1 августа 2011 Алго Капитал Рожанковский Владимир
Обзор рынков 25 - 29 июля 2011 Основные дальнейшие сценарии
Хотя ещё в начале истекшей недели эксперты в один голос говорили о том, что никаких проблем с принятием закона о новом потолке госдолга США возникнуть не может по определению, «час Икс» 28 июля прошёл столь же незамеченно, сколь и безрезультатно: как известно, в расписании совещаний Палаты Представителей до «красной даты» 2 августа других запланированных заседаний не значится! Судя по активизировавшихся движениях активов в «долларовой зоне», а также бойкого роста стоимости CDS на американский госдолг, рынок совсем не дремлет, и, похоже, вовсе не уповает на проворство в принятии решений о понижении кредитного рейтинга США рейтинговыми агентствами в соответствии с их обещаниями. При складывающейся картине, мы исходим из того, что, с точки зрения портфельных управляющих, на сегодняшний день существует два альтернативных сценария развития текущей ситуации, поскольку на данный момент ясно, что американские парламентарии уже не успевают решить этот вопрос до «красной даты» 2 августа. Первый вариант: США частично приостанавливают отчисления в социальные и государственные фонды, но при этом заверяют инвесторов в приоритетности обслуживания внешнего долга. В такой ситуации, вероятнее всего, рейтинговые агентства воздержатся от понижения кредитного рейтинга США. Второй вариант: США не находят в двухпартийном парламенте компромисса не только по вопросу деталей повышения госдолга, но и приоритетности обслуживания бенефициаров в случае нарушения обязательств. В такой ситуации, у рейтинговых агентств не останется другого выбора, кроме понижения кредитного рейтинга США. В первом случае мы ожидаем продолжения тенденции умеренного ослабления доллара и поступательного роста цен на биржевое сырьё. Во втором случае доллар испытает краткосрочный (продолжительностью не более двух недель) скачкообразный рост, обусловленный массивным сокращением долларовых позиций на финансовых рынках, после чего он потеряет 10% или выше его нынешней конверсионной стоимости.
Вторая важная тема – американская макростатистика. Поступившие в пятницу статданные о плачевном росте ВВП США во втором квартале (1.3% против прогноза в 1.8%), а также невероятный пересмотр ранее опубликованных аналогичных цифр за первый квартал почти в пять раз ниже (0.4% против первоначальных 1.9%) будет, несомненно, оказывать существенное давление в направлении ограничения роста фондовых индексов, что, в свою очередь, может испортить завершение сезона квартальной корпоративной отчётности в Штатах и Европе. В подобной ситуации, на наш взгляд, следует воздержаться от чрезмерно оптимистичного взгляда и на российские акции. С другой стороны, связанная с публикацией очередная попытка распродаж в нефти предлагает отличную инвестидею захода в «чёрное золото» вблизи его многократно испытанных технических уровней поддержки (и по WTI, и по Brent).
Прогнозы
На этой неделе для Российского фондового рынка наиболее значимым событием станет разрешение ситуации с повышением лимита госдолга США. Мы исходим из предположения, что Американские политики не станут усугублять и без того непростую финансовую ситуацию, сложившуюся в настоящее время в соединенных штатах. Ранее министерство финансов США называло датой технического дефолта 2-е августа. Однако, как известно, бухгалтерия является не только наукой, но и искусством. Поэтому, в случае принципиального положительного решения вопроса, правительство найдет возможность платить по своим обязательствам в течение некоторого времени, необходимого для принятия соответствующих законов.
Для Российского рынка решение о повышении лимита госдолга США станет стимулом для дальнейшего умеренного роста. С начала июля мы наблюдаем достаточно сильный рынок, который успешно игнорирует внешний негатив. После разрешения Греческой проблемы, единственным важным фактором, сдерживающим повышение, остается неопределенность с госдолгом США.
Что касается внутренней ситуации – она в целом позитивна. Достаточно высокие цены на сырье, в первую очередь, на нефть, играют в пользу Российской экспортно – ориентированной экономики. Положительным моментом для компаний нефтегазового сектора станет снижение с 1 августа ставок экспортных пошлин на нефть и нефтепродукты (1.5-2.3%). Российские эмитенты в настоящее время публикуют операционные результаты за 2 квартал и полугодие, которые в целом имеют умеренно-позитивный характер. Тем не менее, условием для покупок Российских акций на среднесрочную перспективу должен стать факт улучшения мировой конъюнктуры, который связан с разрешением неопределенности в мировой финансовой системе, основанной на Американском долларе.
Первичные заявки на пособия по безработице (США)
Запасы нефти в нефтехранилищах от EIA (США)
Изменение числа рабочих мест в несельскохозяйственном/частном секторах (США)
Динамика российских индексов
Динамика котировок нефти Brent
Динамика курса рубля к доллару
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Хотя ещё в начале истекшей недели эксперты в один голос говорили о том, что никаких проблем с принятием закона о новом потолке госдолга США возникнуть не может по определению, «час Икс» 28 июля прошёл столь же незамеченно, сколь и безрезультатно: как известно, в расписании совещаний Палаты Представителей до «красной даты» 2 августа других запланированных заседаний не значится! Судя по активизировавшихся движениях активов в «долларовой зоне», а также бойкого роста стоимости CDS на американский госдолг, рынок совсем не дремлет, и, похоже, вовсе не уповает на проворство в принятии решений о понижении кредитного рейтинга США рейтинговыми агентствами в соответствии с их обещаниями. При складывающейся картине, мы исходим из того, что, с точки зрения портфельных управляющих, на сегодняшний день существует два альтернативных сценария развития текущей ситуации, поскольку на данный момент ясно, что американские парламентарии уже не успевают решить этот вопрос до «красной даты» 2 августа. Первый вариант: США частично приостанавливают отчисления в социальные и государственные фонды, но при этом заверяют инвесторов в приоритетности обслуживания внешнего долга. В такой ситуации, вероятнее всего, рейтинговые агентства воздержатся от понижения кредитного рейтинга США. Второй вариант: США не находят в двухпартийном парламенте компромисса не только по вопросу деталей повышения госдолга, но и приоритетности обслуживания бенефициаров в случае нарушения обязательств. В такой ситуации, у рейтинговых агентств не останется другого выбора, кроме понижения кредитного рейтинга США. В первом случае мы ожидаем продолжения тенденции умеренного ослабления доллара и поступательного роста цен на биржевое сырьё. Во втором случае доллар испытает краткосрочный (продолжительностью не более двух недель) скачкообразный рост, обусловленный массивным сокращением долларовых позиций на финансовых рынках, после чего он потеряет 10% или выше его нынешней конверсионной стоимости.
Вторая важная тема – американская макростатистика. Поступившие в пятницу статданные о плачевном росте ВВП США во втором квартале (1.3% против прогноза в 1.8%), а также невероятный пересмотр ранее опубликованных аналогичных цифр за первый квартал почти в пять раз ниже (0.4% против первоначальных 1.9%) будет, несомненно, оказывать существенное давление в направлении ограничения роста фондовых индексов, что, в свою очередь, может испортить завершение сезона квартальной корпоративной отчётности в Штатах и Европе. В подобной ситуации, на наш взгляд, следует воздержаться от чрезмерно оптимистичного взгляда и на российские акции. С другой стороны, связанная с публикацией очередная попытка распродаж в нефти предлагает отличную инвестидею захода в «чёрное золото» вблизи его многократно испытанных технических уровней поддержки (и по WTI, и по Brent).
Прогнозы
На этой неделе для Российского фондового рынка наиболее значимым событием станет разрешение ситуации с повышением лимита госдолга США. Мы исходим из предположения, что Американские политики не станут усугублять и без того непростую финансовую ситуацию, сложившуюся в настоящее время в соединенных штатах. Ранее министерство финансов США называло датой технического дефолта 2-е августа. Однако, как известно, бухгалтерия является не только наукой, но и искусством. Поэтому, в случае принципиального положительного решения вопроса, правительство найдет возможность платить по своим обязательствам в течение некоторого времени, необходимого для принятия соответствующих законов.
Для Российского рынка решение о повышении лимита госдолга США станет стимулом для дальнейшего умеренного роста. С начала июля мы наблюдаем достаточно сильный рынок, который успешно игнорирует внешний негатив. После разрешения Греческой проблемы, единственным важным фактором, сдерживающим повышение, остается неопределенность с госдолгом США.
Что касается внутренней ситуации – она в целом позитивна. Достаточно высокие цены на сырье, в первую очередь, на нефть, играют в пользу Российской экспортно – ориентированной экономики. Положительным моментом для компаний нефтегазового сектора станет снижение с 1 августа ставок экспортных пошлин на нефть и нефтепродукты (1.5-2.3%). Российские эмитенты в настоящее время публикуют операционные результаты за 2 квартал и полугодие, которые в целом имеют умеренно-позитивный характер. Тем не менее, условием для покупок Российских акций на среднесрочную перспективу должен стать факт улучшения мировой конъюнктуры, который связан с разрешением неопределенности в мировой финансовой системе, основанной на Американском долларе.
Первичные заявки на пособия по безработице (США)
Запасы нефти в нефтехранилищах от EIA (США)
Изменение числа рабочих мест в несельскохозяйственном/частном секторах (США)
Динамика российских индексов
Динамика котировок нефти Brent
Динамика курса рубля к доллару
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу