21 июня 2011 Эксперт Online
Кредитный рейтинг Италии – следующий на понижение, и ряд других стран Евросоюза стоят на очереди. Выиграет от долгового кризиса в ЕС Германия
Вот уже более двух лет мир следит за экономической ситуацией в еврозоне. Финансовые проблемы в ряде периферийных стран Европы привели к снижению и потере ими рейтингов инвестиционного уровня. ЕЦБ продолжает раздавать спасательные финансовые пакеты, а инвесторы гадают: кто же будет следующей страной, которая попадет в долговую яму, и что произойдет с евро и еврозоной? Вот и на днях Лондону поставили на вид, что она не слишком эффективно справляется с бюджетным дефицитом.
Одним из наиболее «перспективных» кандидатов на последователя Греции сейчас является Италия. Как заявили в международном рейтинговом агентстве Moody's, эксперты не исключают возможного снижения кредитного рейтинга Италии в ближайшие три месяца в связи с возможным влиянием греческих проблем на экономику этой страны. В связи с этим рейтинг Италии на уровне Aa2 поставлен в список на возможное понижение.
Италия на сегодняшний день имеет самый высокий уровень госдолга в ЕС, он составляет 120% ВВП. Процентные выплаты Италии по долгу на сегодняшний день достигают 4,8% от ее ВВП, уступая лишь 6,7% Греции. Но это значительно выше, чем у других крупных европейских стран и США (в среднем 2,9%). Как считают в Moody's, на сегодняшний день сохраняется структурная слабость экономики Италии, а также существуют потенциальные проблемы на ее рынке труда.
Однако тут стоит задуматься над другим вопросом – насколько критичны для стран ЕС предостережения рейтинговых агентств в принципе? Казалось бы – ЕЦБ и сильные страны региона не допустят дефолта ни Греции, ни какой-либо другой страны, так как это означает развал еврозоны. Рейтинги же – дело наживное. Поправить финансовое положение, пусть и за несколько лет, и рейтинги будут присвоены вновь. На что же так остро реагируют участники рынка?
«На рейтингах держится все, начиная от экономики и заканчивая мировым господством. Страна с максимальным кредитным рейтингом является всемирным «диктатором» - это США. Если хотите такое же могущество, то повышайте свой суверенный рейтинг. Высокий рейтинг ведет к притоку капитала, стабильности и конвертируемости национальной валюты, к низкой инфляции, в общем к изобилию и процветанию, – говорит Николай Солабуто, управляющий активами УК БКС. – Ставка не критична если вы заняли один рубль, можно его занять и под 100%, а вот если вы заняли 300 млрд евро, то даже повышение на один пункт восьмой цифры после запятой может привести к дефолту».
Рейтинги важны не только из-за повышения ставок заимствования, согласен Денис Барабанов, начальник аналитического отдела ИК «Грандис Капитал». Также они влияют на настроения инвесторов. Даже если бюджет профицитен, объясняет эксперт, возможны «кассовые разрывы», когда выпуск облигаций необходим. Ставки по суверенным бондам также помогают оценить доверие инвесторов к экономике в целом, оценить ставки по облигациям частных инвесторов.
«Сам по себе кредитный рейтинг отражает вероятность дефолта эмитента и, соответственно, уровень его кредитного риска и возможность обслуживания своего долга. Естественно, это напрямую связано со стоимостью заимствований для него. Таким образом, снижение кредитного рейтинга автоматически ведет к увеличению ставки по привлекаемым ресурсам, что фактически во многих случаях делает невозможным привлечение по приемлемым для эмитента ставкам в принципе», - указывает член правления, директор казначейства Евразийского банка развития Сергей Елагин.
Кризис в ЕС заставил экспертов по-другому взглянуть на это мощное государственное образование. Будет дефолт или нет – региону, так или иначе, надо пересмотреть свои экономические связи и обязательства, научиться говорить в один голос и принимать совместные решения. «Еврозона в том виде, в котором она существовала до кризиса, наверное, недееспособна. Нужны жесткие правила, жесткий контроль – в этом случае можно не допустить разрастания дефицитов. Но остается фундаментальная проблема – разная конкурентоспособность различных стран в пределах зоны евро. Это как разные регионы в пределах России – одни дотационные, другие профицитные. Как с этим справиться в ЕС – пока неясно», – полагает Денис Барабанов.
«Одним из положительных итогов долгового кризиса может быть реформирование странами своих бюджетных политик и ужесточение контроля над бюджетными расходами, – говорит, в свою очередь, Сергей Елагин. – Я не считаю, что кризис говорит о недееспособности ЕС. Наоборот, он заставил выявить слабые места, серьезно задуматься об их корректировке, и в конечном итоге приведет лишь к усилению союза».
Любопытную точку зрения высказывает Николай Солабуто. По мнению эксперта, кризис в ЕС приведет к обнищанию населения и зависимости суверенных экономик от сильных соседей. Уже ясно, что все это идет на руку Германии. Спасая от дефолта соседей, она полностью ставит их в зависимость от себя и вправе диктовать соседям, как им дальше жить. А жить будет очень непросто. ЕС ждет полная передача национальных ресурсов под владение и управление компаниями страны кредитора, изменение национального законодательства по требованию кредитора. Это приведет к появлению почти что рабского труда в стране-должнике, снижению себестоимости товаров у компаний страны-кредитора, увеличению ее экспорта и соответственно еще большего подъема рейтинга. Таким образом, Германия за счет своих соседей станет самым могущественным государством и будет спорить уже в мировом масштабе с США.
Так или иначе, европейские страны пытаются оздоровить свои бюджеты, кто-то более успешно, кто-то менее. Здесь многое зависит от состояния и конкурентоспособности экономики и желания/возможностей по сокращению расходов, указывает Денис Барабанов. Некоторым странам, в частности, это Греция, Португалия, Испания, сократить расходы будет очень непросто. В обычной ситуации дефолт и последующая девальвация валюты был бы наилучшим выходом, однако все страны находятся в еврозоне, и такой вариант не пройдет. В самом худшем случае мы увидим распад зоны евро, однако более реальным выглядит сценарий, при котором сильнейшим экономикам придется еще долго спонсировать слабейшие страны. Сокращения дефицита в условиях отрицательного экономического роста будет добиться очень и очень трудно.
Анна Королева
http://expert.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Вот уже более двух лет мир следит за экономической ситуацией в еврозоне. Финансовые проблемы в ряде периферийных стран Европы привели к снижению и потере ими рейтингов инвестиционного уровня. ЕЦБ продолжает раздавать спасательные финансовые пакеты, а инвесторы гадают: кто же будет следующей страной, которая попадет в долговую яму, и что произойдет с евро и еврозоной? Вот и на днях Лондону поставили на вид, что она не слишком эффективно справляется с бюджетным дефицитом.
Одним из наиболее «перспективных» кандидатов на последователя Греции сейчас является Италия. Как заявили в международном рейтинговом агентстве Moody's, эксперты не исключают возможного снижения кредитного рейтинга Италии в ближайшие три месяца в связи с возможным влиянием греческих проблем на экономику этой страны. В связи с этим рейтинг Италии на уровне Aa2 поставлен в список на возможное понижение.
Италия на сегодняшний день имеет самый высокий уровень госдолга в ЕС, он составляет 120% ВВП. Процентные выплаты Италии по долгу на сегодняшний день достигают 4,8% от ее ВВП, уступая лишь 6,7% Греции. Но это значительно выше, чем у других крупных европейских стран и США (в среднем 2,9%). Как считают в Moody's, на сегодняшний день сохраняется структурная слабость экономики Италии, а также существуют потенциальные проблемы на ее рынке труда.
Однако тут стоит задуматься над другим вопросом – насколько критичны для стран ЕС предостережения рейтинговых агентств в принципе? Казалось бы – ЕЦБ и сильные страны региона не допустят дефолта ни Греции, ни какой-либо другой страны, так как это означает развал еврозоны. Рейтинги же – дело наживное. Поправить финансовое положение, пусть и за несколько лет, и рейтинги будут присвоены вновь. На что же так остро реагируют участники рынка?
«На рейтингах держится все, начиная от экономики и заканчивая мировым господством. Страна с максимальным кредитным рейтингом является всемирным «диктатором» - это США. Если хотите такое же могущество, то повышайте свой суверенный рейтинг. Высокий рейтинг ведет к притоку капитала, стабильности и конвертируемости национальной валюты, к низкой инфляции, в общем к изобилию и процветанию, – говорит Николай Солабуто, управляющий активами УК БКС. – Ставка не критична если вы заняли один рубль, можно его занять и под 100%, а вот если вы заняли 300 млрд евро, то даже повышение на один пункт восьмой цифры после запятой может привести к дефолту».
Рейтинги важны не только из-за повышения ставок заимствования, согласен Денис Барабанов, начальник аналитического отдела ИК «Грандис Капитал». Также они влияют на настроения инвесторов. Даже если бюджет профицитен, объясняет эксперт, возможны «кассовые разрывы», когда выпуск облигаций необходим. Ставки по суверенным бондам также помогают оценить доверие инвесторов к экономике в целом, оценить ставки по облигациям частных инвесторов.
«Сам по себе кредитный рейтинг отражает вероятность дефолта эмитента и, соответственно, уровень его кредитного риска и возможность обслуживания своего долга. Естественно, это напрямую связано со стоимостью заимствований для него. Таким образом, снижение кредитного рейтинга автоматически ведет к увеличению ставки по привлекаемым ресурсам, что фактически во многих случаях делает невозможным привлечение по приемлемым для эмитента ставкам в принципе», - указывает член правления, директор казначейства Евразийского банка развития Сергей Елагин.
Кризис в ЕС заставил экспертов по-другому взглянуть на это мощное государственное образование. Будет дефолт или нет – региону, так или иначе, надо пересмотреть свои экономические связи и обязательства, научиться говорить в один голос и принимать совместные решения. «Еврозона в том виде, в котором она существовала до кризиса, наверное, недееспособна. Нужны жесткие правила, жесткий контроль – в этом случае можно не допустить разрастания дефицитов. Но остается фундаментальная проблема – разная конкурентоспособность различных стран в пределах зоны евро. Это как разные регионы в пределах России – одни дотационные, другие профицитные. Как с этим справиться в ЕС – пока неясно», – полагает Денис Барабанов.
«Одним из положительных итогов долгового кризиса может быть реформирование странами своих бюджетных политик и ужесточение контроля над бюджетными расходами, – говорит, в свою очередь, Сергей Елагин. – Я не считаю, что кризис говорит о недееспособности ЕС. Наоборот, он заставил выявить слабые места, серьезно задуматься об их корректировке, и в конечном итоге приведет лишь к усилению союза».
Любопытную точку зрения высказывает Николай Солабуто. По мнению эксперта, кризис в ЕС приведет к обнищанию населения и зависимости суверенных экономик от сильных соседей. Уже ясно, что все это идет на руку Германии. Спасая от дефолта соседей, она полностью ставит их в зависимость от себя и вправе диктовать соседям, как им дальше жить. А жить будет очень непросто. ЕС ждет полная передача национальных ресурсов под владение и управление компаниями страны кредитора, изменение национального законодательства по требованию кредитора. Это приведет к появлению почти что рабского труда в стране-должнике, снижению себестоимости товаров у компаний страны-кредитора, увеличению ее экспорта и соответственно еще большего подъема рейтинга. Таким образом, Германия за счет своих соседей станет самым могущественным государством и будет спорить уже в мировом масштабе с США.
Так или иначе, европейские страны пытаются оздоровить свои бюджеты, кто-то более успешно, кто-то менее. Здесь многое зависит от состояния и конкурентоспособности экономики и желания/возможностей по сокращению расходов, указывает Денис Барабанов. Некоторым странам, в частности, это Греция, Португалия, Испания, сократить расходы будет очень непросто. В обычной ситуации дефолт и последующая девальвация валюты был бы наилучшим выходом, однако все страны находятся в еврозоне, и такой вариант не пройдет. В самом худшем случае мы увидим распад зоны евро, однако более реальным выглядит сценарий, при котором сильнейшим экономикам придется еще долго спонсировать слабейшие страны. Сокращения дефицита в условиях отрицательного экономического роста будет добиться очень и очень трудно.
Анна Королева
http://expert.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter