увеличения в ВВП доли инвестиций. Такая оценка рынка содержится в прогнозе производителя стали ОАО "Северсталь".
В компании, в частности, ожидают рост спроса на сталь со стороны автомобилестроительной индустрии - растущего рынка легковых автомобилей и дальнейшей локализации производства иностранных машин в России.
В прогнозе "Северстали" также отмечается, что в США спрос на сталь со стороны автомобилестроительных компаний остается стабильным. При этом строительный сектор демонстрирует первые скромные признаки роста, а давление со стороны импортных поставщиков стали сохраняется. "Такая ситуация будет наблюдаться до тех пор, пока будет иметь место ценовой арбитраж на рынке", - говорится в сообщении.
Спрос на горячекатаный прокат стабилен, существенную поддержку ему оказывают трубная промышленность, машиностроение и сельское хозяйство, набирает обороты рынок оцинкованного проката в силу оживления в строительном секторе.
Компания отмечает, что несмотря на сохраняющуюся макроэкономическую неопределенность, в I квартале 2012г. был отмечен рост спроса на стальную продукцию и рост цен на сталь. При этом прогнозируется, что мировые цены на сталь в целом должны остаться стабильными как минимум до лета. Летом возможна некоторая коррекция цен, а осенью - возобновление роста цен на сталь.
"Рост экономики Китая замедлится из-за снижения интенсивности темпов жилищного строительства, в то же время дополнительные меры монетарного характера, направленные на стимулирование экономики, могут оказать положительное влияние на экономическую ситуацию в стране", - отмечается в прогнозе.
При этом основные экономическими рисками в компании считают неопределенность, связанную с выплатами по суверенным долгам ряда европейских государств, и состояние банковской системы в Европе.
ОАО "Северсталь" - вертикально интегрированный производитель стали. Активы компании находятся в России, на Украине, в Казахстане, Италии, Франции, США и в африканских странах. Акции торгуются на российской объединенной бирже РТС-ММВБ и на Лондонской фондовой бирже (LSE). Объем производства в 2011г. составил 15,3 млн т стали. 82,37% акционерного капитала компании находится под косвенным контролем главы "Северстали" Алексея Мордашова.
EDF может стать новым партнером НОВАТЭКа по Ямалу
ОАО "НОВАТЭК" рассматривает Electricite de France (EDF) в качестве еще одного партнера по строительству завода по производству сжиженного природного газа (СПГ) и освоению Южно-Тамбейского месторождения (проект "Ямал СПГ"). В проект уже входит Total.
В настоящее время российская компания готовит для EDF презентацию проекта, которая будет представлена 26 апреля в Париже. Также накануне стало известно, что "Ямал СПГ" ведет переговоры по проектному финансированию с Всемирным банком и двумя крупнейшими российскими банками.
EDF на запрос издания не ответила. Сейчас компания выступает одним из иностранных партнеров "Газпрома" в проекте "Южный поток".
Напомним, в октябре 2011г. НОВАТЭК уже привлек в проект французского участника - нефтегазовую Total, которая за 425 млн долл. приобрела 20% в "Ямал СПГ". Остальные иностранные партнеры, которых газодобытчик захочет привлечь, могут получить 29% в проекте. При этом ранее его возможными участниками назывались норвежская Statoil, катарская Qatar Petroleum и консорциум индийских компаний ONGC Videsh, GAIL и Petronet LNG. Интерес к "Ямалу СПГ" также проявлял "Газпром", который 17 апреля сообщил о создании с НОВАТЭКом сразу двух СП для работы на месторождениях полуостровов Ямал и Гыдан.
В рамках проекта "Ямал СПГ" планируется разрабатывать Южно-Тамбейское газоконденсатное месторождение на Ямале и построить завод по сжижению газа. Также проект предусматривает создание морского порта в поселке Сабетта на Ямале, строительство танкерного флота ледового класса. Инвестиции оцениваются в 20 млрд долл., начало производства сжиженного природного газа назначено на 2016г.
Газпромбанк скупает акции "Ростелекома"
ОАО "Газпромбанк", два года назад участвовавший в скупке акций ОАО "Ростелеком", вероятно, занялся ей вновь. Он предлагает участникам второго этапа опционной программы выкупить права требования на их бумаги до конца апреля. Таким образом, банк может аккумулировать до 1,4% оператора.
О том, что Газпромбанк предложил участникам второго этапа опционной программы "Ростелекома" выкупить их права требования на бумаги, изданию рассказал один из учредителей Фонда содействия инвестициям им.А.Попова Антон Колпаков (возглавлял "Ростелеком" в 2009г., участник первой опционной программы "Ростелекома"). По его словам, такое предложение получили и приняли многие менеджеры, работающие как в Москве, так и в регионах. "Цена, которую предлагает Газпромбанк, примерно соответствует среднерыночной, но из стоимости вычитаются банковские проценты за досрочную реализацию, они составляют примерно 12% годовых. Необходимо учитывать также, что участники программы, переуступив свои права, теряют возможность получения дивидендов", - обращает внимание А.Колпаков.
Опционная программа "Ростелекома" была разработана Deloitte и проходит в два этапа: первый стартовал в декабре 2011г., второй будет запущен 1 декабря 2012г. Под поощрение сотрудников было зарезервировано до 3,5% обыкновенных акций компании. Оператором программы является ЗПИФ "Газпромбанк - Телекоммуникации", учрежденный ЗАО "Газпромбанк - Управление активами". Совокупный объем финансирования программы составил около 350 млн долл. Цена выкупа - 96,8 руб. за бумагу. 18 апреля с.г. стоимость одной бумаги "Ростелекома" составляла 136,5 руб.
"Таким образом, для участников опционной программы сделка с Газпромбанком может быть выгодной. А вот сам банк должен быть уверен в том, что в будущем акции подорожают, либо он рассчитывает на солидные дивиденды", - говорит представитель одного из миноритариев "Ростелекома". Предполагается, что владельцам обыкновенных акций будет направлено не менее 20% от чистой прибыли, разделенной на общее число размещенных обыкновенных акций. "Это можно рассматривать как неплохую взаимовыгодную финансовую операцию", - подтверждает А.Колпаков.
Другой собеседник, пожелавший остаться неназванным, предполагает, что банк может иметь не только финансовый интерес в сделке. "Возможно, он аккумулирует небольшой пакет в интересах какой-либо другой структуры", - отметил источник.
В результате второго этапа опционной программы должно быть реализовано 40% бумаг, участвующих в ней. Таким образом, если бы Газпромбанку удалось договориться со всеми менеджерами - владельцами опционов, он смог бы аккумулировать пакет размером до 1,4% "Ростелекома".
Газпромбанк уже занимался скупкой акций "Ростелекома" около двух лет назад. Позднее пакет в 7%, приобретенный одним из его фондов, был перепродан фонду "Маршал Капитал" Константина Малофеева.
Уставный капитал ОАО "Ростелеком" составляет 7,965 млн руб. и разделен на 2,943 млрд обыкновенных акций и 242,831 млн привилегированных акций типа "А". Номинальная стоимость ценных бумаг обеих категорий - 0,0025 руб.
Основным акционером ОАО "Ростелеком" является государство, которое через ОАО "Связьинвест", Росимущество и Внешэкономбанк контролирует 53,25% обыкновенных акций компании. "Связьинвесту" принадлежит 40,07% уставного капитала и 43,37% обыкновенных акций оператора. Росимуществу принадлежит, соответственно, 6,86% и 7,43%. Еще 2,26% уставного капитала и 2,45% голосующих акций принадлежит Внешэкономбанку. Газпромбанку по состоянию на 31 марта 2012г. принадлежало 1,24% уставного капитала (16,29% привилегированных акций) компании. Еще 6,55% обыкновенных и 12,55% привилегированных акций (7,01% установго капитала) принадлежит дочерней компании "Ростелекома" - ООО "Мобител". Чистая прибыль ОАО "Ростелеком" по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за 9 месяцев 2011г. увеличилась на 2% - до 29,4 млрд руб. Выручка выросла на 7% - до 217,5 млрд руб.
"Роснефть" и ExxonMobil раскрыли параметры шельфового сотрудничества
ОАО "Роснефть" и американская ExxonMobil в среду, 18 апреля, в Нью Йорке провели презентацию своей совместной деятельности и раскрыли новые параметры сотрудничества на шельфе. По мнению компаний, потенциал работы в Арктике позволит создать новую провинцию нефтедобычи мирового масштаба. Российские власти считают, что к работе в регионе может быть привлечено огромное количество компаний - как иностранных, так и российских.
В презентации приняли участие президент ОАО "НК "Роснефть" Эдуард Худайнатов, председатель правления и президент корпорации ExxonMobil Рекс Тиллерсон, а также российский вице-премьер Игорь Сечин. Параметры арктической сделки "Роснефть" и ExxonMobil раскрываются поэтапно. Впервые о планах двух нефтяных гигантов стало известно в августе 2011г., когда они заключили соглашение о стратегическом сотрудничестве. Тогда стало известно, что компании рассматривают совместную работу на участках на Карском и Черном морях, в свою очередь "Роснефть" намерена войти в иностранные проекты ExxonMobil. Тогда назывались лишь примерные инвестиции в проекты на уровне 500 млрд долл. из них прямых - 200-300 млрд долл., а также необходимость создания 15 ледостойких платформ.
Конкретизировать параметры совместных проектов компании решились только после оглашения премьер-министром Владимиром Путины серии беспрецедентных льгот для шельфовых проектов. Новый налоговый режим предполагает отказ от экспортной пошлины, налога на добычу и др. Определен также "период стабильности", когда в течение 5-15 лет, в зависимости от условий, налоговый режим не будет меняться.
Спустя несколько дней после принятого решения компании подписали целый блок новых соглашений в рамках достигнутых договоренностей. В частности, были одобрены акционерные и операционные документы о принципах работы на Черном и Карском морях, принято решение о создании двух совместных операторских компаний и совместной разработке технологий по добыче трудноизвлекаемых запасов нефти в Западной Сибири. Тогда же стало известно, что инвестиции в проект ExxonMobil и "Роснефти" на Карском море составят 200-300 млрд долл., на Черном - 55 млрд долл. Оценочная стоимость первоначального этапа геологоразведочных работ в обоих морях составит более 3,2 млрд долл. Также стали известны некоторые параметры обмена активами. В частности, компании договорились, что "Роснефти" достанется по 30% в проектах американской компании в Делавэрском бассейне Западного Техаса, в западной части Мексиканского залива, а также в провинции Альберта в Западной Канаде.
В рамках новой встречи, которая прошла в Нью-Йорке, компании сосредоточились на дальнейшем раскрытии новых технических подробностей сотрудничества. Стало известно, что "Роснефть" и ExxonMobil планируют принять окончательное инвестрешение по разработке месторождений Карского моря на рубеже 2016-2017гг. На участках в Карском море уже выделено 23 перспективные структуры с суммарными извлекаемыми запасами 85 млрд барр. нефтяного эквивалента. Совместное предприятие двух компаний предварительно утвердило комплексную программу геологоразведочных работ с инвестициями 2,2 млрд долл. Наибольшее внимание будет сосредоточено на участке Восточно-Приновоземельский-1 и на Университетской структуре, извлекаемые ресурсы которой оцениваются в 9,4 млрд барр. н.э.
Добыча нефти в Карском и Черном морях в рамках альянса начнется в 2018-2020гг. Разведочное запланировано на 2015г., через 2-3 года будет начато промышленное бурение и бурение добычных скважин. По словам И.Сечина уже к 2030г. ресурсы шельфа будут обеспечивать 30-40% российской добычи углеводородов. В настоящее время порядка 70% ресурсной базы углеводородов российской расположено на шельфе. И.Сечин отметил, что для этого потребуются десятки и сотни тысяч долларов инвестиций. Будут построены десятки морских платформ, новые заводы, порты, аэропорты и другие объекты инфраструктуры.
И.Сечин высоко оценил достигнутые договоренности с американской компании. По его словам, Exxon продемонстрировал стратегический подход в переговорах, проявил оперативность и настойчивость и в результате получил такой результат. В свою очередь Россия получила бесценный опыт, который выявил необходимость совершенствования нормативной базы, считает вице-премьер. Следующим шагом российских властей в этом направлении может стать стимулирование освоения трудноизвлекаемых запасов нефти. Правительство на следующей неделе планирует рассмотреть вопрос по дополнительному налоговому стимулированию таких проектов. Подобное начинание, как и льготы для шельфа, окажется снова на руку "Роснефти" и ExxonMobil. Компании в рамках альянса планируют совместно повышать нефтеотдачу в Западной Сибири.
Вице-премьер И.Сечин рассчитывает, что освоение российской Арктики не останется прерогативой только "Роснефти" и ExxonMobil. Он рассчитывает, что к новым проектам будут привлекаться и другие партнеры. "Роснефть" уже ведет со всеми крупными иностранными компаниями, в том числе уже работающими в РФ. В состоянии диалога с РФ находятся Shell, Statoil, Total, Сhevron и ConocoPhilips. По оценка И.Сечина, условия для новых партнеров должны быть такими же, как для ExxonMobil.
Кроме иностранных партнеров предполагается привлекать и российских партнеров. "Роснефть" направила предложения о сотрудничестве ОАО "ЛУКОЙЛ"; ОАО "Сургутнефтегаз"; ОАО "Башнефть" и ТНК-ВР. Правда, на каких условиях им предлагается принять участие в работе не шельфе, вице-премьер так и не раскрыл. При этом он отметил, что в освоение шельфовых проектов будет вовлечено огромное количество компаний, так как правительство пошло на беспрецедентные меры по льготам. Примечательно, что ЛУКОЙЛ уже подтвердил готовность рассмотреть и согласовать в возможно короткие сроки конкретный перечень проектов для совместной деятельности с "Роснефтью" на шельфе.
В свою очередь президент "Роснефти" Э.Худайнатов признался, что уверен в ExxonMobil как в партнере и исключает выход американской компании из проекта. Напомним, что предыдущий партнер компании по альянсу для освоения Арктики - британская BP вышла из сделки в связи с акционерным конфликтом.
В рамках совместной презентации президент "Роснефти" Э.Худайнатов также рассказал инвесторам, как компания будет развиваться до 2020г. с учетом реализации совместных проектов с ExxonMobil. Судя по всему, на суд общественности были представлены некоторые параметры давно разрабатываемой компанией стратегии развития до 2020г. В частности, он сообщил, что НК "Роснефть" рассчитывает на ежегодный рост добычи углеводородов до 2020г. на 4%. В том числе к 2015г. "Роснефть" рассчитывает выйти на добычу в 3 млн барр. нефтяного эквивалента (н.э.), в сутки к 2020г. - добывать 3,7 млн барр. н.э. в сутки. Для сравнения в 2010г. "Роснефть" добывала 2,5 млн н.э. в сутки. Компания отмечает, что прогноз по добыче основан на прогнозной цене цена на нефть в 90 долл./барр. в реальном выражении и благоприятном налоговом режиме. При этом существенный рост добычи будет обеспечен за счет развития Ванкорского проекта, где в 2011г. суточная добыча составила 300 тыс. барр. н.э., а в 2012г. этот показатель планируется уже на уровне 360 тыс. барр. н.э., в 2013г. - 545 тыс. барр. н.э., в 2014г. - 590 тыс. барр. н.э. (пик добычи будет держаться 5-6 лет). "Роснефть" также планирует к 2020г. увеличить добычу газа до 45-55 млрд куб. м в год (в 2010г. было добыто 12 млрд куб. м). К 2016г. компания планирует рост нефтепереработки на 35,4% по сравнению с 2011г. - до 75 млн т. Кроме того, к 2020г. компания ожидает роста производства нефтехимической продукции в восемь раз - до 3,9 млн т. Как пояснил Э.Худайнатов, такого роста компания планирует достичь за счет расширения Ангарского завода полимеров и строительства завода Восточной нефтехимической компании (ВНХК).
В свою очередь И.Сечин сообщил, что с учетом освоения Арктики инвестиции в развитие добычи углеводородов в РФ до 2020г. могут составить 400-500 млрд долл. При этом в 2012г. российский ТЭК может получить уже 100 млрд долл. На модернизацию переработки потребует в ближайшие годы построить не менее ста новых современных установок.
ФСК ЕЭС борется за тариф
ФСК ЕЭС ожидает сокращения своей инвестиционной программы при росте тарифов на услуги компании менее чем на 15%. Об этом сообщил председатель правления ФСК Олег Бударгин. Он напомнил, что в рамках пятилетнего периода регулирования предусматривался рост тарифов на услуги ФСК ЕЭС в пределах 26-28% ежегодно, но затем, в начале 2011г., правительство РФ приняло решение о сдерживании роста цен на электроэнергию. "Мы готовы снижать тариф, но снижение тарифа должно быть разумным. Мы готовы идти на увеличение заимствований и рассматриваем соотношение долга к EBITDA в два раза, даже до двух с половиной раз, но это, наверное, предел", - отметил О.Бударгин. Он также назвал увеличение тарифов ФСК ЕЭС на 15-19% оптимальным с точки зрения развития потребителей компании и ее собственного развития. "При уровне 15-19% мы готовы сохранить всю инвестпрограмму, дальше будет снижение", - сказал он. Напомним, что ФСТ оставила тарифы на услуги по передаче электроэнергии по сетям ОАО "ФСК ЕЭС" на первое полугодие 2012г. на уровне тарифов, установленных на 2011г. Действующие решения, утвержденные приказом ФСТ России от 29 декабря 2009г., определяют рост тарифов ФСК ЕЭС на 26,4%.
По словам экспертов "Тройки Диалог", окончательное решение по тарифам ФСК ЕЭС должно быть принято до 1 июня. "Мы приветствуем попытки руководства компании отстоять более высокое повышение тарифа. Сокращение инвестиционной программы компенсирует негативное влияние ограничений по росту тарифа на нашу оценку ФСК ЕЭС. Точные параметры тарифа на 2012-2014гг. (включая долгосрочную инвестиционную программу) еще не определены, но мы пока ожидаем роста на 15% с 1 июля 2012г., и это соответствует консенсус-прогнозу участников рынка в целом", - добавили эксперты
Аналитики ФГ БКС на 2012-2014гг. прогнозируют повышение тарифов для ФСК ЕЭС на 13%, 12% и 11% соответственно. "Хотя наихудший сценарий регулирования предполагает более низкий рост тарифов, чем заложено в нашу DCF-модель, мы сохраняем позитивный взгляд на ФСК. Сокращение CAPEX увеличит денежный поток компании, что будет актуально для ФСК в свете ужесточения регулирования. С другой стороны, индексация тарифов на 15-19% - выше наших ожиданий. Соответственно, утверждение тарифных планок на этом уровне будет позитивно для нашей оценки", - заключили эксперты.
Предыдущая страница
Следующая страница
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба