В том, что американская экономика уже испытывает рецессию, эксперты почти не сомневаются. Но вот по поводу затянувшегося декаплинга (снижение степени корреляции между темпами роста экономики США и развивающихся стран) нет единого мнения: одни эксперты считают, что экономика развивающихся стран вследствие американской рецессии только окрепнет, другие пророчат кризис, которой охватит всю мировую экономику.
На сегодня ведущими фондовыми рынками остаются рынки BRIC: Бразилия, Россия, Индия и Китай. "Темпы экономического роста развивающихся стран сейчас не зависят от динамики в США, - заявил в программы "Рынки. Глобальный взгляд" на РБК-ТВ старший управляющий портфельными инвестициями JP Morgan Private Bank Илан Коэн. - Однако при этом фондовые площадки этих стран полностью сохраняют зависимость от того, что происходит на Wall Street. Любые негативные движения на американском рынке вызывают соответствующую реакцию на биржах Гонконга и Сингапура".
Напомним, глава Международной валютного фонда (МВФ) Доминик Стросс-Кан также призвал развивающиеся рынки не питать иллюзий: "Мировой кризис, который может разразиться из-за рецессии в США, не обойдет развивающиеся страны". Впрочем, эти настроения не помешали аналитикам Merril Lynch сделать прогноз по прибыли акций на развивающихся рынках в 2008г. на уровне 15-20%.
"На мой взгляд, теория декаплинга, которую многие поспешили списать со счетов, получит в этом году наглядное подтверждение, - полагает сопредседатель Pimco Мохаммед Эль Эриан. - С одной стороны, в краткосрочной перспективе в условиях повышенного риска инвесторы спешат продать свои активы. Поэтому говорить о том, что развивающиеся рынки будут расти, пока развитые будут падать, бессмысленно. Но с другой стороны, не заметить, что несмотря на кризис в США развивающиеся страны продолжают позитивное развитие, невозможно».
Одним словом, сохраняется неясность, как долго продлится наблюдаемый декаплинг. "Инвесторы исходят из того, что рецессия уже началась, - объясняет директор по инвестициям Hermitage Capital Management Анатолий Романовский. - И пока мы находимся в стадии мягкой рецессии, большой опасности нет, но сохраняется много рисков, поэтому все что угодно еще может случиться с американской экономикой. Есть вероятность, что по завершении "мягкой фазы" возобновится динамичное развитие". По словам эксперта, неясность сохранится, как минимум, год, "пока все плохое не выплеснется наружу, пока все активы и риски не будут переоценены".
В то время как американские монетарные власти пытаются стимулировать рост экономики, поддерживая "просевшие" элементы банковской системы и снижая ставки (чтобы сохранить высокие темпы потребления), развивающиеся страны пытаются увеличить собственное потребление.
"Я путешествовал по Азии и Ближнему Востоку последние две недели, отмечает А.Романовский. - Все исходят из того, что рецессия уже началась: замедляется спрос, соответственно, американский спрос на товары, производимые в других странах. И фактически все страны ищут одно и то же - возможность заместить снижение экспорта внутренними источниками роста".
Правительства развивающихся стран, соответственно, пытаются или воздействовать на потребление, снижая ставки по кредитам, или увеличивают вливания в инфраструктурные проекты. Прежде всего, имеют возможности для старта таких проектов те, кто выиграл от высоких цен на нефть. "России вообще нечего терять в плане экспорта, потому что она экспортирует в основном только сырьевые товары. И Ближнему Востоку тоже".
Инфраструктурные проекты - это не только строительство электростанций, трубопроводов, но и порой целых городов (на Ближнем Востоке), также добыча полезных ископаемых, что особенно актуально для РФ, где темпы добычи углеводородов с каждым годом падают на фоне роста экспортных обязательств.
"Этот тот сценарий, который пока позволяет говорить, что России ничего не угрожает, - подчеркивает А.Романовский. - Происходит замедление в США, в Западной Европе, может быть некоторое снижение энергопотребления, это неизбежно. И параллельно их спрос замещается китайским (и внутренним) ростом. По-прежнему действует фактор ограниченности сырьевых ресурсов. Это позитивный сценарий, и пока реализуется именно он".
Причем страны Ближнего Востока находятся в более выигрышной ситуации, чем РФ: там не отсутствует большое количество "горячих" денег и корреляция с глобальными фондовыми рынками низкая. "Это маленькие рынки - катарский, кувейтский. Саудовский рынок, еще не открывшийся миру, - считает А.Романовский. - Даже если цена нефти упадет до 60 долларов за баррель, угрозы инвестиционному всплеску там нет в течение 5 лет: накоплены огромные средства, вкладывая которые сегодня государство намагничивает и деньги частных инвесторов".
Напомним, в России для реализации инфраструктурных проектов созданы такие инструменты, как Инвестиционный фонд и Банк Развития. Часть экспертов считает, что средства Стабфонда также необходимо реализовывать внутри страны, чтоб они не "прогорали" на западных фондовых рынках.
По материалам РИА "РосБизнесКонсалтинг" и РБК-ТВ
На сегодня ведущими фондовыми рынками остаются рынки BRIC: Бразилия, Россия, Индия и Китай. "Темпы экономического роста развивающихся стран сейчас не зависят от динамики в США, - заявил в программы "Рынки. Глобальный взгляд" на РБК-ТВ старший управляющий портфельными инвестициями JP Morgan Private Bank Илан Коэн. - Однако при этом фондовые площадки этих стран полностью сохраняют зависимость от того, что происходит на Wall Street. Любые негативные движения на американском рынке вызывают соответствующую реакцию на биржах Гонконга и Сингапура".
Напомним, глава Международной валютного фонда (МВФ) Доминик Стросс-Кан также призвал развивающиеся рынки не питать иллюзий: "Мировой кризис, который может разразиться из-за рецессии в США, не обойдет развивающиеся страны". Впрочем, эти настроения не помешали аналитикам Merril Lynch сделать прогноз по прибыли акций на развивающихся рынках в 2008г. на уровне 15-20%.
"На мой взгляд, теория декаплинга, которую многие поспешили списать со счетов, получит в этом году наглядное подтверждение, - полагает сопредседатель Pimco Мохаммед Эль Эриан. - С одной стороны, в краткосрочной перспективе в условиях повышенного риска инвесторы спешат продать свои активы. Поэтому говорить о том, что развивающиеся рынки будут расти, пока развитые будут падать, бессмысленно. Но с другой стороны, не заметить, что несмотря на кризис в США развивающиеся страны продолжают позитивное развитие, невозможно».
Одним словом, сохраняется неясность, как долго продлится наблюдаемый декаплинг. "Инвесторы исходят из того, что рецессия уже началась, - объясняет директор по инвестициям Hermitage Capital Management Анатолий Романовский. - И пока мы находимся в стадии мягкой рецессии, большой опасности нет, но сохраняется много рисков, поэтому все что угодно еще может случиться с американской экономикой. Есть вероятность, что по завершении "мягкой фазы" возобновится динамичное развитие". По словам эксперта, неясность сохранится, как минимум, год, "пока все плохое не выплеснется наружу, пока все активы и риски не будут переоценены".
В то время как американские монетарные власти пытаются стимулировать рост экономики, поддерживая "просевшие" элементы банковской системы и снижая ставки (чтобы сохранить высокие темпы потребления), развивающиеся страны пытаются увеличить собственное потребление.
"Я путешествовал по Азии и Ближнему Востоку последние две недели, отмечает А.Романовский. - Все исходят из того, что рецессия уже началась: замедляется спрос, соответственно, американский спрос на товары, производимые в других странах. И фактически все страны ищут одно и то же - возможность заместить снижение экспорта внутренними источниками роста".
Правительства развивающихся стран, соответственно, пытаются или воздействовать на потребление, снижая ставки по кредитам, или увеличивают вливания в инфраструктурные проекты. Прежде всего, имеют возможности для старта таких проектов те, кто выиграл от высоких цен на нефть. "России вообще нечего терять в плане экспорта, потому что она экспортирует в основном только сырьевые товары. И Ближнему Востоку тоже".
Инфраструктурные проекты - это не только строительство электростанций, трубопроводов, но и порой целых городов (на Ближнем Востоке), также добыча полезных ископаемых, что особенно актуально для РФ, где темпы добычи углеводородов с каждым годом падают на фоне роста экспортных обязательств.
"Этот тот сценарий, который пока позволяет говорить, что России ничего не угрожает, - подчеркивает А.Романовский. - Происходит замедление в США, в Западной Европе, может быть некоторое снижение энергопотребления, это неизбежно. И параллельно их спрос замещается китайским (и внутренним) ростом. По-прежнему действует фактор ограниченности сырьевых ресурсов. Это позитивный сценарий, и пока реализуется именно он".
Причем страны Ближнего Востока находятся в более выигрышной ситуации, чем РФ: там не отсутствует большое количество "горячих" денег и корреляция с глобальными фондовыми рынками низкая. "Это маленькие рынки - катарский, кувейтский. Саудовский рынок, еще не открывшийся миру, - считает А.Романовский. - Даже если цена нефти упадет до 60 долларов за баррель, угрозы инвестиционному всплеску там нет в течение 5 лет: накоплены огромные средства, вкладывая которые сегодня государство намагничивает и деньги частных инвесторов".
Напомним, в России для реализации инфраструктурных проектов созданы такие инструменты, как Инвестиционный фонд и Банк Развития. Часть экспертов считает, что средства Стабфонда также необходимо реализовывать внутри страны, чтоб они не "прогорали" на западных фондовых рынках.
По материалам РИА "РосБизнесКонсалтинг" и РБК-ТВ
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба