Греческий кризис, несмотря на свое локальное разрешение, продолжит оказывать давление на евро. Во всяком случае, так считают аналитики ряда крупных инвестдомов. Так в Standard Bank до сих пор уверены в том, что даже при благоприятном исходе для Греции, пара евро/доллар снизится до уровня 1,20. При этом многие считают, что в краткосрочном периоде ни доллар, ни евро, ни тем более стерлинг нельзя назвать привлекательными. "Евро можно будет купить при падении до 1,35 против доллара, но я думаю в диапазон 1,45-1,50 мы еще не скоро вернемся. Пока сохраняется неопределенность в вопросе финансирования Греции, евро будет под давлением", - говорит старший аналитик Schneider Foreign Exchange Ltd Стивен Галло.
Дело в том, что долговой кризис затрагивает не только Грецию. Стоит вспомнить, что огромный уровень долга остается у Испании. Если рост экономики в стране в следующие несколько лет будет составлять от 0 до 1%, этого будет недостаточно, чтобы поддерживать такой уровень долга. Вопрос в том, хватит ли Испании в дальнейшем денег, чтобы обслуживать свои долговые обязательства? "Я уже давно говорю, что не хватит, особенно учитывая масштаб ужесточения, которое проводит правительство страны. Ситуация в Испании сейчас как минимум настолько же плохая, как в Японии в 90-х, и я думаю, рынки это пока еще не учли", - утверждает старший экономист Lombard Street Research Джеми Даннхаузер.
Тем, у кого нынешняя ситуация в еврозоне вызывает беспокойство, в Saxo Bank в краткосрочном периоде рекомендуют покупать немецкие гособлигации в качестве "безопасной гавани". Но в долгосрочном периоде им придется продавать бунды, так как в дальнейшем беспокойство будет вызывать то, во сколько встанет спасение Греции от дефолта немецким налогоплательщикам. "После решения самых насущных долговых проблем греческий долговой кризис будет продолжаться, только уже не так остро. Проблемы может создать Конституционный суд Германии, под вопросом остается добровольность участия частных инвесторов в плане оказания помощи Греции", - считает старший консультант по рынкам Ник Бикрофт.
По сути, европейские власти занимаются тем, что откладывают решение долговой проблемы еврозоны на потом. Они рассчитывают, что позже экономический подъем поможет ее решить, но, по мнению директора Blackrock Ларри Финка, все будет сложнее, чем они сейчас надеются. Существует огромная связь между государственным долгом и банковской системой. Власти ЕС не могут допустить дефолт государства, пока не проведена реструктуризация банковской системы, иначе сразу после дефолта банкам понадобится господдержка в огромных масштабах. Сейчас аналитики часто образно говорят о том, что власти ЕС "пинают банку вдоль дороги". Но делать это бесконечно не получится, банка может срикошетить и нанести болезненный удар. "Ситуация очень серьезная и может привести к глубокому кризису. Мы принципиально избегаем гособлигации, большей частью. Я говорил регуляторам: если они ждут частного капитала, нужно обеспечить инвесторам уверенность", - подчеркнул Л.Финк.
Ситуация по другую сторону Атлантики тоже мало чем радует инвесторов. Ожидается, что рост экономики США будет слабым, и это будет вынуждать ФРС поддерживать стимулирующую монетарную политику. Это негативный фактор для доллара, говорит старший валютный стратег Rabobank Джейн Фоули. Кроме того, в преддверии выборов, американские власти не смогут проводить бюджетное стимулирование экономики.
В итоге, пара евро/доллар остается зажатой в тиски между европейским кризисом и слабостью американской экономики. Серьезные движения евро или доллара в этой связи вряд ли возможны. По крайней мере, до тех, пока у инвесторов не появится уверенность в том, что кризис в Европе близок к разрешению или экономика США не начнет демонстрировать подъем.
Наталья Щербакова
Дело в том, что долговой кризис затрагивает не только Грецию. Стоит вспомнить, что огромный уровень долга остается у Испании. Если рост экономики в стране в следующие несколько лет будет составлять от 0 до 1%, этого будет недостаточно, чтобы поддерживать такой уровень долга. Вопрос в том, хватит ли Испании в дальнейшем денег, чтобы обслуживать свои долговые обязательства? "Я уже давно говорю, что не хватит, особенно учитывая масштаб ужесточения, которое проводит правительство страны. Ситуация в Испании сейчас как минимум настолько же плохая, как в Японии в 90-х, и я думаю, рынки это пока еще не учли", - утверждает старший экономист Lombard Street Research Джеми Даннхаузер.
Тем, у кого нынешняя ситуация в еврозоне вызывает беспокойство, в Saxo Bank в краткосрочном периоде рекомендуют покупать немецкие гособлигации в качестве "безопасной гавани". Но в долгосрочном периоде им придется продавать бунды, так как в дальнейшем беспокойство будет вызывать то, во сколько встанет спасение Греции от дефолта немецким налогоплательщикам. "После решения самых насущных долговых проблем греческий долговой кризис будет продолжаться, только уже не так остро. Проблемы может создать Конституционный суд Германии, под вопросом остается добровольность участия частных инвесторов в плане оказания помощи Греции", - считает старший консультант по рынкам Ник Бикрофт.
По сути, европейские власти занимаются тем, что откладывают решение долговой проблемы еврозоны на потом. Они рассчитывают, что позже экономический подъем поможет ее решить, но, по мнению директора Blackrock Ларри Финка, все будет сложнее, чем они сейчас надеются. Существует огромная связь между государственным долгом и банковской системой. Власти ЕС не могут допустить дефолт государства, пока не проведена реструктуризация банковской системы, иначе сразу после дефолта банкам понадобится господдержка в огромных масштабах. Сейчас аналитики часто образно говорят о том, что власти ЕС "пинают банку вдоль дороги". Но делать это бесконечно не получится, банка может срикошетить и нанести болезненный удар. "Ситуация очень серьезная и может привести к глубокому кризису. Мы принципиально избегаем гособлигации, большей частью. Я говорил регуляторам: если они ждут частного капитала, нужно обеспечить инвесторам уверенность", - подчеркнул Л.Финк.
Ситуация по другую сторону Атлантики тоже мало чем радует инвесторов. Ожидается, что рост экономики США будет слабым, и это будет вынуждать ФРС поддерживать стимулирующую монетарную политику. Это негативный фактор для доллара, говорит старший валютный стратег Rabobank Джейн Фоули. Кроме того, в преддверии выборов, американские власти не смогут проводить бюджетное стимулирование экономики.
В итоге, пара евро/доллар остается зажатой в тиски между европейским кризисом и слабостью американской экономики. Серьезные движения евро или доллара в этой связи вряд ли возможны. По крайней мере, до тех, пока у инвесторов не появится уверенность в том, что кризис в Европе близок к разрешению или экономика США не начнет демонстрировать подъем.
Наталья Щербакова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба