Традиционно большинство игроков на российском рынке акций ориентировано на извлечение прибыли из изменения курсовой стоимости акций, и лишь небольшая часть сделок направлена на получение дивидендного дохода, который гораздо ниже, чем на мировых биржах. Но из правил всегда есть исключения. Одним из таких исключений можно считать акции ОАО "Концерн "Калина", которые являются привлекательным инвестиционных объектом, позволяющим сделать ставку на дивидендные выплаты. Согласно расчетам, предполагаемая дивидендная доходность в 2011г. будет равна 3,6%, а в 2012г. 8,2% (если исходить из текущих рыночных котировок). Коэффициент дивидендных выплат в 2011г. составит 30%, а в 2013г. увеличится до 60%.
Аналитики "Тройки Диалог" рекомендуют покупать акции "Калины" и повышают прогнозную цену до 48,00 долл./акция, принимая в расчет недавнее уменьшение уставного капитала и оптимистичные перспективы роста рентабельности. Рост рентабельности, продемонстрированный в IV квартале 2010г., продолжился и в I квартале 2011г., что позволяет говорить о позитивной тенденции и наличии положительного тренда в сфере генерации денежных потоков.
В целом перспективы российского парфюмерно-косметического рынка весьма невыразительны. Однако аналитики полагают, что концерн "Калина" продемонстрирует более хорошие показатели, чем его аналоги, и будет генерировать стабильный дивидендный поток. Котировки акций концерна с начала 2011г. уже выросли на 39%. И это даже несмотря на то, что после недавнего аннулирования части акций значение мультипликатора "цена/прибыль 2012о" компании приблизилось к отметке 7,9, что является одним из самых низких значений среди российских акций и указывает на наличие дисконта в 51% относительно аналогов на развивающихся рынках.
Рост выручки в I квартале 2011г. оказался умеренным и составил 3% в рублевом выражении, что отражает слабость отечественного косметического рынка. Вместе с тем рентабельность выросла до 53%, чему способствовал удачный ассортимент продуктов. Повысилась операционная эффективность концерна, и это поддержало процесс генерации EBITDA, которая увеличилась на 14% - до 13,4 млн долл., рентабельность по EBITDA составила 15,1%.
Эксперты оценивают показатели по МСФО наряду с укреплением рубля как факторы, повышающие прогноз EBITDA на 43% для 2011г. и на 41% для следующих 2012-2013г. С учетом уменьшения число обращающихся на рынке акций аналитики пересмотрели в сторону повышения целевую цену до 48,00 долл./акция. Вряд ли в среднесрочной перспективе на косметическом рынке восстановится тенденция переключения потребителей на более дорогостоящие товары (именно она служила ранее основным катализатором роста акций сектора). По ожиданиям экспертов, в 20112013гг. ежегодный темп роста сектора будет весьма умеренным (3-4%).
Между тем у "Калины" существует потенциал, за счет которого компания может попытаться обогнать конкурентов по сектору и продемонстрировать рост выручки на 7-8%. После обратного выкупа 3,3 млн акций и их последующего аннулирования уставный капитал компании уменьшился на 34%.
С точки зрения технического анализа текущая цена акций находится у самой нижней из Bollinger Bands. Вероятность отскока к уровню 1160 руб./акция (1) достаточно высока, поскольку там проходит средняя граница Bollinger, которую рынок попытается преодолеть и подойти к уровню 1300 руб./акция (2). MACD (3) находится в зоне покупок, что подтверждает вероятность сохранения "бычьих" настроений в акциях компании. RSI (4) указывает на паритет между силами покупателей и продавцов. Торги проходят на достаточно низких объемах (5). В ближайшее время в связи с усилением восходящего тренда должны возрасти и объемы торгов.
Светлана Дейнека
Аналитики "Тройки Диалог" рекомендуют покупать акции "Калины" и повышают прогнозную цену до 48,00 долл./акция, принимая в расчет недавнее уменьшение уставного капитала и оптимистичные перспективы роста рентабельности. Рост рентабельности, продемонстрированный в IV квартале 2010г., продолжился и в I квартале 2011г., что позволяет говорить о позитивной тенденции и наличии положительного тренда в сфере генерации денежных потоков.
В целом перспективы российского парфюмерно-косметического рынка весьма невыразительны. Однако аналитики полагают, что концерн "Калина" продемонстрирует более хорошие показатели, чем его аналоги, и будет генерировать стабильный дивидендный поток. Котировки акций концерна с начала 2011г. уже выросли на 39%. И это даже несмотря на то, что после недавнего аннулирования части акций значение мультипликатора "цена/прибыль 2012о" компании приблизилось к отметке 7,9, что является одним из самых низких значений среди российских акций и указывает на наличие дисконта в 51% относительно аналогов на развивающихся рынках.
Рост выручки в I квартале 2011г. оказался умеренным и составил 3% в рублевом выражении, что отражает слабость отечественного косметического рынка. Вместе с тем рентабельность выросла до 53%, чему способствовал удачный ассортимент продуктов. Повысилась операционная эффективность концерна, и это поддержало процесс генерации EBITDA, которая увеличилась на 14% - до 13,4 млн долл., рентабельность по EBITDA составила 15,1%.
Эксперты оценивают показатели по МСФО наряду с укреплением рубля как факторы, повышающие прогноз EBITDA на 43% для 2011г. и на 41% для следующих 2012-2013г. С учетом уменьшения число обращающихся на рынке акций аналитики пересмотрели в сторону повышения целевую цену до 48,00 долл./акция. Вряд ли в среднесрочной перспективе на косметическом рынке восстановится тенденция переключения потребителей на более дорогостоящие товары (именно она служила ранее основным катализатором роста акций сектора). По ожиданиям экспертов, в 20112013гг. ежегодный темп роста сектора будет весьма умеренным (3-4%).
Между тем у "Калины" существует потенциал, за счет которого компания может попытаться обогнать конкурентов по сектору и продемонстрировать рост выручки на 7-8%. После обратного выкупа 3,3 млн акций и их последующего аннулирования уставный капитал компании уменьшился на 34%.
С точки зрения технического анализа текущая цена акций находится у самой нижней из Bollinger Bands. Вероятность отскока к уровню 1160 руб./акция (1) достаточно высока, поскольку там проходит средняя граница Bollinger, которую рынок попытается преодолеть и подойти к уровню 1300 руб./акция (2). MACD (3) находится в зоне покупок, что подтверждает вероятность сохранения "бычьих" настроений в акциях компании. RSI (4) указывает на паритет между силами покупателей и продавцов. Торги проходят на достаточно низких объемах (5). В ближайшее время в связи с усилением восходящего тренда должны возрасти и объемы торгов.
Светлана Дейнека
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба