6 июля 2011
Агентство Moody`s 5 июля снизило суверенный рейтинг Португалии сразу на четыре ступени — до Ba2. После Греции это вторая страна еврозоны, лишившаяся инвестиционного рейтинга. Агентство не уверено в способности Португалии сократить дефицит бюджета и стабилизировать размеры госдолга. Реакция инвесторов на решение Moody`s последовала только сегодня. Распродажа долговых обязательств Португалии подняла их доходность до исторического максимума.
Во вторник поздно вечером международное рейтинговое агентство Moody`s объявило о снижении суверенного рейтинга Португалии сразу на четыре ступени — с Ваа1 до Ba2. При этом прогноз по рейтингу агентство оставило негативным. Таким образом, агентство оценило обязательства страны как спекулятивные или «мусорные». Другие агентства, Standard & Poor`s (S&P) и Fitch, до сих пор оценивают займы Португалии на инвестиционном уровне. Аналитики Moody`s отмечают, что на принятие данного решения повлияло растущее беспокойство относительно возможностей Португалии сократить дефицит бюджета страны с 9,1% в 2010 году до 3% к 2013 году. Не уверены аналитики и в способности страны стабилизировать размеры госдолга, что является условием получения финансовой помощи со стороны ЕС и МВФ. Эксперты указывают на растущую вероятность того, что Португалия со второй половины 2013 года «не сможет в необходимом объеме привлекать на долговом рынке необходимые средства». В этом случае стране вновь придется обратиться за дополнительной финансовой помощью. Между тем только в мае этого года Португалии выделили помощь в размере €78 млрд.
В результате Португалия стала второй страной в Европе, чей суверенный рейтинг был снижен до спекулятивного уровня. Первой стала Греция, чей рейтинг был снижен до спекулятивного более года назад. В апреле прошлого года Standard & Poor`s снизило рейтинг по греческим гособлигациям на три ступени — с уровня BBB+ до BB+ (см. “Ъ” от 24 апреля).
Поскольку снижение кредитного качества облигаций произошло после закрытия торгов в Европе, инвесторы смогли отреагировать на решение агентства только сегодня. Сразу после открытия торгов доходность 10-летних португальских облигаций взлетела выше 12% годовых. К 14:00 она составила 12,5% — максимального значения за всю историю торгов. К многолетнему максимуму (12,3% годовых) поднялась доходность 10-летних облигаций Ирландии, еще одной страны, которой страны Европы оказывают финансовую помощь. Доходность десятилетних облигаций Греции выросла до 16,8% (однако в середине июня она достигала 18,7% годовых). Поддержку греческим облигациям продолжает оказывать сообщение о том, что в субботу министры финансов стран еврозоны одобрили предоставление Афинам очередного транша финансовой помощи в размере €8,7 млрд. Одновременно инвесторы усилили игру на понижение курса евро. К 14:30 курс единой европейской валюты опустился до $1,436, что на 0,4% ниже закрытия вторника.
В такой ситуации инвесторы скупают долговые обязательства развитых стран, прежде всего США и крупнейших стран Европы. В результате доходность десятилетних US Treasuries опустилась до 3,1%, германских десятилетних облигаций — к отметке 2,9%, британских и французских — до 3,3% годовых.
Виталий Гайдаев
Сейчас наступает эра дефолтов государств
Греция — это фитиль, который может вызвать мощную детонацию на глобальных рынках. В случае дефолта по греческим обязательствам, резко упадет доверие инвесторов к облигациям стран с высокой долговой нагрузкой — Португалии, Испании и Италии. Олег Богданов рассуждает о будущем глобальной экономики.
Греческий дефолт может вызвать настоящий обвал на глобальных рынках. Размеры экономики Греции невелики. Однако отказ страны выполнять свои обязательства приведет к резкому падению доверия инвесторов к облигациям других государств Еврозоны с высокой долговой нагрузкой — Португалии, Испании и даже Италии. Инвестиции в их долговые бумаги составляют порядка $2 трлн. Так что, если Греция не сможет расплатиться, последствия вполне можно будет сравнить по масштабам с последствиями краха Lehman Brothers в США.
Сегодня глобальная экономика вступает в совершенно новую эпоху, считает экономический обозреватель "Коммерсантъ FM" Олег Богданов.
"Сейчас наступает эра дефолтов государств. Это может вызвать серьезные социальные последствия. Греция — сама по себе, это история не большая, но катализатор, которым может стать Греция, очень серьезный. Действительно $2 трлн — цена вопроса — это при ближайшем рассмотрении — инвесторы, которые держат облигации Италии, Испании, Португалии. Вот здесь цена вопроса $2 трлн, то есть понятно, что стоимость сразу падает. Инвесторы начинают бежать, это все вызывает цепную реакцию во всем мире, — объясняет Олег Богданов.
— На данный момент, еще один фактор, который может повлиять серьезно на глобальную ситуацию, на глобальные рынки — это разрегулированность Европейского Союза и невозможность в Европейском Союзе договориться по поводу ситуации в Греции. Это показала история прошедшей недели, это показывает история сегодняшнего дня, когда совершенно противоречивые высказывания идут каждый час от высших европейских чиновников.
С Грецией необходимо зажать туже пояса, — сокращать государственные расходы, увеличивать налоги, — уверен экономический обозреватель. — Греки этого не хотят. Сегодня выступал лидер оппозиции. Он говорил о том, что мы категорически против увеличения налогов. Ну, во всяком случае, на данный момент мы можем согласиться на счет сокращения расходов. Греция — это катализатор. Это отражение глобальной темы, в основе которой лежит замедление глобальной экономики. Сейчас японская тема, американская тема, китайская тема — везде идет замедление. Снижается аппетит к риску, поэтому инвесторы бегут из самых проблемных стран, в первую очередь, которой является Греция, дальше идет Португалия, Испания — в некоторой степени. В общем, эта ситуация будет развиваться, эта ситуация будет продолжаться. И мы медленно-медленно втягиваемся в новый кризис — кризис суверенных долгов".
Очередное обострение проблемы греческого долга привело к серьезному ослаблению евро. На торгах в понедельник единая европейская валюта снижалась по отношению к доллару до уровня 1,4191.
Сообщения агентств не отражают реальной ситуации - считает советник президента Португалии
В правительстве страны не согласны с кредитным рейтингом, который составило агентство Moody’s. Рейтинговые агентства работают с опережением, считают эксперты.
Агентство Moody’s снизило кредитный рейтинг Португалии еще на одну ступень. Аналитики полагают, что страна скорее всего не справится с обязательствами по сокращению бюджетного дефицита до 2014 года.
В марте два других рейтинговых агентства: S&P и Fitch, изменили прогнозы по Португалии на негативные. Это только ухудшает экономическую ситуацию в кризисных странах, считает советник президента Португалии по финансовым вопросам Витор Бенту.
"Сообщения агентств не отражают реальной ситуации в Португалии, более того заявления о снижении рейтингов, равно как и другие действия крупнейших мировых рейтинговых агентств, усугубляют финансовую нестабильность в нашей стране", –– говорит он.
Ранее с критикой действий рейтинговых агентств выступали представители ЕС, Европейского центрального банка и отдельных стран региона.
Обвинения в адрес агентств не вполне обоснованны, считает экономический обозреватель "Коммерсантъ FM" Олег Богданов.
"Здесь нужно вспомнить историю 2008 года, когда рейтинговые агентства обвинялись совершенно в другом, –– говорит он. –– В том, что они не успевали снижать рейтинги ипотечным облигациям полным CDO различного типа. Это была американская история. Тут есть даже некоторые варианты теории заговора в том, что для Европы рейтинговые агентства работают с опережением – режут рейтинги. В случае с Соединенными Штатами рейтинговые агентства не успевали. Но тогда была причина в том, что рейтинговые агентства Moody's, S&P не успевали".
"Они действительно были в заблуждении, –– добавляет обозреватель. –– Конструкции были очень сложные, предложенные банками на ипотечном рынке. И у них происходила достаточно стандартная история и принцип рейтингования ипотечных облигаций. Там даже роботы этим занимались. Просто рынок недвижимости все время рос, и никто не ожидал, что он так сильно может упасть. Упал, однако. И вот тогда рейтинговые агентства опоздали".
"Единственное агентство, которое более или менее шло в ногу с падением рынка недвижимости — это агентство Fitch. Однако и оно оказалось под обстрелом, –– добавляет Олег Богданов. –– Вот этот момент рейтинговые агентства запомнили и, соответственно, сейчас они уже боятся оказаться в такой ситуации, когда они потеряли лицо. Они немножко, наверное, спешат, немножко торопятся. Но это, в общем-то ситуация достаточно объективная.
Дело в том, что самостоятельно ни Греция, ни Ирландия, ни Португалия не способны справляться с обслуживанием своих долгов".
В агентстве Moody’s подчеркивают, что рейтинг Португалии может быть снижен еще больше.
Во вторник поздно вечером международное рейтинговое агентство Moody`s объявило о снижении суверенного рейтинга Португалии сразу на четыре ступени — с Ваа1 до Ba2. При этом прогноз по рейтингу агентство оставило негативным. Таким образом, агентство оценило обязательства страны как спекулятивные или «мусорные». Другие агентства, Standard & Poor`s (S&P) и Fitch, до сих пор оценивают займы Португалии на инвестиционном уровне. Аналитики Moody`s отмечают, что на принятие данного решения повлияло растущее беспокойство относительно возможностей Португалии сократить дефицит бюджета страны с 9,1% в 2010 году до 3% к 2013 году. Не уверены аналитики и в способности страны стабилизировать размеры госдолга, что является условием получения финансовой помощи со стороны ЕС и МВФ. Эксперты указывают на растущую вероятность того, что Португалия со второй половины 2013 года «не сможет в необходимом объеме привлекать на долговом рынке необходимые средства». В этом случае стране вновь придется обратиться за дополнительной финансовой помощью. Между тем только в мае этого года Португалии выделили помощь в размере €78 млрд.
В результате Португалия стала второй страной в Европе, чей суверенный рейтинг был снижен до спекулятивного уровня. Первой стала Греция, чей рейтинг был снижен до спекулятивного более года назад. В апреле прошлого года Standard & Poor`s снизило рейтинг по греческим гособлигациям на три ступени — с уровня BBB+ до BB+ (см. “Ъ” от 24 апреля).
Поскольку снижение кредитного качества облигаций произошло после закрытия торгов в Европе, инвесторы смогли отреагировать на решение агентства только сегодня. Сразу после открытия торгов доходность 10-летних португальских облигаций взлетела выше 12% годовых. К 14:00 она составила 12,5% — максимального значения за всю историю торгов. К многолетнему максимуму (12,3% годовых) поднялась доходность 10-летних облигаций Ирландии, еще одной страны, которой страны Европы оказывают финансовую помощь. Доходность десятилетних облигаций Греции выросла до 16,8% (однако в середине июня она достигала 18,7% годовых). Поддержку греческим облигациям продолжает оказывать сообщение о том, что в субботу министры финансов стран еврозоны одобрили предоставление Афинам очередного транша финансовой помощи в размере €8,7 млрд. Одновременно инвесторы усилили игру на понижение курса евро. К 14:30 курс единой европейской валюты опустился до $1,436, что на 0,4% ниже закрытия вторника.
В такой ситуации инвесторы скупают долговые обязательства развитых стран, прежде всего США и крупнейших стран Европы. В результате доходность десятилетних US Treasuries опустилась до 3,1%, германских десятилетних облигаций — к отметке 2,9%, британских и французских — до 3,3% годовых.
Виталий Гайдаев
Сейчас наступает эра дефолтов государств
Греция — это фитиль, который может вызвать мощную детонацию на глобальных рынках. В случае дефолта по греческим обязательствам, резко упадет доверие инвесторов к облигациям стран с высокой долговой нагрузкой — Португалии, Испании и Италии. Олег Богданов рассуждает о будущем глобальной экономики.
Греческий дефолт может вызвать настоящий обвал на глобальных рынках. Размеры экономики Греции невелики. Однако отказ страны выполнять свои обязательства приведет к резкому падению доверия инвесторов к облигациям других государств Еврозоны с высокой долговой нагрузкой — Португалии, Испании и даже Италии. Инвестиции в их долговые бумаги составляют порядка $2 трлн. Так что, если Греция не сможет расплатиться, последствия вполне можно будет сравнить по масштабам с последствиями краха Lehman Brothers в США.
Сегодня глобальная экономика вступает в совершенно новую эпоху, считает экономический обозреватель "Коммерсантъ FM" Олег Богданов.
"Сейчас наступает эра дефолтов государств. Это может вызвать серьезные социальные последствия. Греция — сама по себе, это история не большая, но катализатор, которым может стать Греция, очень серьезный. Действительно $2 трлн — цена вопроса — это при ближайшем рассмотрении — инвесторы, которые держат облигации Италии, Испании, Португалии. Вот здесь цена вопроса $2 трлн, то есть понятно, что стоимость сразу падает. Инвесторы начинают бежать, это все вызывает цепную реакцию во всем мире, — объясняет Олег Богданов.
— На данный момент, еще один фактор, который может повлиять серьезно на глобальную ситуацию, на глобальные рынки — это разрегулированность Европейского Союза и невозможность в Европейском Союзе договориться по поводу ситуации в Греции. Это показала история прошедшей недели, это показывает история сегодняшнего дня, когда совершенно противоречивые высказывания идут каждый час от высших европейских чиновников.
С Грецией необходимо зажать туже пояса, — сокращать государственные расходы, увеличивать налоги, — уверен экономический обозреватель. — Греки этого не хотят. Сегодня выступал лидер оппозиции. Он говорил о том, что мы категорически против увеличения налогов. Ну, во всяком случае, на данный момент мы можем согласиться на счет сокращения расходов. Греция — это катализатор. Это отражение глобальной темы, в основе которой лежит замедление глобальной экономики. Сейчас японская тема, американская тема, китайская тема — везде идет замедление. Снижается аппетит к риску, поэтому инвесторы бегут из самых проблемных стран, в первую очередь, которой является Греция, дальше идет Португалия, Испания — в некоторой степени. В общем, эта ситуация будет развиваться, эта ситуация будет продолжаться. И мы медленно-медленно втягиваемся в новый кризис — кризис суверенных долгов".
Очередное обострение проблемы греческого долга привело к серьезному ослаблению евро. На торгах в понедельник единая европейская валюта снижалась по отношению к доллару до уровня 1,4191.
Сообщения агентств не отражают реальной ситуации - считает советник президента Португалии
В правительстве страны не согласны с кредитным рейтингом, который составило агентство Moody’s. Рейтинговые агентства работают с опережением, считают эксперты.
Агентство Moody’s снизило кредитный рейтинг Португалии еще на одну ступень. Аналитики полагают, что страна скорее всего не справится с обязательствами по сокращению бюджетного дефицита до 2014 года.
В марте два других рейтинговых агентства: S&P и Fitch, изменили прогнозы по Португалии на негативные. Это только ухудшает экономическую ситуацию в кризисных странах, считает советник президента Португалии по финансовым вопросам Витор Бенту.
"Сообщения агентств не отражают реальной ситуации в Португалии, более того заявления о снижении рейтингов, равно как и другие действия крупнейших мировых рейтинговых агентств, усугубляют финансовую нестабильность в нашей стране", –– говорит он.
Ранее с критикой действий рейтинговых агентств выступали представители ЕС, Европейского центрального банка и отдельных стран региона.
Обвинения в адрес агентств не вполне обоснованны, считает экономический обозреватель "Коммерсантъ FM" Олег Богданов.
"Здесь нужно вспомнить историю 2008 года, когда рейтинговые агентства обвинялись совершенно в другом, –– говорит он. –– В том, что они не успевали снижать рейтинги ипотечным облигациям полным CDO различного типа. Это была американская история. Тут есть даже некоторые варианты теории заговора в том, что для Европы рейтинговые агентства работают с опережением – режут рейтинги. В случае с Соединенными Штатами рейтинговые агентства не успевали. Но тогда была причина в том, что рейтинговые агентства Moody's, S&P не успевали".
"Они действительно были в заблуждении, –– добавляет обозреватель. –– Конструкции были очень сложные, предложенные банками на ипотечном рынке. И у них происходила достаточно стандартная история и принцип рейтингования ипотечных облигаций. Там даже роботы этим занимались. Просто рынок недвижимости все время рос, и никто не ожидал, что он так сильно может упасть. Упал, однако. И вот тогда рейтинговые агентства опоздали".
"Единственное агентство, которое более или менее шло в ногу с падением рынка недвижимости — это агентство Fitch. Однако и оно оказалось под обстрелом, –– добавляет Олег Богданов. –– Вот этот момент рейтинговые агентства запомнили и, соответственно, сейчас они уже боятся оказаться в такой ситуации, когда они потеряли лицо. Они немножко, наверное, спешат, немножко торопятся. Но это, в общем-то ситуация достаточно объективная.
Дело в том, что самостоятельно ни Греция, ни Ирландия, ни Португалия не способны справляться с обслуживанием своих долгов".
В агентстве Moody’s подчеркивают, что рейтинг Португалии может быть снижен еще больше.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба