16 ноября 2010 Риком-Траст Абелев Олег
Довольно вялые торги в США пока остаются в стороне от основных событий в мировой экономике, которые плавно перемещаются в европейскую экономическую зону. Внешний фон, который поддерживается позитивом из Азии (ВВП Японии за III квартал +3,9%) - это, конечно, хорошо, но даже профицит сальдо торгового баланса ЕС в сентябре в размере 2,9 млрд. евро не смог затмить проблем в Ирландии и Португалии. Вдобавок к этим странам вчера еще добавилось заявление премьер-министра Греции Георгиоса Папандреу, который полностью исключил возможность реструктуризации государственного долга страны, поскольку это стало бы настоящей катастрофой для греческих граждан, а также нанесло бы также удар по доверию, оказанному Афинам европейскими странами и зоной евро. Тем не менее, подобные заявления являются 'звоночком' для локомотивов европейских экономик о том, что по-прежнему проблемы госрасходов остаются.
Да, пока политика жесткой экономии бюджетных средств, даже в таких отраслях как здравоохранение и образование, приносит плоды и постепенно сокращают дефицит бюджета, но не в тех темпах, чтобы можно было выйти на относительно небольшие суммы долга. Не зря же Еврокомиссия сделала заявление вчера о том, что Афинам придется сделать дополнительные шаги в сфере бюджетной экономии после очередного пересмотра экономических показателей для Греции. В конце 2009-го года греческие власти говорили о дефиците примерно в 11% от ВВП, после чего Евростат поднял в феврале его до 12,7%, в апреле - до 13,4% и вчера - уже до 13,6%.
Валютный рынок пока спокоен, хотя МВФ вчера объявил об изменении весов в основной корзине мировых резервных валют, в которую входят доллар США, евро, фунт стерлингов и японская иена. Доллар и иена несколько потеряют свои позиции в отличие от евро и фунта стерлингов. Китайский юань пока в корзине отсутствует, но, по всей видимости, несмотря на все сопротивления американской стороны, это лишь вопрос времени. Снижение доли доллара снова раскручивает инфляционный маховик, поэтому говорить о преодолении периода 'валютных войн' пока преждевременно.
Сегодня на рынке будет 'красный' день, но сильного снижения мы не увидим - все-таки нефтяные цены пока держат инвесторов на уровне недалеко от 1600 по ММВБ, хотя большой уверенности для полномасштабных покупок не видно
АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР
РТС
Лидерами роста стали акции: ЧелябЭнергоСбыт (+385,44%), ОмскЭнергоСбыт (+50%), ГАЗ (+41,67%), Концерн Калина (+28,21%), Красный котельщик (+18,37%).
Лидерами падения стали акции: Сургутнефтегаз ап (-4,25%), Уфаоргсинтез (-2,19%), Бурятзолото (-2,16%), Группа ЛСР (-1,65%), Дорогобуж (-1,6%).
ММВБ
Лидерами роста стали акции: ДагестанЭнергоСбыт (+43,42%), Энергосбыт (+40%), Ермак-инвест (+39,3%), БурятЭнергоСбыт (+24,09%), Финанс-Лизинг (+22,34%).
Лидерами падения стали акции: Челябинский КПЗ (-13,84%), ДИК (-11,36%), Московский НПЗ (-11,19%), Омскшина (-8,26%), Софринский ЭМЗ (-7,16%).
Общий объем сделок на РТС составил 6 487,56 млн. долл., на фондовом рынке - 440,6 млн. долл., а на ММВБ - 9 303,08 млн. долл. По итогам дня индекс РТС подрос на 0,21% уровне 1 609,43 п., а индекс ММВБ увеличился на 0,98% до уровня в 1 556,18 пунктов.
Торги в понедельник проходили хоть и более активно, чем в субботу, поскольку частично игроки все-таки вернулись, но их активность все равно была ниже уровня прошлой недели. В попытках отыграть весь внешний негатив, накопленный в конце прошлой недели, новую неделю российский рынок акций начал с покупок на фоне роста цен на сырье, неплохой статистики из США и Японии, а также отсутствия ожидаемого ужесточения денежно-кредитной политики со стороны китайского ЦБ. Эти причины послужили причиной позитивной динамики фондовых площадок со второй половины дня и подъема отечественных индексов до закрытия.
На нефтяных рынках цены в понедельник закрылись практически без изменений, так как вышедшие данные дали довольно противоречивую картину восстановления экономики США. Министерство торговли США сообщило о резком росте розничных продаж, что является знаком того, что потребители более оптимистично оценивают свою финансовую ситуацию в начале ключевого праздничного периода. В октябре розничные продажи выросли на 1,2%, тогда как рынок прогнозировал их рост на 0,8%. Другие из опубликованных данных указывали на то, что восстановление остается сдержанным. Производственный индекс ФРС Нью-Йорка в ноябре составил -11,14, что было ниже ожиданий рынка.
В свете этих данных участники рынка будут ждать еженедельных данных Министерства энергетики США по запасам нефти и топлива, которые должны выйти завтра. В последнее время цены сдерживались, поскольку уровни запасов превышали средние значения, но на прошлой неделе Министерство энергетики сообщило о значительном сокращении запасов, дав понять, что эти уровни, возможно, достигли своего пика.
По итогам торгов на Нью-Йоркской товарной бирже котировки декабрьских фьючерсов на нефть марки WTI снизились на $0,02 до уровня в $84,86 за баррель. Фьючерсы на нефть марки Brent подорожали на 0,4% до уровня в $86,7 за баррель.
На американском рынке существенно отразились данные о значительном увеличении объема продаж автомобилей и запчастей к ним, причем позитивно - акции Ford начали день с гэпа вверх и даже не попытались его закрыть. День они закрыли ростом на 4,29% и достигли своего восьмилетнего максимума.
Хуже рынка последнее время смотрелись банковские бумаги, которые остро реагируют на изменение перспектив восстановления мировой экономики, но позитивная макроэкономическая статистика вернула спрос на них. По итогам торгов котировки JPMorgan Chase выросли на 1,19%, The Goldman Sachs - на 0,84%, Wells Fargo - на 0,4%, Citigroup - на 0,7%, U.S. Bancorp - на 1,3%, The Bank of New York - на 0,88%, Morgan Stanley - на 1,68%.
Хорошая новость пришла на рынок и в сегменте M&A: на значительную переплату за приобретаемый актив решилась компания EMC, которая занимает лидирующую позицию в секторе предоставления услуг по хранению информации. Корпорация решила приобрести компанию Isilon Systems, которая предлагает инновационные решения в области хранения данных. Согласно условиям подписанного вчера соглашения, EMС заплатит $33,85 за каждую акцию Isilon, что почти на 30% выше уровня закрытия торгов бумагами Isilon в пятницу. Вчера котировки Isilon Systems подскочили на 28,4%, а инвесторы EMC на переплату отреагировали более традиционно - корпорация потеряла в цене 1,24%.
По итогам торгов 15 ноября индекс Dow Jones повысился на 0,08% до уровня в 11 201,97 пунктов, индекс NASDAQ опустился на 0,17% до уровня в 2 513,82 пунктов, а S&P упал на 0,12% до уровня в 1 197,75 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги не сильно отстали от металлургических - восстановление цен на нефть марки Brent до $87,5 за баррель помогло. Внутренний корпоративный фон также был достаточно оптимистичным: об увеличении выручки по РСБУ за девять месяцев 2010-го года сообщили Газпром (показатель вырос на 10,8%) и Газпром нефть (+17,5%).НОВАТЭК отчитался о росте чистой прибыли по РСБУ за аналогичный период на 56% до уровня в 21 млрд. руб. Кроме того, порадовал инвесторов и глава Газпрома Алексей Миллер, сказав о том, что "Южный поток" может быть запущен на четыре месяца раньше запланированного срока. Котировки концерна поднялись в понедельник на 0,22%, Газпром нефти - на 3,47%, НОВАТЭКа - на 1,17%. Прибавили и бумаги Роснефти (+0,78%), ЛУКОЙЛа (+1,06%), Сургутнефтегаза (+1,04%) и Татнефти (+1,42%).
2. В металлургическом секторе бумаги росли на фоне не оправдавшихся опасений по поводу ужесточения денежно-кредитной политики Китая. Об увеличении выручки по РСБУ за 9 месяцев 2010-го года в 1,5 раза сообщил ММК, бумаги которого прибавили 3,05%. Прибавил в выручке и Мечел - за аналогичный период она поднялась в 7,3 раза. Капитализация компании вчера повысилась на 0,11%. К росту присоединились бумаги Распадской (+0,83%), ТМК (+1,06%), ГМК Норильский никель (+1,07%), НЛМК (+5,13%) и Северстали (+0,68%). Финансовый отчет Северстали по МСФО за 9 месяцев 2010-го года ожидается сегодня, и многие прогнозируют чистый убыток компании на уровне $362,4 млн., что в 2,4 раза ниже, чем убыток за аналогичный период прошедшего года.
3. В телекоммуникационном секторе бумаги прибавили в цене. Межрегиональные компании связи Волгателеком и Дальсвязь обнародовали прогнозы по итогам 2010-го года. Руководство Волгателекома ожидает роста чистой прибыли по РСБУ на 9,1% до уровня в 4,65 млрд. руб., Дальсвязи - на 8,7% до уровня в 14,56 млрд. руб. Котировки Волгателекома подскочили на 4,7%, Дальсвязи - на 3,18%. Покупали и бумаги Уралсвязьинформа (+2,56%), Центртелекома (+6,72%), ЮТК (+4,18%), Сибирьтелекома (+3,23%) и Северо-Западного Телекома (+2,31%).
ПРОГНОЗ: Сегодня в течение дня мы ожидаем коррекционное движение на фоне сильных продаж за океаном и неопределенности вокруг ряда европейских стран. Есть ряд инвесторов, которые особенно не осторожничают при покупках, поскольку рассчитывают, что подъем на прошлой неделе скоро возобновится
РЕКОМЕНДАЦИИ ПО БУМАГАМ
ОГК-6
Вчера стало известно, что Газпром Энергохолдинг, который владеет основными энергетическими активами Газпрома, принял решение по началу запуска процедуры объединения ОГК-2 и ОГК-6 путем перевода их на единую акцию. Консультантами сделки должны стать J.P. Morgan, Merrill Lynch, Ренессанс Капитал и группа Спутник. Оценка обеих компаний должна завершиться к IV кварталу 2010 года - I кварталу 2011 года, после чего будут рассчитаны коэффициенты обмена акций в рамках слияния. Советы директоров ОГК-2 и ОГК-6 будут рассматривать условия сделки в марте-апреле 2011-го года, на собрания акционеров этих компаний вопрос об объединении будет вынесен летом, а завершить объединение и перейти на единую акцию планируется примерно через год. Какая из компаний станет основой для объединения, пока неизвестно, поскольку сам концерн пока решения не принял. Руководство двух компаний довольно сильно аффилировано, поэтому базовой может стать каждая компания.
Напомним, что и ОГК-2 и ОГК-6 владеют ГРЭС в разных регионах России и обладают примерно равной мощностью (около 9 тыс. МВт), но довольно существенно различаются по структуре топливного баланса. Если большинство станций ОГК-2 используют газ в качестве топлива, то ряд станций ОГК-6 по-прежнему работают на угле. После ввода в строй рынка свободной мощности рентабельность ОГК-2 станет еще больше по сравнению с рентабельностью ОГК-6, даже, несмотря на более низкий уровень долга у последней,
Мы считаем, что новость об объединении является позитивной для бумаг обеих компаний, поскольку разница в целевых ценах их акций по мере хода реорганизации будет уменьшаться, так как в бумаги будут 'входить' иностранные инвесторы и 'стратеги' в силу роста капитализации и ликвидности бумаг.
Цена: 1,32 руб.
Цель: 1,74 руб.
Рекомендация: покупать
СИЛЬВИНИТ
Вчера стало известно, что Уралкалий и Сильвинит планируют сохранить цены на хлористый калий для агропромышленных компаний в I полугодии 2011-го года на текущем уровне (4250 руб. за тонну у Уралкалия и 4280 руб. за тонну у Сильвинита). Поставки хлористого калия сельхозпроизводителям со стороны Уралкалия и Сильвинита составляют примерно 5% от общего объема продаж каждой компании, поэтому вряд ли 'замораживание' цен сильно негативно отразится на финансовом положении компаний.
Гораздо более важной, на наш взгляд, новостью, для бумаг Сильвинита, является достижение договоренности с производителями сложных удобрений, которые являются основными потребителям хлористого калия на внутреннем рынке. Если ранее ФАС предлагала установить внутренние цены на хлористый калий для производителей сложных удобрений на уровне 6300 руб. за тонну по сравнению с текущими 4300 руб., то это так и осталось на уровне договоренностей, поскольку никаких договоренностей между производителями калия и производителями сложных удобрений в отношении цены на будущий год пока нет.
Мы считаем, что отсутствие определенности в этом вопросе довольно сильно отразится на котировках Сильвинита, поскольку будет ясно, идет ли либерализация рынка калийных удобрений в России или реформа временно заморожена.
Цена: 25 100 руб.
Цель: 29 300 руб.
Рекомендация: держать
ЧЦЗ
Вчера Челябинский цинковый завод успешно завершил регистрацию продукции в Европейском химическом агентстве в соответствии с регламентом REACH, который регулирует производство и оборот химических веществ в ЕС с 1 июня 2007-го года. Согласно этому регламенту, вещества в чистом виде и в составе сложных веществ, не могут ни производиться, ни импортироваться на территорию ЕС без регистрации после определенной даты. Что касается цинка и кадмия (основных производственных металлов ЧЦЗ), то для них эта дата наступает 1 декабря 2010-го года.
Мы считаем эту новость позитивной для котировок ЧЦЗ, поскольку, пройдя регистрацию в Европейском химическом агентстве, компания еще раз подтвердила, что используемые ею в производстве химические вещества являются экологически безопасными и не оказывают вредного воздействия на здоровье человека и окружающую среду. Компания выполняет многочисленные требования стандартов ИСО, включая требования к системам экологического менеджмента и менеджмента профессионального здоровья и безопасности, поэтому вкупе с выполнением регламента REACH это открывает ей неограниченный импорт своей продукции в ЕС.
Цена: 128,7 руб.
Цель: 183 руб.
Рекомендация: покупать
УРАЛКАЛИЙ
Сегодня Уралкалий обнародовал финансовые результаты за III квартал 2010 года по РСБУ, которые стоит признать в пределах ожиданий. Производство хлористого калия за отчетный период выросло почти на 10% по сравнению с предыдущим кварталом, но выручка компании за III квартал снизилась на 6% по сравнению со II кварталом 2010 года по причине сокращения экспортных поставок. С начала же года выручка Уралкалия выросла на 57% по причине роста цен на экспортных рынках и увеличения поставок за рубеж. Чистая прибыль Уралкалия за III квартал составила $118 млн., увеличившись, таким образом, почти на 30% по сравнению с предыдущим кварталом благодаря снижению прочих расходов Чистая прибыль с начала года составила $330 млн., что почти в два раза превышает аналогичный показатель 2009-го года.
Мы считаем, что во II квартале 2010-го года большая доля экспортных поставок компании была осуществлена благодаря продаже запасов готовой продукции, поэтому, несмотря на снижение выручки, в III квартале 2010-го года компании удалось сохранить маржу по операционной прибыли на уровне 45%.
Вряд ли выход данных отчетности существенно отразится на ценах акций, поскольку публикация отчетности по РСБУ никогда не имеет решающего значения, так как не учитывает бизнес 'дочерних' структур компании.
Цена: 170 руб.
Цель: 187 руб.
Рекомендация: держать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Да, пока политика жесткой экономии бюджетных средств, даже в таких отраслях как здравоохранение и образование, приносит плоды и постепенно сокращают дефицит бюджета, но не в тех темпах, чтобы можно было выйти на относительно небольшие суммы долга. Не зря же Еврокомиссия сделала заявление вчера о том, что Афинам придется сделать дополнительные шаги в сфере бюджетной экономии после очередного пересмотра экономических показателей для Греции. В конце 2009-го года греческие власти говорили о дефиците примерно в 11% от ВВП, после чего Евростат поднял в феврале его до 12,7%, в апреле - до 13,4% и вчера - уже до 13,6%.
Валютный рынок пока спокоен, хотя МВФ вчера объявил об изменении весов в основной корзине мировых резервных валют, в которую входят доллар США, евро, фунт стерлингов и японская иена. Доллар и иена несколько потеряют свои позиции в отличие от евро и фунта стерлингов. Китайский юань пока в корзине отсутствует, но, по всей видимости, несмотря на все сопротивления американской стороны, это лишь вопрос времени. Снижение доли доллара снова раскручивает инфляционный маховик, поэтому говорить о преодолении периода 'валютных войн' пока преждевременно.
Сегодня на рынке будет 'красный' день, но сильного снижения мы не увидим - все-таки нефтяные цены пока держат инвесторов на уровне недалеко от 1600 по ММВБ, хотя большой уверенности для полномасштабных покупок не видно
АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР
РТС
Лидерами роста стали акции: ЧелябЭнергоСбыт (+385,44%), ОмскЭнергоСбыт (+50%), ГАЗ (+41,67%), Концерн Калина (+28,21%), Красный котельщик (+18,37%).
Лидерами падения стали акции: Сургутнефтегаз ап (-4,25%), Уфаоргсинтез (-2,19%), Бурятзолото (-2,16%), Группа ЛСР (-1,65%), Дорогобуж (-1,6%).
ММВБ
Лидерами роста стали акции: ДагестанЭнергоСбыт (+43,42%), Энергосбыт (+40%), Ермак-инвест (+39,3%), БурятЭнергоСбыт (+24,09%), Финанс-Лизинг (+22,34%).
Лидерами падения стали акции: Челябинский КПЗ (-13,84%), ДИК (-11,36%), Московский НПЗ (-11,19%), Омскшина (-8,26%), Софринский ЭМЗ (-7,16%).
Общий объем сделок на РТС составил 6 487,56 млн. долл., на фондовом рынке - 440,6 млн. долл., а на ММВБ - 9 303,08 млн. долл. По итогам дня индекс РТС подрос на 0,21% уровне 1 609,43 п., а индекс ММВБ увеличился на 0,98% до уровня в 1 556,18 пунктов.
Торги в понедельник проходили хоть и более активно, чем в субботу, поскольку частично игроки все-таки вернулись, но их активность все равно была ниже уровня прошлой недели. В попытках отыграть весь внешний негатив, накопленный в конце прошлой недели, новую неделю российский рынок акций начал с покупок на фоне роста цен на сырье, неплохой статистики из США и Японии, а также отсутствия ожидаемого ужесточения денежно-кредитной политики со стороны китайского ЦБ. Эти причины послужили причиной позитивной динамики фондовых площадок со второй половины дня и подъема отечественных индексов до закрытия.
На нефтяных рынках цены в понедельник закрылись практически без изменений, так как вышедшие данные дали довольно противоречивую картину восстановления экономики США. Министерство торговли США сообщило о резком росте розничных продаж, что является знаком того, что потребители более оптимистично оценивают свою финансовую ситуацию в начале ключевого праздничного периода. В октябре розничные продажи выросли на 1,2%, тогда как рынок прогнозировал их рост на 0,8%. Другие из опубликованных данных указывали на то, что восстановление остается сдержанным. Производственный индекс ФРС Нью-Йорка в ноябре составил -11,14, что было ниже ожиданий рынка.
В свете этих данных участники рынка будут ждать еженедельных данных Министерства энергетики США по запасам нефти и топлива, которые должны выйти завтра. В последнее время цены сдерживались, поскольку уровни запасов превышали средние значения, но на прошлой неделе Министерство энергетики сообщило о значительном сокращении запасов, дав понять, что эти уровни, возможно, достигли своего пика.
По итогам торгов на Нью-Йоркской товарной бирже котировки декабрьских фьючерсов на нефть марки WTI снизились на $0,02 до уровня в $84,86 за баррель. Фьючерсы на нефть марки Brent подорожали на 0,4% до уровня в $86,7 за баррель.
На американском рынке существенно отразились данные о значительном увеличении объема продаж автомобилей и запчастей к ним, причем позитивно - акции Ford начали день с гэпа вверх и даже не попытались его закрыть. День они закрыли ростом на 4,29% и достигли своего восьмилетнего максимума.
Хуже рынка последнее время смотрелись банковские бумаги, которые остро реагируют на изменение перспектив восстановления мировой экономики, но позитивная макроэкономическая статистика вернула спрос на них. По итогам торгов котировки JPMorgan Chase выросли на 1,19%, The Goldman Sachs - на 0,84%, Wells Fargo - на 0,4%, Citigroup - на 0,7%, U.S. Bancorp - на 1,3%, The Bank of New York - на 0,88%, Morgan Stanley - на 1,68%.
Хорошая новость пришла на рынок и в сегменте M&A: на значительную переплату за приобретаемый актив решилась компания EMC, которая занимает лидирующую позицию в секторе предоставления услуг по хранению информации. Корпорация решила приобрести компанию Isilon Systems, которая предлагает инновационные решения в области хранения данных. Согласно условиям подписанного вчера соглашения, EMС заплатит $33,85 за каждую акцию Isilon, что почти на 30% выше уровня закрытия торгов бумагами Isilon в пятницу. Вчера котировки Isilon Systems подскочили на 28,4%, а инвесторы EMC на переплату отреагировали более традиционно - корпорация потеряла в цене 1,24%.
По итогам торгов 15 ноября индекс Dow Jones повысился на 0,08% до уровня в 11 201,97 пунктов, индекс NASDAQ опустился на 0,17% до уровня в 2 513,82 пунктов, а S&P упал на 0,12% до уровня в 1 197,75 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги не сильно отстали от металлургических - восстановление цен на нефть марки Brent до $87,5 за баррель помогло. Внутренний корпоративный фон также был достаточно оптимистичным: об увеличении выручки по РСБУ за девять месяцев 2010-го года сообщили Газпром (показатель вырос на 10,8%) и Газпром нефть (+17,5%).НОВАТЭК отчитался о росте чистой прибыли по РСБУ за аналогичный период на 56% до уровня в 21 млрд. руб. Кроме того, порадовал инвесторов и глава Газпрома Алексей Миллер, сказав о том, что "Южный поток" может быть запущен на четыре месяца раньше запланированного срока. Котировки концерна поднялись в понедельник на 0,22%, Газпром нефти - на 3,47%, НОВАТЭКа - на 1,17%. Прибавили и бумаги Роснефти (+0,78%), ЛУКОЙЛа (+1,06%), Сургутнефтегаза (+1,04%) и Татнефти (+1,42%).
2. В металлургическом секторе бумаги росли на фоне не оправдавшихся опасений по поводу ужесточения денежно-кредитной политики Китая. Об увеличении выручки по РСБУ за 9 месяцев 2010-го года в 1,5 раза сообщил ММК, бумаги которого прибавили 3,05%. Прибавил в выручке и Мечел - за аналогичный период она поднялась в 7,3 раза. Капитализация компании вчера повысилась на 0,11%. К росту присоединились бумаги Распадской (+0,83%), ТМК (+1,06%), ГМК Норильский никель (+1,07%), НЛМК (+5,13%) и Северстали (+0,68%). Финансовый отчет Северстали по МСФО за 9 месяцев 2010-го года ожидается сегодня, и многие прогнозируют чистый убыток компании на уровне $362,4 млн., что в 2,4 раза ниже, чем убыток за аналогичный период прошедшего года.
3. В телекоммуникационном секторе бумаги прибавили в цене. Межрегиональные компании связи Волгателеком и Дальсвязь обнародовали прогнозы по итогам 2010-го года. Руководство Волгателекома ожидает роста чистой прибыли по РСБУ на 9,1% до уровня в 4,65 млрд. руб., Дальсвязи - на 8,7% до уровня в 14,56 млрд. руб. Котировки Волгателекома подскочили на 4,7%, Дальсвязи - на 3,18%. Покупали и бумаги Уралсвязьинформа (+2,56%), Центртелекома (+6,72%), ЮТК (+4,18%), Сибирьтелекома (+3,23%) и Северо-Западного Телекома (+2,31%).
ПРОГНОЗ: Сегодня в течение дня мы ожидаем коррекционное движение на фоне сильных продаж за океаном и неопределенности вокруг ряда европейских стран. Есть ряд инвесторов, которые особенно не осторожничают при покупках, поскольку рассчитывают, что подъем на прошлой неделе скоро возобновится
РЕКОМЕНДАЦИИ ПО БУМАГАМ
ОГК-6
Вчера стало известно, что Газпром Энергохолдинг, который владеет основными энергетическими активами Газпрома, принял решение по началу запуска процедуры объединения ОГК-2 и ОГК-6 путем перевода их на единую акцию. Консультантами сделки должны стать J.P. Morgan, Merrill Lynch, Ренессанс Капитал и группа Спутник. Оценка обеих компаний должна завершиться к IV кварталу 2010 года - I кварталу 2011 года, после чего будут рассчитаны коэффициенты обмена акций в рамках слияния. Советы директоров ОГК-2 и ОГК-6 будут рассматривать условия сделки в марте-апреле 2011-го года, на собрания акционеров этих компаний вопрос об объединении будет вынесен летом, а завершить объединение и перейти на единую акцию планируется примерно через год. Какая из компаний станет основой для объединения, пока неизвестно, поскольку сам концерн пока решения не принял. Руководство двух компаний довольно сильно аффилировано, поэтому базовой может стать каждая компания.
Напомним, что и ОГК-2 и ОГК-6 владеют ГРЭС в разных регионах России и обладают примерно равной мощностью (около 9 тыс. МВт), но довольно существенно различаются по структуре топливного баланса. Если большинство станций ОГК-2 используют газ в качестве топлива, то ряд станций ОГК-6 по-прежнему работают на угле. После ввода в строй рынка свободной мощности рентабельность ОГК-2 станет еще больше по сравнению с рентабельностью ОГК-6, даже, несмотря на более низкий уровень долга у последней,
Мы считаем, что новость об объединении является позитивной для бумаг обеих компаний, поскольку разница в целевых ценах их акций по мере хода реорганизации будет уменьшаться, так как в бумаги будут 'входить' иностранные инвесторы и 'стратеги' в силу роста капитализации и ликвидности бумаг.
Цена: 1,32 руб.
Цель: 1,74 руб.
Рекомендация: покупать
СИЛЬВИНИТ
Вчера стало известно, что Уралкалий и Сильвинит планируют сохранить цены на хлористый калий для агропромышленных компаний в I полугодии 2011-го года на текущем уровне (4250 руб. за тонну у Уралкалия и 4280 руб. за тонну у Сильвинита). Поставки хлористого калия сельхозпроизводителям со стороны Уралкалия и Сильвинита составляют примерно 5% от общего объема продаж каждой компании, поэтому вряд ли 'замораживание' цен сильно негативно отразится на финансовом положении компаний.
Гораздо более важной, на наш взгляд, новостью, для бумаг Сильвинита, является достижение договоренности с производителями сложных удобрений, которые являются основными потребителям хлористого калия на внутреннем рынке. Если ранее ФАС предлагала установить внутренние цены на хлористый калий для производителей сложных удобрений на уровне 6300 руб. за тонну по сравнению с текущими 4300 руб., то это так и осталось на уровне договоренностей, поскольку никаких договоренностей между производителями калия и производителями сложных удобрений в отношении цены на будущий год пока нет.
Мы считаем, что отсутствие определенности в этом вопросе довольно сильно отразится на котировках Сильвинита, поскольку будет ясно, идет ли либерализация рынка калийных удобрений в России или реформа временно заморожена.
Цена: 25 100 руб.
Цель: 29 300 руб.
Рекомендация: держать
ЧЦЗ
Вчера Челябинский цинковый завод успешно завершил регистрацию продукции в Европейском химическом агентстве в соответствии с регламентом REACH, который регулирует производство и оборот химических веществ в ЕС с 1 июня 2007-го года. Согласно этому регламенту, вещества в чистом виде и в составе сложных веществ, не могут ни производиться, ни импортироваться на территорию ЕС без регистрации после определенной даты. Что касается цинка и кадмия (основных производственных металлов ЧЦЗ), то для них эта дата наступает 1 декабря 2010-го года.
Мы считаем эту новость позитивной для котировок ЧЦЗ, поскольку, пройдя регистрацию в Европейском химическом агентстве, компания еще раз подтвердила, что используемые ею в производстве химические вещества являются экологически безопасными и не оказывают вредного воздействия на здоровье человека и окружающую среду. Компания выполняет многочисленные требования стандартов ИСО, включая требования к системам экологического менеджмента и менеджмента профессионального здоровья и безопасности, поэтому вкупе с выполнением регламента REACH это открывает ей неограниченный импорт своей продукции в ЕС.
Цена: 128,7 руб.
Цель: 183 руб.
Рекомендация: покупать
УРАЛКАЛИЙ
Сегодня Уралкалий обнародовал финансовые результаты за III квартал 2010 года по РСБУ, которые стоит признать в пределах ожиданий. Производство хлористого калия за отчетный период выросло почти на 10% по сравнению с предыдущим кварталом, но выручка компании за III квартал снизилась на 6% по сравнению со II кварталом 2010 года по причине сокращения экспортных поставок. С начала же года выручка Уралкалия выросла на 57% по причине роста цен на экспортных рынках и увеличения поставок за рубеж. Чистая прибыль Уралкалия за III квартал составила $118 млн., увеличившись, таким образом, почти на 30% по сравнению с предыдущим кварталом благодаря снижению прочих расходов Чистая прибыль с начала года составила $330 млн., что почти в два раза превышает аналогичный показатель 2009-го года.
Мы считаем, что во II квартале 2010-го года большая доля экспортных поставок компании была осуществлена благодаря продаже запасов готовой продукции, поэтому, несмотря на снижение выручки, в III квартале 2010-го года компании удалось сохранить маржу по операционной прибыли на уровне 45%.
Вряд ли выход данных отчетности существенно отразится на ценах акций, поскольку публикация отчетности по РСБУ никогда не имеет решающего значения, так как не учитывает бизнес 'дочерних' структур компании.
Цена: 170 руб.
Цель: 187 руб.
Рекомендация: держать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter