Недавнее решение ФРС сохранить ставку на уровне от 0 до 0,25% и продолжить накачку экономики ликвидностью, привело к очередному скачку цен на драгметаллы. Правда, из-за резкого падения курса доллара российские инвесторы сумели неплохо заработать – если смотреть по ценам, номинированным в рублях только на серебре.
В целом с 20 апреля по 28 апреля т.г. рекордную долларовую доходность (по данным утреннего фиксинга на Лондонской бирже металлов) в очередной раз продемонстрировало серебро, цены на которое выросли на 8,73%, на втором месте – палладий 2,40 %, на третьем и четвертом – платина (1,79%) и золото (1,73%) см. таб. 1.
Следует заметить, что долларовые цены по всем четырем драгметаллам оказались в рамках наших интервальных прогнозов, составленных на конец апреля. Причем в динамике цен по всем драгметаллам наблюдался верхний тренд. Характеристика трендов дана с учетом близости фактических цен на драгметаллы к их точечному прогнозу по верхнему, нижнему или боковому тренду. Ближе всех к точечному прогнозу по верхнему тренду оказалась цена на золото, отклонившаяся от прогноза лишь на 1 долл. 39 центов.
Таблица 1. Прогноз по драгметаллам и их фактическая цена на конец апреля, в долл. за тр. унцию
Источник: расчеты автора по данным http://www.kitco.com
На доходности драгметаллов, номинированной в рублях, серьезное влияние оказало падение курса доллара к рублю, стоимость которого с 21 апреля по 29 апреля т.г. (по итогам торгов за предыдущий день) снизилась на 2,3%. В результате рублевая доходность по серебру составила 6,23 %, палладию – 0,04%, платине – -0,55%, золоту – -0,61% (см. табл. 2).
Так, за счет роста спроса цена на золото в рублях (за 1 г) за последнюю декаду апреля выросла на 23,53 руб., но в результате падения курса доллара уменьшилась на 31,9 руб., а в целом стоимость желтого металла снизилась на 8,37 руб. В то время как по серебру рост спроса способствовал повышению цены на 3,54 руб., падение курса доллара привело к ее снижению на 1,01 руб., а в целом стоимость белого металла в рублях выросла на 2,52 руб. Рублевую доходность по всем четырем драгметаллам можно посмотреть в табл. 2.
Таблица 2. Доходность по драгметаллам за последнюю декаду апреля 2011 г., в руб. за 1 г.
Источник: расчеты автора по данным http://www.kitco.com и Банка России
На основе базы данных за последние 15 лет построим точечные и интервальные прогнозы по ценам (в долл. за тр. унцию) на драгметаллы на конец первой декады мая, т.е. на 10 мая. Точечные прогнозы составим как для бокового, так и для верхнего и нижнего трендов. При этом мы исходим из предположения, что рост или падение цен на металлы будет равно их среднему значению за весь период, вошедший в нашу базу данных (см. табл. 3).
Если инвестор не имеет мнения о характере будущего тренда на рынке золота, либо предполагает, что динамика цен на этот металл не будет иметь четкого тренда, то тогда в качестве ориентира его стоимости на 10 мая он должен взять 1527,11 долл. (точечный прогноз для бокового тренда). В том случае, когда инвестор полагает, что золото будет расти, либо, напротив, будет падать, то в качестве ориентира его цены на конец инвестиционного периода он может взять либо 1555,96 долл. (точечный прогноз для верхнего тренда), либо 1498,26 долл. (точечный прогноз для нижнего тренда). При этом в качестве фактических цен на прогнозируемую дату берется последний утренний фиксинг на Лондонской бирже металлов.
Точечные прогнозы для различных трендов можно рассматривать как ориентиры, т.к. они показывают будущую динамику цены, исходя из предположения о средней силе верхнего, либо нижнего тренда, в то время как сила тренда может изменяться в результате воздействия случайных факторов. Так, сила верхнего тренда для серебра, ставшего по итогам третьей декады апреля самым доходным драгметаллом, составила 279,3 %, то есть в 2,79 раза превысила его обычный рост за декаду.
Однако более надежны интервальные прогнозы, рассчитанные с 95% уровнем надежности, что предполагает лишь 5% риск выхода цены актива за рамки прогноза. При этом интервальные прогнозы составлены исходя из фактического распределения остатков (отклонений прогноза от факта). Так, согласно нашему интервальному прогнозу, цена золота 10 мая должна находиться в диапазоне от 1455,83 долл. до 1621,22 долл. за тр. унцию. Аналогичные интервальные прогнозы составлены и по другим металлам (см. табл. 3).
В таблице 3 следует обратить внимание на два важных показателя – на индекс стоимости и на вероятность сохранения тренда. Исходя из величины индекса стоимости, можно сделать вывод, что стоимость золота (222,1 %) и серебра (170,1%) сильно переоценена, причем, индексы по этим двум металлам за последнюю декаду подросли, особенно у серебра. В то время как индексы стоимости платины и палладия свидетельствует о том, что эти металлы недооценены (относительно других драгметаллов), т.к. их индексы ниже 100%.
Вероятность сохранения текущего тренда рассчитана исходя из предположения, что процесс смены тренда (перехода от отрицательной доходности к положительной и, наоборот) представляет собой случайный марковский процесс. Причем, чем длиннее текущий тренд, тем больше вероятность смены данного тренда. Наиболее низкая вероятность сохранения текущего тренда, равная 2,1 %, сейчас у серебра, цена которого растет уже пять декад подряд.
Таблица 3. Прогнозы по ценам на драгметаллы (в долл. за тр. унцию) на 10 мая 2011 г.
Источник: расчеты автора
В таблицах 4 и 5 даны рекомендуемые цены покупки и продажи драгметаллов на первую декаду мая. Необходимо заметить, что эти прогнозы-рекомендации не дают стопроцентной гарантии успеха, но могут быть полезны для трейдеров, инвестирующих средства в металлы на срок не более одной декады. Например, цена продажи золота с 15% риском (см. табл. 4) означает, что при продаже по цене не ниже 1554,02 долл. за тр. унцию трейдер в 85% случаях продаст его по более высокой цене по сравнению с ожидаемой на конец декады. При необходимости уровень риска можно снизить за счет повышения цены продажи, но тогда у трейдера повысится риск упущенной прибыли, обусловленный тем, что цена металла может не подняться до установленного уровня.
Таблица 4. Рекомендуемые цены продажи драгметаллов с различным уровнем риска с 30 апреля по 10 мая 2011 г., в долл. за тр. унцию
Источник: расчеты автора
В таблице 5 даны рекомендуемые цены покупки драгметаллов. Так, цена покупки золота с 15% риском означает, что при его покупке по цене 1506,65 долл. трейдер с 85 % вероятностью приобретет его по более низкой цене, чем в конце периода. В случае необходимости уровень риска можно уменьшить за счет снижения цены покупки, но тогда у инвестора повысится риск упущенной прибыли, обусловленный тем, что металл может не упасть до установленного уровня.
Таблица 5. Рекомендуемые цены покупки драгметаллов с различным уровнем риска с 30 апреля по 10 мая 2011 г., в долл. за тр. унцию
Источник: расчеты автора
Таким образом, рекомендуемые цены покупки и продажи позволяют трейдеру рассчитать оптимальное для него соотношение риска и доходности, хотя это и не устраняет полностью риск, связанный с торговлей на рынке драгметаллов
В целом с 20 апреля по 28 апреля т.г. рекордную долларовую доходность (по данным утреннего фиксинга на Лондонской бирже металлов) в очередной раз продемонстрировало серебро, цены на которое выросли на 8,73%, на втором месте – палладий 2,40 %, на третьем и четвертом – платина (1,79%) и золото (1,73%) см. таб. 1.
Следует заметить, что долларовые цены по всем четырем драгметаллам оказались в рамках наших интервальных прогнозов, составленных на конец апреля. Причем в динамике цен по всем драгметаллам наблюдался верхний тренд. Характеристика трендов дана с учетом близости фактических цен на драгметаллы к их точечному прогнозу по верхнему, нижнему или боковому тренду. Ближе всех к точечному прогнозу по верхнему тренду оказалась цена на золото, отклонившаяся от прогноза лишь на 1 долл. 39 центов.
Таблица 1. Прогноз по драгметаллам и их фактическая цена на конец апреля, в долл. за тр. унцию
Источник: расчеты автора по данным http://www.kitco.com
На доходности драгметаллов, номинированной в рублях, серьезное влияние оказало падение курса доллара к рублю, стоимость которого с 21 апреля по 29 апреля т.г. (по итогам торгов за предыдущий день) снизилась на 2,3%. В результате рублевая доходность по серебру составила 6,23 %, палладию – 0,04%, платине – -0,55%, золоту – -0,61% (см. табл. 2).
Так, за счет роста спроса цена на золото в рублях (за 1 г) за последнюю декаду апреля выросла на 23,53 руб., но в результате падения курса доллара уменьшилась на 31,9 руб., а в целом стоимость желтого металла снизилась на 8,37 руб. В то время как по серебру рост спроса способствовал повышению цены на 3,54 руб., падение курса доллара привело к ее снижению на 1,01 руб., а в целом стоимость белого металла в рублях выросла на 2,52 руб. Рублевую доходность по всем четырем драгметаллам можно посмотреть в табл. 2.
Таблица 2. Доходность по драгметаллам за последнюю декаду апреля 2011 г., в руб. за 1 г.
Источник: расчеты автора по данным http://www.kitco.com и Банка России
На основе базы данных за последние 15 лет построим точечные и интервальные прогнозы по ценам (в долл. за тр. унцию) на драгметаллы на конец первой декады мая, т.е. на 10 мая. Точечные прогнозы составим как для бокового, так и для верхнего и нижнего трендов. При этом мы исходим из предположения, что рост или падение цен на металлы будет равно их среднему значению за весь период, вошедший в нашу базу данных (см. табл. 3).
Если инвестор не имеет мнения о характере будущего тренда на рынке золота, либо предполагает, что динамика цен на этот металл не будет иметь четкого тренда, то тогда в качестве ориентира его стоимости на 10 мая он должен взять 1527,11 долл. (точечный прогноз для бокового тренда). В том случае, когда инвестор полагает, что золото будет расти, либо, напротив, будет падать, то в качестве ориентира его цены на конец инвестиционного периода он может взять либо 1555,96 долл. (точечный прогноз для верхнего тренда), либо 1498,26 долл. (точечный прогноз для нижнего тренда). При этом в качестве фактических цен на прогнозируемую дату берется последний утренний фиксинг на Лондонской бирже металлов.
Точечные прогнозы для различных трендов можно рассматривать как ориентиры, т.к. они показывают будущую динамику цены, исходя из предположения о средней силе верхнего, либо нижнего тренда, в то время как сила тренда может изменяться в результате воздействия случайных факторов. Так, сила верхнего тренда для серебра, ставшего по итогам третьей декады апреля самым доходным драгметаллом, составила 279,3 %, то есть в 2,79 раза превысила его обычный рост за декаду.
Однако более надежны интервальные прогнозы, рассчитанные с 95% уровнем надежности, что предполагает лишь 5% риск выхода цены актива за рамки прогноза. При этом интервальные прогнозы составлены исходя из фактического распределения остатков (отклонений прогноза от факта). Так, согласно нашему интервальному прогнозу, цена золота 10 мая должна находиться в диапазоне от 1455,83 долл. до 1621,22 долл. за тр. унцию. Аналогичные интервальные прогнозы составлены и по другим металлам (см. табл. 3).
В таблице 3 следует обратить внимание на два важных показателя – на индекс стоимости и на вероятность сохранения тренда. Исходя из величины индекса стоимости, можно сделать вывод, что стоимость золота (222,1 %) и серебра (170,1%) сильно переоценена, причем, индексы по этим двум металлам за последнюю декаду подросли, особенно у серебра. В то время как индексы стоимости платины и палладия свидетельствует о том, что эти металлы недооценены (относительно других драгметаллов), т.к. их индексы ниже 100%.
Вероятность сохранения текущего тренда рассчитана исходя из предположения, что процесс смены тренда (перехода от отрицательной доходности к положительной и, наоборот) представляет собой случайный марковский процесс. Причем, чем длиннее текущий тренд, тем больше вероятность смены данного тренда. Наиболее низкая вероятность сохранения текущего тренда, равная 2,1 %, сейчас у серебра, цена которого растет уже пять декад подряд.
Таблица 3. Прогнозы по ценам на драгметаллы (в долл. за тр. унцию) на 10 мая 2011 г.
Источник: расчеты автора
В таблицах 4 и 5 даны рекомендуемые цены покупки и продажи драгметаллов на первую декаду мая. Необходимо заметить, что эти прогнозы-рекомендации не дают стопроцентной гарантии успеха, но могут быть полезны для трейдеров, инвестирующих средства в металлы на срок не более одной декады. Например, цена продажи золота с 15% риском (см. табл. 4) означает, что при продаже по цене не ниже 1554,02 долл. за тр. унцию трейдер в 85% случаях продаст его по более высокой цене по сравнению с ожидаемой на конец декады. При необходимости уровень риска можно снизить за счет повышения цены продажи, но тогда у трейдера повысится риск упущенной прибыли, обусловленный тем, что цена металла может не подняться до установленного уровня.
Таблица 4. Рекомендуемые цены продажи драгметаллов с различным уровнем риска с 30 апреля по 10 мая 2011 г., в долл. за тр. унцию
Источник: расчеты автора
В таблице 5 даны рекомендуемые цены покупки драгметаллов. Так, цена покупки золота с 15% риском означает, что при его покупке по цене 1506,65 долл. трейдер с 85 % вероятностью приобретет его по более низкой цене, чем в конце периода. В случае необходимости уровень риска можно уменьшить за счет снижения цены покупки, но тогда у инвестора повысится риск упущенной прибыли, обусловленный тем, что металл может не упасть до установленного уровня.
Таблица 5. Рекомендуемые цены покупки драгметаллов с различным уровнем риска с 30 апреля по 10 мая 2011 г., в долл. за тр. унцию
Источник: расчеты автора
Таким образом, рекомендуемые цены покупки и продажи позволяют трейдеру рассчитать оптимальное для него соотношение риска и доходности, хотя это и не устраняет полностью риск, связанный с торговлей на рынке драгметаллов
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310896899_1310896883-clip-3kb.jpg Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба