21 февраля 2011 Риком-Траст Абелев Олег
Даже новость об очередном повышении норм резервирования для банков в Китае, где ЦБ Китая уже восьмой раз с начала года продолжает бороться с инфляцией, не была встречена как повод для старта входа в 'короткие позиции', несмотря на вполне реальные последствия этого шага - замедление темпов экономического роста в Китае и резкое снижение инвестиционного спроса, что может несколько охладить пыл сырьевых рынков.
Выступления главы ФРС Бена Бернанке, который активно агитировал и продолжает агитировать в пользу продолжения программы количественного смягчения QE2 в преддверии прошедшего форума G20, не сильно раззадорили инвесторов. Кто-то решил, конечно, что уровень ликвидности на американском рынке в ближайшее время сохранится на высоком уровне, после чего стал активно покупать, но таковых все же было меньшинство. Что же до самого саммита министров финансов G20 в Париже, то он не войдет в историю как какое-то знаменательное событие, поскольку никаких сильных идей относительно преодоления сложившейся ситуации с продовольствием на мировых рынках он не принес. Да, ряд стран достиг договоренности со странами BRICS (с учетом Южной Африки, которую официально приняли в организацию) относительно того, как оценивать дисбалансы в национальных экономиках, но не удалось выработать единой позиции, но о том, как эффективно реформировать мировую валютную систему и контролировать рост цен на продовольствие и сырье, ничего сказано не было.
Сегодня объемы торгов будут концентрироваться вокруг банковских бумагах - тех, которые никак не 'завязаны' на сырье, но в свете закрытых американских площадок больших объемов даже по ним мы не ждем. Велика вероятность завершить день в боковике небольшим снижением
АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР
РТС
Лидерами роста стали акции: Вимм-Билль-Данн (+225,15%), Башинформсвязь (+20,42%), Ивэнергосбыт (+19,05%), Машиностроительный завод (+13,5%), ЦентрТелеграф (+12,2%).
Лидерами падения стали акции: Орелэнергосбыт (-47,95%), ОмскЭнергоСбыт (-34,95%), ЗИЛ (-25,58%), МагаданЭнерго (-15,96%), НОК (-15%).
ММВБ
Лидерами роста стали акции: НижегородСбытКомпания ао (+26,01%) ап (+8,91%), МДМ Банк (+9,23%), Башинформсвязь (+8,7%), КрасноярскЭнергоСбыт (+6,79%).
Лидерами падения стали акции: Стратегия УК (-19,48%), ДИК (-14,84%), Аппаратура дальней связи (-14,1%), Ермак-инвест (-9,42%), ОМЗ (-8,6%).
Общий объем сделок на РТС составил $7 934,59 млн., на фондовом рынке - $493,1 млн., а на ММВБ - $11 145,84 млн. Индекс РТС потерял 0,17% до уровня в 1 868,4 пунктов, а индекс ММВБ снизился на 0,17% до уровня в 1 690,11 пунктов.
Торги в пятницу на российском рынке характеризовались снижением котировок и объемом, хотя начиналось все неплохо: на открытии торгов индексы подросли, ориентируясь на мировые фондовые площадки, но концу дня коррекция набрала обороты, уводя котировки в небольшой минус. Новости из-за рубежа оказывали разнонаправленное воздействие, поскольку на руку продавцам сыграло очередное решение банка Китая повысить резервные требования для банков на 0,5%. Вышедшая в Европе статистика оказалась разнополярной и не задала никакой определенной динамики. В Париже стартовал саммит G20, а в США выступал председатель ФРС Бен Бернанке. На встрече глав центральных банков и министров финансов стран G20, которая, в целом, оправдала ожидания рынков, основной темой стало подтверждение курса второго "количественного смягчения" в США.
На нефтяном рынке цены подросли на фоне ослабления доллара против евро после того, как член исполнительного совета ЕЦБ Лоренцо Бини Смаги заявил о том, что ЕЦБ может начать повышение процентных ставок на фоне усиления инфляционного давления по всему миру. Дополнительный спрос на углеводороды подогревался новостями о нестабильности политической ситуации в различных странах Ближнего Востока, так волнения проходят в Иране, Бахрейне, Ливии и Алжире.
Котировки фьючерсов на сырую нефть снизились перед истечением срока действия контракта и длинными выходными в США, но растущая напряженность на Ближнем Востоке ограничила падение. Разница между котировками фьючерсов на нефть Brent и на американскую нефть WTI демонстрировал рост в течение недавних месяцев по причине растущих поставок в Оклахоме. Компания Newsom указала, что запасы сырой нефти в Кушинге остаются высокими, поэтому спрэд вполне может вновь вырасти. Министерство энергетики ранее на прошлой неделе сообщило, что запасы в Кушинге выросли на 250 000 баррелей почти до рекордного уровня 37,7 млн. баррелей.
Участники рынка продолжают следить за событиями на Ближнем Востоке, где массовые протесты становятся все более жестокими. В Бахрейне, последней арабской стране, по которой прокатились демонстрации, службы безопасности в пятницу вообще открыли огонь по протестующим. Напомним, что Бахрейн находится в непосредственной близости от Саудовской Аравии, которая является крупнейшим в мире экспортером сырой нефти, поэтому участники нефтяного рынка обеспокоены, что волна протестов, которая уже привела к смещению двух лидеров в регионе, может привести к сбоям в поставках нефти. Антиправительственные демонстрации также усилились в Ливии, которая является членом Организации стран-экспортеров нефти, и в Йемене.
По итогам торгов на Нью-Йоркской товарной бирже котировки мартовских фьючерсов на нефть WTI снизились на 0,2% до уровня в $86,20 за баррель. По итогам торгов на ICE цены на нефть марки Brent снизились на 0,1% до уровня в $102,52 за баррель.
На американском рынке торги в США завершились повышением ведущих индексов, при этом индекс Standard & Poor's 500 увеличился до максимальных значений с июня 2008-го года. Позитив был связан с повышением прогноза по росту американской экономики со стороны Федеральной резервной системы США, а также с финансовыми результатами компаний, которые превзошли прогнозы по рынку.
В то же время влияние на ход торгов оказало решение Народного банка Китая, который уже в восьмой раз, начиная с 2010-го года, повысил резервные требования по депозитам банков. С 24 февраля 2011г. норма резервирования будет повышена на 50 базисных пунктов - до 20%. Подобные меры китайских властей вполне понятны - надо как-то бороться с избыточной ликвидностью в национальной экономике. Компаниям приходится активно зажимать денежную массу в кредитно-денежной политике на фоне растущих инфляционных рисков (в январе 2011-го года инфляция достигла 4,9% по сравнению с январем 2010-го года).
На этом фоне котировки ценных бумаг банковского сектора США завершили сессию в боковом тренде: бумаги Bank of America, Citigroup и Wells Fargo подешевели на 0,41%, 0,61% и 0,94% соответственно, а бумаги J.P.Morgan Chase, Goldman Sachs и Morgan Stanley подорожали на 0,38%, 0,53% и 0,98%.
Позитивно завершили торги крупнейшие энергетические компании США. Бумаги оператора трубопроводов Williams подскочили в цене на 13%, после того как компания сообщила, что планирует разделить бизнес по разведке нефтяных и газовых месторождений. Восходящую динамику котировок продемонстрировали и нефтегазовые корпорации Chevron, ExxonMobil и CоnocoPhillips. Их бумаги выросли в цене на 1,6%, 0,74% и 1,46% соответственно.
Акции крупнейшего в мире производителя землеройного оборудования - американской Caterpillar - повысились в цене на 2,42% на фоне финансового отчета компании, превзошедшего прогнозы Уолл-стрит и поддержавшего рост индекса Dow. Caterpillar сообщила о значительном росте продаж в январе 2011-го года, что позволяет надеяться на хорошие результаты по окончании года.
Не слишком благоприятно сложились торги для компаний высокотехнологичного сектора. Акции Advanced Micro Devices просели на 2,75% на фоне проскочившей в прессе информации о том, что компания может быть объектом для поглощения со стороны более крупных конкурентов. Бумаги Nvidia, ARM Holdings и Apple опустились на 0,19%, 1,04% и 2,16% соответственно.
По итогам торгов индекс Dow Jones вырос на 0,59% до уровня в 12 391,25 пунктов, индекс S&P вырос на 0,19% до уровня в 1 343,10 пунктов, индекс NASDAQ прибавил 0,08% до уровня в 2 833,95 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги смотрелись лучше рынка, где прекратилась распродажа акций Газпрома. К концу дня стоимость бумаг повысилась на 0,07%, хотя уровень в 200 рублей за акцию еще не взята. Подросли также бумаги ЛУКОЙЛа (+0,58%), Татнефти (+0,43%), Газпром нефти (+0,43%) и НОВАТЭКа (+2,03%), который перевел на свою баланс долю в Сибнефтегазе (51%-й пакет акций), ранее принадлежавшую его "дочерней компании" - "НОВАТЭК Северо-Запад".
2. В металлургическом секторе инвесторы продолжают активно продавать бумаги ГМК Норильский никель (-1,7%), причем, что интересно, негатив практически не касается остальных представителей отрасли: Северсталь ограничилась потерей 0,13%, ММК - 0,01%, ТМК - 0,76%, а НЛМК вообще вырос на 0,22%. Видимо, просадка бумаг ГМК связана с шумихой вокруг выкупа пакета акций у Русала, поэтому пока здесь не появится определенность, никелевая компания рискует остаться в списках наиболее слабых "голубых фишек" российского рынка.
3. В энергетическом секторе бумаги смотрелись слабо, поскольку драйверы снижения здесь те же, что и в четверг. Рынок был не воодушевлен намерением правительства затормозить индексацию цен на электроэнергию для сдерживания роста тарифов. Лидер снижения четверга - ФСК ЕЭС, снизившаяся на 1,2%, выглядела лучше остальных наиболее ликвидных представителей отрасли. Оставшиеся бумаги игроки распродавали вовсю: акции "Интер РАО ЕЭС" подешевели на 2,03%, РусГидро - на 2,14%, Холдинга МРСК - на 4%. Среди генерирующих компаний позитив также особенно не концентрируется: стоимость бумаг ОГК-2 снизилась на 3,77%, ОГК-4 - на 2,83%, ОГК-6 - на 2,23%, ТГК-1 - на 4,29%.
4. В машиностроительном секторе довольно сильно просели бумаги Sollers (-1,7%) после прекращения переговоров с итальянской Fiat о создании совместного предприятия. Компания, правда, подписала меморандум о намерениях создать СП с американским автоконцерном Ford, но инвесторов это не воодушевило, поскольку в целом проекты выпуска иностранных автомобилей на российских мощностях для Sollers пока не слишком выгодны, так как основной доход производитель по-прежнему получает от продажи всем известных УАЗов.
ПРОГНОЗ: Российскому рынку не удалось удержаться на уровне даже в 1690 пунктов по индексу ММВБ, поскольку даже эскалация конфликта на Ближнем Востоке вкупе с ростом цен на нефть не могут сейчас удержать рынки. Не случится этого и сегодня, особенно в свете выходных на американском рынке, объемы торгов на которых довольно сильно направляют движение среди отечественных участников рынка. Основные объемы будут концентрироваться в бумагах банковского сектора - Сбербанка и ВТБ, поэтому именно в них могут активизироваться участники торгов со среднесрочным инвестиционным горизонтом
РЕКОМЕНДАЦИИ ПО БУМАГАМ
ОГК-4
В ряде источников СМИ появилась информация о том, что руководство компании ОГК-4 ожидает существенного повышения выручки в 2011-м году до уровня в 60-65 млрд. руб., что предполагает рост этого показателя на 15-20%, а рост уровня EBITDA - почти в 1,5 раза до 13,8 млрд. руб. Это значит, что в 2011-м году ОГК-4 собирается достичь уровня рентабельности по EBITDA в размере 22-23%, что является очень высоким уровнем для компаний в энергетическом секторе.
Помимо планов по росту финансовых показателей руководство ОГК-4 планирует и значительно увеличить выработку электроэнергии в 2011-м году - на 13% до уровня в 63 млрд. кВт.ч. Это стало возможным благодаря вводу в строй в прошлом году нового энергоблока на Шатурской ГРЭС мощностью в 400 МВт и увеличению мощности Березовской ГРЭС на 50 МВт.
Мы считаем эти новости позитивными для котировок ОГК-4, поскольку даже при условии желании государства каким-либо образом сдерживать ограничение роста тарифов, компания сможет достойно противостоять этому процессу, поскольку, нарастив мощности, ОГК-4 останется среди лидеров отрасли с точки зрения финансовых показателей. Когда инвесторы в ближайшее время оценят производственные преимущества ОГК-4, то потенциал роста акций компании существенно увеличится.
Цена: 2,62 руб.
Цель: 2,84 руб.
Рекомендация: покупать
ФАРМСТАНДАРТ
Компания Фармстандарт сообщила о завершении действия срока оферты, согласно которой миноритариям, несогласным с реформированием компании, предлагалось продать свои бумаги. Итого было выкуплено 1,85 млн. акций, что составляет около 5% от числа выпущенных акций, а предъявлено к выкупу было количество акций в размере 100% от объема выкупа. Цена выкупа составила 3000 руб. за акцию.
В настоящее время проводится оформление договоров купли-продажи акций в целях направления документов акционерам в срок до 28 февраля 2011-го года. Согласно ранее объявленным условиям, предложенные к продаже акции будут приобретены "Фармстандарт-Лексредства" и оплачены после перехода к нему прав собственности. Ориентировочный срок оплаты требований - 15 апреля 2011-го года. "Фармстандарт-Лексредства" осуществляет платежи за все обыкновенные акции, предложенные к продаже в соответствии с настоящим предложением, за счет собственных средств.
Мы расцениваем данную новость как позитивную для котировок компании, поскольку выкуп акций предполагает аккумулирование Фармстандартом дополнительных возможностей роста и повышения рыночной капитализации за счет как приобретений, так и органического роста. Решение о возврате денежных средств акционерам путем приобретения акций вполне следует желанию компании поддерживать надлежащую структуру капитала и возвращать избыточный капитал акционерам. Низкий уровень задолженности по кредитам в размере $12,9 млн. по итогам года 2010-го года вкупе с эффективным управлением денежными потоками позволит компании обеспечить финансирование своей стратегии развития.
Цена: 3020 руб.
Цель: 3115 руб.
Рекомендация: держать
http://analytic.ricom.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба