1 августа 2011 МФД-ИнфоЦентр | Архив
Продолжу тему корреляций.
Теперь я хочу рассмотреть, так сказать, альтернативные варианты инвестиций и сравнить их эффективность: рискованные активы, активы с фиксированной доходностью, золото (твердая валюта).
На рисунке внизу можно увидеть сравнительный анализ цен на золото, индекса S&P500, индекса доллара и 10-летних US Treasuries за последний год.
Благодаря программе количественного смягчения QE2 этот период был удачным для индекса S&P500; рост составил 20%. Золото, тем не менее, превзошло рынок акций почти на 10%.
С учетом доходности, 10-летние US Treasuries дали за этот период всего около 1% процента прироста капитала. Все ценные бумаги с фиксированной доходностью с меньшим сроком погашения, чем 10 лет, дали за этот период отрицательную реальную доходность (даже без учета инфляции). С учетом инфляции (~2.6% по официальным данным) абсолютно все казначейские бумаги США показали отрицательную доходность.
Совсем другая картину мы увидим на более продолжительном таймфрейме: с начала 2008 года. Индекс S&P500 еще даже не достиг уровня начального периода; цены на 10-летние US Treasuries изменялись в диапазоне 0-10%, а средняя годовая купонная доходность их составляла в этот период порядка 3-4%, т.е. в общей сложности прибыль за этот период составила порядка 14% купонных + 8% роста стоимости на текущий момент. Всего 22% по сравнению с 85% в золоте.
Этот график очень важен, он показывает альтернативы различных вариантов инвестиций и я хочу его подробно прокомментировать.
Как мы видим, 10-летние трежеря все это время торговались в боковике. У них нет практически шансов пойти вверх, поскольку их цена связана с доходностью, а нынешняя доходность порядка 3% и так слишком мала и не очень устраивает инвесторов.
Джим Роджерс недавно в интервью признался, что он с 10 июня шортит трежеря.
Инвесторы могут рассчитывать только на их доходность, будем считать это порядка 3% в год. Если учесть, что сейчас официальная инфляция тоже на уровне порядка 3,6-3,8%, инвесторы будут стремиться искать более выгодные варианты инвестиций.
Поэтому сейчас многие крупные инвесторы большую часть средств держат в кэше, как PIMCO например.
На последнем графике представлены те же активы с 2000-го года
Ни рынок акций, ни активы с фиксированной доходностью, ни индекс оптовых цен CRB на биржевые товары ни дали такой прибыли за 10-летний период, как золото.
Сравнительный анализ курсов валют
Интересно понаблюдать за тем, как курсы валют изменялись друг относительно друга в различные периоды.
На следующих нескольких рисунках представлены индексы валют, которые близки по значению к курсу этих валют относительно доллара, поскольку доллар имеет в них основной вес.
На рисунках показано, как валюты изменялись друг относительно друга на разных таймфреймах. К основным валютам еще прибавлено золото. Серебро я умышленно не стал добавлять, поскольку оно из-за сильного скачка в росте сделало бы графики гораздо менее наглядными.
На первом графике показано изменение индексов основных валют с конца августа прошлого года, когда Бернанке объявил о начале QE2.
На следующем рисунке те же валюты представлены с конца февраля 2009 года, когда начались программы количественного смягчения.
Как мы видим, лидером роста среди всех валют является австралийский доллар. Он даже опережает по росту золото. Причиной этому являлось то, что перед этим австралийский доллар очень сильно упал в 2008 году.
На следующем графике с начала 2008 года золото уже становится несомненным лидером роста среди всех валют. На втором месте идет японская йена, и лишь на третьем австралийский доллар.
Японская йена является наиболее парадоксальной из валют. Близкие к нулевым процентные ставки, высокий уровень госдолга и при этом валюта имеет постоянно тенденцию к укреплению относительно других валют, с которой ЦБ Японии периодически борется с помощью интервенций.
На последнем графике я убрал золото и оставил для наглядности только фиатвалюты.
Наиболее сильными, как мы видим, с 2003 года являются фиатный аналог золота – швейцарский франк, и австралийский доллар. Индекс доллара за это время потерял порядка 25% стоимости
Материал подготовил ЧЕССПЛЕЙЕР
Теперь я хочу рассмотреть, так сказать, альтернативные варианты инвестиций и сравнить их эффективность: рискованные активы, активы с фиксированной доходностью, золото (твердая валюта).
На рисунке внизу можно увидеть сравнительный анализ цен на золото, индекса S&P500, индекса доллара и 10-летних US Treasuries за последний год.
Благодаря программе количественного смягчения QE2 этот период был удачным для индекса S&P500; рост составил 20%. Золото, тем не менее, превзошло рынок акций почти на 10%.
С учетом доходности, 10-летние US Treasuries дали за этот период всего около 1% процента прироста капитала. Все ценные бумаги с фиксированной доходностью с меньшим сроком погашения, чем 10 лет, дали за этот период отрицательную реальную доходность (даже без учета инфляции). С учетом инфляции (~2.6% по официальным данным) абсолютно все казначейские бумаги США показали отрицательную доходность.
Совсем другая картину мы увидим на более продолжительном таймфрейме: с начала 2008 года. Индекс S&P500 еще даже не достиг уровня начального периода; цены на 10-летние US Treasuries изменялись в диапазоне 0-10%, а средняя годовая купонная доходность их составляла в этот период порядка 3-4%, т.е. в общей сложности прибыль за этот период составила порядка 14% купонных + 8% роста стоимости на текущий момент. Всего 22% по сравнению с 85% в золоте.
Этот график очень важен, он показывает альтернативы различных вариантов инвестиций и я хочу его подробно прокомментировать.
Как мы видим, 10-летние трежеря все это время торговались в боковике. У них нет практически шансов пойти вверх, поскольку их цена связана с доходностью, а нынешняя доходность порядка 3% и так слишком мала и не очень устраивает инвесторов.
Джим Роджерс недавно в интервью признался, что он с 10 июня шортит трежеря.
Инвесторы могут рассчитывать только на их доходность, будем считать это порядка 3% в год. Если учесть, что сейчас официальная инфляция тоже на уровне порядка 3,6-3,8%, инвесторы будут стремиться искать более выгодные варианты инвестиций.
Поэтому сейчас многие крупные инвесторы большую часть средств держат в кэше, как PIMCO например.
На последнем графике представлены те же активы с 2000-го года
Ни рынок акций, ни активы с фиксированной доходностью, ни индекс оптовых цен CRB на биржевые товары ни дали такой прибыли за 10-летний период, как золото.
Сравнительный анализ курсов валют
Интересно понаблюдать за тем, как курсы валют изменялись друг относительно друга в различные периоды.
На следующих нескольких рисунках представлены индексы валют, которые близки по значению к курсу этих валют относительно доллара, поскольку доллар имеет в них основной вес.
На рисунках показано, как валюты изменялись друг относительно друга на разных таймфреймах. К основным валютам еще прибавлено золото. Серебро я умышленно не стал добавлять, поскольку оно из-за сильного скачка в росте сделало бы графики гораздо менее наглядными.
На первом графике показано изменение индексов основных валют с конца августа прошлого года, когда Бернанке объявил о начале QE2.
На следующем рисунке те же валюты представлены с конца февраля 2009 года, когда начались программы количественного смягчения.
Как мы видим, лидером роста среди всех валют является австралийский доллар. Он даже опережает по росту золото. Причиной этому являлось то, что перед этим австралийский доллар очень сильно упал в 2008 году.
На следующем графике с начала 2008 года золото уже становится несомненным лидером роста среди всех валют. На втором месте идет японская йена, и лишь на третьем австралийский доллар.
Японская йена является наиболее парадоксальной из валют. Близкие к нулевым процентные ставки, высокий уровень госдолга и при этом валюта имеет постоянно тенденцию к укреплению относительно других валют, с которой ЦБ Японии периодически борется с помощью интервенций.
На последнем графике я убрал золото и оставил для наглядности только фиатвалюты.
Наиболее сильными, как мы видим, с 2003 года являются фиатный аналог золота – швейцарский франк, и австралийский доллар. Индекс доллара за это время потерял порядка 25% стоимости
Материал подготовил ЧЕССПЛЕЙЕР
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба