14 мая 2011 Алго Капитал Рожанковский Владимир
Основные дальнейшие сценарии
Рынки сырьевых товаров — в «круговой обороне» инвесторов
Судя по тому практически молниеносному диаметрально противоположному развороту рынков и, затем, такому же быстрому их реверсивному движению в интервале продолжительностью всего лишь в неделю — возникает невольная параллель с прыжками на батуте: чем глубже амплитуда приземления, тем выше отскок. Как мы можем безошибочно видеть, рынок достойно отразил очередную попытку «медведей» спровоцировать полномасштабную коррекцию. Их грубейшей ошибкой — вновь и вновь — становится желание сделать центром распродаж именно биржевое сырьё, а не акции. Рынки сырьевых товаров достаточно надёжно «держат в круговой обороне» азиатско-австралийско-бразильские инвесторы, и любая мало-мальски значительная коррекция на нынешнем этапе изобилия необеспеченных долларов воспринимается ими как руководство к возобновлению энергичных покупок. На этот раз всё случилось снова именно так. Похоже, «долларовые быки» так и не нашли никакого действенного противоядия против такой невыигрышной для них цепочки событий.
Новые попытки ограничения роста цен на энергоносители
Чикагская товарная биржа воодушевилась опытом повышения гарантированного обеспечения по торговым контрактам на серебро, после которого цены на этот металл весьма существенно «сдулись», и, по последним данным, намеревается внедрить аналогичную практику и в отношении биржевых контрактов на нефть и бензин. Хотя в региональном американском срезе эти усилия, скорее всего, принесут определённый ожидаемый результат, мы сомневаемся, что в отношении глобального рынка они будут столь же успешны, поскольку высокие цены на энергоносители — это в большей мере следствие геополитической нестабильности и стагнирующего предложения на фоне растущего спроса, а не «происки» биржевых спекулянтов.
«Фактор мая» — волатильность на российском фондовом рынке
В этой связи мы считаем целесообразным повышение веса сырьевых позиций в инвестиционных портфелях — в особенности, в несправедливо подешевевших промышленных металлах (что особенно бросается в глаза на фоне последних данных по торговому профициту Китая в апреле). Вместе с тем, полностью игнорировать пресловутый «фактор мая» — было бы противоположной крайностью. Повышенная волатильность на российском фондовом рынке с высокой вероятностью сохранится до конца месяца и, вполне вероятно — и значительно дольше этого срока. Тарифы на энергоносители и электроэнергию в наш предвыборный год будут с высокой вероятностью находиться под серьёзным давлением, а это означает, что финансовые показатели российских компаний в будущих периодах вряд ли произведут должное впечатление на участников рынка.
Точечные инвестиции в инструменты американского фондового рынка
По другую сторону океана, даже несмотря на невоодушевляющую макростатистику последних дней, американский фондовый рынок, похоже, намерен «биться до последней капли крови» — попросту говоря, до окончания программы «количественного смягчения» №2 в конце июня. Наша тактика «не идти против тренда» пока что сполна оправдывает себя, и точечные инвестиции в инструменты американского фондового рынка более чем окупаются на данном этапе. Основная задача — избежать соблазна задержаться в них надолго, которая повышает риски оказаться в «длинных» позициях посреди полноценного шторма перегретого фондового рынка США. Как следствие, наиболее разумной тактикой в ближайшие месяц-два будет своевременная ликвидация торговых позиций по фактам достижения ими целевых уровней доходностей
На текущей неделе влияние макростатистических данных на динамику мировых индексов будет продолжать расти в связи с окончанием периода квартальной корпоративной статистики в США и соотвествующим «эффектом перемещения важности».
В свете противоречивых процессов, происходящих на рынке труда США, всё большую важность и внимание рынка приобретают очередные данные по первичным заявкам на пособия по безработице. По итогам последнего месяца скользящая 4-недельная средняя кривая вновь поднялась выше отметки 400 тыс. обращений в неделю, что заставляет предположить формирование нового негативного макроэкономического тренда.
Особый интерес для участников рынка будут представлять данные по ценам импортной продукции в США, т.к. именно импорт на сегодняшний день оказывает наибольшее влияние на ускорение американских инфляционных процессов. В случае, если опубликованная цифра окажется заметно выше прогнозов, неопределённость в отношении дальнейшего сценария действий ФРС США после окончания программы «количественного смягчения» №2 значительно усилится.
Традиционно высокий вес в настроениях инвесторов имеют данные по Индексу потребительской уверенности Мичиганского университета. Поскольку в консенсус-прогноз заложена достаточно высокая цифра, не вполне отражающая, на наш взгляд, текущие реалии экономики США, риск получить разочарование — очень велик.
В корпоративном секторе неделя пройдёт под эгидой квартальной отчётности крупных американских ритейлеров — таких как Macy's (11 мая) и Kohl's (12 мая), которая подтвердит или опровергнет тезис о том, что потребители в США наращивают свои расходы — даже несмотря на проблемное состояние рынка труда.
Индекс цен производителей (США)
Запасы нефти от EIA (США)
Первичные заявки на пособия по безработице (США)
Индекс потребительских цен/ex.food&energy (США)
Прогнозы
Массивные распродажи конца прошлой недели завершатся достаточно бодрым восстановлением нефти и прочего сырья, которое в течение недели сможет отыграть до 60–70% предпраздничных потерь. На этом фоне инвесторы вновь прибегнут к риторике в пользу вероятности дополнительного раунда программы «количественного смягчения» в США, которая вернёт доллар на понижательную траекторию. Возвращение «отдыхающих» на российский фондовый рынок и окончание сезона налоговых выплат заставит игроков вновь устремить свои взоры на подешевевшую российскую нефтянку и банки. Объёмы торгов на ММВБ и РТС должны, хотя и не критически, но всё же вполне заметно возрасти. Внутридневная волатильность фондовых индексов, впрочем, будет оставаться на высоком уровне, а периодические попытки «продавить» нефть ниже отметки $100 за баррель по сорту WTI при всей их тщетности всё-таки будут вызывать ощутимые эпизодические коррекции (>5%) в бумагах Газпрома, ЛукОЙЛА, Роснефти и прочих нефтяных «голубых фишек». Коррекция в серебре, скорее всего, продолжится.
Динамика российских индексов
Динамика котировок нефти Brent
Динамика курса евро к доллару
Динамика курса рубля к доллару
Динамика курса рубля к доллару
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Рынки сырьевых товаров — в «круговой обороне» инвесторов
Судя по тому практически молниеносному диаметрально противоположному развороту рынков и, затем, такому же быстрому их реверсивному движению в интервале продолжительностью всего лишь в неделю — возникает невольная параллель с прыжками на батуте: чем глубже амплитуда приземления, тем выше отскок. Как мы можем безошибочно видеть, рынок достойно отразил очередную попытку «медведей» спровоцировать полномасштабную коррекцию. Их грубейшей ошибкой — вновь и вновь — становится желание сделать центром распродаж именно биржевое сырьё, а не акции. Рынки сырьевых товаров достаточно надёжно «держат в круговой обороне» азиатско-австралийско-бразильские инвесторы, и любая мало-мальски значительная коррекция на нынешнем этапе изобилия необеспеченных долларов воспринимается ими как руководство к возобновлению энергичных покупок. На этот раз всё случилось снова именно так. Похоже, «долларовые быки» так и не нашли никакого действенного противоядия против такой невыигрышной для них цепочки событий.
Новые попытки ограничения роста цен на энергоносители
Чикагская товарная биржа воодушевилась опытом повышения гарантированного обеспечения по торговым контрактам на серебро, после которого цены на этот металл весьма существенно «сдулись», и, по последним данным, намеревается внедрить аналогичную практику и в отношении биржевых контрактов на нефть и бензин. Хотя в региональном американском срезе эти усилия, скорее всего, принесут определённый ожидаемый результат, мы сомневаемся, что в отношении глобального рынка они будут столь же успешны, поскольку высокие цены на энергоносители — это в большей мере следствие геополитической нестабильности и стагнирующего предложения на фоне растущего спроса, а не «происки» биржевых спекулянтов.
«Фактор мая» — волатильность на российском фондовом рынке
В этой связи мы считаем целесообразным повышение веса сырьевых позиций в инвестиционных портфелях — в особенности, в несправедливо подешевевших промышленных металлах (что особенно бросается в глаза на фоне последних данных по торговому профициту Китая в апреле). Вместе с тем, полностью игнорировать пресловутый «фактор мая» — было бы противоположной крайностью. Повышенная волатильность на российском фондовом рынке с высокой вероятностью сохранится до конца месяца и, вполне вероятно — и значительно дольше этого срока. Тарифы на энергоносители и электроэнергию в наш предвыборный год будут с высокой вероятностью находиться под серьёзным давлением, а это означает, что финансовые показатели российских компаний в будущих периодах вряд ли произведут должное впечатление на участников рынка.
Точечные инвестиции в инструменты американского фондового рынка
По другую сторону океана, даже несмотря на невоодушевляющую макростатистику последних дней, американский фондовый рынок, похоже, намерен «биться до последней капли крови» — попросту говоря, до окончания программы «количественного смягчения» №2 в конце июня. Наша тактика «не идти против тренда» пока что сполна оправдывает себя, и точечные инвестиции в инструменты американского фондового рынка более чем окупаются на данном этапе. Основная задача — избежать соблазна задержаться в них надолго, которая повышает риски оказаться в «длинных» позициях посреди полноценного шторма перегретого фондового рынка США. Как следствие, наиболее разумной тактикой в ближайшие месяц-два будет своевременная ликвидация торговых позиций по фактам достижения ими целевых уровней доходностей
На текущей неделе влияние макростатистических данных на динамику мировых индексов будет продолжать расти в связи с окончанием периода квартальной корпоративной статистики в США и соотвествующим «эффектом перемещения важности».
В свете противоречивых процессов, происходящих на рынке труда США, всё большую важность и внимание рынка приобретают очередные данные по первичным заявкам на пособия по безработице. По итогам последнего месяца скользящая 4-недельная средняя кривая вновь поднялась выше отметки 400 тыс. обращений в неделю, что заставляет предположить формирование нового негативного макроэкономического тренда.
Особый интерес для участников рынка будут представлять данные по ценам импортной продукции в США, т.к. именно импорт на сегодняшний день оказывает наибольшее влияние на ускорение американских инфляционных процессов. В случае, если опубликованная цифра окажется заметно выше прогнозов, неопределённость в отношении дальнейшего сценария действий ФРС США после окончания программы «количественного смягчения» №2 значительно усилится.
Традиционно высокий вес в настроениях инвесторов имеют данные по Индексу потребительской уверенности Мичиганского университета. Поскольку в консенсус-прогноз заложена достаточно высокая цифра, не вполне отражающая, на наш взгляд, текущие реалии экономики США, риск получить разочарование — очень велик.
В корпоративном секторе неделя пройдёт под эгидой квартальной отчётности крупных американских ритейлеров — таких как Macy's (11 мая) и Kohl's (12 мая), которая подтвердит или опровергнет тезис о том, что потребители в США наращивают свои расходы — даже несмотря на проблемное состояние рынка труда.
Индекс цен производителей (США)
Запасы нефти от EIA (США)
Первичные заявки на пособия по безработице (США)
Индекс потребительских цен/ex.food&energy (США)
Прогнозы
Массивные распродажи конца прошлой недели завершатся достаточно бодрым восстановлением нефти и прочего сырья, которое в течение недели сможет отыграть до 60–70% предпраздничных потерь. На этом фоне инвесторы вновь прибегнут к риторике в пользу вероятности дополнительного раунда программы «количественного смягчения» в США, которая вернёт доллар на понижательную траекторию. Возвращение «отдыхающих» на российский фондовый рынок и окончание сезона налоговых выплат заставит игроков вновь устремить свои взоры на подешевевшую российскую нефтянку и банки. Объёмы торгов на ММВБ и РТС должны, хотя и не критически, но всё же вполне заметно возрасти. Внутридневная волатильность фондовых индексов, впрочем, будет оставаться на высоком уровне, а периодические попытки «продавить» нефть ниже отметки $100 за баррель по сорту WTI при всей их тщетности всё-таки будут вызывать ощутимые эпизодические коррекции (>5%) в бумагах Газпрома, ЛукОЙЛА, Роснефти и прочих нефтяных «голубых фишек». Коррекция в серебре, скорее всего, продолжится.
Динамика российских индексов
Динамика котировок нефти Brent
Динамика курса евро к доллару
Динамика курса рубля к доллару
Динамика курса рубля к доллару
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter