Здорово все-таки, когда рынок живет мифами, приметами, традициями и прочими суевериями, запечатлевшие память о прошлом! Как например, в отношении месяца май, который, согласно преданиям, отмечен печатью неизбежного снижения российского фондового рынка. Несметное число поговорок на этот счет сводится к одному и тому же - «распродай свои акции к маю и будет тебе счастье». Однако так ли это на самом деле?
Обратимся к статистике. За последние 15 лет индекс РТС (в первую очередь смотрим на него, как на самого «древнего» на нашем рынке) в мае месяце скорее все же поднимался, нежели снижался. При измерении, более привычном для пользователей технического анализа, когда закрытие соизмеряют с открытием (в данном случае месяц), получается следующее. Из 15-ти известных случаев 8 раз индекс поднимался. Причем, если аналогичные измерения сделать как «закрытие май к закрытию апрель», то получается еще более бычья статистика. За 15 лет индекс в мае рос в 9 случаях и лишь в 6 - снижался. Аналогично, индекс ММВБ за истекшие 13 лет в мае 6 раз оказывался в плюсе, а 7 - в минусе (см. табл).
Табл. Статистика по месяцу май для фондовых индексов РТС и ММВБ
Откуда же тогда возникла теория о «селлинмей» (sell in may)? Очевидно, все дело в избирательности нашей памяти. Человек так уж устроен, что негативные воспоминания, приведшие к стрессовому состоянию, оставляют более глубокий отпечаток в памяти, нежели благостные периоды, которые с течением времени сливаются в некую единую аморфную массу. Кроме того, в памяти инвесторов еще живут яркие воспоминания о 2008 г., отмеченном резким ростом рынка в мае, после чего начался масштабный поход вниз. Иными словами, никакой предрасположенности российского фондового рынка к падению в мае в реальной истории не наблюдается. Эта гипотеза если и живет, то лишь как фантом, порожденный фантазиями инвесторов-спекулянтов.
На этом тему «селлинмей» можно было бы закрыть, - кабы не одно обстоятельство. Фондовый рынок скоро как год находится в восходящем тренде (с июня 2010 г.), не отмеченном какими бы то ни было существенными коррекциями. Поэтому для многих инвесторов снижение видится все более и более вероятным по сравнению с ростом, - особенно в преддверии завершения программы количественного смягчения, проводимой ФРС (QE-2). Еще одна важная причина, подталкивающая спекулянтов «смотреть вниз» - появление на графиках разных неприятных сигналов, свидетельствующих о возможном сломе тенденции.
Это все верно. Однако прежде чем принимать во внимание «технические» сигналы, следовало бы прежде их проверить на истории. А она совсем иная, нежели нам кажется. Достаточно посмотреть, сколько сигналов на продажу по месячным барам выдала одна из лучших программ теханализа Advanced GET, и сколько из них оказалось в дальнейшем ложными. Соотношение получается не очень хорошее - из 11 сигналов лишь 3 «сработало». Поэтому равновесная ставка на текущий сигнал к продаже на апрельском месячном баре оценивается как 3 к 8.
Рис. 1. Индекс РТС, месячный масштаб, - сигналы на продажу от Advanced GET
При этом использовать теханализ сейчас в общем-то бессмысленно. Причина проста. Пока рынки заливают деньгами, их рост будет продолжаться вопреки всему, - здравому смыслу, состоянию экономики, снижению рейтингов, дефолтам отдельных стран или регионов. Апрельское заседание ФРС дало, похоже, - последний толчок фондовому рынку США, вознамерившемуся подняться если не до исторических вершин, то много выше по сравнению с нынешними уровнями. «Графоманы», немного поупражнявшись с построениями Фибоначчи, могут сейчас увидеть, что у S&P 500 просто «на лбу написано» 1400. А с учетом оставшихся ресурсов из QE-2, которые будут вылиты на рынок в мае-июне, - уровень 1500 может быть достигнут даже легче, чем отметка на 100 пунктов ниже.
Причем случиться это может очень скоро. Возможно, уже к середине июня мы будем удивленно взирать на индекс S&P 500, упорно пытающегося вскарабкаться на историческую вершину 1576.10, а то и бодро поднимающегося к 1600. Можно сколько угодно говорить о том, что это невозможно, - приводя в пример бесчисленное множество веских доводов. Однако все это в нынешний момент стало ничтожным, поскольку стоимость активов растет вовсе не из-за повышения их ценности в глазах инвесторов. А потому, что экспресс под названием «инфляция активов» продолжает набирать ход, что явно сопровождается эскалацией панических настроений. Лучшие свидетельства в пользу этого - экспоненциальный характер графиков по золоту и серебру, которые традиционно считаются основными индикаторами не только реальной оценки денег, но и риска их обесценивания.
Что может произойти с российскими акциями при развитии этого сценария объяснять не нужно. Вопрос сейчас скорее состоит в том, остановится ли фондовый рынок на 2500 пунктах по РТС и 2000 по ММВБ, или же пойдет много выше? Очевидно, что дойти до этих уровней на остатках QE-2 и притоке средств в фонды, нацеленные на Россию, - задача относительно простая. К тому же этому способствуют перемещения капитала между странами, характер которых связан с достижением двух задач. Первая связана с недопущением обвала фондовых рынков, которые уже вышли на докризисные уровни (2008 г.). Вторая обусловлена желанием вывести на них «отставшие» рынки.
Не нужно быть семи пядей во лбу, чтобы понять это. Достаточно внимательно почитать аналитиков, которых обычно считают недалекими, а потому - не заслуживающих внимания. А ведь именно такие лица как раз и обладают той информацией, которая является скрытым драйвером движения цен. Поскольку сказать что-то дельное они не могут, то неминуемо «проговорятся» о том, что творится на тайной кухне, где орудуют крупные игроки на финансовых рынках. Главное - это прочесть то, что написано между строк. А начертано сейчас примерно следующее, - «Приток денег не ослабевает, свободных средств полно и не все они еще в рынке».
Рис. 2. Чистый результат движения средств в фонды, ориентированные на Россию (недельные данные)
Остается добавить, что поскольку дело близится к развязке, то движение может оказаться очень сильным. По факту, российский рынок на докризисные вершины от текущих уровней около 2000 по РТС способен выйти буквально за две-три недели. По срокам же финал этого феерического действа, - если конечно оно случится, - можно ожидать или 12-13 мая, или ближе к 13 июня.
Почему? - спросите вы. - Так говорят звезды, - отвечу я. Впрочем, планеты предполагают, а человек - располагает. Поэтому быки вместо радости взятия вершин в эти дни с таким же успехом могут быть подвергнуты полному разгрому и с трудом будут пытаться отскоблить рынок от очередного дна
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310896899_1310896883-clip-3kb.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Обратимся к статистике. За последние 15 лет индекс РТС (в первую очередь смотрим на него, как на самого «древнего» на нашем рынке) в мае месяце скорее все же поднимался, нежели снижался. При измерении, более привычном для пользователей технического анализа, когда закрытие соизмеряют с открытием (в данном случае месяц), получается следующее. Из 15-ти известных случаев 8 раз индекс поднимался. Причем, если аналогичные измерения сделать как «закрытие май к закрытию апрель», то получается еще более бычья статистика. За 15 лет индекс в мае рос в 9 случаях и лишь в 6 - снижался. Аналогично, индекс ММВБ за истекшие 13 лет в мае 6 раз оказывался в плюсе, а 7 - в минусе (см. табл).
Табл. Статистика по месяцу май для фондовых индексов РТС и ММВБ
Откуда же тогда возникла теория о «селлинмей» (sell in may)? Очевидно, все дело в избирательности нашей памяти. Человек так уж устроен, что негативные воспоминания, приведшие к стрессовому состоянию, оставляют более глубокий отпечаток в памяти, нежели благостные периоды, которые с течением времени сливаются в некую единую аморфную массу. Кроме того, в памяти инвесторов еще живут яркие воспоминания о 2008 г., отмеченном резким ростом рынка в мае, после чего начался масштабный поход вниз. Иными словами, никакой предрасположенности российского фондового рынка к падению в мае в реальной истории не наблюдается. Эта гипотеза если и живет, то лишь как фантом, порожденный фантазиями инвесторов-спекулянтов.
На этом тему «селлинмей» можно было бы закрыть, - кабы не одно обстоятельство. Фондовый рынок скоро как год находится в восходящем тренде (с июня 2010 г.), не отмеченном какими бы то ни было существенными коррекциями. Поэтому для многих инвесторов снижение видится все более и более вероятным по сравнению с ростом, - особенно в преддверии завершения программы количественного смягчения, проводимой ФРС (QE-2). Еще одна важная причина, подталкивающая спекулянтов «смотреть вниз» - появление на графиках разных неприятных сигналов, свидетельствующих о возможном сломе тенденции.
Это все верно. Однако прежде чем принимать во внимание «технические» сигналы, следовало бы прежде их проверить на истории. А она совсем иная, нежели нам кажется. Достаточно посмотреть, сколько сигналов на продажу по месячным барам выдала одна из лучших программ теханализа Advanced GET, и сколько из них оказалось в дальнейшем ложными. Соотношение получается не очень хорошее - из 11 сигналов лишь 3 «сработало». Поэтому равновесная ставка на текущий сигнал к продаже на апрельском месячном баре оценивается как 3 к 8.
Рис. 1. Индекс РТС, месячный масштаб, - сигналы на продажу от Advanced GET
При этом использовать теханализ сейчас в общем-то бессмысленно. Причина проста. Пока рынки заливают деньгами, их рост будет продолжаться вопреки всему, - здравому смыслу, состоянию экономики, снижению рейтингов, дефолтам отдельных стран или регионов. Апрельское заседание ФРС дало, похоже, - последний толчок фондовому рынку США, вознамерившемуся подняться если не до исторических вершин, то много выше по сравнению с нынешними уровнями. «Графоманы», немного поупражнявшись с построениями Фибоначчи, могут сейчас увидеть, что у S&P 500 просто «на лбу написано» 1400. А с учетом оставшихся ресурсов из QE-2, которые будут вылиты на рынок в мае-июне, - уровень 1500 может быть достигнут даже легче, чем отметка на 100 пунктов ниже.
Причем случиться это может очень скоро. Возможно, уже к середине июня мы будем удивленно взирать на индекс S&P 500, упорно пытающегося вскарабкаться на историческую вершину 1576.10, а то и бодро поднимающегося к 1600. Можно сколько угодно говорить о том, что это невозможно, - приводя в пример бесчисленное множество веских доводов. Однако все это в нынешний момент стало ничтожным, поскольку стоимость активов растет вовсе не из-за повышения их ценности в глазах инвесторов. А потому, что экспресс под названием «инфляция активов» продолжает набирать ход, что явно сопровождается эскалацией панических настроений. Лучшие свидетельства в пользу этого - экспоненциальный характер графиков по золоту и серебру, которые традиционно считаются основными индикаторами не только реальной оценки денег, но и риска их обесценивания.
Что может произойти с российскими акциями при развитии этого сценария объяснять не нужно. Вопрос сейчас скорее состоит в том, остановится ли фондовый рынок на 2500 пунктах по РТС и 2000 по ММВБ, или же пойдет много выше? Очевидно, что дойти до этих уровней на остатках QE-2 и притоке средств в фонды, нацеленные на Россию, - задача относительно простая. К тому же этому способствуют перемещения капитала между странами, характер которых связан с достижением двух задач. Первая связана с недопущением обвала фондовых рынков, которые уже вышли на докризисные уровни (2008 г.). Вторая обусловлена желанием вывести на них «отставшие» рынки.
Не нужно быть семи пядей во лбу, чтобы понять это. Достаточно внимательно почитать аналитиков, которых обычно считают недалекими, а потому - не заслуживающих внимания. А ведь именно такие лица как раз и обладают той информацией, которая является скрытым драйвером движения цен. Поскольку сказать что-то дельное они не могут, то неминуемо «проговорятся» о том, что творится на тайной кухне, где орудуют крупные игроки на финансовых рынках. Главное - это прочесть то, что написано между строк. А начертано сейчас примерно следующее, - «Приток денег не ослабевает, свободных средств полно и не все они еще в рынке».
Рис. 2. Чистый результат движения средств в фонды, ориентированные на Россию (недельные данные)
Остается добавить, что поскольку дело близится к развязке, то движение может оказаться очень сильным. По факту, российский рынок на докризисные вершины от текущих уровней около 2000 по РТС способен выйти буквально за две-три недели. По срокам же финал этого феерического действа, - если конечно оно случится, - можно ожидать или 12-13 мая, или ближе к 13 июня.
Почему? - спросите вы. - Так говорят звезды, - отвечу я. Впрочем, планеты предполагают, а человек - располагает. Поэтому быки вместо радости взятия вершин в эти дни с таким же успехом могут быть подвергнуты полному разгрому и с трудом будут пытаться отскоблить рынок от очередного дна
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310896899_1310896883-clip-3kb.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter