14 марта 2011 Грандис Капитал Барабанов Денис
Природная катастрофа в Японии нанесла удар по мировым фондовым рынкам в пятницу. Азиатские и европейские площадки завершили сессию снижением на опасениях того, что спад японской экономики может негативно повлиять на общемировую экономическую ситуацию. Wall Street, тем не менее, завершила день ростом.
Индекс РТС снизился примерно на процент, индекс ММВБ потерял 0,68%. Снижение цен ан нефть, ускорившееся после сообщения ОПЕК о готовности возместить все потери, не добавило оптимизма отечественным игрокам. Кроме того, ОПЕК не стала повышать прогноз по спросу на нефть на 2011 год. Добыча ОПЕК в феврале стала максимальной с декабря 2008 года.
Что касается притока капитала, то, согласно данным EPFR, за неделю, завершившуюся 9 марта, чистый приток на российский рынок составил 425 млн. долл. после оттока в 4 млн. долл. неделей ранее. Фонды, инвестирующие в Россию, получили 486 млн. долл.
В целом, неделя прошла под знаком пессимизма при этом землетрясение и цунами в Японии лишь стало катализатором распродаж. Первая половина начавшейся недели также пройдет в негативном ключе. Ситуация может измениться в среду, когда состоится заседание ФРС, на котором, вероятнее всего, будет принято решение оставить
В фокусе
Банк Японии сегодня провел ускоренное заседание - еще в пятницу было объявлено о том, что запланированное заседание было сокращено до одного дня. Причина - в необходимости быстрых действий по принятию стимулирующих мер в связи с последними событиями. Как и ожидалось, ЦБ принял решение увеличить ликвидность, чтобы сохраниться стабильность на финансовом рынке. Банк Японии сообщил о выпуске 15 трлн. йен (183 млрд. долл.), которые будут влиты в экономику, что должно обеспечить достаточную ликвидность на рынке краткосрочного кредитования, что особенно актуально сейчас. Кстати, в 1995 году, после землетрясения в Кобе Банк Японии ввел специальные кредиты для поддержки строительного сектора в тех частях страны, которые были наиболее сильно затронуты стихией. Не исключено, что нечто подобное будет предпринято и сейчас
Теперь о том, что ждет экономику. Разумеется, пока нельзя подсчитать потери, так как стихийное бедствие в стране все еще не завершено. Потери будут существенными: уничтоженная инфраструктура, нехватка электроэнергии, простой заводов и так далее. Дефицит бюджета страны превышает 200% ВВП, очевидно, он повысится еще сильнее
Пока что очевидно, что ущерб, скорее всего, будет несколько меньше того, что экономика понесла после землетрясения в Кобе в 1995 году, хотя, разумеется, ситуация в стране продолжает ухудшаться. Далее, нужно отметить, что влияние катастроф на экономику обычно сильно преувеличивается, к примеру, ВВП Японии в 1 квартале 1995 года - после землетрясения - был положительным (+0,8% кв/кв). И далее рос во 2 и 3 кварталах чуть менее чем на 1%.
До катастрофы японская экономика чувствовала себя неважно, причем ее стимулирование особенных результатов не давало. Восстановление инфраструктуры потребует дальнейшего наращивания госдолга. Эта ситуация отразится на японских бондах, запуск "печатного станка" - на позициях йены (что позитивно для экспортеров), а потери компаний - приведут к падению фондового рынка на протяжении, как минимум, нескольких сессий (к настоящему моменту Nikkei потерял около 7%). Если опять же проводить аналогии с 1995 годом, то фондовый рынок будет нести потери 1-2 квартала подряд
Однако если говорить о долгосрочных перспективах, то землетрясение может дать толчок японской экономике. Во-первых, резко вырастут инвестиции в инфраструктуру, спрос на продукцию металлургических и строительных компаний резко вырастет. Расходы населения также будут расти. Повышение государственных расходов также будет позитивно для экономики. Несмотря на то, что у Японии огромный госдолг, размер ее золотовалютных резервов не дает усомниться в платежеспособности и возможностях по наращиванию долга. Наконец, дешевеющая йена поддержит экспортеров. Что касается влияния на мировую экономику, то оно будет ограниченным, так как и до землетрясения ВВП Японии демонстрировал снижение (-1,3% г/г в 4 квартале). Следует также ожидать роста цен на сырье - так как в Японии будет нехватка топлива и электроэнергии (потери из-за закрытия АЭС придется возмещать за счет импорта).
События в мире
Данные по розничным продажам в США за февраль вышли на уровне прогнозов. Рост составил 1% в месячном исчислении, при этом, что важно, данные за предыдущие 2 месяца были пересмотрены в сторону повышения. Например, первоначально сообщалось о росте в январе на 0,3% м/м, в итоге повышение составило 0,7%. Также нужно отметить, что повышение цен на энергоресурсы не сильно отразилось на общем показателе, то есть нет искажения картины в данном случае. Так, продажи бензина выросли в денежном отношении лишь на 1,4% м/м. При этом на 0,6% выросли продажи без учета бензина и газа! Впрочем, нужно помнить о налоговом вычете, а также о том, что рост цен на нефть может в ближайшие месяцы охладить пыл американских потребителей
Индекс потребительского доверия, рассчитываемый университетом Мичигана, в марте рухнул до 6- месячного минимума в 68,2 пункта с 77,5 пунктов в феврале. Причина - взлет цен на бензин (который в феврале стоил 3,25 долл. за галлон, а в марте - 3,67 долл.). Ожидания инфляции будут расти и снижение доверия потребителей не должно сильно удивлять. Самое главное, чтобы этот фактор не сильно отразился на розничных продажах. Что, к сожалению, маловероятно
http://www.grandiscapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Индекс РТС снизился примерно на процент, индекс ММВБ потерял 0,68%. Снижение цен ан нефть, ускорившееся после сообщения ОПЕК о готовности возместить все потери, не добавило оптимизма отечественным игрокам. Кроме того, ОПЕК не стала повышать прогноз по спросу на нефть на 2011 год. Добыча ОПЕК в феврале стала максимальной с декабря 2008 года.
Что касается притока капитала, то, согласно данным EPFR, за неделю, завершившуюся 9 марта, чистый приток на российский рынок составил 425 млн. долл. после оттока в 4 млн. долл. неделей ранее. Фонды, инвестирующие в Россию, получили 486 млн. долл.
В целом, неделя прошла под знаком пессимизма при этом землетрясение и цунами в Японии лишь стало катализатором распродаж. Первая половина начавшейся недели также пройдет в негативном ключе. Ситуация может измениться в среду, когда состоится заседание ФРС, на котором, вероятнее всего, будет принято решение оставить
В фокусе
Банк Японии сегодня провел ускоренное заседание - еще в пятницу было объявлено о том, что запланированное заседание было сокращено до одного дня. Причина - в необходимости быстрых действий по принятию стимулирующих мер в связи с последними событиями. Как и ожидалось, ЦБ принял решение увеличить ликвидность, чтобы сохраниться стабильность на финансовом рынке. Банк Японии сообщил о выпуске 15 трлн. йен (183 млрд. долл.), которые будут влиты в экономику, что должно обеспечить достаточную ликвидность на рынке краткосрочного кредитования, что особенно актуально сейчас. Кстати, в 1995 году, после землетрясения в Кобе Банк Японии ввел специальные кредиты для поддержки строительного сектора в тех частях страны, которые были наиболее сильно затронуты стихией. Не исключено, что нечто подобное будет предпринято и сейчас
Теперь о том, что ждет экономику. Разумеется, пока нельзя подсчитать потери, так как стихийное бедствие в стране все еще не завершено. Потери будут существенными: уничтоженная инфраструктура, нехватка электроэнергии, простой заводов и так далее. Дефицит бюджета страны превышает 200% ВВП, очевидно, он повысится еще сильнее
Пока что очевидно, что ущерб, скорее всего, будет несколько меньше того, что экономика понесла после землетрясения в Кобе в 1995 году, хотя, разумеется, ситуация в стране продолжает ухудшаться. Далее, нужно отметить, что влияние катастроф на экономику обычно сильно преувеличивается, к примеру, ВВП Японии в 1 квартале 1995 года - после землетрясения - был положительным (+0,8% кв/кв). И далее рос во 2 и 3 кварталах чуть менее чем на 1%.
До катастрофы японская экономика чувствовала себя неважно, причем ее стимулирование особенных результатов не давало. Восстановление инфраструктуры потребует дальнейшего наращивания госдолга. Эта ситуация отразится на японских бондах, запуск "печатного станка" - на позициях йены (что позитивно для экспортеров), а потери компаний - приведут к падению фондового рынка на протяжении, как минимум, нескольких сессий (к настоящему моменту Nikkei потерял около 7%). Если опять же проводить аналогии с 1995 годом, то фондовый рынок будет нести потери 1-2 квартала подряд
Однако если говорить о долгосрочных перспективах, то землетрясение может дать толчок японской экономике. Во-первых, резко вырастут инвестиции в инфраструктуру, спрос на продукцию металлургических и строительных компаний резко вырастет. Расходы населения также будут расти. Повышение государственных расходов также будет позитивно для экономики. Несмотря на то, что у Японии огромный госдолг, размер ее золотовалютных резервов не дает усомниться в платежеспособности и возможностях по наращиванию долга. Наконец, дешевеющая йена поддержит экспортеров. Что касается влияния на мировую экономику, то оно будет ограниченным, так как и до землетрясения ВВП Японии демонстрировал снижение (-1,3% г/г в 4 квартале). Следует также ожидать роста цен на сырье - так как в Японии будет нехватка топлива и электроэнергии (потери из-за закрытия АЭС придется возмещать за счет импорта).
События в мире
Данные по розничным продажам в США за февраль вышли на уровне прогнозов. Рост составил 1% в месячном исчислении, при этом, что важно, данные за предыдущие 2 месяца были пересмотрены в сторону повышения. Например, первоначально сообщалось о росте в январе на 0,3% м/м, в итоге повышение составило 0,7%. Также нужно отметить, что повышение цен на энергоресурсы не сильно отразилось на общем показателе, то есть нет искажения картины в данном случае. Так, продажи бензина выросли в денежном отношении лишь на 1,4% м/м. При этом на 0,6% выросли продажи без учета бензина и газа! Впрочем, нужно помнить о налоговом вычете, а также о том, что рост цен на нефть может в ближайшие месяцы охладить пыл американских потребителей
Индекс потребительского доверия, рассчитываемый университетом Мичигана, в марте рухнул до 6- месячного минимума в 68,2 пункта с 77,5 пунктов в феврале. Причина - взлет цен на бензин (который в феврале стоил 3,25 долл. за галлон, а в марте - 3,67 долл.). Ожидания инфляции будут расти и снижение доверия потребителей не должно сильно удивлять. Самое главное, чтобы этот фактор не сильно отразился на розничных продажах. Что, к сожалению, маловероятно
http://www.grandiscapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter