21 апреля 2008 Финмаркет
Ожидаемый денежными властями и банковскими экспертами пик спроса на рублевую ликвидность наступил - но ставки МБК практически не растут. Что же, банковская система очень хорошо подготовилась и теперь о предостережениях можно забыть?
Доллар остается слабым, на рынке акций конъюнктура ухудшилась вслед за ухудшением состояния мировых рынков - таковы тенденции ключевых финансовых рынков РФ в понедельник.
Доллар остается под давлением. В понедельник в первой половине дня еще чувствовалось влияние пятничной восходящей коррекции доллара на Forex, на торгах ММВБ доллар держался заметно выше минимумов прошлой недели. По итогам утренней части торгов официальный курс был установлен на уровне 23,47 руб./$1, с округлением до копейки - на 10 копеек выше, чем днем ранее. Однако в течение дня позиции американской валюты ухудшались, вслед за укреплением евро на Forex до $1,59 доллар на торгах ММВБ опустился ниже 23,4 руб./$1.
На рынке акций в понедельник преобладает снижение. В к 16:15 мск сводный индекс ММВБ снизился на 0,62%, до 1696 пункта. При этом индекс РТС незначительно вырос - на 0,09%, до 2177,8 пункта. Лучшая динамика индекса РТС по сравнению с ММВБ связана со снижением курса доллара - ведь в основе индекса РТС остаются долларовые цены акций. Что же касается "голубых фишек" на ММВБ, то снижение наблюдается по всему спектру торгуемых бумаг.
Еще один рынок, не относящийся к категории тех, за которыми всегда наблюдает широкая общественность, и тем не менее, крайне важный - рынок краткосрочных межбанковских кредитов. На нем в понедельник наблюдается некоторый рост ставок. Ставки кредитов "овернайт" составляли днем 4-5% годовых, в то время как в пятницу они держались на 1-1,5 процентного пункта ниже. Однако эксперты удивлены. Удивляются они не тому, что ставки подросли, а тому, что рост оказался настолько скромным. На самом деле, уже давно прогнозировалось, что вторая половина апреля станет моментом проверки банковской системы на прочность. Еще на прошлой неделе ожидалось, что ставки могут подняться в небеса - но этого не случилось.
"Признаться, пятница преподнесла денежному рынку очень приятный сюрприз. Опасения по поводу роста ставок в конце недели оказались не просто напрасными... Несмотря на начало налоговых платежей, цены однодневных МБК в пятницу во второй половине дня составляли менее 3,0%, что стало минимумом текущего месяца", - пишут в сегодняшнем ежедневном обзоре денежного рынка аналитики ИБ "Траст" Евгений Надоршин и Владимир Брагин.
Почему удивление? Вспомним, например, что говорил пару недель назад первый зампред ЦБ РФ Алексей Улюкаев. "Высокий пик спроса на ликвидность, который прогнозируется в 20-х числах апреля, банковская система пройдет без проблем, но нужно привыкнуть к тому, что общая задолженность банков, в частности, по операциям с ЦБ РФ, будет оставаться высокой, и цена денег на межбанке будет приближаться к нашей базовой ставке - к ставке однодневного РЕПО", - сказал он, напомнив, что минимальный уровень ставки однодневного РЕПО сейчас составляет 6,25%.
О возможности высокого спроса на МБК - и готовности ЦБ РФ предоставить банкам финансирование - говорил и первый заместитель председателя ЦБ РФ Геннадий Меликьян. "Я вам ответственно заявляю, мы на сегодня готовы в разы увеличить объем рефинансирования, если это потребуется", - сказал он (в конце марта).
ЦБ РФ готовился серьезно. По словам А.Улюкаева, используя свои механизмы рефинансирования, регулятор в состоянии предоставить банкам до 1 трлн рублей при необходимости. "Все центробанки мира основной своей задачей видят обеспечение ценовой стабильности, но в текущих условиях стоит проблема одновременного решения задачи ценовой и финансовой стабильности. При этом решение проблемы ценовой стабильности предполагает ужесточение денежной политики, а обеспечение финансовой стабильности требует поддержки необходимого уровня ликвидности и смягчения денежной политики", - отмечал первый зампред ЦБ.
Опасения участников по поводу ликвидности концентрировались на двадцатых числах апреля, потому что в связи с изменением порядка уплаты НДС с 2008 года его стало необходимо платить поквартально. И на 21 апреля пришелся последний день, когда банки могли проводить платежи по НДС за первый квартал. Эксперты оценивали необходимую сумму выплат в 400-450 млрд рублей. Именно столько средств должно было перейти со счетов налогоплательщиков в коммерческих банках на счет Минфина - естественно, при этом деньги выводятся из расчетной системы.
Банки ждали, что денежный дефицит будет развиваться постепенно - но, возможно, как раз потому, что все этого ждали, дефицит так и не наступил. Теперь понятно, почему: все запасли ликвидность, сколько можно; всю прошлую неделю наблюдались активные валютные продажи, очевидно, экспортеры готовились платить налог. Наконец, власти отработали технику размещения свободных бюджетных средств, проведя в минувший четверг первый аукцион и разместив на нем около 23 млрд рублей.
И вот - срок подошел, а проблем с ликвидностью нет. Что это значит?
Во первых, ни в коем случае не стоит думать, что вся активность денежных властей потрачена впустую: кто знает, может быть, если бы не было этой активности, на рынке МБК были бы сейчас проблемы, похожие на те, что были осенью 2007 года.
Во-вторых, не стоит расслабляться: налоговая неделя только началась, в ближайшие дни банкам придется осуществлять еще немало выплат, а значит, ставки еще могут подрасти.
И третье. Очень многие участники рынка, зная об ожидаемых в конце апреля проблемах в банковском секторе, стремились отложить свои активные рыночные действия до окончания этого периода. Что ж, теперь с очень высокой вероятностью они эти действия активизируют, а значит, в ближайшие дни поведение рынка будет особенно интересным.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Доллар остается слабым, на рынке акций конъюнктура ухудшилась вслед за ухудшением состояния мировых рынков - таковы тенденции ключевых финансовых рынков РФ в понедельник.
Доллар остается под давлением. В понедельник в первой половине дня еще чувствовалось влияние пятничной восходящей коррекции доллара на Forex, на торгах ММВБ доллар держался заметно выше минимумов прошлой недели. По итогам утренней части торгов официальный курс был установлен на уровне 23,47 руб./$1, с округлением до копейки - на 10 копеек выше, чем днем ранее. Однако в течение дня позиции американской валюты ухудшались, вслед за укреплением евро на Forex до $1,59 доллар на торгах ММВБ опустился ниже 23,4 руб./$1.
На рынке акций в понедельник преобладает снижение. В к 16:15 мск сводный индекс ММВБ снизился на 0,62%, до 1696 пункта. При этом индекс РТС незначительно вырос - на 0,09%, до 2177,8 пункта. Лучшая динамика индекса РТС по сравнению с ММВБ связана со снижением курса доллара - ведь в основе индекса РТС остаются долларовые цены акций. Что же касается "голубых фишек" на ММВБ, то снижение наблюдается по всему спектру торгуемых бумаг.
Еще один рынок, не относящийся к категории тех, за которыми всегда наблюдает широкая общественность, и тем не менее, крайне важный - рынок краткосрочных межбанковских кредитов. На нем в понедельник наблюдается некоторый рост ставок. Ставки кредитов "овернайт" составляли днем 4-5% годовых, в то время как в пятницу они держались на 1-1,5 процентного пункта ниже. Однако эксперты удивлены. Удивляются они не тому, что ставки подросли, а тому, что рост оказался настолько скромным. На самом деле, уже давно прогнозировалось, что вторая половина апреля станет моментом проверки банковской системы на прочность. Еще на прошлой неделе ожидалось, что ставки могут подняться в небеса - но этого не случилось.
"Признаться, пятница преподнесла денежному рынку очень приятный сюрприз. Опасения по поводу роста ставок в конце недели оказались не просто напрасными... Несмотря на начало налоговых платежей, цены однодневных МБК в пятницу во второй половине дня составляли менее 3,0%, что стало минимумом текущего месяца", - пишут в сегодняшнем ежедневном обзоре денежного рынка аналитики ИБ "Траст" Евгений Надоршин и Владимир Брагин.
Почему удивление? Вспомним, например, что говорил пару недель назад первый зампред ЦБ РФ Алексей Улюкаев. "Высокий пик спроса на ликвидность, который прогнозируется в 20-х числах апреля, банковская система пройдет без проблем, но нужно привыкнуть к тому, что общая задолженность банков, в частности, по операциям с ЦБ РФ, будет оставаться высокой, и цена денег на межбанке будет приближаться к нашей базовой ставке - к ставке однодневного РЕПО", - сказал он, напомнив, что минимальный уровень ставки однодневного РЕПО сейчас составляет 6,25%.
О возможности высокого спроса на МБК - и готовности ЦБ РФ предоставить банкам финансирование - говорил и первый заместитель председателя ЦБ РФ Геннадий Меликьян. "Я вам ответственно заявляю, мы на сегодня готовы в разы увеличить объем рефинансирования, если это потребуется", - сказал он (в конце марта).
ЦБ РФ готовился серьезно. По словам А.Улюкаева, используя свои механизмы рефинансирования, регулятор в состоянии предоставить банкам до 1 трлн рублей при необходимости. "Все центробанки мира основной своей задачей видят обеспечение ценовой стабильности, но в текущих условиях стоит проблема одновременного решения задачи ценовой и финансовой стабильности. При этом решение проблемы ценовой стабильности предполагает ужесточение денежной политики, а обеспечение финансовой стабильности требует поддержки необходимого уровня ликвидности и смягчения денежной политики", - отмечал первый зампред ЦБ.
Опасения участников по поводу ликвидности концентрировались на двадцатых числах апреля, потому что в связи с изменением порядка уплаты НДС с 2008 года его стало необходимо платить поквартально. И на 21 апреля пришелся последний день, когда банки могли проводить платежи по НДС за первый квартал. Эксперты оценивали необходимую сумму выплат в 400-450 млрд рублей. Именно столько средств должно было перейти со счетов налогоплательщиков в коммерческих банках на счет Минфина - естественно, при этом деньги выводятся из расчетной системы.
Банки ждали, что денежный дефицит будет развиваться постепенно - но, возможно, как раз потому, что все этого ждали, дефицит так и не наступил. Теперь понятно, почему: все запасли ликвидность, сколько можно; всю прошлую неделю наблюдались активные валютные продажи, очевидно, экспортеры готовились платить налог. Наконец, власти отработали технику размещения свободных бюджетных средств, проведя в минувший четверг первый аукцион и разместив на нем около 23 млрд рублей.
И вот - срок подошел, а проблем с ликвидностью нет. Что это значит?
Во первых, ни в коем случае не стоит думать, что вся активность денежных властей потрачена впустую: кто знает, может быть, если бы не было этой активности, на рынке МБК были бы сейчас проблемы, похожие на те, что были осенью 2007 года.
Во-вторых, не стоит расслабляться: налоговая неделя только началась, в ближайшие дни банкам придется осуществлять еще немало выплат, а значит, ставки еще могут подрасти.
И третье. Очень многие участники рынка, зная об ожидаемых в конце апреля проблемах в банковском секторе, стремились отложить свои активные рыночные действия до окончания этого периода. Что ж, теперь с очень высокой вероятностью они эти действия активизируют, а значит, в ближайшие дни поведение рынка будет особенно интересным.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу