19 апреля 2011 Алго Капитал Рожанковский Владимир
Основные дальнейшие сценарии
На рынке сформировалось некое подобие статус-кво. Российский фондовый рынок вновь показывает свои структурные слабости, и наши фондовые индексы — как мы и предполагали — на фоне топчущихся на одном месте нефтяных цен, постепенно «увядают» как цветок, которому забыли долить воды. Похоже, два наиболее мощных новостных фактора последних недель, которые «правили балом» на глобальных торговых площадках — ядерная катастрофа в Японии и арабские революционные движения — то ли полностью исчерпали свои сенсационные потенциалы, то ли просто перестали адекватно восприниматься трейдерами и портфельными управляющими, «жаждущими новых крови и зрелищ». Как бы там ни было, но пятничная макростатистика из Китая, показавшая до смешного несущественный на фоне вышеописанных событий скачок инфляции, вызвала гораздо более значительную коррекцию азиатских индексов, нежели плохие данные по заявкам на пособия по безработице в США или даже новость об очередном понижении суверенного кредитного рейтинга Ирландии агентством Moody’s — снижение европейских и американских индексов.
Динамика российских индексов
Динамика курса рубля к доллару
В этой связи напрашивается несколько существенных выводов, а именно: а) американский фондовый рынок удерживается от существенных (и уже давно назревших, справедливости ради) распродаж продолжающимся сезоном корпоративной отчётности; б) как и в случае с США, в Европе также есть свой «спасательный круг» — начавшийся период повышения ключевой ставки ЕЦБ, который удерживает евро (а вместе с ним — и все евро-деноминированные финансовые инструменты) от падения; в) нефть при всех прочих равных тяготеет к столь необходимому ей сейчас, после столь бурного на события марта, спокойствию.
Суммируя вышесказанное, можно предположить, что на будущей неделе, в условиях отсутствия сильных новостных раздражителей, нефть будет торговаться в «боковике», и российские фондовые индексы продолжат своё медленное остывание, хотя на курсе рубля такое положение вещей, скорее всего, никак не отразится. На этом фоне у американского доллара есть неплохой шанс не только остановить своё многомесячное снижение, но даже немного посоревноваться с евро в желании укрепиться. Похоже, одним из немногочисленных привлекательных с точки зрения потенциальной доходности сегментом будут оставаться драгметаллы, которые ещё далеко не исчерпали своей привлекательности для инвестиций после продолжительного и по сути беспричинного топтания на месте. Помимо них, с особым пристрастием игроки будут относиться к отчитывающимся американским и западноевропейским корпоративным эмитентам, однако в этом случае всё будут решать их индивидуальные истории успеха или неудач.
Экономический календарь
Комментарии стратега
Одной из наиболее интересных макроэкономических публикаций на будущей неделе будут данные по первичным заявкам на пособия по безработице в США. После их неожиданного скачка выше психологически важного уровня в 400 тыс. на прошлой неделе, инвесторы с неподдельным интересом будут искать подтверждение того, что речь идёт всего лишь о разовом событии, а не о новом негативном тренде.
Первичные заявки по безработице (США)
Данные по сектору недвижимости США вновь окажутся существенно хуже ожиданий, и лишь разрешения на строительство новостроек могут традиционно разбавить негатив розовым цветом, хотя по сути это мало что поменяет.
Разрешения на строительство (США)
Закладки фундаментов (США)
Продажи на вторичном рынке жилья (США)
Индекс цен на жилье (США)
С большим интересом мы будем ждать статистики от Минэнерго США по запасам нефти и нефтепродуктов в США, поскольку на предыдущей неделе инвесторы были удивлены существенным (на 7 млн. баррелей) снижением стратегических запасов бензина. Мы ожидаем, что данная тенденция продолжится, хотя и более умеренными темпами, так как цены на бензоколонках в США по-прежнему слишком высоки.
Запасы нефти от EIA (США)
Также весьма интересным событием предстоящей недели будет выступление активного участника и голосующего члена ФРБ Ричарда Фишера о перспективах американской экономики. Мы ожидаем, что в центре внимания окажутся вопросы дальнейшей политики Федрезерва после окончания второго этапа количественного смягчения 30 июня этого года. Если будут сделаны хотя бы малейшие намёки на возможность динамичного курса на ужесточение монетарной политики, американские фондовые индексы могут испытать существенную коррекцию.
Индекс производственной активности Филадельфии (США)
Прогнозы
По нашему мнению, в связи с нестабильной ситуацией на мировых фондовых рынках и усилением волатильности в период публикации отчетности американских компаний, высока вероятность, что на следующей неделе отечественный фондовый рынок продолжит снижение, хотя темпы его уже существенно замедлятся, после чего возможно возобновление покупок подешевевших бумаг. Первые отчеты Alcoa и JP Morgan в целом оказались позитивными, однако рынки отреагировали на них довольно прохладно, поэтому уверенность в дальнейшем росте на отчетах компаний значительно уменьшилась. На следующей неделе выйдут важные отчеты банков — Citigroup, Bank Of New York, Goldman Sachs, и если они окажутся хуже ожиданий, то последует неминуемое разочарование инвесторов. В результате это может негативно отразиться и на российском банковском секторе, а дополнительным довлеющим фактором для Сбербанка является закрытие реестра 15 апреля, который повышает вероятность усиления продаж в бумагах ведущего российского госбанка. Из статистики стоит обратить внимание на данные рынку жилья в США и по заявкам на пособие по безработице — после неожиданного роста заявок выше психологической отметки в 400 тыс. инвесторы будут внимательно отслеживать новые данные. Давление на рынки также будет оказывать обострение долговых проблем в Еврозоне после того, как агентство Moody’s снизило Ирландии, а также на фоне растущих опасений относительно способности Греции расплачиваться по своим обязательствам. Не стоит забывать и про рост инфляции в emerging markets, в частности в Китае, где инфляция в марте ускорилась до 5.4%, что повышает риски принятия властями КНР дополнительных мер для охлаждения экономики. В результате индекс РТС к концу недели может достичь отметки в 1977 пунктов, ММВБ — 1740 пунктов.
Мы ожидаем, что цены на нефть будут двигаться в рамках бокового тренда и, возможно, немного проседать после вышедших предостережений МЭА и ОПЕК о том, что стоимость нефти выше $100 за баррель начинает негативно сказываться на экономике. В то же время в районе $120/бар находится поддержка фьючерсов на нефть марки Brent, поэтому ниже этого уровня цены вряд ли пойдут. В качестве дополнительной поддержки для нефтяных котировок выступают ожидания снижения запасов бензина в США на рекордные 7 млн баррелей. Однако значительный рост относительно текущих уровней вероятен только в случае дальнейшей эскалации ситуации на Ближнем Востоке и в Северной Африки и появления признаков новых перебоев с поставками нефти. Тем не менее, инвесторы по-прежнему будут следить за новостями из этого региона, в связи с этим мы не исключаем повышенной волатильности на нефтяном рынке.
На курс евро может оказать давление, в течение следующей недели, вновь обострившееся долговые проблемы в еврозоне. Moody’s Investor Service снизило свой рейтинг по суверенным облигациям Ирландии на 2 ступени с Baa1 до Baa3 из-за дальнейшего ухудшения финансовой устойчивости, а также неопределенности по поводу получения дополнительной поддержки на основе Европейского механизма стабилизации. По паре EUR/USD мы ожидаем снижение к концу следующей недели до 1.4366. Рубль на наш взгляд, в настоящий момент, недооценен, и можно ожидать, что он снова протестирует уровень 28 по паре USD/RUB в течение недели. В случае если по ценам на нефть не последует резкого движения вниз, а мы ожидаем боковой тренд, то ожидаемое значение по паре USD/RUB составляет 27.9609. Соответственно, по паре EUR/RUB к концу недели мы ожидаем достижения уровня 40.1698
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На рынке сформировалось некое подобие статус-кво. Российский фондовый рынок вновь показывает свои структурные слабости, и наши фондовые индексы — как мы и предполагали — на фоне топчущихся на одном месте нефтяных цен, постепенно «увядают» как цветок, которому забыли долить воды. Похоже, два наиболее мощных новостных фактора последних недель, которые «правили балом» на глобальных торговых площадках — ядерная катастрофа в Японии и арабские революционные движения — то ли полностью исчерпали свои сенсационные потенциалы, то ли просто перестали адекватно восприниматься трейдерами и портфельными управляющими, «жаждущими новых крови и зрелищ». Как бы там ни было, но пятничная макростатистика из Китая, показавшая до смешного несущественный на фоне вышеописанных событий скачок инфляции, вызвала гораздо более значительную коррекцию азиатских индексов, нежели плохие данные по заявкам на пособия по безработице в США или даже новость об очередном понижении суверенного кредитного рейтинга Ирландии агентством Moody’s — снижение европейских и американских индексов.
Динамика российских индексов
Динамика курса рубля к доллару
В этой связи напрашивается несколько существенных выводов, а именно: а) американский фондовый рынок удерживается от существенных (и уже давно назревших, справедливости ради) распродаж продолжающимся сезоном корпоративной отчётности; б) как и в случае с США, в Европе также есть свой «спасательный круг» — начавшийся период повышения ключевой ставки ЕЦБ, который удерживает евро (а вместе с ним — и все евро-деноминированные финансовые инструменты) от падения; в) нефть при всех прочих равных тяготеет к столь необходимому ей сейчас, после столь бурного на события марта, спокойствию.
Суммируя вышесказанное, можно предположить, что на будущей неделе, в условиях отсутствия сильных новостных раздражителей, нефть будет торговаться в «боковике», и российские фондовые индексы продолжат своё медленное остывание, хотя на курсе рубля такое положение вещей, скорее всего, никак не отразится. На этом фоне у американского доллара есть неплохой шанс не только остановить своё многомесячное снижение, но даже немного посоревноваться с евро в желании укрепиться. Похоже, одним из немногочисленных привлекательных с точки зрения потенциальной доходности сегментом будут оставаться драгметаллы, которые ещё далеко не исчерпали своей привлекательности для инвестиций после продолжительного и по сути беспричинного топтания на месте. Помимо них, с особым пристрастием игроки будут относиться к отчитывающимся американским и западноевропейским корпоративным эмитентам, однако в этом случае всё будут решать их индивидуальные истории успеха или неудач.
Экономический календарь
Комментарии стратега
Одной из наиболее интересных макроэкономических публикаций на будущей неделе будут данные по первичным заявкам на пособия по безработице в США. После их неожиданного скачка выше психологически важного уровня в 400 тыс. на прошлой неделе, инвесторы с неподдельным интересом будут искать подтверждение того, что речь идёт всего лишь о разовом событии, а не о новом негативном тренде.
Первичные заявки по безработице (США)
Данные по сектору недвижимости США вновь окажутся существенно хуже ожиданий, и лишь разрешения на строительство новостроек могут традиционно разбавить негатив розовым цветом, хотя по сути это мало что поменяет.
Разрешения на строительство (США)
Закладки фундаментов (США)
Продажи на вторичном рынке жилья (США)
Индекс цен на жилье (США)
С большим интересом мы будем ждать статистики от Минэнерго США по запасам нефти и нефтепродуктов в США, поскольку на предыдущей неделе инвесторы были удивлены существенным (на 7 млн. баррелей) снижением стратегических запасов бензина. Мы ожидаем, что данная тенденция продолжится, хотя и более умеренными темпами, так как цены на бензоколонках в США по-прежнему слишком высоки.
Запасы нефти от EIA (США)
Также весьма интересным событием предстоящей недели будет выступление активного участника и голосующего члена ФРБ Ричарда Фишера о перспективах американской экономики. Мы ожидаем, что в центре внимания окажутся вопросы дальнейшей политики Федрезерва после окончания второго этапа количественного смягчения 30 июня этого года. Если будут сделаны хотя бы малейшие намёки на возможность динамичного курса на ужесточение монетарной политики, американские фондовые индексы могут испытать существенную коррекцию.
Индекс производственной активности Филадельфии (США)
Прогнозы
По нашему мнению, в связи с нестабильной ситуацией на мировых фондовых рынках и усилением волатильности в период публикации отчетности американских компаний, высока вероятность, что на следующей неделе отечественный фондовый рынок продолжит снижение, хотя темпы его уже существенно замедлятся, после чего возможно возобновление покупок подешевевших бумаг. Первые отчеты Alcoa и JP Morgan в целом оказались позитивными, однако рынки отреагировали на них довольно прохладно, поэтому уверенность в дальнейшем росте на отчетах компаний значительно уменьшилась. На следующей неделе выйдут важные отчеты банков — Citigroup, Bank Of New York, Goldman Sachs, и если они окажутся хуже ожиданий, то последует неминуемое разочарование инвесторов. В результате это может негативно отразиться и на российском банковском секторе, а дополнительным довлеющим фактором для Сбербанка является закрытие реестра 15 апреля, который повышает вероятность усиления продаж в бумагах ведущего российского госбанка. Из статистики стоит обратить внимание на данные рынку жилья в США и по заявкам на пособие по безработице — после неожиданного роста заявок выше психологической отметки в 400 тыс. инвесторы будут внимательно отслеживать новые данные. Давление на рынки также будет оказывать обострение долговых проблем в Еврозоне после того, как агентство Moody’s снизило Ирландии, а также на фоне растущих опасений относительно способности Греции расплачиваться по своим обязательствам. Не стоит забывать и про рост инфляции в emerging markets, в частности в Китае, где инфляция в марте ускорилась до 5.4%, что повышает риски принятия властями КНР дополнительных мер для охлаждения экономики. В результате индекс РТС к концу недели может достичь отметки в 1977 пунктов, ММВБ — 1740 пунктов.
Мы ожидаем, что цены на нефть будут двигаться в рамках бокового тренда и, возможно, немного проседать после вышедших предостережений МЭА и ОПЕК о том, что стоимость нефти выше $100 за баррель начинает негативно сказываться на экономике. В то же время в районе $120/бар находится поддержка фьючерсов на нефть марки Brent, поэтому ниже этого уровня цены вряд ли пойдут. В качестве дополнительной поддержки для нефтяных котировок выступают ожидания снижения запасов бензина в США на рекордные 7 млн баррелей. Однако значительный рост относительно текущих уровней вероятен только в случае дальнейшей эскалации ситуации на Ближнем Востоке и в Северной Африки и появления признаков новых перебоев с поставками нефти. Тем не менее, инвесторы по-прежнему будут следить за новостями из этого региона, в связи с этим мы не исключаем повышенной волатильности на нефтяном рынке.
На курс евро может оказать давление, в течение следующей недели, вновь обострившееся долговые проблемы в еврозоне. Moody’s Investor Service снизило свой рейтинг по суверенным облигациям Ирландии на 2 ступени с Baa1 до Baa3 из-за дальнейшего ухудшения финансовой устойчивости, а также неопределенности по поводу получения дополнительной поддержки на основе Европейского механизма стабилизации. По паре EUR/USD мы ожидаем снижение к концу следующей недели до 1.4366. Рубль на наш взгляд, в настоящий момент, недооценен, и можно ожидать, что он снова протестирует уровень 28 по паре USD/RUB в течение недели. В случае если по ценам на нефть не последует резкого движения вниз, а мы ожидаем боковой тренд, то ожидаемое значение по паре USD/RUB составляет 27.9609. Соответственно, по паре EUR/RUB к концу недели мы ожидаем достижения уровня 40.1698
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter