Палата представителей Конгресса США, подконтрольная Республиканской партии, одобрила план повышения лимита госдолга и сокращения дефицита федерального бюджета, согласованный на выходных Белым домом и лидерами обеих партий в Конгрессе. Теперь документ отправляется на финальное голосование в Сенат, где большинство имеют демократы. Лидер демократического большинства в Сенате Гэрри Рид объявил, что голосование в Сенате состоится в 12:00 по времени Вашингтона 2 августа, то есть в 20:00 мск во вторник. Для одобрения законопроекта понадобится 60 голосов из 100.
Законопроект о подъеме планки госдолга и сокращении госрасходов, поддержанный президентом США Бараком Обамой и лидерами Конгресса, позволит сократить дефицит федерального бюджета минимум на 2,1 трлн долл. в течение десяти лет. При этом первый "слой" сокращений (на 917 млрд долл.) коснется так называемых дискреционных расходов, то есть тех бюджетных трат, которые подлежат ежегодному одобрению Конгресса. Основную часть этих расходов составляют расходы на оборону и безопасность.
На втором этапе специальный двухпартийный комитет Конгресса должен будет определить, как добиться дополнительных сокращений бюджетного дефицита на 1,5 трлн долл. При этом могут пострадать государственные программы социального и медицинского обеспечения, такие как Medicare и Medicaid (на сокращении этих программ настаивают члены Республиканской партии), однако не исключено, что в интересах казны будет реформирован Налоговый кодекс, как того хотят Б.Обама и демократы.
Если спецкомитет в предстоящие месяцы не сумеет договориться о том, как сократить бюджетный дефицит еще на 1,5 трлн долл. к 2021г. (в дополнение к первоначальной экономии 917 млрд долл.), или же Конгресс США не поддержит рекомендации этого комитета, то будет активирован специальный механизм автоматического сокращения расходов на 1,2 трлн долл. Это позволит достичь минимальной цели по сокращению бюджетных дефицитов на 2,1 трлн долл. за десять лет.
Одновременно законопроект предусматривает три раунда повышения лимита госзаимствований, так что в целом планка госдолга будет поднята на 2,1-2,4 трлн долл. В идеале лимит госдолга будет повышен на 2,4 трлн долл., что позволит стране возвращаться к этому вопросу до следующих президентских выборов в конце 2012г. На эту же сумму будут сокращены бюджетные дефициты в течение десяти лет.
Напомним, Конгресс США должен до 2 августа повысить планку госдолга, составляющую сейчас 14,3 трлн долл. Установленный Минфином США (United States Department of the Treasury) дедлайн истекает в 8:00 мск 3 августа.
Однако, даже если США смогут избежать технического дефолта (так, скорее всего, и произойдет), то стране грозит первое в истории понижение ее кредитного рейтинга, всегда находившегося на высшей отметке AAA. Все три международных рейтинговых агентства - Fitch, Moody's и S&P - предупредили, что могут снизить рейтинг США, если Белый дом и Конгресс не достигнут долгосрочного соглашения о сокращении бюджетного дефицита. Однако S&P пошло еще дальше и "потребовало" от американских политиков договориться о сокращении бюджетных дефицитов минимум на 4 трлн долл., чтобы AAA-рейтинг государства был подтвержден.
Вопрос 1. Еще до принятия решения о повышении планки госдолга эксперты говорили о том, что рейтинговые агентства могут пойти на снижение рейтинга США, даже несмотря на положительное решение Конгресса. Пойдут ли рейтинговые агентства на этот шаг?
Вопрос 2. Если рейтинг не будет снижен сейчас, то будет ли это сделано позже, ведь новый лимит госдолга в перспективе будет также исчерпан, а проблема так и остается нерешенной?
Вопрос 3. Можно ли, исходя из американского примера, говорить о том, что экономическая модель, построенная на росте потребления и заимствований, исчерпывает себя? Стоит ли ожидать, что китайская модель, эксплуатирующая сейчас ту же идею роста потребления, придет к аналогичным проблемам?
Аналитик УК "Альфа-Капитал" Дмитрий Чернядьев:
1. Вероятность такого шага рейтинговых агентств довольно высока. В данной ситуации они могут сослаться на политические разногласия, с которым столкнулись США при решении вопроса о поднятии лимита госдолга. Да и вообще, формальные основания для снижения рейтингов у агентств есть: высокий уровень госдолга к ВВП, бюджетный дефицит, нежелание законодателей повышать налоги и т.д.
2. Вместе с повышением лимита госдолга будет принят пакет мер по снижению бюджетного дефицита. Пока этот пакет включает только сокращение расходов. В перспективе могут быть повышены налоги и объявлены новые меры по снижению расходов (если политики договорятся между собой). Власти США, по всей видимости, осознали, что бюджетную проблему надо решать. Если действия властей окажутся эффективными, то рейтинговые агентства могут решить и не понижать рейтинг страны.
3. Здесь стоит говорить не о неэффективности американской модели в принципе, а о тех масштабах, в которые следование этой модели может выливаться. Текущий пример говорит о том, что данная модель использовалась слишком интенсивно. Сейчас идет болезненный процесс уменьшения масштаба. Китай в этом плане пока выглядит совершенно по-другому: экспортная ориентированность экономики привела к тому, что были накоплены существенные сбережения (из которых в том числе финансируются заимствования США). При этом внутренний рынок КНР развит слабо, поэтому здесь есть огромный потенциал для роста. Пока ресурсов для повышения внутреннего потребления в Китае предостаточно, и задача властей - предотвратить слишком быстрое его развитие, которое может привести к накоплению дисбалансов.
Начальник аналитического отдела ИК "Грандис Капитал" Денис Барабанов:
Формально агентства могут пойти на этот шаг: США пока запланировали довольно-таки умеренное сокращение дефицита бюджета в ближайшие десять лет, уровень госдолга довольно высок, а угроза новой рецессии нарастает. Однако пойдут ли агентства на такие действия, большой вопрос. На мой взгляд, если это и произойдет, то не ранее ноября-декабря, когда станут известны результаты работы межпарламентской комиссии в Конгрессе по дополнительным мерам сокращения дефицита.
Что касается американской экономической модели, стоит отметить, что Китай сейчас пытается избежать японской модели, когда зацикленность на экспорте и укрепление валюты привели к очень сложной ситуации в экономике - годам дефляции и минимального роста. Поэтому КНР стремится нарастить внутреннее потребление, чтобы снизить зависимость от экспорта и позволить себе затем повысить курс юаня.
Американская модель, пожалуй, является самой яркой и наиболее смещенной в сторону потребления. Есть примеры стран, где экономика потребления проявила себя неплохо - например, Германия. Важен баланс между потреблением и накоплениями, здоровый госбюджет и конкурентоспособная продукция.
Директор по направлению "Корпоративные финансы" RMG Арсений Даббах:
1. На мой взгляд, рейтинговые агентства не пойдут на понижение рейтинга США - уж очень много интересов, в том числе и интересы агентств, завязано на рейтинг крупнейшей мировой экономики. На мой взгляд, агентства будут максимально позитивно комментировать успехи Соединенных Штатов в структурной реформе и практически не замечать проблем.
2. Ранее рейтинговые агентства заявляли, что очень вероятно снижение рейтинга США даже при повышении лимита государственных расходов, но в последние дни мы слышим более умеренные заявления, которые сводятся, к тому, что страна подготовила очень хороший план, и только по мере его реализации и результатов, которые он даст, агентства будут принимать решение о рейтинге. Я думаю, к вопросу снижения рейтинга агентства подойдут, только когда всему миру и так станет ясно, как обстоят дела с кредитоспособностью американской экономики.
3. Думаю, что нет, поскольку чистой экономической модели нет ни в одной стране мира. Более того, одна модель может хорошо работать в одно время и совершенно провалиться в через десять лет в рамках другого экономического цикла.
Вице-президент Concern General Invest Максим Ларцев:
1. Действительно, рейтинговые агентства говорили о возможности понижения рейтинга. Однако в недавнем комментарии эксперты Moody's заявили о сохранении рейтинга на прежнем уровне, и это хороший знак. Непонятная ситуация складывается с агентством S&P, где ключевым моментом является не само поднятие планки государственного долга, а объем бюджетных сокращений, которые, по мнению экспертов агентства, должны составить около 3,5 трлн долл. На практике мы видим, что сокращения могут составить порядка 2,4 трлн долл. и растянутся на десять лет. Насколько этот вариант понравится агентству S&P, сложно сказать. Мы бы не стали исключать наихудший сценарий, однако расцениваем его как маловероятный.
2. Все зависит от того, насколько эффективно правительство США будет проводить политику сокращения расходов, особенно в сфере обороны. Все хотят конкретных мер, а не просто очередных обещаний. Если мы увидим реальные шаги, то вопрос о снижении рейтинга в будущем отойдет на второй план. В противном случае через год-два подобная ситуация может повториться вновь.
3. Я бы не стал ставить знак равенства между экономическими моделями США и КНР – у этих стран слишком много различий в менталитете, культуре и истории развития. Да, действительно, к той модели, которая сложилась в Америке, много вопросов, и здесь стоило бы делать акцент не на потреблении, а именно на заимствовании. Кредитные отношения стали ключевым драйвером для экономики США, однако, как показал 2008г. именно займы, выданные низкокачественным заемщикам, и их невозвраты стали одной из причин кризиса. Но четко утверждать, что сложившаяся модель исчерпывает себя, я бы не стал. И как удачный пример привел бы как раз Китай, где, несмотря на высокие темпы роста ВВП и уровень потребления, ситуацию удается сдерживать, хотя проблемы возникают те же: "пузырь" на рынке недвижимости, борьба с ростом кредитования, повышающаяся инфляция. Видимо, все дело в высоком уровне контроля и своевременности мер со стороны регулирующих органов
Законопроект о подъеме планки госдолга и сокращении госрасходов, поддержанный президентом США Бараком Обамой и лидерами Конгресса, позволит сократить дефицит федерального бюджета минимум на 2,1 трлн долл. в течение десяти лет. При этом первый "слой" сокращений (на 917 млрд долл.) коснется так называемых дискреционных расходов, то есть тех бюджетных трат, которые подлежат ежегодному одобрению Конгресса. Основную часть этих расходов составляют расходы на оборону и безопасность.
На втором этапе специальный двухпартийный комитет Конгресса должен будет определить, как добиться дополнительных сокращений бюджетного дефицита на 1,5 трлн долл. При этом могут пострадать государственные программы социального и медицинского обеспечения, такие как Medicare и Medicaid (на сокращении этих программ настаивают члены Республиканской партии), однако не исключено, что в интересах казны будет реформирован Налоговый кодекс, как того хотят Б.Обама и демократы.
Если спецкомитет в предстоящие месяцы не сумеет договориться о том, как сократить бюджетный дефицит еще на 1,5 трлн долл. к 2021г. (в дополнение к первоначальной экономии 917 млрд долл.), или же Конгресс США не поддержит рекомендации этого комитета, то будет активирован специальный механизм автоматического сокращения расходов на 1,2 трлн долл. Это позволит достичь минимальной цели по сокращению бюджетных дефицитов на 2,1 трлн долл. за десять лет.
Одновременно законопроект предусматривает три раунда повышения лимита госзаимствований, так что в целом планка госдолга будет поднята на 2,1-2,4 трлн долл. В идеале лимит госдолга будет повышен на 2,4 трлн долл., что позволит стране возвращаться к этому вопросу до следующих президентских выборов в конце 2012г. На эту же сумму будут сокращены бюджетные дефициты в течение десяти лет.
Напомним, Конгресс США должен до 2 августа повысить планку госдолга, составляющую сейчас 14,3 трлн долл. Установленный Минфином США (United States Department of the Treasury) дедлайн истекает в 8:00 мск 3 августа.
Однако, даже если США смогут избежать технического дефолта (так, скорее всего, и произойдет), то стране грозит первое в истории понижение ее кредитного рейтинга, всегда находившегося на высшей отметке AAA. Все три международных рейтинговых агентства - Fitch, Moody's и S&P - предупредили, что могут снизить рейтинг США, если Белый дом и Конгресс не достигнут долгосрочного соглашения о сокращении бюджетного дефицита. Однако S&P пошло еще дальше и "потребовало" от американских политиков договориться о сокращении бюджетных дефицитов минимум на 4 трлн долл., чтобы AAA-рейтинг государства был подтвержден.
Вопрос 1. Еще до принятия решения о повышении планки госдолга эксперты говорили о том, что рейтинговые агентства могут пойти на снижение рейтинга США, даже несмотря на положительное решение Конгресса. Пойдут ли рейтинговые агентства на этот шаг?
Вопрос 2. Если рейтинг не будет снижен сейчас, то будет ли это сделано позже, ведь новый лимит госдолга в перспективе будет также исчерпан, а проблема так и остается нерешенной?
Вопрос 3. Можно ли, исходя из американского примера, говорить о том, что экономическая модель, построенная на росте потребления и заимствований, исчерпывает себя? Стоит ли ожидать, что китайская модель, эксплуатирующая сейчас ту же идею роста потребления, придет к аналогичным проблемам?
Аналитик УК "Альфа-Капитал" Дмитрий Чернядьев:
1. Вероятность такого шага рейтинговых агентств довольно высока. В данной ситуации они могут сослаться на политические разногласия, с которым столкнулись США при решении вопроса о поднятии лимита госдолга. Да и вообще, формальные основания для снижения рейтингов у агентств есть: высокий уровень госдолга к ВВП, бюджетный дефицит, нежелание законодателей повышать налоги и т.д.
2. Вместе с повышением лимита госдолга будет принят пакет мер по снижению бюджетного дефицита. Пока этот пакет включает только сокращение расходов. В перспективе могут быть повышены налоги и объявлены новые меры по снижению расходов (если политики договорятся между собой). Власти США, по всей видимости, осознали, что бюджетную проблему надо решать. Если действия властей окажутся эффективными, то рейтинговые агентства могут решить и не понижать рейтинг страны.
3. Здесь стоит говорить не о неэффективности американской модели в принципе, а о тех масштабах, в которые следование этой модели может выливаться. Текущий пример говорит о том, что данная модель использовалась слишком интенсивно. Сейчас идет болезненный процесс уменьшения масштаба. Китай в этом плане пока выглядит совершенно по-другому: экспортная ориентированность экономики привела к тому, что были накоплены существенные сбережения (из которых в том числе финансируются заимствования США). При этом внутренний рынок КНР развит слабо, поэтому здесь есть огромный потенциал для роста. Пока ресурсов для повышения внутреннего потребления в Китае предостаточно, и задача властей - предотвратить слишком быстрое его развитие, которое может привести к накоплению дисбалансов.
Начальник аналитического отдела ИК "Грандис Капитал" Денис Барабанов:
Формально агентства могут пойти на этот шаг: США пока запланировали довольно-таки умеренное сокращение дефицита бюджета в ближайшие десять лет, уровень госдолга довольно высок, а угроза новой рецессии нарастает. Однако пойдут ли агентства на такие действия, большой вопрос. На мой взгляд, если это и произойдет, то не ранее ноября-декабря, когда станут известны результаты работы межпарламентской комиссии в Конгрессе по дополнительным мерам сокращения дефицита.
Что касается американской экономической модели, стоит отметить, что Китай сейчас пытается избежать японской модели, когда зацикленность на экспорте и укрепление валюты привели к очень сложной ситуации в экономике - годам дефляции и минимального роста. Поэтому КНР стремится нарастить внутреннее потребление, чтобы снизить зависимость от экспорта и позволить себе затем повысить курс юаня.
Американская модель, пожалуй, является самой яркой и наиболее смещенной в сторону потребления. Есть примеры стран, где экономика потребления проявила себя неплохо - например, Германия. Важен баланс между потреблением и накоплениями, здоровый госбюджет и конкурентоспособная продукция.
Директор по направлению "Корпоративные финансы" RMG Арсений Даббах:
1. На мой взгляд, рейтинговые агентства не пойдут на понижение рейтинга США - уж очень много интересов, в том числе и интересы агентств, завязано на рейтинг крупнейшей мировой экономики. На мой взгляд, агентства будут максимально позитивно комментировать успехи Соединенных Штатов в структурной реформе и практически не замечать проблем.
2. Ранее рейтинговые агентства заявляли, что очень вероятно снижение рейтинга США даже при повышении лимита государственных расходов, но в последние дни мы слышим более умеренные заявления, которые сводятся, к тому, что страна подготовила очень хороший план, и только по мере его реализации и результатов, которые он даст, агентства будут принимать решение о рейтинге. Я думаю, к вопросу снижения рейтинга агентства подойдут, только когда всему миру и так станет ясно, как обстоят дела с кредитоспособностью американской экономики.
3. Думаю, что нет, поскольку чистой экономической модели нет ни в одной стране мира. Более того, одна модель может хорошо работать в одно время и совершенно провалиться в через десять лет в рамках другого экономического цикла.
Вице-президент Concern General Invest Максим Ларцев:
1. Действительно, рейтинговые агентства говорили о возможности понижения рейтинга. Однако в недавнем комментарии эксперты Moody's заявили о сохранении рейтинга на прежнем уровне, и это хороший знак. Непонятная ситуация складывается с агентством S&P, где ключевым моментом является не само поднятие планки государственного долга, а объем бюджетных сокращений, которые, по мнению экспертов агентства, должны составить около 3,5 трлн долл. На практике мы видим, что сокращения могут составить порядка 2,4 трлн долл. и растянутся на десять лет. Насколько этот вариант понравится агентству S&P, сложно сказать. Мы бы не стали исключать наихудший сценарий, однако расцениваем его как маловероятный.
2. Все зависит от того, насколько эффективно правительство США будет проводить политику сокращения расходов, особенно в сфере обороны. Все хотят конкретных мер, а не просто очередных обещаний. Если мы увидим реальные шаги, то вопрос о снижении рейтинга в будущем отойдет на второй план. В противном случае через год-два подобная ситуация может повториться вновь.
3. Я бы не стал ставить знак равенства между экономическими моделями США и КНР – у этих стран слишком много различий в менталитете, культуре и истории развития. Да, действительно, к той модели, которая сложилась в Америке, много вопросов, и здесь стоило бы делать акцент не на потреблении, а именно на заимствовании. Кредитные отношения стали ключевым драйвером для экономики США, однако, как показал 2008г. именно займы, выданные низкокачественным заемщикам, и их невозвраты стали одной из причин кризиса. Но четко утверждать, что сложившаяся модель исчерпывает себя, я бы не стал. И как удачный пример привел бы как раз Китай, где, несмотря на высокие темпы роста ВВП и уровень потребления, ситуацию удается сдерживать, хотя проблемы возникают те же: "пузырь" на рынке недвижимости, борьба с ростом кредитования, повышающаяся инфляция. Видимо, все дело в высоком уровне контроля и своевременности мер со стороны регулирующих органов
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба