7 марта 2011
На первый взгляд, вторая новость может показаться не особо вдохновляющей, все же, она привносит определенную долю оптимизма: ведь экономика демонстрирует подъем, хоть и весьма хилыми темпами. Но так ли это? Начнем с того, что крайне оптимистичный уровень безработицы на отметке 8,9%, о чем радостно сообщило Бюро трудовой статистики США, в реальности соответствует цифре 11,6%, считают многие авторитетные специалисты. Все дело в том, что чиновники Минтруда «забыли» сделать корректировку на долю работающих ко всему трудоспособному населению страны. Это значит, что улучшение, о котором так радостно отрапортовали, вызывает вполне обоснованные сомнения: на самом деле количество занятых лиц трудоспособного возраста неизменно уменьшается в течение более чем двух последних лет. Так называемые «девяносто девятчики» – безработные, не нашедшие новое место в течение 99 недель –теряют право на выплату пособия по безработице и, таким образом, снимаются со стат. учета Минтруда США. Подтверждением этого служит график расчетного риска:
На графике видно, что пик роста безработицы приходится на первый квартал 2009 года. Далее, можно увидеть, как по истечению страхового срока эти люди автоматически снимаются с учета именно сейчас. Более того, в ближайшие месяцы у «учетчиков рабочих рук» может появиться дополнительный повод для радости: период истечения страхового срока продлиться еще несколько месяцев. Но даже если не принимать во внимание это в высшей степени красноречивый факт, изменение числа безработных, активно занимающихся поисками работы (индекс U-3), по месяцу было всего лишь +0,1%. Стоит ли радоваться таким стремительным темпам улучшения?
Идем дальше, бездельники из ФРС всерьез настаивают на продолжении осуществления КУЕ 2 вплоть до запланированного завершения. При этом они не дают себе труд задуматься над тем, что в таком случае завершение будет очень шоковым для рынка облигаций. Дополнительные беспокойства вызывает судьба учетной ставки после завершения количественного смягчения. По этому поводу Агентство Bloomberg сообщало, что некоторые члены ФРС, например, Брайан Сек (Brian Sack) из ФРС Нью-Йорка, официально отвечающий за покупку облигаций, не согласился с общей сумой, которую Федрезерв планировал израсходовать на выкуп гос. обязательств, объясняя это угрожающим влиянием на долгосрочную учетную ставку. Но, судя по высказываниям некоторых членов Федрезерва, в том числе и его Главы Бена Бернанке, сие ведомство склонно считать, что сумма выкупа не может ощутимо повлиять на уровень процентной ставки, по крайней мере, так было в первом квартале прошлого года – в момент завершения КУЕ 1. По всей видимости, за этой бравадой «Бена и братвы» скрывается паника от осознания того, что КУЕ 2 было ошибкой, что восстановление – иллюзорно, и лишь с большой натяжкой его можно назвать «незначительным». И, наконец, то, что Федрезерв уже давно не питает надежд на то, что ставка не поднимется до первого квартала 2012 года – периода, который ФРС по одной ей постижимой логике считает периодом «всестороннего» восстановления нац. экономики. Но проблема в том, что сами бюрократы из этого ведомства с трудом верят в такой сценарий: если бы верили, то им бы не пришлось так упорно обращать внимание всех и вся на весьма скорое завершение количественного смягчения. Ведь на фоне «стабильного восстановления» перспектива резкого прекращения выкупа облигаций никого бы не пугала. Но прогнозам не суждено сбыться… Это очередной пузырь – «пузырь КУЕ 2». Все прекрасно помнят мотив запуска второго этапа количественного смягчения: «придать ускорение экономике с помощью дешевых денег, ведь самой по себе нулевой учетной ставки недостаточно», – твердил Бернанке.
Но данные по труду, даже после самой вдохновляющей корректировки свидетельствует о полном крахе этих планов. Не слишком ли много 600 миллиардов долларов за 0,1%-ное уменьшение числа безработных?! Даже если бы это был 1% – это была бы необоснованно высокая цена.
К сожалению, включение печатного станка имеет более глобальные последствия – страшный призрак инфляции бродит миром, рука об руку с политической дестабилизацией. Египет, Тунис и, апогей всего, Ливия… Какие страны на очереди у социально-политической эпидемии на почве инфляции? Чем инфляция закончится для США при условии роста цен на импорт?
Естественно, ни ФРС, ни кто-либо другой не мог предвидеть далеко идущие последствия экспорта инфляции за пределы страны возможностей. Вместо этого Федрезерв предсказывал, что деньги, израсходованные в рамках КУЕ 2, «будут стимулировать» экономический рост благодаря волне кредитования бизнеса. Но случилось наоборот. Количественное облегчение послужило стимулом инфляции, которая вот-вот поразит США в самое сердце
Sustained Unemployment Confirms The Failure of QE-2, Перевел Виктор Белинский
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба