Решение ФРС по ставкам
Основательных изменений нет, ставки оставлены неизменными, программа QE2 продолжена, голосовали единогласно. В основных моментах изменений нет, но тон ФРС стал осторожнее, особенно по поводу инфляции, изменения ниже. ФРС уже не считает темпы достижения целевой инфляции "удручающе низкими" и ФРС теперь обещает внимательно следить за инфляцией и инфляционными ожиданиями. Это не означает повышение ставок в сколько-нибудь ближайшей перспективе, но осторожней они становятся.
Спрос иностранцев на облигации Казначейства США сокращается
Приток капитала в американские долгосрочные активы за январь составил $51.5 млрд. Основным получателем иностранных инвестиций остается Казначейство США, чистая покупка долговых бумаг которого составила $46.7 млрд. В бумаги государственных агентств пришло $11.3 млрд. , а $15.9 млрд. пришло в акции, рынок корпоративного долга США спросом иностранцев не пользовался. Общий приток капитала был бы больше, если бы не массированный отток в иностранные бумаги, $4.7 млрд. ушло в иностранные облигации и $18.2 млрд. в иностранные акции.
Всего за последние 12 месяцев США удалось привлечь иностранного капитала на $818.3 млрд., но в госсектор (обязательства Казначейства и государственных агентств) пришло $822.9 млрд., фактически это основной получатель средств иностранцев. Корпоративный сектор смог за 12 месяцев привлечь капитала на $142 млрд. (85% в акции), а в иностранные активы было выведено $146.6 млрд.
Суммарный приток капитала (с учетом краткосрочных активов) составил $32.5 млрд., за последние 12 месяцев общий приток капитала составил $315.8 млрд. Китай снова сократил свой портфель трежерис, в этот раз на $5.4 млрд., но активнее всех избавлялись Сингапур (-$11.5 млрд.) и Россия (-$11.7 млрд.), зато отличилась Бразилия (+$11.5 млрд.). Всего же портфель облигаций у иностранцев вырос на $15.1 млрд. – минимальный прирост за последние месяцы. Последние три месяца официальные имена активно избавлялись от векселей Казначейства, сократив их объем у себя с $531.3 млрд. до $438.9 млрд., но нарастили объем облигаций с $2670.8 млрд. до $2710.8 млрд. Спрос иностранцев на правительственные долги с начала QE2 явно сократился.
Настроения в Германии остаются хорошими
Немецкий институт ZEW провел очередные опросы. Индекс текущей экономической ситуации в Германии вырос до 85.4, но до максимумов 2007 года пока так и не добрались. Оценка перспектив на ближайшие месяцы ухудшилась. Оценка экономической ситуации в Еврозоне остается на крайне низком уровне, хотя и в небольшом плюсе 6.4.
Но в текущей ситуации более интересны инфляционные ожидания, а они явно растут, как и ожидания роста ставок. Тех, кто считает, что инфляция понизится остались единицы, на нуле количество экспортов, которые ждут снижения краткосрочных ставок, да и долгосрочных тоже. Но по США повышения краткосрочных ставок мало кто ждет, несмотря на ожидания усиления инфляции. В принципе это отражение ситуации на рынках в целом, по Еврозоне практически гарантирован рост ставок, в США таких действий пока мало кто ждет. Если сегодня ФРС даст хоть какие-то сигналы на возможность ужесточения монетарной политики – это для многих станет большим сюрпризом.
Снова Япония ... кто и сколько
Ниже внешняя инвестиционная позиция Японии по основным странам (только портфельные инвестиции). Наиболее крупные инвестиции Японии в США, на Каймановых островах, в Германии, Великобритании, Франции, Голландии и Люксембурге. Есть инвестиции в Канаде, Италии и Испании. Пересчитано по курсу йены на 31 декабря 2009 года. Соответственно это те страны, которые больше подвержены рискам оттока капитала в пользу Японии.
ДОП.: Обнаружилось, что вылетела Австралия, теперь на месте
Ну и просто немного истории: землетрясение в Кобе 1 января 1995 года. Экономические потери оцениваются в 10 трлн. йен., в принципе экономика восстановилась достаточно быстро (хотя некоторые японские эксперты называют сумму ущерба 40 трлн. йен). Но портфельные инвестиции сокращались два года в 1995 и 1996 годах и только в 1997 году резко выросли и полностью восстановились. Текущий счет восстановился до уровней 1994 года только в 1998 году. В моменте (апрель 1995 года) йена выросла до своего исторического максимума. В феврале 1995 года Банк Японии начал проводить интервенции. Кстати доллар в начале года тогда упал по отношению ко всем валютам, но сечас инвестиции Японии получше диверсифицированы и лежат не только в США.
В 1996 году (более ранних данных у BOJ нет...) 56% всех чистых портфельных инвестиций были сосредоточены в США, и только 19% в Евросоюзе (к этому 12% - Океания, 16% - Центральная Америка, оффшоры), сейчас же соотношение достаточно близкое 31.4% доля США и 30.4% доля Евросоюза, ещё 8% - Океания, и 29% - Каймановы острова, куда из них деньги идут сказать сложно, но вряд ли в одном направлении, хотя конечно к США поближе.
P.S.: это, конечно, все имеет смысл если не случится полномасштабной ядерной катастрофы...
Европейская промышленность постепенно восстанавливается
Европейская промышленность в январе смогла показать положительную динамику, за месяц производство в еврозоне выросло на 0.3%, за последний год прирост составил 6.6%. Данные за декабрь были пересмотрены с повышением, вместо сокращения на 0.1% был рост 0.3%. Восстановилось производство промежуточной продукции и товаров длительного пользования, за месяц рост составил по 2.5%. Негативную динамику производства в январе показали: Португалия (-4.2%), Латвия (-2.4%), Италия (-1.5%) и Ирландия (-1.0%). Сокращение производства на последний год зафиксировано только в Португалии(-1.4%), остальные страны показали рост, но крайне слабо выглядят: Италия (+0.6% за год), Ирландия (+1.4% за год), Испания (+3.8% за год), ещё не отчитывалась Греция, в которой наблюдалось падение производства все последние месяцы. Лидерами по годовому приросту производства являются: Эстония (+28.8% за год), Словакия (+17.1% за год), Литва (+16.0% за год), Чехия (+14.1% за год), Германия (+11.1% за год).
Европейская промышленность смогла восстановить немногим более половины кризисных потерь, объемы производства находятся на уровне 2005 года, но в последние пару месяцев восстановление замедлилось.
Игры китайского ЦБ
Отчеты Народного банка Китая по банковскому кредитованию, мягко говоря, удивили. В январе Центробанк заявил о том, что кредит вырос на 1.04 трлн. юаней. Но по итоговым данным кредит в январе вырос до 48349.4 млрд. юаней, в декабре кредит составлял 47897.6 млрд. юаней, т.е. рост на 429.8 млрд. юаней, а никак не на триллион. Если верить данным самого же Народного банка Китая, то депозиты в январе сократились на 541 млрд. юаней (впервые с осени 2007 года) и вообще с 2005 года сокращение депозитов в банках было только дважды: в октябре 2007 года и январе 2011 года. Последние данные по кредиту говорят о том, что объемы росли в январе значительно медленнее, чем это было указано в январском отчете ЦБ. В феврале данные по кредиту вышли также не очень, прирост объема выданных кредитов составил 535.6 млрд. юаней ($81.4 млрд.), общий объем выданных кредитов достиг $7.43 трлн. э
Если верить последним данным – то объем выданных китайскими банками кредитов составил 48885 млрд., при этом кредит вырос на 17.7%, т.е. кредит в феврале прошлого года должен составлять 41.53 трлн. юаней. Но, если верить предыдущим данным он составлял 42.07 трлн. юаней и рост 16.2%. Видимо Центробанк пересмотрел данные по объему выданных кредитов с понижением на 534 млрд. юаней ($81 млрд.), куда делись? Списали? ...
Решение Банка Японии
Решения вполне ожидаемые.
Йену откинуло немного после открытия, но пока все больше в пользу продолжения роста японской валюты. ЦБ влил в банки 15 трлн. йен. Судя по данным USGS трясти продолжает, хотя уже не так сильно, но активно. Очередной взрыв на АЭС.
Американские военные: "Представители флота сообщают, что приборы контроля радиационной обстановки авианосца ВМС США «Рональд Рейган» зафиксировали повышение радиационного фона в момент, когда корабль находился в 160 километрах от берега.При этом, по их словам, ситуация не критична и уровень радиации не сильно превышает нормальные показатели."
Пока ясно, что ничего до конца не ясно...
Японские акции провалились на 6%, китайские наоборот дружно растут (почуяв прибыли)...
Кэш есть, кредитов нет
ФРС на к среде нарастила активы ещё на $32 млрд., портфель облигаций Казначейства вырос на $29.8 млрд., до $1266.1 млрд. На данный момент ФРБ Нью-Йорка в общей сложности скупил облигаций Казначейства на $494.4 млрд. – это объем с августа 2010 года, с начала QE2 куплено облигаций на $418.5 млрд., всего ипотечных облигаций было погашено на $164 млрд., из них с начала QE2 на $102.1 млрд. Фактически выкуплена скупка более половины заявленного объема, что в целом соответствует плану, после февральской активизации ФРС вернулась в план.
Банковский кредит стабилизировался в начале марта, сократились объемы потребительского кредитования, но это было компенсировано кредитованием компаний и небольшой прибавкой ипотечного кредитования. Наличность в банках сократилась до $1384.2 млрд., сократились и заимствования компаний, зато депозит летит вверх ударными темпами и впервые достиг отметки $8 трлн. Прирост депозитов ушел на сокращение заимствований банков и в иностранные офисы, но изменения в целом несущественные, кредитовать банки пока не кредитуют.
Японский... черный лебедь
Пока ещё крайне сложно сказать какие будут экономические последствия, но это будут очень большие потери. Япония ещё недавно была второй экономикой мира, сейчас её обогнал Китай, но это существенно их роль вряд ли снижает, потому как японцы последние 20 лет активно сберегали и были активным поставщиком капиталов на финансовые рынки, именно капиталов, причем в последние годы доходы от внешних инвестиций уже стали превалировать над доходами от экспорта. Если посмотреть платежный баланс Японии – то это очень хорошо видно. За последние 12 месяцев Япония получила от внешней торговли 5.82 трлн. йен. (по среднемесячному курсу $68.4 млрд.), а доходов было получено на 11.7 трлн. йен ($134.9 млрд.), из них около 97% - это инвестиционные доходы. Портфельных инвестиций Япония осуществила на 10.7 трлн. йен ($116.7 млрд.), прямые инвестиции составили 5.8 трлн. йен ($67.7 млрд.). Вероятно, сбережения придется существенно сократить, уже сам факт сокращения сбережений может ударить по многим финансовым рынкам. Если же придется не просто сократить накапливать средства, а и начать распродавать часть накопленных активов – то ситуация может оказаться не из приятных
По данным японского Минфина портфельные инвестиции в иностранные активы составляли на конец 2010 года 268.9 трлн. йен, или $3.26 трлн., из них в иностранные облигации было инвестировано $2.56 трлн., в фондовые рынки $0.67 трлн., прочих иностранных активов у Японии на $1.57 трлн., из которых кредитов на $0.86 трлн. Чистая внешняя инвестиционная позиция Японии (активы за минусом обязательств), тоже впечатляет: на конец 2010 года она составила 250.1 трлн. йен, или $3.03 трлн., из которых $1.43 трлн. – это портфельные инвестиции. Причем существует сильный перекос, по облигациям чистая внешняя позиция $2.05 трлн., а по акциям позиция отрицательна и составляет -$0.33 трлн., т.е. часть потерь японских компаний разделят иностранцы, которые имеют акций японских компаний на $0.95 трлн.
По регионам пока есть только данные на 2009 год, но в целом они отражают ситуацию. Американских активов у Японии на $0.91 трлн., в Западной Европе – на $1.07 трлн., причем японцы крупные держатели и долговых бумаг и акций США с Европой, в то время как сами европейцы с американцами крупные держатели японских акций, которых на их балансах было на $0.76 трлн.
Инфляционные ожидания в США взлетели до максимумов за 2.5 года
Последние данные от Мичиганского университета должны заставить господ из ФРС не просто задуматься, а даже немного испугаться. Хотя это и можно списать на краткосрочные факторы, но инфляционные ожидания на ближайшие 12 месяцев в марте подскочили с 3.4% до 4.6% на ближайший год. Такой уровень инфляционных ожиданий в последний раз наблюдался в августе 2008 года. Нормальное значение инфляционных ожиданий – около 3%, потому 4.6% - это уже очень много. Настроения потребителей на этом фоне тоже существенно ухудшились, индекс упал с 77.5 до 68.2, значение было минимальным за пять месяцев.
Американская розница выглядит неплохо
За февраль розничные продажи в США выросли на 1.0%, что достаточно неплохо, без учета автомобилей продажи выросли на 0.7%, без учета автомобилей и бензина продажи выросли на 0.6%. За последний год продажи выросли на 9.1%, что достаточно неплохо в текущей ситуации, не помешало даже сокращение кредита, но без учета автомобилей и бензина годовой прирост продаж замедлился до 5.1%, что стало минимумом за полгода. Продажи автомобилей за последний месяц выросли на 2.3%, годовой прирост продаж автомобилей составил 23.8% - это один из основных факторов роста продаж. Из годового прироста продаж 43.8% обусловлено ростом продаж автомобилей, ещё 14.6% - продажи бензина и ещё 10.5% - это продажи продуктов питания (в том числе сфера общественного питания). В феврале американцы немного активизировались
Цены в английской промышленности продолжают активно расти
Инфляционное давление в Великобритании продолжает нарастать, закупочные цены производителей выросли в феврале на 1.1%, но с повышением пересмотрены данные за январь, в итоге годовой прирост цен ускорился до 14.6% (максимальный годовой прирост с октября 2008 года). В январе прирост цен за месяц составил 2.3%, в декабре цены росли на 3.8% за месяц. Почти половина прирост закупочных цен обусловлена ростом стоимости нефти, высокие цены на нефть обусловили и 3/4 месячного прироста цен в феврале. Отпускные цены производителей растут скромнее, за месяц они прибавили 0.5%, но январские данные тоже были пересмотрены с повышением. Годовой прирост отпускных цен производителей составил 5.3% - максимум с октября 2008 года, более половины этого прироста обусловлено ценами на продукты питания и энергию, которые подорожали за год соответственно на 6.1% и 17.5%. Без учета энергии и продуктов питания отпускные цены производителей выросли в феврале на 0.1%, годовой прирост цен составил 3.1%. В целом рост ресурсных цен пока является основным источником производственной инфляции. Работающих инструментов, чтобы как-то этому противостоять нет, но если ещё и фунт начнет снижаться – Банку Англии просто некуда будет деваться.
Инфляция в Китае продолжает держаться на высоком уровне
Темпы роста промышленного производства в Китае ускорились с 13.5% за год до 14.1% за год, зато темпы роста розничных продаж, наоборот, замедлились с 19.1% за год до 15.8% за год, новогодние праздники были не такими уж ударными. Власти декларируют переход к экономике внутреннего потребления, февраль как-то вышел совсем не наоборот. Потребительские цены продолжили рост, высокие темпы роста цен в феврале прошлого года сформировали ожидания снижения годовой инфляции на рынках, но замедления не случилось, годовой прирост цен остался на уровне 4.9%, за месяц цены выросли на 1.2%. Снова ускорился рост цен на продукты питания, за год они прибавили 11%, а за месяц выросли на 3.7%. Без учета продуктов питания цены выросли на 2.3% за год. В городах цены выросли за год на 4.8%, в сельской местности годовой прирост цен составил 5.5%. Китайские власти обещали удержать рост цен в 2011 году на уровне 4%, пока явно выше. Краткосрочные темпы роста цен (три месяца к предыдущим трем месяцам) с начала года держится на выше 10%.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Основательных изменений нет, ставки оставлены неизменными, программа QE2 продолжена, голосовали единогласно. В основных моментах изменений нет, но тон ФРС стал осторожнее, особенно по поводу инфляции, изменения ниже. ФРС уже не считает темпы достижения целевой инфляции "удручающе низкими" и ФРС теперь обещает внимательно следить за инфляцией и инфляционными ожиданиями. Это не означает повышение ставок в сколько-нибудь ближайшей перспективе, но осторожней они становятся.
Спрос иностранцев на облигации Казначейства США сокращается
Приток капитала в американские долгосрочные активы за январь составил $51.5 млрд. Основным получателем иностранных инвестиций остается Казначейство США, чистая покупка долговых бумаг которого составила $46.7 млрд. В бумаги государственных агентств пришло $11.3 млрд. , а $15.9 млрд. пришло в акции, рынок корпоративного долга США спросом иностранцев не пользовался. Общий приток капитала был бы больше, если бы не массированный отток в иностранные бумаги, $4.7 млрд. ушло в иностранные облигации и $18.2 млрд. в иностранные акции.
Всего за последние 12 месяцев США удалось привлечь иностранного капитала на $818.3 млрд., но в госсектор (обязательства Казначейства и государственных агентств) пришло $822.9 млрд., фактически это основной получатель средств иностранцев. Корпоративный сектор смог за 12 месяцев привлечь капитала на $142 млрд. (85% в акции), а в иностранные активы было выведено $146.6 млрд.
Суммарный приток капитала (с учетом краткосрочных активов) составил $32.5 млрд., за последние 12 месяцев общий приток капитала составил $315.8 млрд. Китай снова сократил свой портфель трежерис, в этот раз на $5.4 млрд., но активнее всех избавлялись Сингапур (-$11.5 млрд.) и Россия (-$11.7 млрд.), зато отличилась Бразилия (+$11.5 млрд.). Всего же портфель облигаций у иностранцев вырос на $15.1 млрд. – минимальный прирост за последние месяцы. Последние три месяца официальные имена активно избавлялись от векселей Казначейства, сократив их объем у себя с $531.3 млрд. до $438.9 млрд., но нарастили объем облигаций с $2670.8 млрд. до $2710.8 млрд. Спрос иностранцев на правительственные долги с начала QE2 явно сократился.
Настроения в Германии остаются хорошими
Немецкий институт ZEW провел очередные опросы. Индекс текущей экономической ситуации в Германии вырос до 85.4, но до максимумов 2007 года пока так и не добрались. Оценка перспектив на ближайшие месяцы ухудшилась. Оценка экономической ситуации в Еврозоне остается на крайне низком уровне, хотя и в небольшом плюсе 6.4.
Но в текущей ситуации более интересны инфляционные ожидания, а они явно растут, как и ожидания роста ставок. Тех, кто считает, что инфляция понизится остались единицы, на нуле количество экспортов, которые ждут снижения краткосрочных ставок, да и долгосрочных тоже. Но по США повышения краткосрочных ставок мало кто ждет, несмотря на ожидания усиления инфляции. В принципе это отражение ситуации на рынках в целом, по Еврозоне практически гарантирован рост ставок, в США таких действий пока мало кто ждет. Если сегодня ФРС даст хоть какие-то сигналы на возможность ужесточения монетарной политики – это для многих станет большим сюрпризом.
Снова Япония ... кто и сколько
Ниже внешняя инвестиционная позиция Японии по основным странам (только портфельные инвестиции). Наиболее крупные инвестиции Японии в США, на Каймановых островах, в Германии, Великобритании, Франции, Голландии и Люксембурге. Есть инвестиции в Канаде, Италии и Испании. Пересчитано по курсу йены на 31 декабря 2009 года. Соответственно это те страны, которые больше подвержены рискам оттока капитала в пользу Японии.
ДОП.: Обнаружилось, что вылетела Австралия, теперь на месте
Ну и просто немного истории: землетрясение в Кобе 1 января 1995 года. Экономические потери оцениваются в 10 трлн. йен., в принципе экономика восстановилась достаточно быстро (хотя некоторые японские эксперты называют сумму ущерба 40 трлн. йен). Но портфельные инвестиции сокращались два года в 1995 и 1996 годах и только в 1997 году резко выросли и полностью восстановились. Текущий счет восстановился до уровней 1994 года только в 1998 году. В моменте (апрель 1995 года) йена выросла до своего исторического максимума. В феврале 1995 года Банк Японии начал проводить интервенции. Кстати доллар в начале года тогда упал по отношению ко всем валютам, но сечас инвестиции Японии получше диверсифицированы и лежат не только в США.
В 1996 году (более ранних данных у BOJ нет...) 56% всех чистых портфельных инвестиций были сосредоточены в США, и только 19% в Евросоюзе (к этому 12% - Океания, 16% - Центральная Америка, оффшоры), сейчас же соотношение достаточно близкое 31.4% доля США и 30.4% доля Евросоюза, ещё 8% - Океания, и 29% - Каймановы острова, куда из них деньги идут сказать сложно, но вряд ли в одном направлении, хотя конечно к США поближе.
P.S.: это, конечно, все имеет смысл если не случится полномасштабной ядерной катастрофы...
Европейская промышленность постепенно восстанавливается
Европейская промышленность в январе смогла показать положительную динамику, за месяц производство в еврозоне выросло на 0.3%, за последний год прирост составил 6.6%. Данные за декабрь были пересмотрены с повышением, вместо сокращения на 0.1% был рост 0.3%. Восстановилось производство промежуточной продукции и товаров длительного пользования, за месяц рост составил по 2.5%. Негативную динамику производства в январе показали: Португалия (-4.2%), Латвия (-2.4%), Италия (-1.5%) и Ирландия (-1.0%). Сокращение производства на последний год зафиксировано только в Португалии(-1.4%), остальные страны показали рост, но крайне слабо выглядят: Италия (+0.6% за год), Ирландия (+1.4% за год), Испания (+3.8% за год), ещё не отчитывалась Греция, в которой наблюдалось падение производства все последние месяцы. Лидерами по годовому приросту производства являются: Эстония (+28.8% за год), Словакия (+17.1% за год), Литва (+16.0% за год), Чехия (+14.1% за год), Германия (+11.1% за год).
Европейская промышленность смогла восстановить немногим более половины кризисных потерь, объемы производства находятся на уровне 2005 года, но в последние пару месяцев восстановление замедлилось.
Игры китайского ЦБ
Отчеты Народного банка Китая по банковскому кредитованию, мягко говоря, удивили. В январе Центробанк заявил о том, что кредит вырос на 1.04 трлн. юаней. Но по итоговым данным кредит в январе вырос до 48349.4 млрд. юаней, в декабре кредит составлял 47897.6 млрд. юаней, т.е. рост на 429.8 млрд. юаней, а никак не на триллион. Если верить данным самого же Народного банка Китая, то депозиты в январе сократились на 541 млрд. юаней (впервые с осени 2007 года) и вообще с 2005 года сокращение депозитов в банках было только дважды: в октябре 2007 года и январе 2011 года. Последние данные по кредиту говорят о том, что объемы росли в январе значительно медленнее, чем это было указано в январском отчете ЦБ. В феврале данные по кредиту вышли также не очень, прирост объема выданных кредитов составил 535.6 млрд. юаней ($81.4 млрд.), общий объем выданных кредитов достиг $7.43 трлн. э
Если верить последним данным – то объем выданных китайскими банками кредитов составил 48885 млрд., при этом кредит вырос на 17.7%, т.е. кредит в феврале прошлого года должен составлять 41.53 трлн. юаней. Но, если верить предыдущим данным он составлял 42.07 трлн. юаней и рост 16.2%. Видимо Центробанк пересмотрел данные по объему выданных кредитов с понижением на 534 млрд. юаней ($81 млрд.), куда делись? Списали? ...
Решение Банка Японии
Решения вполне ожидаемые.
Йену откинуло немного после открытия, но пока все больше в пользу продолжения роста японской валюты. ЦБ влил в банки 15 трлн. йен. Судя по данным USGS трясти продолжает, хотя уже не так сильно, но активно. Очередной взрыв на АЭС.
Американские военные: "Представители флота сообщают, что приборы контроля радиационной обстановки авианосца ВМС США «Рональд Рейган» зафиксировали повышение радиационного фона в момент, когда корабль находился в 160 километрах от берега.При этом, по их словам, ситуация не критична и уровень радиации не сильно превышает нормальные показатели."
Пока ясно, что ничего до конца не ясно...
Японские акции провалились на 6%, китайские наоборот дружно растут (почуяв прибыли)...
Кэш есть, кредитов нет
ФРС на к среде нарастила активы ещё на $32 млрд., портфель облигаций Казначейства вырос на $29.8 млрд., до $1266.1 млрд. На данный момент ФРБ Нью-Йорка в общей сложности скупил облигаций Казначейства на $494.4 млрд. – это объем с августа 2010 года, с начала QE2 куплено облигаций на $418.5 млрд., всего ипотечных облигаций было погашено на $164 млрд., из них с начала QE2 на $102.1 млрд. Фактически выкуплена скупка более половины заявленного объема, что в целом соответствует плану, после февральской активизации ФРС вернулась в план.
Банковский кредит стабилизировался в начале марта, сократились объемы потребительского кредитования, но это было компенсировано кредитованием компаний и небольшой прибавкой ипотечного кредитования. Наличность в банках сократилась до $1384.2 млрд., сократились и заимствования компаний, зато депозит летит вверх ударными темпами и впервые достиг отметки $8 трлн. Прирост депозитов ушел на сокращение заимствований банков и в иностранные офисы, но изменения в целом несущественные, кредитовать банки пока не кредитуют.
Японский... черный лебедь
Пока ещё крайне сложно сказать какие будут экономические последствия, но это будут очень большие потери. Япония ещё недавно была второй экономикой мира, сейчас её обогнал Китай, но это существенно их роль вряд ли снижает, потому как японцы последние 20 лет активно сберегали и были активным поставщиком капиталов на финансовые рынки, именно капиталов, причем в последние годы доходы от внешних инвестиций уже стали превалировать над доходами от экспорта. Если посмотреть платежный баланс Японии – то это очень хорошо видно. За последние 12 месяцев Япония получила от внешней торговли 5.82 трлн. йен. (по среднемесячному курсу $68.4 млрд.), а доходов было получено на 11.7 трлн. йен ($134.9 млрд.), из них около 97% - это инвестиционные доходы. Портфельных инвестиций Япония осуществила на 10.7 трлн. йен ($116.7 млрд.), прямые инвестиции составили 5.8 трлн. йен ($67.7 млрд.). Вероятно, сбережения придется существенно сократить, уже сам факт сокращения сбережений может ударить по многим финансовым рынкам. Если же придется не просто сократить накапливать средства, а и начать распродавать часть накопленных активов – то ситуация может оказаться не из приятных
По данным японского Минфина портфельные инвестиции в иностранные активы составляли на конец 2010 года 268.9 трлн. йен, или $3.26 трлн., из них в иностранные облигации было инвестировано $2.56 трлн., в фондовые рынки $0.67 трлн., прочих иностранных активов у Японии на $1.57 трлн., из которых кредитов на $0.86 трлн. Чистая внешняя инвестиционная позиция Японии (активы за минусом обязательств), тоже впечатляет: на конец 2010 года она составила 250.1 трлн. йен, или $3.03 трлн., из которых $1.43 трлн. – это портфельные инвестиции. Причем существует сильный перекос, по облигациям чистая внешняя позиция $2.05 трлн., а по акциям позиция отрицательна и составляет -$0.33 трлн., т.е. часть потерь японских компаний разделят иностранцы, которые имеют акций японских компаний на $0.95 трлн.
По регионам пока есть только данные на 2009 год, но в целом они отражают ситуацию. Американских активов у Японии на $0.91 трлн., в Западной Европе – на $1.07 трлн., причем японцы крупные держатели и долговых бумаг и акций США с Европой, в то время как сами европейцы с американцами крупные держатели японских акций, которых на их балансах было на $0.76 трлн.
Инфляционные ожидания в США взлетели до максимумов за 2.5 года
Последние данные от Мичиганского университета должны заставить господ из ФРС не просто задуматься, а даже немного испугаться. Хотя это и можно списать на краткосрочные факторы, но инфляционные ожидания на ближайшие 12 месяцев в марте подскочили с 3.4% до 4.6% на ближайший год. Такой уровень инфляционных ожиданий в последний раз наблюдался в августе 2008 года. Нормальное значение инфляционных ожиданий – около 3%, потому 4.6% - это уже очень много. Настроения потребителей на этом фоне тоже существенно ухудшились, индекс упал с 77.5 до 68.2, значение было минимальным за пять месяцев.
Американская розница выглядит неплохо
За февраль розничные продажи в США выросли на 1.0%, что достаточно неплохо, без учета автомобилей продажи выросли на 0.7%, без учета автомобилей и бензина продажи выросли на 0.6%. За последний год продажи выросли на 9.1%, что достаточно неплохо в текущей ситуации, не помешало даже сокращение кредита, но без учета автомобилей и бензина годовой прирост продаж замедлился до 5.1%, что стало минимумом за полгода. Продажи автомобилей за последний месяц выросли на 2.3%, годовой прирост продаж автомобилей составил 23.8% - это один из основных факторов роста продаж. Из годового прироста продаж 43.8% обусловлено ростом продаж автомобилей, ещё 14.6% - продажи бензина и ещё 10.5% - это продажи продуктов питания (в том числе сфера общественного питания). В феврале американцы немного активизировались
Цены в английской промышленности продолжают активно расти
Инфляционное давление в Великобритании продолжает нарастать, закупочные цены производителей выросли в феврале на 1.1%, но с повышением пересмотрены данные за январь, в итоге годовой прирост цен ускорился до 14.6% (максимальный годовой прирост с октября 2008 года). В январе прирост цен за месяц составил 2.3%, в декабре цены росли на 3.8% за месяц. Почти половина прирост закупочных цен обусловлена ростом стоимости нефти, высокие цены на нефть обусловили и 3/4 месячного прироста цен в феврале. Отпускные цены производителей растут скромнее, за месяц они прибавили 0.5%, но январские данные тоже были пересмотрены с повышением. Годовой прирост отпускных цен производителей составил 5.3% - максимум с октября 2008 года, более половины этого прироста обусловлено ценами на продукты питания и энергию, которые подорожали за год соответственно на 6.1% и 17.5%. Без учета энергии и продуктов питания отпускные цены производителей выросли в феврале на 0.1%, годовой прирост цен составил 3.1%. В целом рост ресурсных цен пока является основным источником производственной инфляции. Работающих инструментов, чтобы как-то этому противостоять нет, но если ещё и фунт начнет снижаться – Банку Англии просто некуда будет деваться.
Инфляция в Китае продолжает держаться на высоком уровне
Темпы роста промышленного производства в Китае ускорились с 13.5% за год до 14.1% за год, зато темпы роста розничных продаж, наоборот, замедлились с 19.1% за год до 15.8% за год, новогодние праздники были не такими уж ударными. Власти декларируют переход к экономике внутреннего потребления, февраль как-то вышел совсем не наоборот. Потребительские цены продолжили рост, высокие темпы роста цен в феврале прошлого года сформировали ожидания снижения годовой инфляции на рынках, но замедления не случилось, годовой прирост цен остался на уровне 4.9%, за месяц цены выросли на 1.2%. Снова ускорился рост цен на продукты питания, за год они прибавили 11%, а за месяц выросли на 3.7%. Без учета продуктов питания цены выросли на 2.3% за год. В городах цены выросли за год на 4.8%, в сельской местности годовой прирост цен составил 5.5%. Китайские власти обещали удержать рост цен в 2011 году на уровне 4%, пока явно выше. Краткосрочные темпы роста цен (три месяца к предыдущим трем месяцам) с начала года держится на выше 10%.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter