В последнее время основные биржевые индикаторы всего мира вышли на докризисные уровни, экономика ведущих стран также приближается к показателям 2008г. Вполне вероятно, что центральные банки ведущих стран начнут предпринимать активные действия в отношении ключевых ставок. И здесь два ведущих мировых института - ФСР США и ЕЦБ - могут оказать наибольшее влияние на мировую экономику.
По мнению управляющего директора УК "Эверест Эссет Менеджмент" Владимира Спорыньина, если кто-то из них и решится поднять ставки в текущем году, то скорее всего, это будет ЕЦБ. Стагфляция - это основная проблема, с которой предстоит столкнуться еврозоне в текущем и следующем году. Ставки ФРС уже давно носят скорее психологический характер, а арсенал ФРС по сокращению ликвидности более диверсифицирован, чем у ЕЦБ. Даже если инвесторы продолжат "голосовать ногами", а цена американских долговых обязательств будет и дальше падать и ФРС останется их единственным реальным покупателем, возможны локальные попытки ФРС сохранить статус-кво без повышения ставок.
Начальник аналитического отдела ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Николай Подлевских считает, что до конца 2011г. ставки, скорее всего, повышать придется. Возможно, ужесточение начнется сначала путем сворачивания мер, принятых для борьбы с финансовым и экономическим кризисом (программы количественного смягчения). По большей части, это относится к ФРС, но так же и к Банку Англии и ЕЦБ. Ставки ведущих мировых центробанков с учетом инфляции находятся в отрицательной зоне. Уровень инфляции в еврозоне достигает 2,2% при ставке 1%, 1,5% при 0,125% в США и 3,3% при ставке 0,5% в Великобритании. На Западе все громче становится хор сторонников обуздания инфляции.
"Скорее всего в самом начале повышение будет умеренным, и до конца года ставки могут повышать один-три раза на минимально возможную величину - 0,25п.п. Обычно более агрессивно в этом вопросе ведет себя ФРС. И в этот раз (особенно с учетом смены главы ЕЦБ) Европа с большой вероятностью будет следовать в фарватере США. Возможно, что до конца года ФРС может по уровню ставок догнать Великобританию и даже еврозону. Начало периода повышения ставок даст фондовым рынкам хороший толчок вниз. Однако детально обсуждать будущую динамику рынков представляется слишком неблагодарным занятием", - добавил эксперт.
Директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК "Альфа-Капитал" Владимир Брагин считает незначительной вероятность повышения ставок как со стороны ФРС, так и со стороны ЕЦБ, но в нынешних условиях у ЕЦБ она все-таки больше, чем у ФРС. Причин для этого несколько. Во-первых, это более высокая инфляция в странах еврозоны. И хотя ее причины - это скачок цен на нефть и продукты питания, то есть она не является следствием перегрева экономики, от ЕЦБ будут требовать мер по борьбе с ростом цен.
Вторая причина - это более высокие потребности в новых заимствованиях со стороны США как для рефинансирования существующего долга, так и для привлечения новых средств. Увеличение ставок в этих условиях резко сократит круг потенциальных покупателей. Наконец, ключевым показателем для политики ставок (во всяком случае декларируемым) является уровень безработицы, который все еще остается чрезмерно высоким.
По мнению начальника аналитического отдела ИК "Грандис Капитал" Дениса Барабанова, в настоящий момент ни ЕЦБ, ни ФРС нет необходимости повышать ставки. Главную причину роста инфляции в США и еврозоне он также видит в ралли на рынке сырья и рост цен на продовольствие. Соответственно, нет никаких гарантий того, что они будут расти и дальше. Поэтому центральные банки придерживаются гибкого подхода, ожидая, что во второй половине года цены на нефть скорректируются, как, возможно, и цены на продукты питания.
"И все же, перспективы повышения ставки ЕЦБ выглядят более реальными в связи с тем, что показатель инфляции в еврозоне уже превышает целевой уровень ЕЦБ, для которого инфляция - приоритет. У ФРС задача аналогичная, однако повышенное внимание уделяется также и рынку труда, который восстанавливается довольно медленно. Я думаю, что ФРС не будет повышать ставки в 2011г., а ЕЦБ может поднять их на 25 б.п. Ожидания того, что ЕЦБ поднимет ставку раньше ФРС, уже поддерживают и будут поддерживать курс евро. Однако роста выше отметки 1,40 пару евро/доллар ждать вряд ли стоит", - подытожил эксперт.
Никита Павлов
По мнению управляющего директора УК "Эверест Эссет Менеджмент" Владимира Спорыньина, если кто-то из них и решится поднять ставки в текущем году, то скорее всего, это будет ЕЦБ. Стагфляция - это основная проблема, с которой предстоит столкнуться еврозоне в текущем и следующем году. Ставки ФРС уже давно носят скорее психологический характер, а арсенал ФРС по сокращению ликвидности более диверсифицирован, чем у ЕЦБ. Даже если инвесторы продолжат "голосовать ногами", а цена американских долговых обязательств будет и дальше падать и ФРС останется их единственным реальным покупателем, возможны локальные попытки ФРС сохранить статус-кво без повышения ставок.
Начальник аналитического отдела ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Николай Подлевских считает, что до конца 2011г. ставки, скорее всего, повышать придется. Возможно, ужесточение начнется сначала путем сворачивания мер, принятых для борьбы с финансовым и экономическим кризисом (программы количественного смягчения). По большей части, это относится к ФРС, но так же и к Банку Англии и ЕЦБ. Ставки ведущих мировых центробанков с учетом инфляции находятся в отрицательной зоне. Уровень инфляции в еврозоне достигает 2,2% при ставке 1%, 1,5% при 0,125% в США и 3,3% при ставке 0,5% в Великобритании. На Западе все громче становится хор сторонников обуздания инфляции.
"Скорее всего в самом начале повышение будет умеренным, и до конца года ставки могут повышать один-три раза на минимально возможную величину - 0,25п.п. Обычно более агрессивно в этом вопросе ведет себя ФРС. И в этот раз (особенно с учетом смены главы ЕЦБ) Европа с большой вероятностью будет следовать в фарватере США. Возможно, что до конца года ФРС может по уровню ставок догнать Великобританию и даже еврозону. Начало периода повышения ставок даст фондовым рынкам хороший толчок вниз. Однако детально обсуждать будущую динамику рынков представляется слишком неблагодарным занятием", - добавил эксперт.
Директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК "Альфа-Капитал" Владимир Брагин считает незначительной вероятность повышения ставок как со стороны ФРС, так и со стороны ЕЦБ, но в нынешних условиях у ЕЦБ она все-таки больше, чем у ФРС. Причин для этого несколько. Во-первых, это более высокая инфляция в странах еврозоны. И хотя ее причины - это скачок цен на нефть и продукты питания, то есть она не является следствием перегрева экономики, от ЕЦБ будут требовать мер по борьбе с ростом цен.
Вторая причина - это более высокие потребности в новых заимствованиях со стороны США как для рефинансирования существующего долга, так и для привлечения новых средств. Увеличение ставок в этих условиях резко сократит круг потенциальных покупателей. Наконец, ключевым показателем для политики ставок (во всяком случае декларируемым) является уровень безработицы, который все еще остается чрезмерно высоким.
По мнению начальника аналитического отдела ИК "Грандис Капитал" Дениса Барабанова, в настоящий момент ни ЕЦБ, ни ФРС нет необходимости повышать ставки. Главную причину роста инфляции в США и еврозоне он также видит в ралли на рынке сырья и рост цен на продовольствие. Соответственно, нет никаких гарантий того, что они будут расти и дальше. Поэтому центральные банки придерживаются гибкого подхода, ожидая, что во второй половине года цены на нефть скорректируются, как, возможно, и цены на продукты питания.
"И все же, перспективы повышения ставки ЕЦБ выглядят более реальными в связи с тем, что показатель инфляции в еврозоне уже превышает целевой уровень ЕЦБ, для которого инфляция - приоритет. У ФРС задача аналогичная, однако повышенное внимание уделяется также и рынку труда, который восстанавливается довольно медленно. Я думаю, что ФРС не будет повышать ставки в 2011г., а ЕЦБ может поднять их на 25 б.п. Ожидания того, что ЕЦБ поднимет ставку раньше ФРС, уже поддерживают и будут поддерживать курс евро. Однако роста выше отметки 1,40 пару евро/доллар ждать вряд ли стоит", - подытожил эксперт.
Никита Павлов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба