19 ноября 2010 Риком-Траст Абелев Олег
Положение дел на мировых рынках пока остается достаточно смешанным, поскольку к ожиданию реакции инвесторов на новости с китайских берегов добавились ожидания новостей с берегов европейских. Крайне интересной представляется позиция глав ЦБ тех европейских стран, которые испытывают большие проблемы с государственными расходами и имеют угрозу увеличения дефицита государственного бюджета. Вот, например, вчера глава ЦБ Ирландии заявил о том, что ждет от стран ЕС и МВФ выдачи кредита на сумму в несколько миллиардов евро, который начнет оказывать стабилизирующее влияние на экономику. Если регуляторы вынесут позитивное решение, то рынки будут позитивно реагировать на эти новости в течение всей следующей недели, что сможет евро заставить часть позиций, потерянных накануне, но даже это не спасет европейские рынки, поскольку предоставление кредитов выглядит исключительно как разовая инъекция, а хотелось решить проблему кардинально, а это возможно только при принятии какого-либо конкретного плана помощи, о котором пока никто не задумывается, а стоило бы.
Конечно, временное 'затишье' в связи с начавшими решаться проблемами Ирландии несколько сгладило остроту проблемы и последствия начала ввода со стороны ФРС программы количественного смягчения экономики, но это отнюдь не повод почивать на лаврах. Проблема ограничения притока в европейские страны огромного количества активно печатаемых долларов и всплеска ликвидности остается и никуда не исчезает. Вчера глава Европейского Центробанка Ж.ан-Клод Трише уже заявил о том, что вероятность повышения процентной ставки со стороны ЕЦБ высока как никогда за последние годы. Вряд ли ЕС будет дожидаться окончания всех программ стимулирования экономики их заокеанскими партнерами. В этом плане крайне интересным представляется саммит центральных банков во Франкфурте, который открывается сегодня и на котором будут обсуждаться насущные проблемы, связанные с курсом евро. Ожидание начала ужесточения денежно-кредитной политики в Китае продолжает сдерживать рынок, поскольку заявления о начале временного ограничения цен на потребительские товары и борьбой со спекуляцией не могут просто быть проигнорированными. Посмотрим, насколько ощутимой окажется реакция монетарных властей, может быть, ставка и останется на прежних уровнях
Как вся эта история отразится на российском рынке? Очень просто - пока все действия, составляющие сущность так называемых 'валютных войн', являются для отечественных инвесторов процессом больше негативным, поскольку укрепление курса доллара по отношению к евро делает цены на нефтяных рынках существенно более уязвимыми, создавая базу для их снижения. Именно по этой причине сейчас не стоит предпринимать резких движений, ограничиваясь исключительно покупками 'на долгую', на срок от 6 месяцев до 1 года. В первую очередь, речь идет о покупке бумаг Транснефти, Уралкалия, ЛУКОЙЛа и обыкновенных акций Ростелекома.
АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР
РТС
Лидерами роста стали акции: Сбербанк ап (+3,55%), Северсталь ао (+3,28%), Сбербанк ао (+2,82%), РусГидро ао (+2,28%), Банк ВТБ (+2,25%).
Лидерами падения стали акции: Уралкалий (-1,05%), Сургутнефтегаз ап (-0,21%), Сургутнефтегаз ао (-0,18%).
ММВБ
Лидерами роста стали акции: Татбенто ао (+40,01%), Омскшина ао (+31,39%), Московский НЗП ао (+26,83%), Самарэнерго ао (+17,5%), КНОС ао (+13,74%).
Лидерами падения стали акции: Дагестанэнергосбыт ао (-16,36%), Удмуртэнергосбыт ап (-13,86%), Рязаньэнергосбыт ао (-12,94%), Удмуртэнергосбыт ао (-12,52%), Тамбовская энергосбытовая компания ао (-12,52%).
Совокупный объем торгов на РТС составил $ 7 885 млн., на фондовом рынке - $ 551 млн., а на ММВБ - $ 9 365,73 млн. По результатам дня индекс РТС вырос на 1,58% до уровня в 1 598,63 пунктов, индекс ММВБ поднялся на 1,19% до уровня в 1 552,21 пункта.
Торги в четверг начались с уверенного скачка вверх основных российских индикаторов под влиянием изменения направленности торгов днем ранее со снижения на медленный рост и оптимизма в разрешении проблемы Ирландии с помощью оказания финансовой поддержки Евросоюза. Добавило уверенности инвесторам рост азиатских индексов, на фоне ослабления их напряженности по поводу регулирования роста инфляции правительством Китая. Отыграв утренний позитив, в течение всего дня участники заняли выжидательную позицию, сохранив боковое движение рынка, рост продолжился только после открытия торгов на американских биржах и индекс закрылся на своем дневном максимуме.
На нефтяных рынках фьючерсы постепенно стали возвращать свои уровни, сдавшие в течение недели под влиянием всеобщего снижения на мировых рынках до значений двухнедельного минимума. Вышедшая статистика в среду о снижении запасов сырой нефти и нефтепродуктов в США на фоне положительной динамики роста на рынках в четверг привели к росту цены декабрьского фьючерса на нефть в среднем на 2%.
После решения вопроса с Ирландией, укрепление европейской валюты на фоне доллара послужило второстепенным фактором роста нефтяных фьючерсов.
По итогам торгов на Нью-йоркской товарной бирже котировки декабрьских фьючерсов на нефть WTI выросли на 1,8% до уровня в $81,9 за баррель. Фьючерсы на нефть марки Brent поднялись в цене на 2,1%, дойдя до уровня в $85,1 за баррель.
На американском рынке, под влиянием азиатского и европейского роста в четверг, индексы почти сразу поднявшись в среднем на 1,5% продолжили боковое движение, сохраняя позиции с помощью поддержки выходящих в течение торгового дня умеренно положительных статистических данных: о числе заявок на пособие по безработице в США, которое увеличилось на 2 тыс. вместо ожидаемых 6 тыс., подскочил индикатор производственной активности с 1 пункта в октябре против 22,5 пунктов в ноябре.
В первый же день торгов, после успешного и самого крупного в истории IPO, акции General Motors попали в число лидеров роста, прибавив в течение дня 3,6% в стоимости.
По итогам торгов индекс Dow Jones вырос на 1,57% до уровня в 11 181,23 пункт, а индекс NASDAQ вырос на 1,55% до уровня в 2 514,40 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе акции торговались в пределах рыночной динамики. В положительной, но хуже рыка остались бумаги ЛУКОЙЛа (+0,4%). С оборотами ниже обычного, акции Газпрома выросли на 1,2%, акции Роснефти (+0,98%).
2. В банковском секторе на фоне позитивной отчетности, вышедшей днем ранее, и общерыночного роста привилегированные и обычные акции Сбербанка стали лидерами роста среди высоколиквидных бумаг рынка, прибавив в стоимости по 2,53% и 2,73% соответственно. Также чуть лучше рынка оказались акции ВТБ (+1,45%)
3.Бумаги металлургического сектора в течение дня пользовались повышенным спросом на фоне продолжающегося роста цен на базовые и драгоценные металлы.
ПРОГНОЗ: из-за отсутствия макроэкономических данных в течение дня и постепенного возврата рынков к росту, в течение дня ожидаем торги без резких движений индексов с закрытием в легком плюсе
РЕКОМЕНДАЦИИ ПО БУМАГАМ
МТС
МТС вчера обнародовал финансовые результаты по стандартам US GAAP за 9 месяцев 2010 года, которые стоит признать относительно позитивными, поскольку они практически повторили консенсус-прогноз рынка в отношении выручки и OIBDA, а размер чистой прибыли вообще оказался выше ожиданий. Что касается показателя выручки, то по сравнению с прошлым кварталом выручка выросла на 5% до уровня в $2910,8 млн., размер OIBDA подрос на 6% до уровня в $1309,4 млн., а чистая прибыль выросла на 24,5% до уровня в $475,5 млн. Мы склонны связывать рост выручки и чистой прибыли, прежде всего, с ростом роуминговых платежей, общего роста абонентского спроса и увеличения абонентской базы. Это вполне логично, особенно с учетом того, что во II квартале в России ежемесячный трафик на одного абонента вырос с 230 мин до 244 мин., а ежемесячная выручка на одного клиента в III квартале выросла c 254 до 269 рублей соответственно.
Затраты МТС будут по итогам года были относительно низкими - за 9 месяцев текущего года они составили $963 млн., из которых львиная доля - $397,2 млн. компания понесла в III квартале. В следующем году мы ожидаем роста размера капитальных затрат до 20% от размера выручки.
Что касается долговой нагрузки компании, то к концу отчетного периода МТС снизила размер суммарного долга на 22% до уровня в $6475 млн., из которых чистый долг составил $3988 млн. Столь существенное уменьшение суммы долга стало возможным благодаря погашению суммы долга перед Сбербанком Комстаром-ОТС, которая является дочерней структурой после обмена активами со Связьинвестом. Тем не менее, мы расцениваем новость о снижении долга как нейтральную, поскольку МТС недавно выпустил облигации на сумму в 25 млрд. руб., что увеличит сумму общего долга МТС примерно на $6,5 млрд.
Мы считаем, что отчетность носит позитивный характер, несмотря на рост капитальных затрат в будущем, поскольку общий рост абонентского спроса и увеличение трафика компенсируют, на наш взгляд, рост затрат в будущем году.
Цена: 258,6 руб.
Цель: 346,4 руб.
Рекомендация: покупать
СБЕРБАНК
Вчера Сбербанк представил отчетность по РСБУ по итогам 10 месяцев 2010-го года, согласно которой чистая прибыль составила 126,2 млрд. руб. по сравнению с 17,1 млрд. руб. за предыдущий отчетный период. Это значит, что чистая прибыль за отчетный период выросла почти в 7,5 раз. Что касается 9 месяцев 2010-го года, то за этот период чистая прибыль составила 106,8 млрд. руб. Это значит, что в октябре банк заработал около 19,4 млрд. руб. чистой прибыли.
Активы банка за 10 месяцев выросли на 12% до уровня в 7 97 млрд. руб., но последний месяц оказался сильно незначительным, а в течение 9 месяцев рост кредитного портфеля и портфеля ценных бумаг сопровождался сокращением объема средств, размещенных в банках. Чистый процентный доход за 10 месяцев 2010-го года сократился на 0,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года из-за уменьшения доходов от кредитования юридических лиц, снижения уровня процентных ставок на рынке и увеличения объема досрочных погашений в I полугодии 2010 года.
Размер капитала банка по итогам октября вырос на 18 млрд. руб. до уровня в 1,2 трлн. руб. благодаря увеличению чистой прибыли.
Мы считаем результаты негативными, поскольку они не соответствуют планам банка по достижению уровня годовой прибыли по РСБУ в размере 177 млрд. руб. Сокращение отчислений в резервы может и снизить размер чистой прибыли в конце года, что не может не настораживать. Продавать бумаги мы не советуем, поскольку прибыль также может быть компенсирована ростом чистых процентных доходов банка.
Цена: 99,2 руб.
Цель: 132,2 руб.
Рекомендация: держать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Конечно, временное 'затишье' в связи с начавшими решаться проблемами Ирландии несколько сгладило остроту проблемы и последствия начала ввода со стороны ФРС программы количественного смягчения экономики, но это отнюдь не повод почивать на лаврах. Проблема ограничения притока в европейские страны огромного количества активно печатаемых долларов и всплеска ликвидности остается и никуда не исчезает. Вчера глава Европейского Центробанка Ж.ан-Клод Трише уже заявил о том, что вероятность повышения процентной ставки со стороны ЕЦБ высока как никогда за последние годы. Вряд ли ЕС будет дожидаться окончания всех программ стимулирования экономики их заокеанскими партнерами. В этом плане крайне интересным представляется саммит центральных банков во Франкфурте, который открывается сегодня и на котором будут обсуждаться насущные проблемы, связанные с курсом евро. Ожидание начала ужесточения денежно-кредитной политики в Китае продолжает сдерживать рынок, поскольку заявления о начале временного ограничения цен на потребительские товары и борьбой со спекуляцией не могут просто быть проигнорированными. Посмотрим, насколько ощутимой окажется реакция монетарных властей, может быть, ставка и останется на прежних уровнях
Как вся эта история отразится на российском рынке? Очень просто - пока все действия, составляющие сущность так называемых 'валютных войн', являются для отечественных инвесторов процессом больше негативным, поскольку укрепление курса доллара по отношению к евро делает цены на нефтяных рынках существенно более уязвимыми, создавая базу для их снижения. Именно по этой причине сейчас не стоит предпринимать резких движений, ограничиваясь исключительно покупками 'на долгую', на срок от 6 месяцев до 1 года. В первую очередь, речь идет о покупке бумаг Транснефти, Уралкалия, ЛУКОЙЛа и обыкновенных акций Ростелекома.
АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР
РТС
Лидерами роста стали акции: Сбербанк ап (+3,55%), Северсталь ао (+3,28%), Сбербанк ао (+2,82%), РусГидро ао (+2,28%), Банк ВТБ (+2,25%).
Лидерами падения стали акции: Уралкалий (-1,05%), Сургутнефтегаз ап (-0,21%), Сургутнефтегаз ао (-0,18%).
ММВБ
Лидерами роста стали акции: Татбенто ао (+40,01%), Омскшина ао (+31,39%), Московский НЗП ао (+26,83%), Самарэнерго ао (+17,5%), КНОС ао (+13,74%).
Лидерами падения стали акции: Дагестанэнергосбыт ао (-16,36%), Удмуртэнергосбыт ап (-13,86%), Рязаньэнергосбыт ао (-12,94%), Удмуртэнергосбыт ао (-12,52%), Тамбовская энергосбытовая компания ао (-12,52%).
Совокупный объем торгов на РТС составил $ 7 885 млн., на фондовом рынке - $ 551 млн., а на ММВБ - $ 9 365,73 млн. По результатам дня индекс РТС вырос на 1,58% до уровня в 1 598,63 пунктов, индекс ММВБ поднялся на 1,19% до уровня в 1 552,21 пункта.
Торги в четверг начались с уверенного скачка вверх основных российских индикаторов под влиянием изменения направленности торгов днем ранее со снижения на медленный рост и оптимизма в разрешении проблемы Ирландии с помощью оказания финансовой поддержки Евросоюза. Добавило уверенности инвесторам рост азиатских индексов, на фоне ослабления их напряженности по поводу регулирования роста инфляции правительством Китая. Отыграв утренний позитив, в течение всего дня участники заняли выжидательную позицию, сохранив боковое движение рынка, рост продолжился только после открытия торгов на американских биржах и индекс закрылся на своем дневном максимуме.
На нефтяных рынках фьючерсы постепенно стали возвращать свои уровни, сдавшие в течение недели под влиянием всеобщего снижения на мировых рынках до значений двухнедельного минимума. Вышедшая статистика в среду о снижении запасов сырой нефти и нефтепродуктов в США на фоне положительной динамики роста на рынках в четверг привели к росту цены декабрьского фьючерса на нефть в среднем на 2%.
После решения вопроса с Ирландией, укрепление европейской валюты на фоне доллара послужило второстепенным фактором роста нефтяных фьючерсов.
По итогам торгов на Нью-йоркской товарной бирже котировки декабрьских фьючерсов на нефть WTI выросли на 1,8% до уровня в $81,9 за баррель. Фьючерсы на нефть марки Brent поднялись в цене на 2,1%, дойдя до уровня в $85,1 за баррель.
На американском рынке, под влиянием азиатского и европейского роста в четверг, индексы почти сразу поднявшись в среднем на 1,5% продолжили боковое движение, сохраняя позиции с помощью поддержки выходящих в течение торгового дня умеренно положительных статистических данных: о числе заявок на пособие по безработице в США, которое увеличилось на 2 тыс. вместо ожидаемых 6 тыс., подскочил индикатор производственной активности с 1 пункта в октябре против 22,5 пунктов в ноябре.
В первый же день торгов, после успешного и самого крупного в истории IPO, акции General Motors попали в число лидеров роста, прибавив в течение дня 3,6% в стоимости.
По итогам торгов индекс Dow Jones вырос на 1,57% до уровня в 11 181,23 пункт, а индекс NASDAQ вырос на 1,55% до уровня в 2 514,40 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе акции торговались в пределах рыночной динамики. В положительной, но хуже рыка остались бумаги ЛУКОЙЛа (+0,4%). С оборотами ниже обычного, акции Газпрома выросли на 1,2%, акции Роснефти (+0,98%).
2. В банковском секторе на фоне позитивной отчетности, вышедшей днем ранее, и общерыночного роста привилегированные и обычные акции Сбербанка стали лидерами роста среди высоколиквидных бумаг рынка, прибавив в стоимости по 2,53% и 2,73% соответственно. Также чуть лучше рынка оказались акции ВТБ (+1,45%)
3.Бумаги металлургического сектора в течение дня пользовались повышенным спросом на фоне продолжающегося роста цен на базовые и драгоценные металлы.
ПРОГНОЗ: из-за отсутствия макроэкономических данных в течение дня и постепенного возврата рынков к росту, в течение дня ожидаем торги без резких движений индексов с закрытием в легком плюсе
РЕКОМЕНДАЦИИ ПО БУМАГАМ
МТС
МТС вчера обнародовал финансовые результаты по стандартам US GAAP за 9 месяцев 2010 года, которые стоит признать относительно позитивными, поскольку они практически повторили консенсус-прогноз рынка в отношении выручки и OIBDA, а размер чистой прибыли вообще оказался выше ожиданий. Что касается показателя выручки, то по сравнению с прошлым кварталом выручка выросла на 5% до уровня в $2910,8 млн., размер OIBDA подрос на 6% до уровня в $1309,4 млн., а чистая прибыль выросла на 24,5% до уровня в $475,5 млн. Мы склонны связывать рост выручки и чистой прибыли, прежде всего, с ростом роуминговых платежей, общего роста абонентского спроса и увеличения абонентской базы. Это вполне логично, особенно с учетом того, что во II квартале в России ежемесячный трафик на одного абонента вырос с 230 мин до 244 мин., а ежемесячная выручка на одного клиента в III квартале выросла c 254 до 269 рублей соответственно.
Затраты МТС будут по итогам года были относительно низкими - за 9 месяцев текущего года они составили $963 млн., из которых львиная доля - $397,2 млн. компания понесла в III квартале. В следующем году мы ожидаем роста размера капитальных затрат до 20% от размера выручки.
Что касается долговой нагрузки компании, то к концу отчетного периода МТС снизила размер суммарного долга на 22% до уровня в $6475 млн., из которых чистый долг составил $3988 млн. Столь существенное уменьшение суммы долга стало возможным благодаря погашению суммы долга перед Сбербанком Комстаром-ОТС, которая является дочерней структурой после обмена активами со Связьинвестом. Тем не менее, мы расцениваем новость о снижении долга как нейтральную, поскольку МТС недавно выпустил облигации на сумму в 25 млрд. руб., что увеличит сумму общего долга МТС примерно на $6,5 млрд.
Мы считаем, что отчетность носит позитивный характер, несмотря на рост капитальных затрат в будущем, поскольку общий рост абонентского спроса и увеличение трафика компенсируют, на наш взгляд, рост затрат в будущем году.
Цена: 258,6 руб.
Цель: 346,4 руб.
Рекомендация: покупать
СБЕРБАНК
Вчера Сбербанк представил отчетность по РСБУ по итогам 10 месяцев 2010-го года, согласно которой чистая прибыль составила 126,2 млрд. руб. по сравнению с 17,1 млрд. руб. за предыдущий отчетный период. Это значит, что чистая прибыль за отчетный период выросла почти в 7,5 раз. Что касается 9 месяцев 2010-го года, то за этот период чистая прибыль составила 106,8 млрд. руб. Это значит, что в октябре банк заработал около 19,4 млрд. руб. чистой прибыли.
Активы банка за 10 месяцев выросли на 12% до уровня в 7 97 млрд. руб., но последний месяц оказался сильно незначительным, а в течение 9 месяцев рост кредитного портфеля и портфеля ценных бумаг сопровождался сокращением объема средств, размещенных в банках. Чистый процентный доход за 10 месяцев 2010-го года сократился на 0,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года из-за уменьшения доходов от кредитования юридических лиц, снижения уровня процентных ставок на рынке и увеличения объема досрочных погашений в I полугодии 2010 года.
Размер капитала банка по итогам октября вырос на 18 млрд. руб. до уровня в 1,2 трлн. руб. благодаря увеличению чистой прибыли.
Мы считаем результаты негативными, поскольку они не соответствуют планам банка по достижению уровня годовой прибыли по РСБУ в размере 177 млрд. руб. Сокращение отчислений в резервы может и снизить размер чистой прибыли в конце года, что не может не настораживать. Продавать бумаги мы не советуем, поскольку прибыль также может быть компенсирована ростом чистых процентных доходов банка.
Цена: 99,2 руб.
Цель: 132,2 руб.
Рекомендация: держать
http://analytic.ricom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу