26 ноября 2010 РБК
На рынке нерафинированного сахара сохраняется высокая волатильность. В начале ноября цены на этот продукт достигли 30-летнего максимума (33 цента/фунт), после чего всего за несколько дней упали на 20%. Какова причина подобных колебаний, задаются вопросом аналитики Commerzbank. В настоящий момент рынок сахара переживает муки неуверенности в отношении текущих и ожидаемых поставок. Среди инвесторов царит беспокойство по поводу того, что спрос на сырье в Китае может снизиться в результате дальнейших мер по ужесточению денежно-кредитной политики, направленных на снижение инфляции. В течение долгого времени предполагалось, что увеличение выпуска в таких ключевых странах - производителях сахара, как Бразилия и Индия, приведет к образованию на рынке значительного избытка и вызовет рост несущественых на данный момент мировых запасов. По данным компании Czarnikow - ведущего брокера на рынке сахара, мировые запасы этого товара упали до уровня ниже 20 млн т, что соответствует всего 10% от совокупного объема потребления.
Фактически ожидалось, что урожай 2010г. в крупнейшем производителе сахара в мире – Бразилии - значительно превысит урожай предыдущего года. Согласно прогнозам, с апреля по 1 ноября в главном сахаропроизводящем регионе страны - Центрально-Южном (90% от совокупного производства по стране) - выпуск должен был вырасти до 30,5 млн т, что составляет годовой прирост в 24%. Однако вследствие засухи сбор сахарного тростника завершился раньше обычного. Поэтому заметного увеличения объемов производства сахара больше не ожидается. Более того, засуха может поставить под угрозу урожай следующего года, полагают аналитики Commerzbank. По оценке Бразильской ассоциации производителей сахара (UNICA), в 2011г. выпуск в Центрально-Южном регионе страны достигнет уровней текущего года лишь по самому оптимистичному сценарию, поскольку неблагоприятные погодные условия могут задержать начало сбора урожая сезона 2011-2012гг. Наконец, еще одним негативным фактором является то, что на многих полях растения должны быть полностью пересажены, поскольку с годами их продуктивность сократилась.
На этом фоне более пристальное внимание будет уделяться Индии, второму по величине производителю сахара после Бразилии, считают в банке. По оценкам Международной организации по сахару (International Sugar Organization), в новом сезоне 2010-2011гг., начавшемся в октябре, будет получен урожай объемом 25,5 млн т. При этом отчасти причиной роста станет расширение посевных площадей, вызванное высокими ценами, отмечавшимися в последние годы. Впервые за три года производство сахара в Индии может превысить внутреннее потребление (составляющее 23-25 млн т), что позволит стране выйти на экспортный рынок. Будет ли Индия заниматься экспортными поставками и сколько этого продукта может быть выделено на данные цели, правительство страны намеревается решить в текущем месяце.
Согласно оценкам Индийской ассоциации производителей сахара, потенциально страна может поставить на экспорт 2 млн т. Однако аналитики Commerzbank уверены, что эти расчеты основаны лишь на желании получить преимущество от высоких цен на мировом рынке. Последние отчеты указывают на то, что из-за сильных проливных дождей производство сахара в Индии может не достичь ожидаемых уровней. Кроме того, не стоит забывать и про то, что запасы этого продукта в стране находятся на весьма низких уровнях - всего два месяца внутреннего потребления. Чтобы привести их в соответствие с обычными объемами, понадобится 6 млн т сахара. Есть риск, что при таких незначительных уровнях запасов Индии в случае плохого урожая в следующем году опять придется импортировать сахар.
Между тем без индийского экспорта мировой рынок, по мнению аналитиков Commerzbank, будет переживать трудности вплоть до тех пор, пока в Бразилии не будет получен следующий урожай. Как ожидается, в текущем году Таиланд, второй по величине экспортер сахара в мире, поставит на экспорт на 20% (или 4 млн т) продукции меньше. На фоне избыточных осадков в сторону понижения пересматриваются прогнозы по Австралии, третьему по величине экспортеру сахара в мире. В то время как в обычных условиях к концу октября бывает собрано 80% всего урожая, сейчас с полей убрано лишь две трети. Так что объемы полученного урожая в стране, скорее всего, будут ниже прошлогодних 4,4 млн т, а экспорт, как ожидается, упадет ниже 3 млн т против 3,5 млн т в прошлом году.
В то же время спрос на импортный сахар в некоторых странах заметно растет. Так, в Commerzbank считают, что в текущем году Евросоюз не сможет получить такой же, как в 2009г., урожай сахарной свеклы. Ожидается, что объемы производства сахара в регионе составят 14,5 млн т, что на 2 млн т меньше по сравнению с предыдущим годом. Следствием этого станет увеличение объемов импорта, отмечают аналитики. Европейская комиссия уже зафиксировала размер ввозной пошлины на уровне 98 евро/т для импорта объемом до 600 тыс. т до августа 2011г. По сравнению с Евросоюзом, который, являясь крупнейшим импортером сахара в мире, закупает 7% от общего объема мирового импорта, роль Китая на этом рынке незначительна. Тем не менее в банке ожидают, что страна импортирует 1,8 млн т сахара - количество, не виданное со времени ее вступления в ВТО в 2001г. Третьим по величине импортером сахара в мире может стать Россия с учетом небывалой засухи, уничтожившей урожай.
На этом фоне организации пересмотрели прогнозы избытка предложения на рынке в 2010-2011гг. в сторону понижения. Международная организация по сахару снизила оценку избытка с 3,2 млн до 1,3 млн т. Аналитическая компания Kingsman на настоящий момент считает свой предыдущий прогноз (3,5 млн т) слишком оптимистичным, а Министерство сельского хозяйства США в своем недавнем полугодовом обзоре прогнозирует избыток на уровне 3 млн т, что вполовину меньше предыдущей оценки.
Удвоение цен на сахар с начала текущего года поддержано фундаментальными показателями, однако судя по динамике мирового баланса спроса и предложения, рост цен представляется преувеличенным, отмечают аналитики Commerzbank. До сих пор ни один из ведущих наблюдателей не прогнозировал образования дефицита. Так что значительный вклад в ралли на рынке сахара, скорее всего, сделали финансовые инвесторы, полагают в банке. Согласно данным CFTC, в сентябре и октябре индексные инвесторы открыли длинных позиций по сахару на сумму 3,1 млрд долл. Значительно увеличили количество чистых длинных позиций и спекулятивные финансовые инвесторы (до первых чисел ноября). Кроме того, поддержку товарному сектору оказало ослабление доллара США после объявления о втором раунде валютного стимулирования в стране. Аналитики Commerzbank ожидают, что неопределенность на рынке сахара и беспокойство инвесторов по поводу проблем с поставками удержат цены на сахар на высоких уровнях (около 30 центов/фунт.). После сбора нового урожая в Бразилии ситуация с предложением улучшится, и цены к концу 2011г. вновь упадут к уровню 25 центов/фунт, особенно если оправдается первоначальный прогноз Международной организации по сахару в отношении избытка (2,5 млн т). Между тем события текущего года говорят о том, что в случает оттока финансовых инвесторов цены на сахар могут упасть еще ниже, заключают аналитики Commerzbank
Валентина Гаврикова
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Фактически ожидалось, что урожай 2010г. в крупнейшем производителе сахара в мире – Бразилии - значительно превысит урожай предыдущего года. Согласно прогнозам, с апреля по 1 ноября в главном сахаропроизводящем регионе страны - Центрально-Южном (90% от совокупного производства по стране) - выпуск должен был вырасти до 30,5 млн т, что составляет годовой прирост в 24%. Однако вследствие засухи сбор сахарного тростника завершился раньше обычного. Поэтому заметного увеличения объемов производства сахара больше не ожидается. Более того, засуха может поставить под угрозу урожай следующего года, полагают аналитики Commerzbank. По оценке Бразильской ассоциации производителей сахара (UNICA), в 2011г. выпуск в Центрально-Южном регионе страны достигнет уровней текущего года лишь по самому оптимистичному сценарию, поскольку неблагоприятные погодные условия могут задержать начало сбора урожая сезона 2011-2012гг. Наконец, еще одним негативным фактором является то, что на многих полях растения должны быть полностью пересажены, поскольку с годами их продуктивность сократилась.
На этом фоне более пристальное внимание будет уделяться Индии, второму по величине производителю сахара после Бразилии, считают в банке. По оценкам Международной организации по сахару (International Sugar Organization), в новом сезоне 2010-2011гг., начавшемся в октябре, будет получен урожай объемом 25,5 млн т. При этом отчасти причиной роста станет расширение посевных площадей, вызванное высокими ценами, отмечавшимися в последние годы. Впервые за три года производство сахара в Индии может превысить внутреннее потребление (составляющее 23-25 млн т), что позволит стране выйти на экспортный рынок. Будет ли Индия заниматься экспортными поставками и сколько этого продукта может быть выделено на данные цели, правительство страны намеревается решить в текущем месяце.
Согласно оценкам Индийской ассоциации производителей сахара, потенциально страна может поставить на экспорт 2 млн т. Однако аналитики Commerzbank уверены, что эти расчеты основаны лишь на желании получить преимущество от высоких цен на мировом рынке. Последние отчеты указывают на то, что из-за сильных проливных дождей производство сахара в Индии может не достичь ожидаемых уровней. Кроме того, не стоит забывать и про то, что запасы этого продукта в стране находятся на весьма низких уровнях - всего два месяца внутреннего потребления. Чтобы привести их в соответствие с обычными объемами, понадобится 6 млн т сахара. Есть риск, что при таких незначительных уровнях запасов Индии в случае плохого урожая в следующем году опять придется импортировать сахар.
Между тем без индийского экспорта мировой рынок, по мнению аналитиков Commerzbank, будет переживать трудности вплоть до тех пор, пока в Бразилии не будет получен следующий урожай. Как ожидается, в текущем году Таиланд, второй по величине экспортер сахара в мире, поставит на экспорт на 20% (или 4 млн т) продукции меньше. На фоне избыточных осадков в сторону понижения пересматриваются прогнозы по Австралии, третьему по величине экспортеру сахара в мире. В то время как в обычных условиях к концу октября бывает собрано 80% всего урожая, сейчас с полей убрано лишь две трети. Так что объемы полученного урожая в стране, скорее всего, будут ниже прошлогодних 4,4 млн т, а экспорт, как ожидается, упадет ниже 3 млн т против 3,5 млн т в прошлом году.
В то же время спрос на импортный сахар в некоторых странах заметно растет. Так, в Commerzbank считают, что в текущем году Евросоюз не сможет получить такой же, как в 2009г., урожай сахарной свеклы. Ожидается, что объемы производства сахара в регионе составят 14,5 млн т, что на 2 млн т меньше по сравнению с предыдущим годом. Следствием этого станет увеличение объемов импорта, отмечают аналитики. Европейская комиссия уже зафиксировала размер ввозной пошлины на уровне 98 евро/т для импорта объемом до 600 тыс. т до августа 2011г. По сравнению с Евросоюзом, который, являясь крупнейшим импортером сахара в мире, закупает 7% от общего объема мирового импорта, роль Китая на этом рынке незначительна. Тем не менее в банке ожидают, что страна импортирует 1,8 млн т сахара - количество, не виданное со времени ее вступления в ВТО в 2001г. Третьим по величине импортером сахара в мире может стать Россия с учетом небывалой засухи, уничтожившей урожай.
На этом фоне организации пересмотрели прогнозы избытка предложения на рынке в 2010-2011гг. в сторону понижения. Международная организация по сахару снизила оценку избытка с 3,2 млн до 1,3 млн т. Аналитическая компания Kingsman на настоящий момент считает свой предыдущий прогноз (3,5 млн т) слишком оптимистичным, а Министерство сельского хозяйства США в своем недавнем полугодовом обзоре прогнозирует избыток на уровне 3 млн т, что вполовину меньше предыдущей оценки.
Удвоение цен на сахар с начала текущего года поддержано фундаментальными показателями, однако судя по динамике мирового баланса спроса и предложения, рост цен представляется преувеличенным, отмечают аналитики Commerzbank. До сих пор ни один из ведущих наблюдателей не прогнозировал образования дефицита. Так что значительный вклад в ралли на рынке сахара, скорее всего, сделали финансовые инвесторы, полагают в банке. Согласно данным CFTC, в сентябре и октябре индексные инвесторы открыли длинных позиций по сахару на сумму 3,1 млрд долл. Значительно увеличили количество чистых длинных позиций и спекулятивные финансовые инвесторы (до первых чисел ноября). Кроме того, поддержку товарному сектору оказало ослабление доллара США после объявления о втором раунде валютного стимулирования в стране. Аналитики Commerzbank ожидают, что неопределенность на рынке сахара и беспокойство инвесторов по поводу проблем с поставками удержат цены на сахар на высоких уровнях (около 30 центов/фунт.). После сбора нового урожая в Бразилии ситуация с предложением улучшится, и цены к концу 2011г. вновь упадут к уровню 25 центов/фунт, особенно если оправдается первоначальный прогноз Международной организации по сахару в отношении избытка (2,5 млн т). Между тем события текущего года говорят о том, что в случает оттока финансовых инвесторов цены на сахар могут упасть еще ниже, заключают аналитики Commerzbank
Валентина Гаврикова
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter