14 марта 2011 Грандис Капитал Барабанов Денис
Индекс РТС снизился примерно на процент, индекс ММВБ потерял 0,68%. Снижение цен ан нефть, ускорившееся после сообщения ОПЕК о готовности возместить все потери, не добавило оптимизма отечественным игрокам. Кроме того, ОПЕК не стала повышать прогноз по спросу на нефть на 2011 год. Добыча ОПЕК в феврале стала максимальной с декабря 2008 года.
Что касается притока капитала, то, согласно данным EPFR, за неделю, завершившуюся 9 марта, чистый приток на российский рынок составил 425 млн. долл. после оттока в 4 млн. долл. неделей ранее. Фонды, инвестирующие в Россию, получили 486 млн. долл.
В целом, неделя прошла под знаком пессимизма при этом землетрясение и цунами в Японии лишь стало катализатором распродаж. Первая половина начавшейся недели также пройдет в негативном ключе. Ситуация может измениться в среду, когда состоится заседание ФРС, на котором, вероятнее всего, будет принято решение оставить
В фокусе
Банк Японии сегодня провел ускоренное заседание - еще в пятницу было объявлено о том, что запланированное заседание было сокращено до одного дня. Причина - в необходимости быстрых действий по принятию стимулирующих мер в связи с последними событиями. Как и ожидалось, ЦБ принял решение увеличить ликвидность, чтобы сохраниться стабильность на финансовом рынке. Банк Японии сообщил о выпуске 15 трлн. йен (183 млрд. долл.), которые будут влиты в экономику, что должно обеспечить достаточную ликвидность на рынке краткосрочного кредитования, что особенно актуально сейчас. Кстати, в 1995 году, после землетрясения в Кобе Банк Японии ввел специальные кредиты для поддержки строительного сектора в тех частях страны, которые были наиболее сильно затронуты стихией. Не исключено, что нечто подобное будет предпринято и сейчас
Теперь о том, что ждет экономику. Разумеется, пока нельзя подсчитать потери, так как стихийное бедствие в стране все еще не завершено. Потери будут существенными: уничтоженная инфраструктура, нехватка электроэнергии, простой заводов и так далее. Дефицит бюджета страны превышает 200% ВВП, очевидно, он повысится еще сильнее
Пока что очевидно, что ущерб, скорее всего, будет несколько меньше того, что экономика понесла после землетрясения в Кобе в 1995 году, хотя, разумеется, ситуация в стране продолжает ухудшаться. Далее, нужно отметить, что влияние катастроф на экономику обычно сильно преувеличивается, к примеру, ВВП Японии в 1 квартале 1995 года - после землетрясения - был положительным (+0,8% кв/кв). И далее рос во 2 и 3 кварталах чуть менее чем на 1%.
До катастрофы японская экономика чувствовала себя неважно, причем ее стимулирование особенных результатов не давало. Восстановление инфраструктуры потребует дальнейшего наращивания госдолга. Эта ситуация отразится на японских бондах, запуск "печатного станка" - на позициях йены (что позитивно для экспортеров), а потери компаний - приведут к падению фондового рынка на протяжении, как минимум, нескольких сессий (к настоящему моменту Nikkei потерял около 7%). Если опять же проводить аналогии с 1995 годом, то фондовый рынок будет нести потери 1-2 квартала подряд
Однако если говорить о долгосрочных перспективах, то землетрясение может дать толчок японской экономике. Во-первых, резко вырастут инвестиции в инфраструктуру, спрос на продукцию металлургических и строительных компаний резко вырастет. Расходы населения также будут расти. Повышение государственных расходов также будет позитивно для экономики. Несмотря на то, что у Японии огромный госдолг, размер ее золотовалютных резервов не дает усомниться в платежеспособности и возможностях по наращиванию долга. Наконец, дешевеющая йена поддержит экспортеров. Что касается влияния на мировую экономику, то оно будет ограниченным, так как и до землетрясения ВВП Японии демонстрировал снижение (-1,3% г/г в 4 квартале). Следует также ожидать роста цен на сырье - так как в Японии будет нехватка топлива и электроэнергии (потери из-за закрытия АЭС придется возмещать за счет импорта).
События в мире
Данные по розничным продажам в США за февраль вышли на уровне прогнозов. Рост составил 1% в месячном исчислении, при этом, что важно, данные за предыдущие 2 месяца были пересмотрены в сторону повышения. Например, первоначально сообщалось о росте в январе на 0,3% м/м, в итоге повышение составило 0,7%. Также нужно отметить, что повышение цен на энергоресурсы не сильно отразилось на общем показателе, то есть нет искажения картины в данном случае. Так, продажи бензина выросли в денежном отношении лишь на 1,4% м/м. При этом на 0,6% выросли продажи без учета бензина и газа! Впрочем, нужно помнить о налоговом вычете, а также о том, что рост цен на нефть может в ближайшие месяцы охладить пыл американских потребителей
Индекс потребительского доверия, рассчитываемый университетом Мичигана, в марте рухнул до 6- месячного минимума в 68,2 пункта с 77,5 пунктов в феврале. Причина - взлет цен на бензин (который в феврале стоил 3,25 долл. за галлон, а в марте - 3,67 долл.). Ожидания инфляции будут расти и снижение доверия потребителей не должно сильно удивлять. Самое главное, чтобы этот фактор не сильно отразился на розничных продажах. Что, к сожалению, маловероятно
http://www.grandiscapital.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба