В 1 квартале 2011 года цены на сырье в мире оставались высокими. Возможно, это стало результатом оздоровления экономики или же следствием мягкой денежно-кредитной политики Центральных банков. В то же время, сразу после появления первых признаков инфляции финансовые власти высказались в поддержку нормализации процентных ставок. Некоторые члены Федрезерва даже выступили в пользу ужесточения. Несмотря на то, что второй квартал только начинается, очевидно, что цены на сырье в мире продолжат рост, прогнозируют аналитики Saxo Bank.
Причиной такому развитию событий эксперты видят в стабильном спросе со стороны Китая, Бразилии и Индии, поддерживаемом восстановлением экономики США. События на Ближнем Востоке и в странах Северной Африки в сочетании с катастрофой в Японии наложили свой отпечаток на развитие товарных рынков в 1 квартале. На данном этапе года экономический рост наблюдается почти повсеместно, но это не означает, что вкладывать деньги в рисковые активы безопасно. Аналитики Saxo Bank ожидают, что во 2 квартале волатильность увеличится, так как протесты на Ближнем Востоке, разрушенная экономика Японии и возможное сворачивание мер по количественному смягчению будут способствовать более сильному двустороннему движению.
Значение сырьевых товаров для мировой экономики возрастает, в том числе возрастает их важность с точки зрения развития российской экономики. Население в мире увеличивается, погодные условия начинают в серьезной степени влиять на экономику стран. Во многих странах в прошлом году погода была засушливой, что сказалось на сборе урожая пшеницы и кукурузы. Вследствие чего цены на сельхозпродукцию также вышли на новый уровень. Если погода в 2011 году будет хорошей, то, соответственно, и урожай будет достаточным. Инфляция во второй половине этого года будет снижаться, что станет хорошей новостью, прогнозирует Оле Слот Хэнсен, ведущий специалист по вопросам управления капиталом Saxo Bank. По его мнению, урожай зерна в России в 2011 году составит не менее 85 млн тонн, и осенью правительство снимет эмбарго на экспорт.
2011 станет годом экономического роста
По прогнозам экспертов Saxo Bank, 2011 год станет годом экономического роста особенно для США и развивающихся рынков. Американский потребитель будет увеличивать свои расходы. Доход или собственный капитал растет быстрее обязательств, способствуя процессу отказа от заемных средств. В 2010 году рост экономики был основан в первую очередь на позитивной динамике сектора обрабатывающей промышленности, который пополнял свои запасы по мере восстановления экономической активности. В 2011 году влияние этого сектора, по мнению аналитиков Saxo Bank, будет более сдержанным, и потребителю придется взять на себя дополнительную нагрузку.
Тем временем, Международный валютный фонд (МВФ) понизил прогноз по росту ВВП США в текущем году до 2,8% по сравнению с 3%, ожидаемыми в январе. При этом, согласно прогнозам, ВВП США в 2012 году увеличится на 2,9%, в то время как ранее прогнозировалось повышение показателя на 2,7%. Несмотря на постепенное восстановление экономики, ситуация на рынке труда остается неважной, и имеются риски ее значительного ухудшения. В феврале уровень безработицы в США неожиданно снизился до 8,9% против 9,8% в ноябре 2010 года. Тем не менее, приток рабочей силы на фоне стабилизации ситуации на рынке труда может сдержать сокращение безработицы. Темпы роста уровня занятости во 2 квартале, очевидно, не будут превышать 150 тысяч.
МВФ сохранил неизменным прогноз по росту мировой экономики в 2011-2012 гг., заявив, что мировой ВВП увеличится в текущем году на 4,4%, а затем на 4,5% в 2012 году. Темпы мирового роста, по прогнозам МВФ, останутся высокими во 2 квартале и достигнут максимума на уровне 4,2% в 2011 году. При этом ожидается, что в государствах с развитой экономикой темпы роста составят 2,5%, а в развивающихся странах ВВП будет расти в среднем на 6,5% в год.
Кроме того, фонд пересмотрел прогноз по росту российской экономики в 2011 году в сторону повышения. Согласно данным МВФ, в текущем году ВВП России вырастет на 4,8%, а не на 4,5%, как сообщалось в январском прогнозе. МВФ улучшил прогноз и по росту экономики России в 2012 году - с 4,4 до 4,5%. Ранее Минэкономразвития представило новую базовую версию социально-экономического прогноза развития России в 2012-2014 годы. Согласно прогнозу министерства, в 2011 году ВВП увеличится на 4,2%, в следующем - на 3,5%. В конце марта свой прогноз по темпам роста российской экономики дали и во Всемирном банке. Экономисты ВБ считают, что в 2011 году ВВП России вырастет на 4,4%, а в 2012 - на 4%.
Уровень безработицы остается высоким, а риски перегрева экономики в ряде развивающихся стран все еще сохраняются. Следует отметить, что ожидания инвесторов, несмотря на общую нестабильность на рынках, довольно положительны, и это отражается на акциях, растущих в цене.
Факторы, угрожающие восстановлению экономики
Свержение диктаторов в Тунисе и Египте и гражданская война в Ливии вторичны для финансовых рынков, потому что последствия перебоев и даже полное прекращения поставок ливийской нефти на мировом уровне ничтожны, считают аналитики Saxo Bank. Чего действительно следует опасаться, так это распространения волнений на другие страны региона и, в первую очередь, на Саудовскую Аравию, Иран и Алжир. Именно эти опасения сейчас толкают вверх цены на сырую нефть. По мнению членов FOMC, они легко смогут решить проблему влияния растущей стоимости нефти на потребительские расходы, рентабельность компаний и инфляционные последствия.
Кроме того, европейский долговой кризис остается бомбой замедленного действия, который лишь временно уступил место проблемам на Ближнем Востоке. Но это ненадолго. Уже в ближайшие месяцы он снова станет самой обсуждаемой темой на рынках. Более благополучные страны ЕС приложат все силы, чтобы избежать суверенных дефолтов пока не вступит в действие постоянный европейский механизм обеспечения стабильности в 2013 году. До тех пор страны, выступающие гарантами по EFSF, будут нести такие же убытки, как и все остальные держатели облигаций. Проблема в том, что инвесторы знают об этом, отмечают аналитики Saxo Bank.
По разным оценкам катастрофа обойдется Японии в сумму от 50 до 150 млрд долларов. Рецессия в соответствии с общепринятым определением - два квартала отрицательного ВВП подряд - теперь кажется неизбежной. Затем последует всплеск активности на фоне восстановительных работ, как это было после землетрясения в Кобе в 1995 году.
В контексте экономики США следует побеспокоиться о потребителе. Сочетание перечисленных выше рисков на фоне безработицы, близкой к 9%, может серьезно ухудшить показатели потребительского доверия в мартовских отчетах. Рынок жилья также по-прежнему крайне слаб. В этих условиях ФРС, скорее всего, не решится на повышение ставки как минимум до конца 2011 года, а, вероятно, и до 2013 года.
Цена на нефть после кризисных событий может стабилизироваться на уровне $105 за баррель
Последнее время увеличивается спред между WTI и Brent. Легкая североамериканская нефть стоит на 15 долларов дешевле, чем Brent. Питер Кэдди, директор по развитию бизнеса Argus Media, считает, что нефть WTI в ближайшие два года будет заниженной. WTI торгуется в Нью-Йорке, сама нефть хранится в штате Оклахома, в Кушинге, в тысяче километров от Мексиканского залива. Сегодня осуществляются дополнительные поставки со стороны Канады. Но США не в состоянии экспортировать североамериканскую нефть - нет трубопровода, который бы вел на юг. Соответственно, вся нефть собирается в Кушинге, что, безусловно, оказывает давление на цены. Расширение спреда может говорить также о том, что в цене на Brent заложена политическая премия, поскольку этот сорт считается эталонным в Европе, Азии и на Ближнем Востоке. Несмотря на то, что добыча этой марки нефти составляет всего 2% мировой добычи сейчас ее цену используют в качестве базовой в 65% мировых торговых операций. В условиях риска распространения ливийского кризиса на другие страны Ближнего Востока эти события оказали более сильное влияние на стоимость нефти Brent, нежели WTI. Тем не менее, сырьевой рынок в настоящее время крепче, чем несколько лет назад. "Черное золото" занимает устойчивую позицию выше 120 долларов за баррель. Это на 50-55% выше уровня прошлого года. "С позиций технического анализа, следующее значимое сопротивление находится в области 145 долларов. В 2008 году рост к этим уровням носил параболический характер. Очевидно, что повторение подобного движения по нефти было бы крайне нежелательным, как с позиций возможного негативного воздействия на мировую экономику, так и с перспективы долгосрочного сохранения текущих высоких уровней", - считает Валерий Полховский, аналитик ГК FOREX CLUB. Риск повышения цен на нефть действительно останется, если ситуация с беспорядками в Ливии не стабилизируется, соглашается Оле Слот Хэнсен. По его мнению, средняя цена на нефть после нынешних кризисных событий может стабилизироваться на уровне 105 долларов за баррель.
Золото во 2 квартале может достичь 1500 долларов за унцию, серебро - 38 долларов
Тем временем, в условиях нестабильности золото может достичь отметки 1500 долларов. Если станет ясно, что программа количественного смягчения закончится без намека на следующий раунд, то доллар может, наконец, укрепить свои позиции, прогнозируют эксперты Saxo Bank. Золото растеряло часть поддержки, которой оно пользовалось в 2010 году, и среди инвесторов более популярным стало серебро. Спрос исходил от промышленных пользователей и инвесторов, ищущих актив для сохранения стоимости или защиты от инфляции. На этом основании многие пришли к выводу, что, что бы ни случилось, серебро продолжит пользоваться спросом. За последние полгода серебро превзошло по динамике золото более чем на 40%, несмотря на высокое предложение в виде новых объемов добычи, и "быки" нацелились на рекорд 1980 года на уровне 50 долларов. "Ввиду высокой степени неопределенности мы ожидаем, что серебро и, особенно, золото продолжат консолидироваться и показывать достойные результаты во 2 квартале. Цена на золото может достичь 1500 долларов за унцию, а цена на серебро -38 долларов", - прогнозирует Оле Слот Хэнсен.
Революции в Северной Африке раскачивают не только мировую политику, но и сырьевые рынки
Два крупных землетрясения серьезно изменили ландшафт Новой Зеландии и Японии, принесли с собой много разрушений, а также фискальных и финансовых проблем. В то же время, революции на Ближнем Востоке и в Северной Африке раскачивают не только мировую политику, но и рынки энергоносителей. Пересматривая свой прогноз на год, эксперты Saxo Bank пришли к заключению, что цены на акции и, следовательно, интерес к рисковым активам, не смогут расти одновременно с доходностью по облигациям и ценами на сырье, как это было в конце 2010 года. Таким образом, рост доходности по облигациям и ключевых входных цен приведет к нарастанию антирисковых настроений, особенно на развивающихся рынках, где доход на душу населения сильно зависит от цен на сырье. Между тем стремительно растущие цены на продукты питания послужили той искрой, от которой начали вспыхивать революции на Ближнем Востоке и в Северной Африке.
Как отмечается в докладе Saxo Bank, во 2 квартале динамика цен на сырье, особенно, на продукты питания и энергоносители, по-прежнему будет играть ключевую роль в расстановке сил. Валюты стран Большой Десятки будут подвержены существенной волатильности, поскольку движущие силы на рынке лишены четкой связи с интересом к риску, как это было в период кризиса в 2008-2009 годы и сразу после него.
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Причиной такому развитию событий эксперты видят в стабильном спросе со стороны Китая, Бразилии и Индии, поддерживаемом восстановлением экономики США. События на Ближнем Востоке и в странах Северной Африки в сочетании с катастрофой в Японии наложили свой отпечаток на развитие товарных рынков в 1 квартале. На данном этапе года экономический рост наблюдается почти повсеместно, но это не означает, что вкладывать деньги в рисковые активы безопасно. Аналитики Saxo Bank ожидают, что во 2 квартале волатильность увеличится, так как протесты на Ближнем Востоке, разрушенная экономика Японии и возможное сворачивание мер по количественному смягчению будут способствовать более сильному двустороннему движению.
Значение сырьевых товаров для мировой экономики возрастает, в том числе возрастает их важность с точки зрения развития российской экономики. Население в мире увеличивается, погодные условия начинают в серьезной степени влиять на экономику стран. Во многих странах в прошлом году погода была засушливой, что сказалось на сборе урожая пшеницы и кукурузы. Вследствие чего цены на сельхозпродукцию также вышли на новый уровень. Если погода в 2011 году будет хорошей, то, соответственно, и урожай будет достаточным. Инфляция во второй половине этого года будет снижаться, что станет хорошей новостью, прогнозирует Оле Слот Хэнсен, ведущий специалист по вопросам управления капиталом Saxo Bank. По его мнению, урожай зерна в России в 2011 году составит не менее 85 млн тонн, и осенью правительство снимет эмбарго на экспорт.
2011 станет годом экономического роста
По прогнозам экспертов Saxo Bank, 2011 год станет годом экономического роста особенно для США и развивающихся рынков. Американский потребитель будет увеличивать свои расходы. Доход или собственный капитал растет быстрее обязательств, способствуя процессу отказа от заемных средств. В 2010 году рост экономики был основан в первую очередь на позитивной динамике сектора обрабатывающей промышленности, который пополнял свои запасы по мере восстановления экономической активности. В 2011 году влияние этого сектора, по мнению аналитиков Saxo Bank, будет более сдержанным, и потребителю придется взять на себя дополнительную нагрузку.
Тем временем, Международный валютный фонд (МВФ) понизил прогноз по росту ВВП США в текущем году до 2,8% по сравнению с 3%, ожидаемыми в январе. При этом, согласно прогнозам, ВВП США в 2012 году увеличится на 2,9%, в то время как ранее прогнозировалось повышение показателя на 2,7%. Несмотря на постепенное восстановление экономики, ситуация на рынке труда остается неважной, и имеются риски ее значительного ухудшения. В феврале уровень безработицы в США неожиданно снизился до 8,9% против 9,8% в ноябре 2010 года. Тем не менее, приток рабочей силы на фоне стабилизации ситуации на рынке труда может сдержать сокращение безработицы. Темпы роста уровня занятости во 2 квартале, очевидно, не будут превышать 150 тысяч.
МВФ сохранил неизменным прогноз по росту мировой экономики в 2011-2012 гг., заявив, что мировой ВВП увеличится в текущем году на 4,4%, а затем на 4,5% в 2012 году. Темпы мирового роста, по прогнозам МВФ, останутся высокими во 2 квартале и достигнут максимума на уровне 4,2% в 2011 году. При этом ожидается, что в государствах с развитой экономикой темпы роста составят 2,5%, а в развивающихся странах ВВП будет расти в среднем на 6,5% в год.
Кроме того, фонд пересмотрел прогноз по росту российской экономики в 2011 году в сторону повышения. Согласно данным МВФ, в текущем году ВВП России вырастет на 4,8%, а не на 4,5%, как сообщалось в январском прогнозе. МВФ улучшил прогноз и по росту экономики России в 2012 году - с 4,4 до 4,5%. Ранее Минэкономразвития представило новую базовую версию социально-экономического прогноза развития России в 2012-2014 годы. Согласно прогнозу министерства, в 2011 году ВВП увеличится на 4,2%, в следующем - на 3,5%. В конце марта свой прогноз по темпам роста российской экономики дали и во Всемирном банке. Экономисты ВБ считают, что в 2011 году ВВП России вырастет на 4,4%, а в 2012 - на 4%.
Уровень безработицы остается высоким, а риски перегрева экономики в ряде развивающихся стран все еще сохраняются. Следует отметить, что ожидания инвесторов, несмотря на общую нестабильность на рынках, довольно положительны, и это отражается на акциях, растущих в цене.
Факторы, угрожающие восстановлению экономики
Свержение диктаторов в Тунисе и Египте и гражданская война в Ливии вторичны для финансовых рынков, потому что последствия перебоев и даже полное прекращения поставок ливийской нефти на мировом уровне ничтожны, считают аналитики Saxo Bank. Чего действительно следует опасаться, так это распространения волнений на другие страны региона и, в первую очередь, на Саудовскую Аравию, Иран и Алжир. Именно эти опасения сейчас толкают вверх цены на сырую нефть. По мнению членов FOMC, они легко смогут решить проблему влияния растущей стоимости нефти на потребительские расходы, рентабельность компаний и инфляционные последствия.
Кроме того, европейский долговой кризис остается бомбой замедленного действия, который лишь временно уступил место проблемам на Ближнем Востоке. Но это ненадолго. Уже в ближайшие месяцы он снова станет самой обсуждаемой темой на рынках. Более благополучные страны ЕС приложат все силы, чтобы избежать суверенных дефолтов пока не вступит в действие постоянный европейский механизм обеспечения стабильности в 2013 году. До тех пор страны, выступающие гарантами по EFSF, будут нести такие же убытки, как и все остальные держатели облигаций. Проблема в том, что инвесторы знают об этом, отмечают аналитики Saxo Bank.
По разным оценкам катастрофа обойдется Японии в сумму от 50 до 150 млрд долларов. Рецессия в соответствии с общепринятым определением - два квартала отрицательного ВВП подряд - теперь кажется неизбежной. Затем последует всплеск активности на фоне восстановительных работ, как это было после землетрясения в Кобе в 1995 году.
В контексте экономики США следует побеспокоиться о потребителе. Сочетание перечисленных выше рисков на фоне безработицы, близкой к 9%, может серьезно ухудшить показатели потребительского доверия в мартовских отчетах. Рынок жилья также по-прежнему крайне слаб. В этих условиях ФРС, скорее всего, не решится на повышение ставки как минимум до конца 2011 года, а, вероятно, и до 2013 года.
Цена на нефть после кризисных событий может стабилизироваться на уровне $105 за баррель
Последнее время увеличивается спред между WTI и Brent. Легкая североамериканская нефть стоит на 15 долларов дешевле, чем Brent. Питер Кэдди, директор по развитию бизнеса Argus Media, считает, что нефть WTI в ближайшие два года будет заниженной. WTI торгуется в Нью-Йорке, сама нефть хранится в штате Оклахома, в Кушинге, в тысяче километров от Мексиканского залива. Сегодня осуществляются дополнительные поставки со стороны Канады. Но США не в состоянии экспортировать североамериканскую нефть - нет трубопровода, который бы вел на юг. Соответственно, вся нефть собирается в Кушинге, что, безусловно, оказывает давление на цены. Расширение спреда может говорить также о том, что в цене на Brent заложена политическая премия, поскольку этот сорт считается эталонным в Европе, Азии и на Ближнем Востоке. Несмотря на то, что добыча этой марки нефти составляет всего 2% мировой добычи сейчас ее цену используют в качестве базовой в 65% мировых торговых операций. В условиях риска распространения ливийского кризиса на другие страны Ближнего Востока эти события оказали более сильное влияние на стоимость нефти Brent, нежели WTI. Тем не менее, сырьевой рынок в настоящее время крепче, чем несколько лет назад. "Черное золото" занимает устойчивую позицию выше 120 долларов за баррель. Это на 50-55% выше уровня прошлого года. "С позиций технического анализа, следующее значимое сопротивление находится в области 145 долларов. В 2008 году рост к этим уровням носил параболический характер. Очевидно, что повторение подобного движения по нефти было бы крайне нежелательным, как с позиций возможного негативного воздействия на мировую экономику, так и с перспективы долгосрочного сохранения текущих высоких уровней", - считает Валерий Полховский, аналитик ГК FOREX CLUB. Риск повышения цен на нефть действительно останется, если ситуация с беспорядками в Ливии не стабилизируется, соглашается Оле Слот Хэнсен. По его мнению, средняя цена на нефть после нынешних кризисных событий может стабилизироваться на уровне 105 долларов за баррель.
Золото во 2 квартале может достичь 1500 долларов за унцию, серебро - 38 долларов
Тем временем, в условиях нестабильности золото может достичь отметки 1500 долларов. Если станет ясно, что программа количественного смягчения закончится без намека на следующий раунд, то доллар может, наконец, укрепить свои позиции, прогнозируют эксперты Saxo Bank. Золото растеряло часть поддержки, которой оно пользовалось в 2010 году, и среди инвесторов более популярным стало серебро. Спрос исходил от промышленных пользователей и инвесторов, ищущих актив для сохранения стоимости или защиты от инфляции. На этом основании многие пришли к выводу, что, что бы ни случилось, серебро продолжит пользоваться спросом. За последние полгода серебро превзошло по динамике золото более чем на 40%, несмотря на высокое предложение в виде новых объемов добычи, и "быки" нацелились на рекорд 1980 года на уровне 50 долларов. "Ввиду высокой степени неопределенности мы ожидаем, что серебро и, особенно, золото продолжат консолидироваться и показывать достойные результаты во 2 квартале. Цена на золото может достичь 1500 долларов за унцию, а цена на серебро -38 долларов", - прогнозирует Оле Слот Хэнсен.
Революции в Северной Африке раскачивают не только мировую политику, но и сырьевые рынки
Два крупных землетрясения серьезно изменили ландшафт Новой Зеландии и Японии, принесли с собой много разрушений, а также фискальных и финансовых проблем. В то же время, революции на Ближнем Востоке и в Северной Африке раскачивают не только мировую политику, но и рынки энергоносителей. Пересматривая свой прогноз на год, эксперты Saxo Bank пришли к заключению, что цены на акции и, следовательно, интерес к рисковым активам, не смогут расти одновременно с доходностью по облигациям и ценами на сырье, как это было в конце 2010 года. Таким образом, рост доходности по облигациям и ключевых входных цен приведет к нарастанию антирисковых настроений, особенно на развивающихся рынках, где доход на душу населения сильно зависит от цен на сырье. Между тем стремительно растущие цены на продукты питания послужили той искрой, от которой начали вспыхивать революции на Ближнем Востоке и в Северной Африке.
Как отмечается в докладе Saxo Bank, во 2 квартале динамика цен на сырье, особенно, на продукты питания и энергоносители, по-прежнему будет играть ключевую роль в расстановке сил. Валюты стран Большой Десятки будут подвержены существенной волатильности, поскольку движущие силы на рынке лишены четкой связи с интересом к риску, как это было в период кризиса в 2008-2009 годы и сразу после него.
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter