22 ноября 2010 БФА
Драйверы недели
Ожидания ужесточения денежно-кредитной политики в Китае оказывали давление на фон- довые, товарные и валютные рынки большую часть недели – пик роста опасений пришелся на начало недели, когда в соседней Южной Корее ЦБ страны неожиданно повысил ставку на 25 б.п. до 2,25 %. Риск введения очередных ограничений в китайской экономике реализовался в пятницу (19 окт.), когда китайский ЦБ заявил о повышении в 5-ый раз с начала года норм ре- зервирования для банков – на 50 б.п. с 29 ноября. Негативная реакция на эту меру была крат- косрочной, инвесторы уже в пятницу вечером начали откупать активы на ожиданиях отсутст- вия угрозы повышения основной ставки ЦБ в ближайшее время
Негативные ожидания в связи с разразившимся долговым кризисом в Ирландии несколько спали на прошлой недели и не оказывали уже такого сильного влияния на рынки как неделей ранее – на выходных после окончания рабочей недели Ирландия, наконец-то, официально об- ратилась к ЕС с просьбой о предоставлении финансовый помощи. В ближайшее время начнут- ся конкретные переговоры по размерам финансирования и условиям его предоставления. Ожидается, что Ирландии понадобится 80-90 млрд. евро
Товары
На прошлой неделе на нефтяном рынке продолжилась отрицательная коррекция, о возможности развития которой мы предупреждали ранее. Нефть марки WTI скорретировалась за 2 недели в общей сложности почти на 10 % и опускалась до нижней границы среднесрочного диапазона – до 80 долл. за баррель. Основной причиной падения, естественно, стали опасения сокращения спро- са со стороны развивающихся стран, и, прежде всего, Китая, в связи с предпринимаемыми мерами по охлаждению национальных экономик. После достижения нижней границы коридора, цены на нефть резко развернулись вверх – этому способствовал, как спад негативных ожиданий по Ки- таю, так и выход «бычьих» данных по запасам нефти и нефтепродуктов в США (-7,3 млн. баррелей по нефти, -2,7 млн. баррелей по бензину, -1,1 млн. баррелей по дистиллятам). Поскольку наши цели по коррекции цены на нефть, в отличие от фондовых индексов, выполнили, а влияние китай- ского и ирландского факторов временно спало, и плюс ко всему на этой неделе в США ожидается локальный всплеск спроса на бензин в связи с празднованием Дня Благодарения (ожидается +10 % потребления к прошлому году), то в ближайшей перспективе мы ожидаем роста нефтяных ко- тировок – до уровней недавних локальных максимумов
Цены на газ на прошлой неделе, в отличие от котировок на другие товары, росли практически без остановок. Как мы и ожидали, на графике запасов газа в США формируется вершина: запасы за неделю увеличились всего на 3 млрд. куб. футов вместо ожидаемых 11. А это означает, что фактор сезонности сейчас будет все сильнее играть на руку «быкам». Тем более, что игроки держат в го- лове цель, озвученную энергетическим департаментом США – в районе 4,5 долл. за млн. БТЕ Прошлая неделя на рынке промышленных металлов прошла под негативным информационным давлением со стороны Китая. Ожидания повышения ставок в Поднебесной привели к закрытию длинных позиций по всей группе, при этом американская валюта продолжала дорожать, застав- ляя трейдеров продавать не только промышленные, но и драгоценные металлы. Тем не менее, коррекция оказалась несколько более глубокой, чем предполагалось изначально, что дало пред- посылки к новому витку покупок. Впрочем, судя по текущей динамике, долгосрочное ралли в промышленных металлах подошло к концу. Цены оказались слишком высоки, поэтому Китайские власти регулярно продают металлы из государственных резервов по цене ниже рыночной. На те- кущий момент, главным фактором, влияющим на внутридневное движение котировок, остается глобальный валютный рынок, а результаты повышения ставок Китаем уже заложены в цены
В тоже время, рынок золота остается достаточно сильным. Близкие к рекордам уровни инвести- ций в фонды ETF, сохранение котировок выше серьезных уровней поддержки, ожидания роста инфляции в США по результатам второго этапа количественного смягчения – создают весомый информационный фон для поддержания уровней не ниже текущих. Аналогичная ситуация наблю- дается на рынке серебра, где все чаще вспоминается предыдущий абсолютный максимум 80-х годов USD50 за унцию
Прошлая неделя на рынке промышленных металлов прошла под негативным информационным давлением со стороны Китая. Ожидания повышения ставок в Поднебесной привели к закрытию длинных позиций по всей группе, при этом американская валюта продолжала дорожать, застав- ляя трейдеров продавать не только промышленные, но и драгоценные металлы. Тем не менее, коррекция оказалась несколько более глубокой, чем предполагалось изначально, что дало пред- посылки к новому витку покупок. Впрочем, судя по текущей динамике, долгосрочное ралли в промышленных металлах подошло к концу. Цены оказались слишком высоки, поэтому Китайские власти регулярно продают металлы из государственных резервов по цене ниже рыночной. На те- кущий момент, главным фактором, влияющим на внутридневное движение котировок, остается глобальный валютный рынок, а результаты повышения ставок Китаем уже заложены в цены
В тоже время, рынок золота остается достаточно сильным. Близкие к рекордам уровни инвести- ций в фонды ETF, сохранение котировок выше серьезных уровней поддержки, ожидания роста инфляции в США по результатам второго этапа количественного смягчения – создают весомый информационный фон для поддержания уровней не ниже текущих. Аналогичная ситуация наблю- дается на рынке серебра, где все чаще вспоминается предыдущий абсолютный максимум 80-х годов USD50 за унцию
На рынке сухогрузов снижение котировок происходит на фоне новостных событий, связанных со стремлением Китая замедлить темпы инфляции. Стоимость фрахта дешевеет по всем классам судов, хотя в преддверье зимы ожидается увеличение спроса на поставки угля. Тем не менее, серьезно замедлились темпы ввода в эксплуатацию новых судов, что влечет в долгосрочной пер- спективе рост котировок. В подтверждение этому стоимость судов на вторичном рынке немного выросла. На рынке танкеров продолжается движение, связанное с динамикой цен на нефть.
Фондовые рынки, волатильность
Развитые рынки закрылись по итогам недели разнонаправлено. Американский фондовый рынок чувствовал себя неважно, особенно в начале недели, когда, по- мимо опасений по Китаю и Ирландии, а рынок оказывало негативное влияние и обрушившийся на голову главы ФРС США Б. Бернанке шквал критики в связи с запуском новой программы выкупа активов. Во вторник после повышения ставки в Южной Кореи фондовый рынок США вообще ска- тился ниже краткосрочного растущего тренда. Но, несмотря на столь существенную просадку в первой половине недели, во второй половине недели отрицательная коррекция фактически так и не получила продолжения, поскольку опасения по Китаю и Ирландии начали спадать, а позитив- ная статистика из США (по рынку труда и производственной активности) дополнительно поддер- жала покупки. Европейские индексы продемонстрировали по итогам недели смешанную динами- ку: худшим оказался британский FTSE100, который падал, по-видимому, на фоне выхода слабых статданных. Лидером роста уже вторую неделю подряд стал японский рынок, который продолжил расти на фоне продолжившейся тенденции на ослабление иены и выхода позитивных статданных по ВВП страны (в 3 кв. +3,9 % вместо ожидавшихся +2,5 %).
Поскольку краткосрочная угроза ужесточения монетарной политики в Китае вроде бы снята, а вопрос с предоставлением помощи Ирландии, скорее всего, решится в ближайшее время, то фон- довые рынки, вероятно, предпримут попытку в ближайшие пару недель вернуться к недавним максимумам. Но, тем не менее, мы хотим отметить, что риск повышения ставки в Китае до конца года остается, поскольку инфляция в последние месяцы года традиционно разгоняется сильнее. И любое новое действие китайского ЦБ может вызвать сильную негативную реакцию на рынках. Поэтому динамика на рынках в среднесрочной перспективе будет, на наш взгляд, характеризо- ваться повышенной волатильностью
Развивающиеся рынки также завершили неделю смешанной динамикой. Но в целом они смотре- лись хуже развитых рынков, поскольку основной негатив (по Китаю и Ирландии) пришел как раз из стран с развивающейся экономикой. Кроме того, дополнительное давление на рынки EM ока- зывало и сильное падение цен на нефть, которое наблюдалось вплоть до середины недели на ожиданиях сокращения спроса со стороны Китая. Слабость развивающихся рынков подтвердили на прошлой недели данные по притоку средств в фонды этих стран: по данным EPFR, за неделю приток сократился до 339 мл. долл. против 3,2 млрд. долл. неделей ранее
Несмотря на то, что краткосрочный взгляд на нефтяной рынок у нас позитивный, рынкам EM бу- дет, на наш взгляд, сложнее, чем рынкам DM, вернуться к недавним максимумам, поскольку здесь локальный разворот начался несколько раньше, и здесь продолжение нисходящей тенден- ции выглядит в среднесрочной перспективе более вероятным
На российском рынке акций неделя началась с отскока наверх, однако во вторник индексы обно- вили минимумы текущего месяца на сугубо негативном внешнем фоне (повышение учетной став- ки ЦБ Южной Кореи, ожидание аналогичных действий от Китая, и обеспокоенность долгами про- блемных экономик Еврозоны). Впрочем, уже в среду внешние рынки заметно успокоились, в ре- зультате чего индекс ММВБ нашел локальный минимум в районе 1515 пунктов, откуда развернул- ся наверх. Четверг и пятница прошли под знаком консолидации, и только всплеск покупок вече- ром в пятницу позволил индексу ММВБ показать небольшой прирост по итогам недели (+0,51 %, 1556,80 пунктов).
В отраслевом разрезе лучше рынка выглядели металлургия во главе с акциями Полюс Золота (+7,41 %) и НЛМК (+5,21 %) и телекоммуникационный сектор (котировки акций МРК выросли на 1 – 3,5 %). В нефтегазовом секторе динамика разнонаправленная (Газпром +0,19 %, Лукойл -0,24 %, Роснефть -0,97 %). Котировки банков выглядели аутсайдерами в моменты снижения рынка, но во второй половине недели акции Сбербанка отскочили наверх (+0,78 % обыкновенные, +4,22 % привилегированные), в то время как акции ВТБ (-1,52 %) отыграть снижение начала недели не сумели.
Стомиллиардный пакет помощи Ирландии со стороны МВФ и ЕС и надежда на то, что Китай в стремлении ограничить рост цен ограничится объявленными в пятницу мерами, в начале текущей недели поддерживали умеренный оптимизм на финансовых рынках, однако настроения пред- ставляются неустойчивыми, что видно и по динамике российского рынка. По нашему мнению, если бы инвесторы рассматривали коррекцию в конце позапрошлой – начале прошлой недели как возможность для наращивания длинных позиций, позитивная динамика во второй половине не- дели была бы более выраженной и сопровождалась бы ростом объемов. Поэтому наш прогноз на ближайшие дни – консолидация на текущих уровнях с более вероятным выходом вниз
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ожидания ужесточения денежно-кредитной политики в Китае оказывали давление на фон- довые, товарные и валютные рынки большую часть недели – пик роста опасений пришелся на начало недели, когда в соседней Южной Корее ЦБ страны неожиданно повысил ставку на 25 б.п. до 2,25 %. Риск введения очередных ограничений в китайской экономике реализовался в пятницу (19 окт.), когда китайский ЦБ заявил о повышении в 5-ый раз с начала года норм ре- зервирования для банков – на 50 б.п. с 29 ноября. Негативная реакция на эту меру была крат- косрочной, инвесторы уже в пятницу вечером начали откупать активы на ожиданиях отсутст- вия угрозы повышения основной ставки ЦБ в ближайшее время
Негативные ожидания в связи с разразившимся долговым кризисом в Ирландии несколько спали на прошлой недели и не оказывали уже такого сильного влияния на рынки как неделей ранее – на выходных после окончания рабочей недели Ирландия, наконец-то, официально об- ратилась к ЕС с просьбой о предоставлении финансовый помощи. В ближайшее время начнут- ся конкретные переговоры по размерам финансирования и условиям его предоставления. Ожидается, что Ирландии понадобится 80-90 млрд. евро
Товары
На прошлой неделе на нефтяном рынке продолжилась отрицательная коррекция, о возможности развития которой мы предупреждали ранее. Нефть марки WTI скорретировалась за 2 недели в общей сложности почти на 10 % и опускалась до нижней границы среднесрочного диапазона – до 80 долл. за баррель. Основной причиной падения, естественно, стали опасения сокращения спро- са со стороны развивающихся стран, и, прежде всего, Китая, в связи с предпринимаемыми мерами по охлаждению национальных экономик. После достижения нижней границы коридора, цены на нефть резко развернулись вверх – этому способствовал, как спад негативных ожиданий по Ки- таю, так и выход «бычьих» данных по запасам нефти и нефтепродуктов в США (-7,3 млн. баррелей по нефти, -2,7 млн. баррелей по бензину, -1,1 млн. баррелей по дистиллятам). Поскольку наши цели по коррекции цены на нефть, в отличие от фондовых индексов, выполнили, а влияние китай- ского и ирландского факторов временно спало, и плюс ко всему на этой неделе в США ожидается локальный всплеск спроса на бензин в связи с празднованием Дня Благодарения (ожидается +10 % потребления к прошлому году), то в ближайшей перспективе мы ожидаем роста нефтяных ко- тировок – до уровней недавних локальных максимумов
Цены на газ на прошлой неделе, в отличие от котировок на другие товары, росли практически без остановок. Как мы и ожидали, на графике запасов газа в США формируется вершина: запасы за неделю увеличились всего на 3 млрд. куб. футов вместо ожидаемых 11. А это означает, что фактор сезонности сейчас будет все сильнее играть на руку «быкам». Тем более, что игроки держат в го- лове цель, озвученную энергетическим департаментом США – в районе 4,5 долл. за млн. БТЕ Прошлая неделя на рынке промышленных металлов прошла под негативным информационным давлением со стороны Китая. Ожидания повышения ставок в Поднебесной привели к закрытию длинных позиций по всей группе, при этом американская валюта продолжала дорожать, застав- ляя трейдеров продавать не только промышленные, но и драгоценные металлы. Тем не менее, коррекция оказалась несколько более глубокой, чем предполагалось изначально, что дало пред- посылки к новому витку покупок. Впрочем, судя по текущей динамике, долгосрочное ралли в промышленных металлах подошло к концу. Цены оказались слишком высоки, поэтому Китайские власти регулярно продают металлы из государственных резервов по цене ниже рыночной. На те- кущий момент, главным фактором, влияющим на внутридневное движение котировок, остается глобальный валютный рынок, а результаты повышения ставок Китаем уже заложены в цены
В тоже время, рынок золота остается достаточно сильным. Близкие к рекордам уровни инвести- ций в фонды ETF, сохранение котировок выше серьезных уровней поддержки, ожидания роста инфляции в США по результатам второго этапа количественного смягчения – создают весомый информационный фон для поддержания уровней не ниже текущих. Аналогичная ситуация наблю- дается на рынке серебра, где все чаще вспоминается предыдущий абсолютный максимум 80-х годов USD50 за унцию
Прошлая неделя на рынке промышленных металлов прошла под негативным информационным давлением со стороны Китая. Ожидания повышения ставок в Поднебесной привели к закрытию длинных позиций по всей группе, при этом американская валюта продолжала дорожать, застав- ляя трейдеров продавать не только промышленные, но и драгоценные металлы. Тем не менее, коррекция оказалась несколько более глубокой, чем предполагалось изначально, что дало пред- посылки к новому витку покупок. Впрочем, судя по текущей динамике, долгосрочное ралли в промышленных металлах подошло к концу. Цены оказались слишком высоки, поэтому Китайские власти регулярно продают металлы из государственных резервов по цене ниже рыночной. На те- кущий момент, главным фактором, влияющим на внутридневное движение котировок, остается глобальный валютный рынок, а результаты повышения ставок Китаем уже заложены в цены
В тоже время, рынок золота остается достаточно сильным. Близкие к рекордам уровни инвести- ций в фонды ETF, сохранение котировок выше серьезных уровней поддержки, ожидания роста инфляции в США по результатам второго этапа количественного смягчения – создают весомый информационный фон для поддержания уровней не ниже текущих. Аналогичная ситуация наблю- дается на рынке серебра, где все чаще вспоминается предыдущий абсолютный максимум 80-х годов USD50 за унцию
На рынке сухогрузов снижение котировок происходит на фоне новостных событий, связанных со стремлением Китая замедлить темпы инфляции. Стоимость фрахта дешевеет по всем классам судов, хотя в преддверье зимы ожидается увеличение спроса на поставки угля. Тем не менее, серьезно замедлились темпы ввода в эксплуатацию новых судов, что влечет в долгосрочной пер- спективе рост котировок. В подтверждение этому стоимость судов на вторичном рынке немного выросла. На рынке танкеров продолжается движение, связанное с динамикой цен на нефть.
Фондовые рынки, волатильность
Развитые рынки закрылись по итогам недели разнонаправлено. Американский фондовый рынок чувствовал себя неважно, особенно в начале недели, когда, по- мимо опасений по Китаю и Ирландии, а рынок оказывало негативное влияние и обрушившийся на голову главы ФРС США Б. Бернанке шквал критики в связи с запуском новой программы выкупа активов. Во вторник после повышения ставки в Южной Кореи фондовый рынок США вообще ска- тился ниже краткосрочного растущего тренда. Но, несмотря на столь существенную просадку в первой половине недели, во второй половине недели отрицательная коррекция фактически так и не получила продолжения, поскольку опасения по Китаю и Ирландии начали спадать, а позитив- ная статистика из США (по рынку труда и производственной активности) дополнительно поддер- жала покупки. Европейские индексы продемонстрировали по итогам недели смешанную динами- ку: худшим оказался британский FTSE100, который падал, по-видимому, на фоне выхода слабых статданных. Лидером роста уже вторую неделю подряд стал японский рынок, который продолжил расти на фоне продолжившейся тенденции на ослабление иены и выхода позитивных статданных по ВВП страны (в 3 кв. +3,9 % вместо ожидавшихся +2,5 %).
Поскольку краткосрочная угроза ужесточения монетарной политики в Китае вроде бы снята, а вопрос с предоставлением помощи Ирландии, скорее всего, решится в ближайшее время, то фон- довые рынки, вероятно, предпримут попытку в ближайшие пару недель вернуться к недавним максимумам. Но, тем не менее, мы хотим отметить, что риск повышения ставки в Китае до конца года остается, поскольку инфляция в последние месяцы года традиционно разгоняется сильнее. И любое новое действие китайского ЦБ может вызвать сильную негативную реакцию на рынках. Поэтому динамика на рынках в среднесрочной перспективе будет, на наш взгляд, характеризо- ваться повышенной волатильностью
Развивающиеся рынки также завершили неделю смешанной динамикой. Но в целом они смотре- лись хуже развитых рынков, поскольку основной негатив (по Китаю и Ирландии) пришел как раз из стран с развивающейся экономикой. Кроме того, дополнительное давление на рынки EM ока- зывало и сильное падение цен на нефть, которое наблюдалось вплоть до середины недели на ожиданиях сокращения спроса со стороны Китая. Слабость развивающихся рынков подтвердили на прошлой недели данные по притоку средств в фонды этих стран: по данным EPFR, за неделю приток сократился до 339 мл. долл. против 3,2 млрд. долл. неделей ранее
Несмотря на то, что краткосрочный взгляд на нефтяной рынок у нас позитивный, рынкам EM бу- дет, на наш взгляд, сложнее, чем рынкам DM, вернуться к недавним максимумам, поскольку здесь локальный разворот начался несколько раньше, и здесь продолжение нисходящей тенден- ции выглядит в среднесрочной перспективе более вероятным
На российском рынке акций неделя началась с отскока наверх, однако во вторник индексы обно- вили минимумы текущего месяца на сугубо негативном внешнем фоне (повышение учетной став- ки ЦБ Южной Кореи, ожидание аналогичных действий от Китая, и обеспокоенность долгами про- блемных экономик Еврозоны). Впрочем, уже в среду внешние рынки заметно успокоились, в ре- зультате чего индекс ММВБ нашел локальный минимум в районе 1515 пунктов, откуда развернул- ся наверх. Четверг и пятница прошли под знаком консолидации, и только всплеск покупок вече- ром в пятницу позволил индексу ММВБ показать небольшой прирост по итогам недели (+0,51 %, 1556,80 пунктов).
В отраслевом разрезе лучше рынка выглядели металлургия во главе с акциями Полюс Золота (+7,41 %) и НЛМК (+5,21 %) и телекоммуникационный сектор (котировки акций МРК выросли на 1 – 3,5 %). В нефтегазовом секторе динамика разнонаправленная (Газпром +0,19 %, Лукойл -0,24 %, Роснефть -0,97 %). Котировки банков выглядели аутсайдерами в моменты снижения рынка, но во второй половине недели акции Сбербанка отскочили наверх (+0,78 % обыкновенные, +4,22 % привилегированные), в то время как акции ВТБ (-1,52 %) отыграть снижение начала недели не сумели.
Стомиллиардный пакет помощи Ирландии со стороны МВФ и ЕС и надежда на то, что Китай в стремлении ограничить рост цен ограничится объявленными в пятницу мерами, в начале текущей недели поддерживали умеренный оптимизм на финансовых рынках, однако настроения пред- ставляются неустойчивыми, что видно и по динамике российского рынка. По нашему мнению, если бы инвесторы рассматривали коррекцию в конце позапрошлой – начале прошлой недели как возможность для наращивания длинных позиций, позитивная динамика во второй половине не- дели была бы более выраженной и сопровождалась бы ростом объемов. Поэтому наш прогноз на ближайшие дни – консолидация на текущих уровнях с более вероятным выходом вниз
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter