На фоне спекуляций вокруг ставки ЕЦБ валютный рынок практически не заметил размещения бондов проблемной стираной - Португалией. "Аукцион по гособлигациям прошел очень хорошо, однако не стоит забывать, что ставки по португальскому долгу крайне высоки: их спрэд по отношению к германским бондам составляет 450 базисных пунктов. Агентство S&P уже заявило, что оставил рейтинг Португалии в списке credit watch с негативным прогнозом, что может быть прелюдией к пересмотру рейтинга в сторону понижения. Обычно весь процесс занимает три месяца, а S&P поставил Португалию в список в конце ноября. Но я думаю, что агентство подождет до конца марта, когда пройдет совещание глав государств Евросоюза, от которого все ожидают важных решений. Если ЕС решит выпустить свои облигации, это обязательно приведет к пересмотру рейтингов, поскольку новые облигации будут явно иметь преимущество перед бумагами периферийных стран", - отмечает стратег по европейским облигациям Barclays Capital Моин Ислам.
Однако не все так однозначно. "Португальский аукцион государственных облигаций описывают как удачный. Я не стал бы торопиться со столь категорическими выводами, - говорит обозреватель CNBC Рик Сантанелли. - Хорошо бы увидеть, кто именно, какие институты покупают облигации на этих аукционах, каков объем уже купленных ими бумаг и как долго они собираются держать этот объем в своих портфелях, то есть не собираются ли они выбросить эти бумаги на рынок в ближайшем будущем. Рассуждения о том, что инвесторы в гособлигации периферийных стран Европы должны принять на себя часть потерь, могут радикально изменить ситуацию на этих рынках. То, что казалось очень удачными размещениями, может вылиться в совершенно отвратительный вторичный рынок. И произойти это может очень быстро, с очевидными последствиями для евро".
Совещание глав стран Евросоюза в конце марта будет крайне важным для рынков, добавляет в свою очередь старший стратег по облигациям Rabobank Ричард Макгуайр. "Сейчас рынок практически с уверенностью ожидает реформы европейского фонда финансовой стабильности. Во-первых, мы ждем увеличения лимита кредитования фонда с нынешних 250 млрд до 440 млрд евро, как это было предусмотрено с самого начала. Кроме того, мы ждем изменения его мандата с тем, чтобы он мог интервенировать, по крайней мере на вторичном рынке облигаций, и снять эту функцию с ЕЦБ. Однако Германия, вполне ожидаемо, затягивает свое решение по этим вопросам, так что пока реформы под вопросом. Не исключено, что они будут затянуты или размыты", - отметил эксперт.
Таким образом, аналитики немного скептически относятся к успешности аукционов. И их можно понять: проблемы периферийных стран еврозоны пока не стоят так остро по одной простой причине: в мире очень много денег, и финансовым институтам их надо где-то размещать, ведь деньги должны работать. А в погоне за прибылью инвесторы могут игнорировать риски (пример - кризис 2008г.). Характерной чертой такого отношения к рискам является курс евро (по закрытию в пятницу, 4 марта, - 1,3985 долл./евро). Между тем сейчас у европейских институтов есть возможность реструктуризовать проблемы с долгами, но это продлится недолго - уже к началу лета 2011г. ФРС США прекратит стимулировать экономику посредством накачки ликвидности, и долговые проблемы Европы вновь обострятся.
Однако не все так однозначно. "Португальский аукцион государственных облигаций описывают как удачный. Я не стал бы торопиться со столь категорическими выводами, - говорит обозреватель CNBC Рик Сантанелли. - Хорошо бы увидеть, кто именно, какие институты покупают облигации на этих аукционах, каков объем уже купленных ими бумаг и как долго они собираются держать этот объем в своих портфелях, то есть не собираются ли они выбросить эти бумаги на рынок в ближайшем будущем. Рассуждения о том, что инвесторы в гособлигации периферийных стран Европы должны принять на себя часть потерь, могут радикально изменить ситуацию на этих рынках. То, что казалось очень удачными размещениями, может вылиться в совершенно отвратительный вторичный рынок. И произойти это может очень быстро, с очевидными последствиями для евро".
Совещание глав стран Евросоюза в конце марта будет крайне важным для рынков, добавляет в свою очередь старший стратег по облигациям Rabobank Ричард Макгуайр. "Сейчас рынок практически с уверенностью ожидает реформы европейского фонда финансовой стабильности. Во-первых, мы ждем увеличения лимита кредитования фонда с нынешних 250 млрд до 440 млрд евро, как это было предусмотрено с самого начала. Кроме того, мы ждем изменения его мандата с тем, чтобы он мог интервенировать, по крайней мере на вторичном рынке облигаций, и снять эту функцию с ЕЦБ. Однако Германия, вполне ожидаемо, затягивает свое решение по этим вопросам, так что пока реформы под вопросом. Не исключено, что они будут затянуты или размыты", - отметил эксперт.
Таким образом, аналитики немного скептически относятся к успешности аукционов. И их можно понять: проблемы периферийных стран еврозоны пока не стоят так остро по одной простой причине: в мире очень много денег, и финансовым институтам их надо где-то размещать, ведь деньги должны работать. А в погоне за прибылью инвесторы могут игнорировать риски (пример - кризис 2008г.). Характерной чертой такого отношения к рискам является курс евро (по закрытию в пятницу, 4 марта, - 1,3985 долл./евро). Между тем сейчас у европейских институтов есть возможность реструктуризовать проблемы с долгами, но это продлится недолго - уже к началу лета 2011г. ФРС США прекратит стимулировать экономику посредством накачки ликвидности, и долговые проблемы Европы вновь обострятся.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба