5 июля 2011 Совлинк Беленькая Ольга
Третий квартал начался на оптимистичной ноте – за неделю индекс ММВБ поднялся на 3.9% и протестировал уровень в 1700 п., впервые с конца апреля. Индекс РТС превысил 1900 п. и прибавил 4,3%. Поводами стали заметный подъем на мировых фондовых площадках и некоторое восстановление цен на нефть после резкого обвала на предыдущей неделе. Последние дни июня прошли для мировых рынков в надежде на развязку затянувшейся греческой драмы. Поддержка греческим парламентом нового плана бюджетной экономии и приватизации общим объемом 78 млрд евро открыла дорогу к одобрению июльского транша кредита ЕС-МВФ Греции на сумму 12 млрд евро, критически необходимого для рефинансирования текущих долгов страны уже в июле-августе. Вопрос со стороны ЕС (предоставление 8,7 млрд евро до 15 июля) был решен в субботу в ходе совместной телеконференции министров финансов. Между тем решение о втором пакете финансовой поддержки Греции на ближайшие несколько лет пока не готово. Разработка второго пакета кредитов Греции предположительным общим объемом в 80-100 млрд евро предполагает добровольное участие частных кредиторов. Некоторые частные кредиторы – банки Франции и Германии, а также немецкие страховщики - выразили готовность согласиться на добровольное реинвестирование (rollover) средств от погашения кратко- и среднесрочных греческих облигаций в новые, долгосрочные бумаги в том случае, если рейтинговые агентства не классифицируют такой обмен как дефолт, однако это требует юридической проработки. По информации некоторых западных СМИ, подготовка договоренностей по новой программе финансовой поддержке Греции на ближайшие годы может затянуться до конца лета. Тем не менее непосредственная угроза дефолта Греции после решения ЕС о предоставлении июльского транша ослабела. На первый план может выйти теперь долговая проблема США – правда, на наш взгляд, все внимание пока фокусируется на "бумажном тигре" - проблеме потолка госдолга, которая, если не будет решена Конгрессом до 2 августа, может привести к дефолту крупнейшей экономики мира. На прошлой неделе S&P предупредило о возможности снижения кредитного рейтинга США в случае невыплат по долгу сразу с наивысшего ААА до дефолтного D. О возможном снижении кредитного рейтинга США, если Конгресс не примет решение до середины июля, ранее предупреждало и рейтинговое агентство Moody’s. Однако в данном случае, когда повышение потолка госдолга является многократно повторявшейся технической процедурой и решение находится в руках Конгресса США, все разговоры о дефолте США именно по этой причине и сейчас представляются пустой страшилкой.
Главной внутренней новостью российского рынка стал долгожданный запуск программы АДР Сбербанка – с понедельника начались торги на американском внебиржевом рынке, было получено одобрение SEC, а с пятницы расписки стали обращаться на лондонской фондовой бирже. В пятницу же стало известно о поручении президента Д. Медведева на ПМЭФ с 1 сентября отменить ограничения на размещение и обращение российских ценных бумаг за рубежом. Это также хорошая новость для Сбербанка, поскольку дает шанс превысить текущую 25%-ную квоту, установленную законом, но, по-видимому, недостаточную с учетом потенциального спроса на расписки со стороны нерезидентов. В пятницу акции Сбербанка взлетели более чем на 4,5%, а по итогам недели – на 6,2%. На наш взгляд, программа АДР станет фактором среднесрочной поддержки привлекательности бумаг Сбербанка (по мере расширения базы инвесторов, увеличения ликвидности расписок на зарубежных рынках, получения полноценного листинга бумаг на LSE). Еще одна существенная новость банковского сектора – завершение проверки Банка Москвы Центробанком с выявлением проблемных кредитов на 250 млрд руб. и принятое в пятницу решение о санации банка силами АСВ и ВТБ. Общая сумма средств на "оздоровление" в размере почти 400 млрд руб. (с учетом кредита АСВ на 295 млрд руб. и внесение группой ВТБ 100 млрд руб. в капитал Банка Москвы) является беспрецедентно высокой для российского банковского сектора и вызывает немало вопросов. Массированная поддержка государства снимает для ВТБ значительную часть рисков, связанных с плохим качеством части кредитного портфеля БМ – благодаря этому акции ВТБ в пятницу подорожали на 2,1%.
В пятницу российский рынок акций активно рос, в лидерах роста были акции Сбербанка (+4,5%). По итогам торгов индекс ММВБ прибавил 1,9%, индекс РТС - 1,6%. Поддержку рынкам оказал неожиданный рост производственной активности в июне в США (ISM Manufacturing), контрастирующий с замедлением роста производства в Китае и Европе, зафиксированным статистикой на прошлой неделе. Поддержало оптимизм рынков и решение греческого парламента. Между тем не все статданные из США в пятницу были позитивны – снижение индекса потребительского доверия в июне превысило ожидания, продолжилось снижение расходов на строительство. В последний торговый день недели американские фондовые индексы поднялись в среднем на 1,3-1,5%, недельный рост основных индексов превысил 5% - впервые за последние 2 года. Европейские фондовые индексы завершили день заметным ростом, в то же время нефть и металлы закрылись в "красной" зоне. Сегодня на азиатских фондовых площадках отмечается рост, нефть торгуется в небольшом плюсе, американские фьючерсы – в умеренном минусе.
Мы ожидаем, что внешний фон сегодня будет способствовать открытию российских торгов немного выше уровней пятничного закрытия. В связи с выходным днем в США (День независимости) активность торгов на мировых рынках ожидается ниже средней. Основное событие дня – публикация индекса цен производителей в еврозоне. В течение недели в центре внимания будут индикаторы американской экономики – прежде всего рынок труда (отчет ADP в среду и статистика Минтруда в пятницу), индекс деловой активности в непроизводственной сфере, производственные заказы. В Европе основная интрига недели, как ожидается, будет связана с вероятным повышением ставки ЕЦБ, после того как Трише в конце июня произнес ключевую фразу о необходимости "высокой бдительности" в отношении инфляции. Рынок привык, что это означает сигнал к повышению ставки уже на следующем заседании
Главной внутренней новостью российского рынка стал долгожданный запуск программы АДР Сбербанка – с понедельника начались торги на американском внебиржевом рынке, было получено одобрение SEC, а с пятницы расписки стали обращаться на лондонской фондовой бирже. В пятницу же стало известно о поручении президента Д. Медведева на ПМЭФ с 1 сентября отменить ограничения на размещение и обращение российских ценных бумаг за рубежом. Это также хорошая новость для Сбербанка, поскольку дает шанс превысить текущую 25%-ную квоту, установленную законом, но, по-видимому, недостаточную с учетом потенциального спроса на расписки со стороны нерезидентов. В пятницу акции Сбербанка взлетели более чем на 4,5%, а по итогам недели – на 6,2%. На наш взгляд, программа АДР станет фактором среднесрочной поддержки привлекательности бумаг Сбербанка (по мере расширения базы инвесторов, увеличения ликвидности расписок на зарубежных рынках, получения полноценного листинга бумаг на LSE). Еще одна существенная новость банковского сектора – завершение проверки Банка Москвы Центробанком с выявлением проблемных кредитов на 250 млрд руб. и принятое в пятницу решение о санации банка силами АСВ и ВТБ. Общая сумма средств на "оздоровление" в размере почти 400 млрд руб. (с учетом кредита АСВ на 295 млрд руб. и внесение группой ВТБ 100 млрд руб. в капитал Банка Москвы) является беспрецедентно высокой для российского банковского сектора и вызывает немало вопросов. Массированная поддержка государства снимает для ВТБ значительную часть рисков, связанных с плохим качеством части кредитного портфеля БМ – благодаря этому акции ВТБ в пятницу подорожали на 2,1%.
В пятницу российский рынок акций активно рос, в лидерах роста были акции Сбербанка (+4,5%). По итогам торгов индекс ММВБ прибавил 1,9%, индекс РТС - 1,6%. Поддержку рынкам оказал неожиданный рост производственной активности в июне в США (ISM Manufacturing), контрастирующий с замедлением роста производства в Китае и Европе, зафиксированным статистикой на прошлой неделе. Поддержало оптимизм рынков и решение греческого парламента. Между тем не все статданные из США в пятницу были позитивны – снижение индекса потребительского доверия в июне превысило ожидания, продолжилось снижение расходов на строительство. В последний торговый день недели американские фондовые индексы поднялись в среднем на 1,3-1,5%, недельный рост основных индексов превысил 5% - впервые за последние 2 года. Европейские фондовые индексы завершили день заметным ростом, в то же время нефть и металлы закрылись в "красной" зоне. Сегодня на азиатских фондовых площадках отмечается рост, нефть торгуется в небольшом плюсе, американские фьючерсы – в умеренном минусе.
Мы ожидаем, что внешний фон сегодня будет способствовать открытию российских торгов немного выше уровней пятничного закрытия. В связи с выходным днем в США (День независимости) активность торгов на мировых рынках ожидается ниже средней. Основное событие дня – публикация индекса цен производителей в еврозоне. В течение недели в центре внимания будут индикаторы американской экономики – прежде всего рынок труда (отчет ADP в среду и статистика Минтруда в пятницу), индекс деловой активности в непроизводственной сфере, производственные заказы. В Европе основная интрига недели, как ожидается, будет связана с вероятным повышением ставки ЕЦБ, после того как Трише в конце июня произнес ключевую фразу о необходимости "высокой бдительности" в отношении инфляции. Рынок привык, что это означает сигнал к повышению ставки уже на следующем заседании
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-10/1319835287_pic_s_547485974.png Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба