20 апреля 2011 РИК-Финанс Абелев Олег
Заявления различного рода со стороны американских официальных властей в отношении снижения прогноза по суверенному рейтингу США добрались уже и до министра финансов. Министр финансов США Тимоти Гайтнер вчера уже заявил о том, что США не потеряют кредитный рейтинг на уровне Ааа, заверив рыночное сообщество в том, что подобного риска не существует, поскольку перспективы страны в вопросе политического урегулирования ситуации с долгосрочной программой по сокращению бюджетного дефицита улучшаются. Соответствующую позицию, расходящуюся с мнением аналитиков рейтингового агентства S&P, г-н Гайтнер озвучил в ходе интервью нескольким деловым телеканалам.
Существуют большие сомнения в отношении того, настолько ли хорошо обстоят дела в американской экономике, как говорит министр финансов, поскольку перспективы улучшения долгосрочной фискальной позиции США сейчас находятся под большим вопросом. Пока полного взаимопонимания представители как Демократической, так и Республиканской партии с президентом США не нашли, поэтому срок принятия бюджета, а вместе с тем и начала проведения реформ для сокращения бюджетного дефицита пока также довольно туманный. Снижение прогноза по рейтингу довольно сильно «ударило» по предпочтениям многих инвесторов по всему миру, так как многие как национальные так и иностранные инвесторы сильно засомневались в платежеспособности США и во всех озвученных ранее перспективах роста американской экономики. Ставки, под которые правительство США привлекает заимствования каждый день на финансовых рынках, могут претерпеть изменения уже в самое ближайшее время.
Пока рынок держит и будет держать оптимистичная статистика из Европы вкупе с корпоративными отчетами, которые оказались лучше ожиданий – Goldman Sachs, Bank of New York Mellon и Johnson & Johnson. Сегодня будем внимательно смотреть на динамику торгов в свете выхода квартальных отчетов AT&T и Wells Fargo, а также Apple, который выйдет уже после закрытия рынка. Макроэкономическая статистика сегодня будет представлена продажами на вторичном рынке жилья и запасами нефти за неделю.
Сегодня будет продолжаться рост на фоне покупок многих бумаг по отсечке под получение дивидендов, да и просто многие управляющие будут покупать по просевшим ценам
АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР
По итогам торгов индекс ММВБ вырос на 2,42% до уровня в 1 755,63 пункта, индекс РТС поднялся на 1,95% до уровня в 1 988,12 пунктов. Объем торгов акциями на ММВБ составил 59,23 млрд. руб., общий объем торгов на всех рынках РТС достиг 254,1 млрд. руб., из них акциями в RTS Standard - 12,8 млрд. руб.
Торги во вторник сопровождались небольшим восстановлением российского рынка после обвального снижения в понедельник на фоне исторически важного решения международного агентства S&P понизить прогноз по рейтингам США до "негативного". Активно покупать просевшие акции спекулянты стали только во время вечерней сессии в понедельник, поэтому многим пришлось ждать вчерашнего дня. Уверенности покупателям придал тот факт, что в США негатив развития не получил – к концу торгов понедельника индексы немного поднялись, а торги во вторник началась ростом приблизительно на 0,3%. Никакой паники пока не наблюдается, но перспективы спокойного состояния непонятно, насколько временным будет затишье.
На нефтяных рынках снижение доллара подтолкнуло котировки фьючерсов вверх после того как отчет, продемонстрировавший неожиданный рост экономической активности в еврозоне, спровоцировал снижение американской валюты по отношению евро. Доллар США неуклонно падал вчера после того, как отчет, показавший неожиданный рост активности в частном секторе в еврозоне, спровоцировал рост единой европейской валюты. Предварительные индексы менеджеров по снабжению вчера показали рост экономической активности в еврозоне в апреле почти самыми быстрыми темпами с середины 2007 года.
Цены на нефть на NYMEX в начале сессии упали до $105,50, что стало самым низким уровнем почти за неделю, но после этого они развернулись, когда евро укрепился. Снижение доллара обычно оказывает поддержку ценам на нефть, поскольку этот сырьевой товар становится дешевле для держателей других валют. Рынок начал медленно восстанавливаться на фоне перехода акций на позитивную территорию и снижения доллара.
Фьючерсы на нефть начали торги во вторник с понижением, поскольку в центре внимания участников рынка оставалось понижение прогноза S&P по рейтингу США в понедельник. Это снижение, которое может означать повышение расходов по займам в США, стало причиной появления сомнений относительно ситуации в налогово-бюджетной сфере крупнейшего в мире потребителя нефти и отпугнуло инвесторов от рискованных активов. Увидеть слабость в США, такую же, которую мы видим в Европе, суверенный кредитный рейтинг которой находится под угрозой, никто не ожидал, поэтому рынок и наблюдал такую сильную реакцию на этот факт.
Заметим, что предупреждение агентства S&P было сделано тогда, когда участники рынка нефти уже были обеспокоены угрозой, которую несет рост цен на нефть для восстановления экономики. Средняя цена на бензин в США во вторник составила $3,84 за галлон, что почти на $1 выше, чем год назад. Большинство развитых стран по-прежнему хорошо снабжены нефтью, несмотря на прекращение экспорта нефти из Ливии. В результате гражданской войны и санкций в этой североафриканской стране на рынок не поступает 1,3 млн. баррелей нефти.
По итогам торгов на Нью-йоркской товарной бирже котировки майских фьючерсов на нефть WTI выросли на 1% до уровня в $108,15 за баррель. Фьючерсы на нефть марки Brent снизились на 0,2% до уровня в $121,33 за баррель.
На американском рынке торги завершились ростом ведущих индексов на фоне корпоративных новостей, хотя в ходе предыдущей сессии биржевые индикаторы снижались из-за понижения международным рейтинговым агентством S&P прогноза по суверенному рейтингу США со "стабильного" на "негативный". Прогноз был изменен по долгосрочному суверенному кредитному рейтингу США на уровне ААА.
Рынок смог отыграть потери предыдущего дня благодаря финансовым отчетам ведущих американских компаний. Индекс Dow продемонстрировал по итогам торгов достаточно неплохой рост, в том числе благодаря финансовым результатам компании, входящей в расчетную базу индекса – американской Johnson & Johnson. Акции компании выросли на 3,7%, несмотря на то, что чистая прибыль корпорации в I квартале 2011г. снизилась на 23,2% и составила $3,48 млрд. по сравнению с $4,53 млрд., полученных за аналогичный период годом ранее.
Благоприятно складывались торги для компаний нефтегазового сектора благодаря росту цен на нефть. Стоимость одного барреля нефти перешагнула отметку в $180, а котировки американских ExxonMobil, Chevron и ConocoPhillips повысились на 0,84%, 0,86% и 0,7% соответственно.
Внимание игроков фондового рынка было приковано к банковскому сектору, где отчитались сразу две крупные кредитные организации – Goldman Sachs и BNY Mellon. Отчет Goldman Sachs превзошел ожидания рынка, тогда как результаты BNY Mellon, разочаровали аналитиков, что обусловило смешанную динамику котировок представителей финансового сектора. Несмотря на хорошие финансовые показатели, зафиксированные Goldman Sachs за I квартал 2011г., инвесторы усомнились в качестве полученной банком прибыли, и котировки кредитной организации на закрытии торгов "просели" на 1,3%.
На закрытии торгов акции JPMorgan Chase подорожали на 1,6%, Citigroup и Wells Fargo – на 2,5% и 1,9% соответственно, бумаги Bank of America подешевели на 0,64%, акции U.S.Bancorp и Morgan Stanley – на 1,21% и 1,7% соответственно.
По итогам торгов индекс Dow Jones вырос на 0,53% до уровня в 12 266,75 пунктов, индекс S&P вырос на 0,57% до 1312,62 пункта, а индекс NASDAQ вырос на 0,35% до уровня в 2 744,97 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе акции покупались довольно активно. Да, снижение цен на нефть одним днем не ограничилось – вчера стоимость барреля марки Brent опускалась до $119 за баррель, но с максимума минувшей пятницы наибольшая величина падения составляла всего 4%, что позволило инвесторам предположить, что панических распродаж на сырьевых площадках не будет, поэтому подешевевшие нефтяные бумаги можно покупать. В лидерах оказались бумаги Татнефти (+4,77%) и Роснефти (+4,58%), хорошо себя вели бумаги Газпрома (+2,81%) и НОВАТЭКа (+2,78%) после того, как по акциям двух последних расчетные цены на 23% и 21% соответственно повысили аналитики "Альфа-банка" в результате пересмотра цен на нефть на 2011-го года в сторону увеличения. Неплохо смотрелись и бумаги ЛУКОЙЛа (+2,29%) после того, как во вторник вице-президент компании Леонид Федун озвучил временные рамки получения листинга в Гонконге.
2. В металлургическом секторе участники рынка особенно не смотрели на корпоративные новости. Они активно покупали и ТМК (+2,22%), которая сократила в I квартале 2011-го года относительно IV квартала 2010г. отгрузку труб на 2,9%,а также НЛМК (+3,3%), который снизил производство стали в I квартале на 2,8%. Среди более ликвидных эмитентов спросом пользовалась бумаги Северстали (+4,25%), тогда как ГМК "Норильский никель" (+1,75%) заметно отстала от рынка, поскольку она стоит уже дорого, поэтому она вряд ли является лучшим инструментом для получения спекулятивной прибыли от длинных позиций. Полюс золото по итогам дня подорожало на 2,42%.
3. В банковском секторе бумаги не пользовались большим спросом как из-за негативного взгляда на перспективы американской экономики, что в наибольшей степени может отразиться именно на банках, поскольку добавляет непредсказуемости в динамику курсов валют и стоимости облигаций США, доля которых в портфелях консервативных инвесторов обычно велика. Вчера же за I квартал 2011г. отчитался Goldman Sachs, который даже немного превысил прогнозы, однако падение чистой прибыли банка все равно было очень значительным – в 3,5 раза. На таком фоне практически все представители российского финансового сектора отстали от рынка: ВТБ вырос на 0,74%, Сбербанк – на 1,22%, банк Возрождение прибавил на 1,41%, а капитализация Росбанка и не изменилась.
ПРОГНОЗ: Сегодня есть вероятность увидеть продолжение растущего тренда, но расценивать его как старт движения к новым высотам, не стоит, поскольку в противном случае основной спрос должен был бы прийтись именно на банки, но этого не произошло. Покупать на долгую пока никто не решается, а посему уход в «красную» область к закрытию более чем вероятен.
РЕКОМЕНДАЦИИ ПО БУМАГАМ
НМТП
НМТП обнародовал отчетность по итогам 2010-го года по МСФО, согласно которой консолидированная чистая прибыль группы выросла в 2010-м году на 2,5% до уровня в $258,4 млн. по сравнению с $252,16 млн., полученными в 2009-м году. Консолидированная выручка группы НМТП по итогам 2010 г составила $635,3 млн. по сравнению с $675,06 млн. в 2009-м году.
Основными факторами, которые позитивно повлияли на динамику изменения выручки в сегменте услуг по перевалке грузов и услуг по бункеровке, стал рост грузооборота относительно уровня 2009-го года по ряду ключевых позиций: грузов в контейнерах (+100,8%); цветных металлов (+28,8%); минеральных удобрений (+23%). Прирост выручки по этим грузам составил $23,54 млн. преимущественно за счет увеличения перевалки контейнерных грузов на $14,27 млн. и цветных металлов на $3,05 млн.
Снижение годовой выручки произошло из-за сокращения объемов перевалки по зерну, железорудному сырью, черным металлам, наливным грузам в 2010-м году по сравнению с 2009-м году, что привело к сокращению выручки по этим грузам на $63,291 млн. Наибольшая доля в снижении выручки приходится на потери от введенного в августе 2010-го года государственного эмбарго на экспорт зерна из РФ.
Позитивным фактором явилось увеличение выручки от услуг по ремонту судов в более чем в 2 раза по сравнению с объемом выручки за аналогичный период прошлого года из-за увеличения числа выполненных сторонних заказов на ремонт судов. Выручка от оказания прочих услуг в 2010-м году увеличилась на $3,57 млн. за счет поступлений от сдачи в аренду основных средств, введенных в эксплуатацию группой.
EBITDA снизился из-за коррекции на курсовые разницы по активам и обязательствам группы, номинированным в иностранной валюте, возникшие вследствие колебаний курса российского рубля относительно доллара, снижения объемов перевалки грузов, прежде всего, зерна вследствие введения эмбарго на экспорт.
Мы считаем отчетность позитивной для котировок НМТП, поскольку задолженность группы НМТП по кредитам и займам снизилась г/г и составила $321,3 млн. благодаря погашению в июле 2010-го года синдицированного кредита в размере $118 млн. Результаты могли бы быть и более позитивными, но в результате введения эмбарго на экспорт зерна компания потеряла значительные объемы одного из самых рентабельных грузов, но, несмотря на это, НМТП даже в этих условиях смогла добиться роста финансового результата по чистой прибыли. Это лучшее подтверждение того, что диверсифицированный портфель грузов и терминалов является залогом стабильности и быстрого роста бизнеса компании.
Цена: 3,44 руб.
Цель: 3,92 руб.
Рекомендация: держать
ПОЛИМЕТАЛЛ
Полиметалл отчитался о своих производственных результатах за I квартал 2011-го года, согласно которому производство золота было снижено на 12% до уровня в 88 тыс. унций, серебра – на 23% до уровня в 3,8 млн. унций. Выручка компании в отчетный период выросла на 33% до $229 млн.
Полиметалл объявил о вынужденном снижении планов по производству на 2011-й год по золоту с 620-660 тыс. унций до 470-500 тыс. унций, а по серебру – с 21-22 млн. унций до 18-19 млн. унций. Это привело к снижению плана производства в золотом эквиваленте до 800-850 тыс. унций, что составляет примерно 20% от уровня в 1,000-1,060 млн. унций.
Во многом результаты оказались провальными по выполнению производственных планов в первом квартале, поскольку ни отличные результаты Варваринского месторождения, ни новое производство на Омолонском месторождении не смогли компенсировать запланированное сокращение производства золота на Воронцовском и Хаканджевском месторождениях, вызванное снижением содержаний золота.
Что касается производства серебра, то оно также снизилось из-за уменьшения объемов переработки на фабрике Дуката, вызванного запуском узла гравитации, а также сверхпланового разубоживания на подземных работах на Лунном.
Мы расцениваем эти новости как негативные для котировок Полиметалла, поскольку всегда снижение производственных планов очень сильно отражается на финансовых результатах в добывающих отраслях с некоторым лагом.
Цена: 573 руб.
Цель: 520 руб.
Рекомендация: продавать
http://x.elitetrader.ru/img/clip3404466_2Kb.png (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Существуют большие сомнения в отношении того, настолько ли хорошо обстоят дела в американской экономике, как говорит министр финансов, поскольку перспективы улучшения долгосрочной фискальной позиции США сейчас находятся под большим вопросом. Пока полного взаимопонимания представители как Демократической, так и Республиканской партии с президентом США не нашли, поэтому срок принятия бюджета, а вместе с тем и начала проведения реформ для сокращения бюджетного дефицита пока также довольно туманный. Снижение прогноза по рейтингу довольно сильно «ударило» по предпочтениям многих инвесторов по всему миру, так как многие как национальные так и иностранные инвесторы сильно засомневались в платежеспособности США и во всех озвученных ранее перспективах роста американской экономики. Ставки, под которые правительство США привлекает заимствования каждый день на финансовых рынках, могут претерпеть изменения уже в самое ближайшее время.
Пока рынок держит и будет держать оптимистичная статистика из Европы вкупе с корпоративными отчетами, которые оказались лучше ожиданий – Goldman Sachs, Bank of New York Mellon и Johnson & Johnson. Сегодня будем внимательно смотреть на динамику торгов в свете выхода квартальных отчетов AT&T и Wells Fargo, а также Apple, который выйдет уже после закрытия рынка. Макроэкономическая статистика сегодня будет представлена продажами на вторичном рынке жилья и запасами нефти за неделю.
Сегодня будет продолжаться рост на фоне покупок многих бумаг по отсечке под получение дивидендов, да и просто многие управляющие будут покупать по просевшим ценам
АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР
По итогам торгов индекс ММВБ вырос на 2,42% до уровня в 1 755,63 пункта, индекс РТС поднялся на 1,95% до уровня в 1 988,12 пунктов. Объем торгов акциями на ММВБ составил 59,23 млрд. руб., общий объем торгов на всех рынках РТС достиг 254,1 млрд. руб., из них акциями в RTS Standard - 12,8 млрд. руб.
Торги во вторник сопровождались небольшим восстановлением российского рынка после обвального снижения в понедельник на фоне исторически важного решения международного агентства S&P понизить прогноз по рейтингам США до "негативного". Активно покупать просевшие акции спекулянты стали только во время вечерней сессии в понедельник, поэтому многим пришлось ждать вчерашнего дня. Уверенности покупателям придал тот факт, что в США негатив развития не получил – к концу торгов понедельника индексы немного поднялись, а торги во вторник началась ростом приблизительно на 0,3%. Никакой паники пока не наблюдается, но перспективы спокойного состояния непонятно, насколько временным будет затишье.
На нефтяных рынках снижение доллара подтолкнуло котировки фьючерсов вверх после того как отчет, продемонстрировавший неожиданный рост экономической активности в еврозоне, спровоцировал снижение американской валюты по отношению евро. Доллар США неуклонно падал вчера после того, как отчет, показавший неожиданный рост активности в частном секторе в еврозоне, спровоцировал рост единой европейской валюты. Предварительные индексы менеджеров по снабжению вчера показали рост экономической активности в еврозоне в апреле почти самыми быстрыми темпами с середины 2007 года.
Цены на нефть на NYMEX в начале сессии упали до $105,50, что стало самым низким уровнем почти за неделю, но после этого они развернулись, когда евро укрепился. Снижение доллара обычно оказывает поддержку ценам на нефть, поскольку этот сырьевой товар становится дешевле для держателей других валют. Рынок начал медленно восстанавливаться на фоне перехода акций на позитивную территорию и снижения доллара.
Фьючерсы на нефть начали торги во вторник с понижением, поскольку в центре внимания участников рынка оставалось понижение прогноза S&P по рейтингу США в понедельник. Это снижение, которое может означать повышение расходов по займам в США, стало причиной появления сомнений относительно ситуации в налогово-бюджетной сфере крупнейшего в мире потребителя нефти и отпугнуло инвесторов от рискованных активов. Увидеть слабость в США, такую же, которую мы видим в Европе, суверенный кредитный рейтинг которой находится под угрозой, никто не ожидал, поэтому рынок и наблюдал такую сильную реакцию на этот факт.
Заметим, что предупреждение агентства S&P было сделано тогда, когда участники рынка нефти уже были обеспокоены угрозой, которую несет рост цен на нефть для восстановления экономики. Средняя цена на бензин в США во вторник составила $3,84 за галлон, что почти на $1 выше, чем год назад. Большинство развитых стран по-прежнему хорошо снабжены нефтью, несмотря на прекращение экспорта нефти из Ливии. В результате гражданской войны и санкций в этой североафриканской стране на рынок не поступает 1,3 млн. баррелей нефти.
По итогам торгов на Нью-йоркской товарной бирже котировки майских фьючерсов на нефть WTI выросли на 1% до уровня в $108,15 за баррель. Фьючерсы на нефть марки Brent снизились на 0,2% до уровня в $121,33 за баррель.
На американском рынке торги завершились ростом ведущих индексов на фоне корпоративных новостей, хотя в ходе предыдущей сессии биржевые индикаторы снижались из-за понижения международным рейтинговым агентством S&P прогноза по суверенному рейтингу США со "стабильного" на "негативный". Прогноз был изменен по долгосрочному суверенному кредитному рейтингу США на уровне ААА.
Рынок смог отыграть потери предыдущего дня благодаря финансовым отчетам ведущих американских компаний. Индекс Dow продемонстрировал по итогам торгов достаточно неплохой рост, в том числе благодаря финансовым результатам компании, входящей в расчетную базу индекса – американской Johnson & Johnson. Акции компании выросли на 3,7%, несмотря на то, что чистая прибыль корпорации в I квартале 2011г. снизилась на 23,2% и составила $3,48 млрд. по сравнению с $4,53 млрд., полученных за аналогичный период годом ранее.
Благоприятно складывались торги для компаний нефтегазового сектора благодаря росту цен на нефть. Стоимость одного барреля нефти перешагнула отметку в $180, а котировки американских ExxonMobil, Chevron и ConocoPhillips повысились на 0,84%, 0,86% и 0,7% соответственно.
Внимание игроков фондового рынка было приковано к банковскому сектору, где отчитались сразу две крупные кредитные организации – Goldman Sachs и BNY Mellon. Отчет Goldman Sachs превзошел ожидания рынка, тогда как результаты BNY Mellon, разочаровали аналитиков, что обусловило смешанную динамику котировок представителей финансового сектора. Несмотря на хорошие финансовые показатели, зафиксированные Goldman Sachs за I квартал 2011г., инвесторы усомнились в качестве полученной банком прибыли, и котировки кредитной организации на закрытии торгов "просели" на 1,3%.
На закрытии торгов акции JPMorgan Chase подорожали на 1,6%, Citigroup и Wells Fargo – на 2,5% и 1,9% соответственно, бумаги Bank of America подешевели на 0,64%, акции U.S.Bancorp и Morgan Stanley – на 1,21% и 1,7% соответственно.
По итогам торгов индекс Dow Jones вырос на 0,53% до уровня в 12 266,75 пунктов, индекс S&P вырос на 0,57% до 1312,62 пункта, а индекс NASDAQ вырос на 0,35% до уровня в 2 744,97 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе акции покупались довольно активно. Да, снижение цен на нефть одним днем не ограничилось – вчера стоимость барреля марки Brent опускалась до $119 за баррель, но с максимума минувшей пятницы наибольшая величина падения составляла всего 4%, что позволило инвесторам предположить, что панических распродаж на сырьевых площадках не будет, поэтому подешевевшие нефтяные бумаги можно покупать. В лидерах оказались бумаги Татнефти (+4,77%) и Роснефти (+4,58%), хорошо себя вели бумаги Газпрома (+2,81%) и НОВАТЭКа (+2,78%) после того, как по акциям двух последних расчетные цены на 23% и 21% соответственно повысили аналитики "Альфа-банка" в результате пересмотра цен на нефть на 2011-го года в сторону увеличения. Неплохо смотрелись и бумаги ЛУКОЙЛа (+2,29%) после того, как во вторник вице-президент компании Леонид Федун озвучил временные рамки получения листинга в Гонконге.
2. В металлургическом секторе участники рынка особенно не смотрели на корпоративные новости. Они активно покупали и ТМК (+2,22%), которая сократила в I квартале 2011-го года относительно IV квартала 2010г. отгрузку труб на 2,9%,а также НЛМК (+3,3%), который снизил производство стали в I квартале на 2,8%. Среди более ликвидных эмитентов спросом пользовалась бумаги Северстали (+4,25%), тогда как ГМК "Норильский никель" (+1,75%) заметно отстала от рынка, поскольку она стоит уже дорого, поэтому она вряд ли является лучшим инструментом для получения спекулятивной прибыли от длинных позиций. Полюс золото по итогам дня подорожало на 2,42%.
3. В банковском секторе бумаги не пользовались большим спросом как из-за негативного взгляда на перспективы американской экономики, что в наибольшей степени может отразиться именно на банках, поскольку добавляет непредсказуемости в динамику курсов валют и стоимости облигаций США, доля которых в портфелях консервативных инвесторов обычно велика. Вчера же за I квартал 2011г. отчитался Goldman Sachs, который даже немного превысил прогнозы, однако падение чистой прибыли банка все равно было очень значительным – в 3,5 раза. На таком фоне практически все представители российского финансового сектора отстали от рынка: ВТБ вырос на 0,74%, Сбербанк – на 1,22%, банк Возрождение прибавил на 1,41%, а капитализация Росбанка и не изменилась.
ПРОГНОЗ: Сегодня есть вероятность увидеть продолжение растущего тренда, но расценивать его как старт движения к новым высотам, не стоит, поскольку в противном случае основной спрос должен был бы прийтись именно на банки, но этого не произошло. Покупать на долгую пока никто не решается, а посему уход в «красную» область к закрытию более чем вероятен.
РЕКОМЕНДАЦИИ ПО БУМАГАМ
НМТП
НМТП обнародовал отчетность по итогам 2010-го года по МСФО, согласно которой консолидированная чистая прибыль группы выросла в 2010-м году на 2,5% до уровня в $258,4 млн. по сравнению с $252,16 млн., полученными в 2009-м году. Консолидированная выручка группы НМТП по итогам 2010 г составила $635,3 млн. по сравнению с $675,06 млн. в 2009-м году.
Основными факторами, которые позитивно повлияли на динамику изменения выручки в сегменте услуг по перевалке грузов и услуг по бункеровке, стал рост грузооборота относительно уровня 2009-го года по ряду ключевых позиций: грузов в контейнерах (+100,8%); цветных металлов (+28,8%); минеральных удобрений (+23%). Прирост выручки по этим грузам составил $23,54 млн. преимущественно за счет увеличения перевалки контейнерных грузов на $14,27 млн. и цветных металлов на $3,05 млн.
Снижение годовой выручки произошло из-за сокращения объемов перевалки по зерну, железорудному сырью, черным металлам, наливным грузам в 2010-м году по сравнению с 2009-м году, что привело к сокращению выручки по этим грузам на $63,291 млн. Наибольшая доля в снижении выручки приходится на потери от введенного в августе 2010-го года государственного эмбарго на экспорт зерна из РФ.
Позитивным фактором явилось увеличение выручки от услуг по ремонту судов в более чем в 2 раза по сравнению с объемом выручки за аналогичный период прошлого года из-за увеличения числа выполненных сторонних заказов на ремонт судов. Выручка от оказания прочих услуг в 2010-м году увеличилась на $3,57 млн. за счет поступлений от сдачи в аренду основных средств, введенных в эксплуатацию группой.
EBITDA снизился из-за коррекции на курсовые разницы по активам и обязательствам группы, номинированным в иностранной валюте, возникшие вследствие колебаний курса российского рубля относительно доллара, снижения объемов перевалки грузов, прежде всего, зерна вследствие введения эмбарго на экспорт.
Мы считаем отчетность позитивной для котировок НМТП, поскольку задолженность группы НМТП по кредитам и займам снизилась г/г и составила $321,3 млн. благодаря погашению в июле 2010-го года синдицированного кредита в размере $118 млн. Результаты могли бы быть и более позитивными, но в результате введения эмбарго на экспорт зерна компания потеряла значительные объемы одного из самых рентабельных грузов, но, несмотря на это, НМТП даже в этих условиях смогла добиться роста финансового результата по чистой прибыли. Это лучшее подтверждение того, что диверсифицированный портфель грузов и терминалов является залогом стабильности и быстрого роста бизнеса компании.
Цена: 3,44 руб.
Цель: 3,92 руб.
Рекомендация: держать
ПОЛИМЕТАЛЛ
Полиметалл отчитался о своих производственных результатах за I квартал 2011-го года, согласно которому производство золота было снижено на 12% до уровня в 88 тыс. унций, серебра – на 23% до уровня в 3,8 млн. унций. Выручка компании в отчетный период выросла на 33% до $229 млн.
Полиметалл объявил о вынужденном снижении планов по производству на 2011-й год по золоту с 620-660 тыс. унций до 470-500 тыс. унций, а по серебру – с 21-22 млн. унций до 18-19 млн. унций. Это привело к снижению плана производства в золотом эквиваленте до 800-850 тыс. унций, что составляет примерно 20% от уровня в 1,000-1,060 млн. унций.
Во многом результаты оказались провальными по выполнению производственных планов в первом квартале, поскольку ни отличные результаты Варваринского месторождения, ни новое производство на Омолонском месторождении не смогли компенсировать запланированное сокращение производства золота на Воронцовском и Хаканджевском месторождениях, вызванное снижением содержаний золота.
Что касается производства серебра, то оно также снизилось из-за уменьшения объемов переработки на фабрике Дуката, вызванного запуском узла гравитации, а также сверхпланового разубоживания на подземных работах на Лунном.
Мы расцениваем эти новости как негативные для котировок Полиметалла, поскольку всегда снижение производственных планов очень сильно отражается на финансовых результатах в добывающих отраслях с некоторым лагом.
Цена: 573 руб.
Цель: 520 руб.
Рекомендация: продавать
http://x.elitetrader.ru/img/clip3404466_2Kb.png (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter