21 июня 2011 Эксперт Online
В России в ближайшее время может быть принято решение об отмене ряда ограничений на обращение ценных бумаг российских эмитентов за рубежом
Об этом заявил Дмитрий Медведев на встрече с бизнес-сообществом в рамках Петербургского экономического форума. «В числе приоритетов признание иностранных депозитариев в качестве номинальных держателей по российскому праву и отмена ограничений на размещение и обращение российских эмиссионных ценных бумаг за рубежом», — сказал президент.
Не прошла мимо темы и министр экономического развития РФ Эльвира Набиуллина. В рамках форума она указала, что запреты надо снимать, отметив, что «в первую очередь надо развивать инфраструктуру рынка ценных бумаг и собственные финансовые инструменты, а не запрещать размещение акций госкомпаний в рамках приватизации на зарубежных рынках».
Впервые подобное ограничение для российских эмитентов было введено в 2006 году. На тот момент 30% акций компания была обязана разместить в России, а 70% могла разместить за рубежом. Позже соотношение изменилось сначала до 50%, потом до 65% акций, которые компания должна была разместить на родине. Сейчас же российские компании могут размещать за границей не более 25% от общего числа своих акций, указывает Дмитрий Кашаев, начальник управления развития продуктов ФГ БКС.
Ограничения были введены для того, чтобы стимулировать российских эмитентов использовать отечественные площадки для привлечения капитала. И хотя они создавали определенный барьер для компаний, заставить полностью переключиться на отечественный рынок российских эмитентов они не смогли. При желании данный запрет обходился компаниями путем регистрации материнской компании за рубежом и эмиссии ценных бумаг уже «иностранной» компанией, говорит Андрей Гак, директор департамента казначейства Первого республиканского банка. Также следует отметить, что обороты локальных акций на российских биржах составляют 60–70% от оборота расписок на Лондонской фондовой бирже (LSE), даже несмотря на существующие ограничения.
Дмитрий Кашаев, в свою очередь, приводит в пример размещение «Русала» в Гонконге. По его словам, сама по себе отмена квоты размещения акций российских компаний за рубежом никак не отразится на развитии акционерного рынка в России, так как российские компании, которые хотели бы привлекать капитал за рубежом, делали это при помощи иностранных «материнских» компаний. По большому же счету существующие ограничения лишают российские компании возможности предложить свои акции целому ряду крупных мировых инвесторов.
Как полагает исполнительный директор ИГ «Норд-капитал» Кирилл Илюшкин, снятие ограничений — неоднозначная инициатива. С одной стороны, мы хотим привлекать иностранный капитал на собственные площадки, а с другой — предоставляем эмитентам «уходить» из России, тем самым это не способствует улучшению инвестиционного климата в нашей стране и не является конкурентным преимуществом. Чтобы российские компании массово не побежали за рубеж, для начала необходимо принять закон «О центральном депозитарии» и изменить налоговый режим, который не стимулирует долгосрочные инвестиции отечественных инвесторов по сравнению с развитыми финансовыми рынками.
Однако, считает Андрей Гак, массового выхода отечественных компаний за рубеж тоже ожидать вряд ли стоит, так как бумаги большинства российских эмитентов (которые могут заинтересовать иностранного инвестора) уже торгуются на международных рынках. А в целях увеличения объемов торговли на российских площадках, а также в качестве контрмеры против выхода отечественных компаний на зарубежные рынки необходимо облегчать доступ иностранных инвесторов на российский рынок, создавать соответствующие условия.
То, что существующими барьерами озаботились власти, легко объяснимо. Первая причина — предстоящее размещение акций ряда госактивов на финансовых рынках. И, разумеется, правительство заинтересовано получить за них хорошую цену, которую могут предложить иностранные инвесторы. Вторая — желание создать в РФ международный финансовый центр, для которого, опять же, требуются иностранные инвесторы, и возможность более быстрого и легкого способа выйти на мировые финансовые рынки. И ограничения на этом пути очень мешают — как российским компаниям, так и иностранным инвесторам. «Нам нужно и здесь выдержать конкуренцию. Если мы хотим построить международный финансовый центр, то у нас должно быть лучше», — считает министр.
Заявление справедливое, только вопрос с построением «лучшего» в России так пока и остается вопросом. Как указывает исполнительный директор ИГ «Норд-капитал» Кирилл Илюшкин, основные направления программы правительства по созданию в России мирового финансового центра далеки от реальности и должны быть в скором времени скорректированы. Как указывает аналитик, «пока мы видим, что, стремясь преодолеть действующие в России запреты на долю ценных бумаг, размещаемых за рубежом, и долю ценных бумаг, конвертируемых в иностранные депозитарные расписки, отечественные компании начали регистрировать холдинговые компании в зарубежных юрисдикциях и затем размещать акции этих компаний на зарубежных биржах. Вот вам реальная проблема, которую нужно решать, в том числе и Минэконразвития».
Заявления правительства во время Петербургского экономического форума соответствуют стратегии создания международного финансового центра и интеграции российского фондового рынка в мировую финансовую инфраструктуру, говорит независимый аналитик Варвара Антипова. Отмена данных ограничений действительно расширит возможности российских компаний по привлечению средств из-за рубежа. Но это не означает, что российская ликвидность мгновенно уйдет на иностранные рынки — раньше ограничения можно было обойти за счет SPE-дочерних компаний, созданных для реализации определенных целей, и в том числе привлечения капитала.
Проблема создания мирового финансового центра в России снятием барьеров не ограничивается. Для этого, указывает Дмитрий Кашаев, властям надо произвести кардинальные изменения в отечественной экономике, снять риски, от которых, собственно, и бегут наши компании за рубеж. Нужно решать не вопрос доступа российских эмитентов на зарубежные рынки, а упрощать доступ иностранных инвесторов на российский рынок, чтобы у наших компаний не было желания размещаться за рубежом.
Анна Королева
http://expert.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Об этом заявил Дмитрий Медведев на встрече с бизнес-сообществом в рамках Петербургского экономического форума. «В числе приоритетов признание иностранных депозитариев в качестве номинальных держателей по российскому праву и отмена ограничений на размещение и обращение российских эмиссионных ценных бумаг за рубежом», — сказал президент.
Не прошла мимо темы и министр экономического развития РФ Эльвира Набиуллина. В рамках форума она указала, что запреты надо снимать, отметив, что «в первую очередь надо развивать инфраструктуру рынка ценных бумаг и собственные финансовые инструменты, а не запрещать размещение акций госкомпаний в рамках приватизации на зарубежных рынках».
Впервые подобное ограничение для российских эмитентов было введено в 2006 году. На тот момент 30% акций компания была обязана разместить в России, а 70% могла разместить за рубежом. Позже соотношение изменилось сначала до 50%, потом до 65% акций, которые компания должна была разместить на родине. Сейчас же российские компании могут размещать за границей не более 25% от общего числа своих акций, указывает Дмитрий Кашаев, начальник управления развития продуктов ФГ БКС.
Ограничения были введены для того, чтобы стимулировать российских эмитентов использовать отечественные площадки для привлечения капитала. И хотя они создавали определенный барьер для компаний, заставить полностью переключиться на отечественный рынок российских эмитентов они не смогли. При желании данный запрет обходился компаниями путем регистрации материнской компании за рубежом и эмиссии ценных бумаг уже «иностранной» компанией, говорит Андрей Гак, директор департамента казначейства Первого республиканского банка. Также следует отметить, что обороты локальных акций на российских биржах составляют 60–70% от оборота расписок на Лондонской фондовой бирже (LSE), даже несмотря на существующие ограничения.
Дмитрий Кашаев, в свою очередь, приводит в пример размещение «Русала» в Гонконге. По его словам, сама по себе отмена квоты размещения акций российских компаний за рубежом никак не отразится на развитии акционерного рынка в России, так как российские компании, которые хотели бы привлекать капитал за рубежом, делали это при помощи иностранных «материнских» компаний. По большому же счету существующие ограничения лишают российские компании возможности предложить свои акции целому ряду крупных мировых инвесторов.
Как полагает исполнительный директор ИГ «Норд-капитал» Кирилл Илюшкин, снятие ограничений — неоднозначная инициатива. С одной стороны, мы хотим привлекать иностранный капитал на собственные площадки, а с другой — предоставляем эмитентам «уходить» из России, тем самым это не способствует улучшению инвестиционного климата в нашей стране и не является конкурентным преимуществом. Чтобы российские компании массово не побежали за рубеж, для начала необходимо принять закон «О центральном депозитарии» и изменить налоговый режим, который не стимулирует долгосрочные инвестиции отечественных инвесторов по сравнению с развитыми финансовыми рынками.
Однако, считает Андрей Гак, массового выхода отечественных компаний за рубеж тоже ожидать вряд ли стоит, так как бумаги большинства российских эмитентов (которые могут заинтересовать иностранного инвестора) уже торгуются на международных рынках. А в целях увеличения объемов торговли на российских площадках, а также в качестве контрмеры против выхода отечественных компаний на зарубежные рынки необходимо облегчать доступ иностранных инвесторов на российский рынок, создавать соответствующие условия.
То, что существующими барьерами озаботились власти, легко объяснимо. Первая причина — предстоящее размещение акций ряда госактивов на финансовых рынках. И, разумеется, правительство заинтересовано получить за них хорошую цену, которую могут предложить иностранные инвесторы. Вторая — желание создать в РФ международный финансовый центр, для которого, опять же, требуются иностранные инвесторы, и возможность более быстрого и легкого способа выйти на мировые финансовые рынки. И ограничения на этом пути очень мешают — как российским компаниям, так и иностранным инвесторам. «Нам нужно и здесь выдержать конкуренцию. Если мы хотим построить международный финансовый центр, то у нас должно быть лучше», — считает министр.
Заявление справедливое, только вопрос с построением «лучшего» в России так пока и остается вопросом. Как указывает исполнительный директор ИГ «Норд-капитал» Кирилл Илюшкин, основные направления программы правительства по созданию в России мирового финансового центра далеки от реальности и должны быть в скором времени скорректированы. Как указывает аналитик, «пока мы видим, что, стремясь преодолеть действующие в России запреты на долю ценных бумаг, размещаемых за рубежом, и долю ценных бумаг, конвертируемых в иностранные депозитарные расписки, отечественные компании начали регистрировать холдинговые компании в зарубежных юрисдикциях и затем размещать акции этих компаний на зарубежных биржах. Вот вам реальная проблема, которую нужно решать, в том числе и Минэконразвития».
Заявления правительства во время Петербургского экономического форума соответствуют стратегии создания международного финансового центра и интеграции российского фондового рынка в мировую финансовую инфраструктуру, говорит независимый аналитик Варвара Антипова. Отмена данных ограничений действительно расширит возможности российских компаний по привлечению средств из-за рубежа. Но это не означает, что российская ликвидность мгновенно уйдет на иностранные рынки — раньше ограничения можно было обойти за счет SPE-дочерних компаний, созданных для реализации определенных целей, и в том числе привлечения капитала.
Проблема создания мирового финансового центра в России снятием барьеров не ограничивается. Для этого, указывает Дмитрий Кашаев, властям надо произвести кардинальные изменения в отечественной экономике, снять риски, от которых, собственно, и бегут наши компании за рубеж. Нужно решать не вопрос доступа российских эмитентов на зарубежные рынки, а упрощать доступ иностранных инвесторов на российский рынок, чтобы у наших компаний не было желания размещаться за рубежом.
Анна Королева
http://expert.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter