14 мая 2008 Forex Club | Архив
Банк Англии в среду публикует майский инфляционный отчет, а MPC, скорее всего, воспользуется ситуацией, чтобы подать сигнал, что рыночные ожидания снижения ставки были преувеличены. Несмотря на то, что MPC уже видел апрельский отчет по CPI на своем заседании на прошлой неделе, было слишком поздно, чтобы поправить инфляционный прогноз или обновить оценку рыночных ожиданий по ставкам.
Чтобы выработать рыночные оценки по ставкам, Банк Англии берет 15-дневную скользящую среднюю по ценообразованию различных рыночных инструментов. Полностью неясно, как ЦБ получает данный показатель, однако один из надежных барометров - средний показатель индекса по фунту овернайт - подтвердил, что Банк Англии понизит ставки на 50 б.п. к концу этого года. Первое снижение на 25 пунктов практически полностью заложено в цену к июлю, а второе - к декабрю.
С тех пор как был опубликован отчет по CPI, ожидания по ставкам резко обвалились до точки, в которой рынок ожидает неизменное состояние ставок до конца года. Однако, по прогнозам, Банк Англии может в инфляционном отчете прогнозировать смягчение примерно на 50 б.п. за этот год.
БАНК АНГЛИИ НАМЕКАЕТ, ЧТО БУДЕТ ОСТОРОЖЕН СО СНИЖЕНИЕМ
Еще до апрельского отчета CPI большинство представителей BOE всеми силами пытались подчеркнуть, что решения по монетарной политики продолжают оставаться "тяжелым процессом балансировки" и что повышательные риски инфляции представляют такую же опасность, как понижательные риски активности и роста.
В февральском отчете BOE пообещал, что CPI уйдет гораздо ниже целевого уровня 2% в течение двух лет при постоянном уровне ставок 5.25%. Однако, исходя из рыночных ожиданий , что ставки могут снизиться до 4.5% уже к концу 2008 года, инфляция может уйти явно выше 2% в течение двух лет.
С тех пор действительно часть понижательных рисков для деловой активности, которые предсказывал Банк Англии, материализовалось, причем ВВП за 1 квартал вышел ниже февральского прогноза ЦБ на 2.73%, отразив рост на 2.5% г/г. PMI в секторе услуг - ключевой опережающий индикатор Банка - также отразил минимальный показатель за всю историю исчисления. Исследования также подтверждают умеренное снижение цен на дома.
Однако в то же время инфляционные риски также явно выросли, и в связи с тем, что произошло с ценными бумагами и фунтом за последние три месяца, майский инфляционный отчет будет опубликован на почве, обильно удобренной инфляцией.
Большинство представителей MPC продолжают подчеркивать опасность роста инфляции, которая гораздо превышает риски снижения темпов роста Главный экономист Банка Англии Чарльз Бин в своем выступлении в середине апреля отметил, что Банк продолжает с осторожностью реагировать на экономический спад. На самом деле большая часть его речи была посвящена опасности инфляционного давления, а не снижению темпов роста:
В частности, он подчеркнул влияние резкого обвала фунта на инфляцию, отметив, что согласно очень приближенному подсчету, 12% обвал взвешенного торгового индекса равняется 300-пунктовому снижению процентной ставки.
БОЛЬШИНСТВО ИЗ MPC НЕ РЕАГИРУЕТ НА СПАД
В том же выступлении Бин подчеркнул, что может понадоиться некоторый спад темпов роста, чтобы создать больше свободных мощностей для сдерживания инфляционного давления. Глава Банка Англии, в свою очередь, успокоил страхи по поводу таких уровней во время своего выступления в Комитете казначейства неделю назад, призвав рассматривать спад "в перспективе". "Экономика будет расти более низкими темпами, чем долгосрочный средний показатель в течение пары лет, однако это совсем не катастрофа".
Вдобавок к этому сейчас появились четкие признаки того, что stg50-миллиардная схема по увеличению ликвидности начинает оказывать влияние на кредитные спрэды. Учитывая, что это было основным фактором в настроенности MPC на снижение, теперь аргументов в пользу смягчения осталось еще меньше.
Вслед за релизом шокирующих данных по ценам производителей на выходе многие аналитики повысили свои прогнозы инфляции на краткосрочный период. Многие считают, что инфляция CPI может пробить потолок 3% гораздо раньше, чем ожидалось, а некоторые даже верят, что она может остаться выше 3% дольше, чем ранее прогнозировалось.
На фоне таких устрашающих инфляционных декораций и смягчения напряжения на финансовом рынке, похоже, что Банк не захочет четко утвердить еще два снижения банковской ставки. Мы ожидаем, что ЦБ представит инфляцию СPI несколько выше целевого уровня 2% в течение ближайших 2 лет. Однако в этом не будет ничего важного.
Подчеркивая дилемму, которая предстала перед MPC, основной прогноз по инфляции, вероятно, покажет прорыв CPI выше 3% во второй половине текущего года, в то время как нижний предел диапазона прогноза по ВВП может оказаться на отрицательной территории.
Учитывая ужасающие показатели инфляции и ценовых ожидания, глава Банка Англии Мервин Кинг также может продемонстрировать более агрессивное выступление на пресс-конференции после публикации инфляционного отчета.
Чтобы выработать рыночные оценки по ставкам, Банк Англии берет 15-дневную скользящую среднюю по ценообразованию различных рыночных инструментов. Полностью неясно, как ЦБ получает данный показатель, однако один из надежных барометров - средний показатель индекса по фунту овернайт - подтвердил, что Банк Англии понизит ставки на 50 б.п. к концу этого года. Первое снижение на 25 пунктов практически полностью заложено в цену к июлю, а второе - к декабрю.
С тех пор как был опубликован отчет по CPI, ожидания по ставкам резко обвалились до точки, в которой рынок ожидает неизменное состояние ставок до конца года. Однако, по прогнозам, Банк Англии может в инфляционном отчете прогнозировать смягчение примерно на 50 б.п. за этот год.
БАНК АНГЛИИ НАМЕКАЕТ, ЧТО БУДЕТ ОСТОРОЖЕН СО СНИЖЕНИЕМ
Еще до апрельского отчета CPI большинство представителей BOE всеми силами пытались подчеркнуть, что решения по монетарной политики продолжают оставаться "тяжелым процессом балансировки" и что повышательные риски инфляции представляют такую же опасность, как понижательные риски активности и роста.
В февральском отчете BOE пообещал, что CPI уйдет гораздо ниже целевого уровня 2% в течение двух лет при постоянном уровне ставок 5.25%. Однако, исходя из рыночных ожиданий , что ставки могут снизиться до 4.5% уже к концу 2008 года, инфляция может уйти явно выше 2% в течение двух лет.
С тех пор действительно часть понижательных рисков для деловой активности, которые предсказывал Банк Англии, материализовалось, причем ВВП за 1 квартал вышел ниже февральского прогноза ЦБ на 2.73%, отразив рост на 2.5% г/г. PMI в секторе услуг - ключевой опережающий индикатор Банка - также отразил минимальный показатель за всю историю исчисления. Исследования также подтверждают умеренное снижение цен на дома.
Однако в то же время инфляционные риски также явно выросли, и в связи с тем, что произошло с ценными бумагами и фунтом за последние три месяца, майский инфляционный отчет будет опубликован на почве, обильно удобренной инфляцией.
Большинство представителей MPC продолжают подчеркивать опасность роста инфляции, которая гораздо превышает риски снижения темпов роста Главный экономист Банка Англии Чарльз Бин в своем выступлении в середине апреля отметил, что Банк продолжает с осторожностью реагировать на экономический спад. На самом деле большая часть его речи была посвящена опасности инфляционного давления, а не снижению темпов роста:
В частности, он подчеркнул влияние резкого обвала фунта на инфляцию, отметив, что согласно очень приближенному подсчету, 12% обвал взвешенного торгового индекса равняется 300-пунктовому снижению процентной ставки.
БОЛЬШИНСТВО ИЗ MPC НЕ РЕАГИРУЕТ НА СПАД
В том же выступлении Бин подчеркнул, что может понадоиться некоторый спад темпов роста, чтобы создать больше свободных мощностей для сдерживания инфляционного давления. Глава Банка Англии, в свою очередь, успокоил страхи по поводу таких уровней во время своего выступления в Комитете казначейства неделю назад, призвав рассматривать спад "в перспективе". "Экономика будет расти более низкими темпами, чем долгосрочный средний показатель в течение пары лет, однако это совсем не катастрофа".
Вдобавок к этому сейчас появились четкие признаки того, что stg50-миллиардная схема по увеличению ликвидности начинает оказывать влияние на кредитные спрэды. Учитывая, что это было основным фактором в настроенности MPC на снижение, теперь аргументов в пользу смягчения осталось еще меньше.
Вслед за релизом шокирующих данных по ценам производителей на выходе многие аналитики повысили свои прогнозы инфляции на краткосрочный период. Многие считают, что инфляция CPI может пробить потолок 3% гораздо раньше, чем ожидалось, а некоторые даже верят, что она может остаться выше 3% дольше, чем ранее прогнозировалось.
На фоне таких устрашающих инфляционных декораций и смягчения напряжения на финансовом рынке, похоже, что Банк не захочет четко утвердить еще два снижения банковской ставки. Мы ожидаем, что ЦБ представит инфляцию СPI несколько выше целевого уровня 2% в течение ближайших 2 лет. Однако в этом не будет ничего важного.
Подчеркивая дилемму, которая предстала перед MPC, основной прогноз по инфляции, вероятно, покажет прорыв CPI выше 3% во второй половине текущего года, в то время как нижний предел диапазона прогноза по ВВП может оказаться на отрицательной территории.
Учитывая ужасающие показатели инфляции и ценовых ожидания, глава Банка Англии Мервин Кинг также может продемонстрировать более агрессивное выступление на пресс-конференции после публикации инфляционного отчета.
http://www.fxclub.org/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба