9 июня 2011
В меру оптимистичные высказывания главы ФРС США о ситуации в американской экономике расстроили рынки - во вторник основные индексы упали в последние минуты торгов, продемонстрировав снижение по итогам пятой сессии подряд. Сегодня биржи открылись в позитиве, но хорошее настроение быстро покинуло фондовые площадки.
Что же так огорчило инвесторов? На первый взгляд все хорошо. Как отметил глава ФРС США Бен Бернанке, американская экономика в первой половине 2011 года росла замедленными темпами из-за событий в Японии, однако более значительный ее рост ожидается в третьем и четвертом кварталах года. "Пока экономический рост в США в этом году был несколько ниже, чем ожидалось. Общий объем продукции вырос только на 1,8% по годовому показателю в первом квартале, а перебои в поставках, связанные с землетрясением и цунами в Японии, препятствовали экономической активности. Некоторые показатели также предполагали снижение на рынке труда. Эффект от катастрофы в Японии нивелируется в течение нескольких месяцев, и при некотором смягчении цен на бензин, экономический рост, возможно, восстановится во второй половине года", - сказал Бернанке, выступая в Атланте /штат Джорджия/. Вместе с тем, по его словам, ожидаемый рост будет осложняться безработицей и проявляться не во всех секторах экономики.
Вместе с тем, аналитики и экономисты пытаются определить вероятность новой порции количественного смягчения от ФРС - QE-3. И судя по всему, в настоящий момент эта вероятность низка. Напомним, 30 июня ФРС США планирует завершить программу QE-2, которая подразумевает выкуп ипотечных /MBS/ и прочих долговых бумаг в объеме 600 млрд. долл. США Эффект от второго раунда проявится не ранее чем через несколько месяцев, отмечают аналитики. "Пока доминирует точка зрения о том, что ухудшение статистики лишь заставит ФРС реинвестировать текущий доход по нынешнему портфелю до конца года и занять выжидательную позицию в остальном", - отмечал аналитик Газпромбанка Павел Пикулев.
"В принципе глава ФРС констатировал очевидные для рынка вещи: что экономический рост идет "несколько медленнее", что восстановление два года спустя после рецессии остается "неровным", а условия на рынке труда вызывают опасения,- рассуждает аналитик "Инвесткафе" Георгий Воронков. - Несмотря на очевидное замедление, финансист отметил, что дальнейшие денежные вливания для поддержания роста не предполагаются. Если это так, то вопрос с QE-3, очевидно, временно положен под сукно". При этом эксперт отмечает, что позиция г-на Бернанке - не более как уловка, вызванная разногласиями в Конгрессе. "На фоне долгового кризиса в Европе, проблем в американской экономике, а также непонятной судьбы дальнейших размещений гособлигаций США, полагаю, рынки могут сильно отступить уже к концу лета, что смягчит сердца законодателей и QE-3 все-таки будет одобрена", - считает Г.Воронков.
"Теперь кто-то может с чистым сердцем верить в QE3 /т.е. в то, что ФРС кривит душой во благо обществу/, кто-то - ждать изменений на рынках, которые, в конце концов заставят ФРС начать, тайно или явно, искомое QE3, - в свою очередь рассуждает аналитик Сбербанка Николай Кащеев. - Реакция рынка - вялая и никакая. Короче говоря, не то, чтобы поверили, и не то, чтобы не поверили - скорее, пока просто отмахнулись от слов ФРС. Каждый остался при своем убеждении".
В МВФ, между тем, полагают, что ФРС не нужно рассматривать дополнительные меры стимулирования американской экономики, поскольку ее рост ускорится в ближайшие несколько кварталов благодаря увеличению экспорта и располагаемых доходов. По мнению директора-распорядителя Международного валютного фонда /МВФ/ Джона Липски, замедление экономического роста США и других крупных экономик, вероятно, будет временным, а причиной такой динамики является рост цен на энергоносители. При этом Липски полагает, что для развитых экономик разумной является мягкая денежная политика в связи с рисками, которые представляет собой высокий уровень безработицы и медленный процесс восстановления экономики.
Ужесточать монетарную политику ФРС вряд ли будет, полагают аналитики. Как отмечают в ИФК "Метрополь" мы не ожидаем, что ФРС примет меры по ужесточению своей политики как минимум до первого квартала 2012 г., особенно принимая во внимание низкие инфляционные ожидания". Обе основные "жертвы" - рынок труда и рынка жилья в США продолжают демонстрировать слабость, и ФРС вряд ли прибегнет к ужесточению своей политики, особенно учитывая, что в 2012 г. пройдут выборы президента США".
Цены на жилье в США продолжают падать, тогда как уровень изъятия заложенного под ипотечный кредит имущества остается повышенным, отмечают аналитики. Кроме того, при нынешних темпах создания рабочих мест потребуются годы, чтобы безработица оказалась ниже докризисного уровня в 6 проц.
Инфляционные ожидания в США остаются на низком уровне благодаря устойчивому росту производительности труда, все еще низкой загрузке производственных мощностей, ограничению ценового давления, а также все еще не оправившемуся от кризиса американскому потребителю, чью готовность тратить, стимулируя рост спроса и цен, подрывают все еще падающие цены на жилую недвижимость и вынужденный процесс снижения долговой нагрузки потребителей в целом.
Что же так огорчило инвесторов? На первый взгляд все хорошо. Как отметил глава ФРС США Бен Бернанке, американская экономика в первой половине 2011 года росла замедленными темпами из-за событий в Японии, однако более значительный ее рост ожидается в третьем и четвертом кварталах года. "Пока экономический рост в США в этом году был несколько ниже, чем ожидалось. Общий объем продукции вырос только на 1,8% по годовому показателю в первом квартале, а перебои в поставках, связанные с землетрясением и цунами в Японии, препятствовали экономической активности. Некоторые показатели также предполагали снижение на рынке труда. Эффект от катастрофы в Японии нивелируется в течение нескольких месяцев, и при некотором смягчении цен на бензин, экономический рост, возможно, восстановится во второй половине года", - сказал Бернанке, выступая в Атланте /штат Джорджия/. Вместе с тем, по его словам, ожидаемый рост будет осложняться безработицей и проявляться не во всех секторах экономики.
Вместе с тем, аналитики и экономисты пытаются определить вероятность новой порции количественного смягчения от ФРС - QE-3. И судя по всему, в настоящий момент эта вероятность низка. Напомним, 30 июня ФРС США планирует завершить программу QE-2, которая подразумевает выкуп ипотечных /MBS/ и прочих долговых бумаг в объеме 600 млрд. долл. США Эффект от второго раунда проявится не ранее чем через несколько месяцев, отмечают аналитики. "Пока доминирует точка зрения о том, что ухудшение статистики лишь заставит ФРС реинвестировать текущий доход по нынешнему портфелю до конца года и занять выжидательную позицию в остальном", - отмечал аналитик Газпромбанка Павел Пикулев.
"В принципе глава ФРС констатировал очевидные для рынка вещи: что экономический рост идет "несколько медленнее", что восстановление два года спустя после рецессии остается "неровным", а условия на рынке труда вызывают опасения,- рассуждает аналитик "Инвесткафе" Георгий Воронков. - Несмотря на очевидное замедление, финансист отметил, что дальнейшие денежные вливания для поддержания роста не предполагаются. Если это так, то вопрос с QE-3, очевидно, временно положен под сукно". При этом эксперт отмечает, что позиция г-на Бернанке - не более как уловка, вызванная разногласиями в Конгрессе. "На фоне долгового кризиса в Европе, проблем в американской экономике, а также непонятной судьбы дальнейших размещений гособлигаций США, полагаю, рынки могут сильно отступить уже к концу лета, что смягчит сердца законодателей и QE-3 все-таки будет одобрена", - считает Г.Воронков.
"Теперь кто-то может с чистым сердцем верить в QE3 /т.е. в то, что ФРС кривит душой во благо обществу/, кто-то - ждать изменений на рынках, которые, в конце концов заставят ФРС начать, тайно или явно, искомое QE3, - в свою очередь рассуждает аналитик Сбербанка Николай Кащеев. - Реакция рынка - вялая и никакая. Короче говоря, не то, чтобы поверили, и не то, чтобы не поверили - скорее, пока просто отмахнулись от слов ФРС. Каждый остался при своем убеждении".
В МВФ, между тем, полагают, что ФРС не нужно рассматривать дополнительные меры стимулирования американской экономики, поскольку ее рост ускорится в ближайшие несколько кварталов благодаря увеличению экспорта и располагаемых доходов. По мнению директора-распорядителя Международного валютного фонда /МВФ/ Джона Липски, замедление экономического роста США и других крупных экономик, вероятно, будет временным, а причиной такой динамики является рост цен на энергоносители. При этом Липски полагает, что для развитых экономик разумной является мягкая денежная политика в связи с рисками, которые представляет собой высокий уровень безработицы и медленный процесс восстановления экономики.
Ужесточать монетарную политику ФРС вряд ли будет, полагают аналитики. Как отмечают в ИФК "Метрополь" мы не ожидаем, что ФРС примет меры по ужесточению своей политики как минимум до первого квартала 2012 г., особенно принимая во внимание низкие инфляционные ожидания". Обе основные "жертвы" - рынок труда и рынка жилья в США продолжают демонстрировать слабость, и ФРС вряд ли прибегнет к ужесточению своей политики, особенно учитывая, что в 2012 г. пройдут выборы президента США".
Цены на жилье в США продолжают падать, тогда как уровень изъятия заложенного под ипотечный кредит имущества остается повышенным, отмечают аналитики. Кроме того, при нынешних темпах создания рабочих мест потребуются годы, чтобы безработица оказалась ниже докризисного уровня в 6 проц.
Инфляционные ожидания в США остаются на низком уровне благодаря устойчивому росту производительности труда, все еще низкой загрузке производственных мощностей, ограничению ценового давления, а также все еще не оправившемуся от кризиса американскому потребителю, чью готовность тратить, стимулируя рост спроса и цен, подрывают все еще падающие цены на жилую недвижимость и вынужденный процесс снижения долговой нагрузки потребителей в целом.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба