15 сентября 2011 РБК
Российский рынок: Игроки вновь закрыли глаза на негатив
В четверг, 15 сентября, на российском фондовом рынке царили оптимистичные настроения. Покупкам благоприятствовала динамика торгов в США, где индекс S&P выше к уровню 1200 пунктов. К закрытию торгов среды от этой отметки пришлось отступить вниз, однако в четверг "быки" вернули индекс на этот уровень. Экспирационная неделя предполагает игнорирование негатива, и игроки предпочли закрыть глаза на понижение Всемирным банком прогнозов цен на нефть и роста ВВП России в 2011г., слабую макроэкономическую статистику с американского рынка труда, а также отсутствие многообещающих подвижек в деле спасения Греции (которое ей, похоже, даровано не будет). 15 сентября проводилась экспирация на FORTS, цена определялась как средневзвешенная за период с 15:00 до 16:00 мск. И если летом дневной максимум пришелся на 16 часов, после чего начался обвал, то на этот раз игроки начали действовать загодя - фиксация прибыли стартовала в 15 часов. А к этому моменту индекс ММВБ подвели уже к 1550 пунктам - неприступному в сентябре уровню. Если в пятницу на биржу не придут толпы "медведей", на достигнутой высоте, возможно, удастся продержаться и в течение начала предстоящей недели.
По итогам торговой сессии 15 сентября индекс ММВБ повысился на 1,35% - до 1525,28 пункта, индекс РТС - на 2,1% - до 1603,39 пункта. Объем торгов акциями на ФБ ММВБ составил 91,63 млрд руб. Общий объем торгов на всех рынках РТС достиг 337,1 млрд руб. Из них объем торгов акциями в RTS Standard по итогам дня составил 18,4 млрд руб.
Расчет инвесторов, скупавших накануне российскую "нефтянку" на негативном внешнем фоне, оказался верным - из-под важного уровня 110 долл./барр. по марке Brent цены на нефть в четверг уверенно вышли вверх на 3% - к 113 долл./барр. А это уже вполне комфортная высота для продолжения инвестиций. Повышенным спросом пользовались "Сургутнефтегаз" (+5,54%), "Татнефть" (+2,87%) и НОВАТЭК (+4,06%). При этом самые ликвидные и имеющие наибольший вес в индексе ММВБ бумаги не радовали: "Газпром" подорожал всего на 0,29%, ЛУКОЙЛ - на 0,53%, "Роснефть" - на 0,82%. Однако здесь есть и позитивный момент. У трех последних бумаг сохранился потенциал роста до сильных уровней сопротивления: 175 руб./акция для "Газпрома", 230 руб./акция - для "Роснефти" и 1800 руб./акция - для ЛУКОЙЛа. Именно за счет этих бумаг "быки" могут продолжить поднимать индекс в ближайшие дни.
Подросшие цены на промышленные металлы позволили подтянуться вверх котировкам "Северстали" (+2,32%), НЛМК (+1,59%) и ГМК "Норильский никель" (+1,42%). Цена акций последнего почти каждый день продвигается все ближе к отметке 9000 руб./акция, приблизительно по такой цене будет осуществляться выкуп у миноритариев. С конца августа котировки ГМК выросли уже на 25%, но от коротких позиций здесь по-прежнему имеет смысл воздерживаться. По факту прихода позитива на фондовые площадки начало ускоряться падение цены на золото. Его котировки в четверг "просели" более чем на 2% и вплотную приблизились к трехнедельному минимуму. И перспективы дальнейшего подъема туманны - все-таки золото уже очень дорогое. Такие мысли не дают инвесторам продолжить скупку акций российских производителей драгметаллов: "Полюс золото" ограничилось ростом всего на 0,35%, а "Полиметалл" подешевел на 1,48%.
Обилием новостей отметилась телекоммуникационная отрасль. Здесь "Ростелеком" поделился планами начать в 2012г. строительство собственной монобрендовой сети салонов связи, подать в ближайшие несколько дней заявку на листинг акций на LSE, а также не исключил промежуточные дивиденды в 2011г. Все эти начинания должны положительно сказаться на капитализации компании, заметно просевшей в сентябре. В четверг рост котировок оператора составил 1,42% и обогнал рост индекса ММВБ. АФК "Система" обсуждает возможность проведения обратного выкупа своих акций с Лондонской биржи. Появилась информация о готовности продать контроль в важнейшем активе корпорации - операторе МТС. Выкуп акций был позитивно встречен инвесторами - бумаги "Системы" подорожали на внушительные 3,35%, даже несмотря на понижение их целевого уровня на 6% аналитиками "Уралсиб Кэпитал". Что касается продажи МТС, то шаг это неоднозначный, все-таки актив очень качественный. Однако АФК - не телекоммуникационная корпорация, а финансовая, и ей, наверняка, интереснее продавать зрелые активы, а развивать молодые. Акционеры МТС пока не переживают - оператор к концу дня подорожал на 1,5%.
К закрытию торговой сессии по российскому фондовому рынку прошла небольшая волна распродаж - не самый приятный сигнал для игроков, решивших сохранить длинные позиции и после экспирации фьючерсов и опционов на FORTS. Однако нефть снова стоит довольно дорого, в США "медведи" в четверг не свирепствовали - поводов для новых приступов паники нет. Но повод задуматься все-таки есть, поскольку теперь российский рынок может перестать закрывать глаза на внешний негатив.
Аналитики дают следующие рекомендации по акциям ведущих российских компаний:
Банк ВТБ: накапливать
Газпром: накапливать
ЛУКОЙЛ: накапливать
МТС: покупать
Норильский никель: держать
НК Роснефть: накапливать
Сбербанк России: покупать
Сургутнефтегаз: накапливать
Прогнозы аналитиков: Говорить о зарождении роста пока рано
Снижение индекса ММВБ к отметке в 1519,38 пункта, казалось, только придало сил "быкам", которые к середине четверга, 15 сентября, подняли российский индекс к 1551 пункту. Однако сил на продолжение роста не хватило. Кроме того, появившаяся во второй половине сессии американская макростатистика оказалась ожидаемо негативной. В частности, в США число первичных обращений за пособием по безработице за неделю, которая завершилась 10 сентября 2011г., по сравнению с аналогичным показателем предшествующей недели выросло до 428 тыс. (ожидалось, что показатель составит 411 тыс.). Потребительские цены в США в августе 2011г. по сравнению с предыдущим месяцем повысились на 0,4% (при ожидавшемся росте на 0,2%). Аналитики отмечают, что позитивные настроения на рынке могли бы закрепиться, если бы из США и зоны евро в ближайшие несколько дней не поступало разочаровывающих известий. Однако надежда на это не так уж велика.
Конъюнктура мировых рынков к концу недели начала улучшаться, отмечают эксперты Сбербанка. В среду американский рынок акций вырос, причем индекс S&P 500 протестировал 1200 пунктов и завершил торговый день выше 21-дневной средней, формируя условия для возврата в диапазон 1200-1250 пунктов. Пара евро/доллар вернулась выше 1,37, динамика европейских рынков улучшилась. Помогло этому в том числе утверждение нижней палатой парламента Италии программы сокращения госрасходов и намерение глав финведомств стран BRICS на следующей неделе рассмотреть вопрос поддержки еврозоны (Индия и Китай вроде бы не против, Россия пока заявила, что позиция по этому вопросу не сформирована). Кроме того, Николя Саркози и Ангела Меркель выразили уверенность в том, что Греция останется в еврозоне.
В целом, по мнению экспертов, перед заседанием ФРС (20-21 сентября) на рынках формируются условия для восстановления. Но хотя напряженность вокруг проблем в ЕС несколько ослабла, реальных подтверждений улучшения ситуации в Европе пока нет. "Мы полагаем, что для закрепления текущего восстановительного движения рынков в течение ближайших дней необходимо отсутствие неприятных сюрпризов от статистики США и Европы", - подчеркивают эксперты.
Ключевым событием следующей недели является заседание ФРС, результаты которого, как считают аналитики, зададут направление рынкам (эксперты подчеркивают, что QE3 в США неизбежна, и вопрос лишь в его сроках). В центре внимания инвесторов останутся также заявления о новых мерах поддержки европейских финансовых рынков как от ведущих стран ЕС и стран BRICS, так и ЕЦБ.
В четверг к середине дня на фоне улучшения настроений на мировых рынках индекс ММВБ вновь вышел в диапазон 1520-1560 пунктов, в котором, по мнению экспертов, может оставаться в ближайшие день-два. В перспективе ближайших двух недель при отсутствии сильного негатива аналитики по-прежнему ждут роста индекса ММВБ к интервалу 1605-1655 пунктов. Основным риском прогнозу, отмечают они, являются обострение кризиса в Европе (дефолт Греции, проблемы у банков) и отсутствие конкретики по QE3 после заседания ФРС.
По мнению аналитика УК "Райффайзен Капитал" Михаила Кузина, рост индекса ММВБ выше уровня 1550 пунктов маловероятен. Эксперт ожидает в ближайшее время изменения тренда на нисходящий, если не появится позитивных новостей по поводу выхода Европы из долгового кризиса.
Эксперт Ray, Man & Gor Securities Карен Исаджанян считает, что говорить о зарождении роста на рынке достаточно рано, хотя и ожидать начала обязательного снижения в пятницу, 16 сентября, также не стоит. "В целом рынок акций остается в рамках бокового диапазона", - подчеркнул эксперт.
Индекс ММВБ сумел добраться до уровня 1550 пунктов, но закрепиться там ему не удалось, отмечает эксперт "БКС-Экспресс" Валерий Дмитриев. До открытия торгов в США пришлось откатиться к одной из сильных уровней поддержки в 1530 пунктов. Но, уверен эксперт, цели роста в рамках консолидации (до 1570 пунктов) пока не достигнуты и остаются актуальными.
Прогнозы цен акций: У Vimpelcom присутствуют перспективы роста
На российском рынке беспроводной связи на текущий момент сложилась довольно неблагоприятная конъюнктура, и изменения ситуации в ближайшей перспективе, к сожалению, не намечается. Сохраняется замедление роста показателей выручки и EBITDA, и продолжают увеличиваться объемы капитальных расходов, так как сотовые операторы, столкнувшись в ожесточенной борьбе за долю рынка, все более усердно инвестируют в модернизацию сети 3G и расширение магистральных сетей. По оценкам экспертов UBS, рост совокупной выручки четырех лидирующих в секторе компаний (МТС, Vimpelcom, "Мегафон", Tele2) во II квартале 2011г. замедлился до 6% по сравнению с 8% в I квартале и 10-11% в предыдущих трех кварталах.
За последние три года рыночные доли МТС, возглавляющей тройку лидеров сектора, и компании, замыкающие ее, отличались на 2-4 п.п. На второй и третьей позициях периодически сменяли друг друга Vimpelcom и "Мегафон". Все три оператора вполне способны демонстрировать высокие показатели рентабельности, денежные потоки, и доходность. Однако непрекращающиеся сражения за каждый малейший прирост доли рынка продолжат оказывать сильное давление на показатели.
В конце II квартала "Мегафон "снова оказался впереди по уровню продаж сим-карт. МТС, по всей видимости, готовясь к борьбе за новых абонентов, а соответственно, и к значительным расходам на маркетинг, снизила собственный прогноз рентабельности EBITDA на 2011г. с 42-43% до 40%. Аналогично поступил и Vimpelcom, который отставал от МТС и "Мегафон" по темпам роста и теперь, судя по всему, изо всех сил стремится сократить разрыв. Соответственно любые надежды на ослабление конкуренции кажутся сейчас несбыточными.
Таким образом, сложная конъюнктура рынка снижает привлекательность инвестиций в акции сотовых операторов. Ввиду невпечатляющих финансовых результатов за II квартал у обеих компаний, а также ослабления рубля и евро, и ожидаемого в 2012г. замедления темпов роста ВВП, аналитики UBS понизили свои годовые прогнозы цен акций МТС и Vimpelcom с 21 долл. до 16 долл. и с 20 долл. до 14,5 долл. соответственно. При этом, по мнению экспертов, Vimpelcom выглядит привлекательнее, и со временем его перспективы могут быть переоценены по мере решения таких волнующих инвесторов вопросов, как улаживание ситуации в Алжире, выделение активов из Orascom и участие в аукционах на получение частот в Италии. Среди позитивных моментов, которые также могут сыграть роль в ближайшие 6-12 месяцев, стоит выделить презентацию среднесрочной стратегии развития в ноябре, подготовку к новому листингу и возможное включение в индекс, и сохранение дивидендов на достойном уровне.
Аналогично, приняв во внимание сложившиеся на рынке условия, понижение прогноза рентабельности, а также покупку 29% акций МГТС у "Системы" за 720 млн долл. вместо ожидавшихся 620 млн долл., специалисты UniCredit Securities понизили целевой уровень цен по акциям МТС до 24 долл. И хотя рекомендация "покупать "остается в силе, эксперты не ждут, что акции компании будут опережать динамику рынка в ближайшей перспективе. После разочаровывающей отчетности, негативных изменений норм регулирования и проблем с активами в странах СНГ у участников фондового рынка есть основания дисконтировать перспективы будущего роста компании. Потребуется, по крайней мере, два квартала положительного роста EBITDA, прежде чем коэффициенты оценки МТС повысятся до уровня аналогов.
Стоит отметить, что существенный риск для будущих показателей роста и рентабельности в секторе связан с предстоящим распределением 4G частот. Хотя, по мнению экономистов Deutsche Bank, появление новых игроков на рынке маловероятно ввиду требуемого объема инвестиций, план, одобренный ГКРЧ, грозит "большой тройке" усилением присутствия на рынке "Ростелекома" и Tele2, которые не скрывают своих амбиций в отношении увеличения рыночной доли. Пока, по словам экспертов, можно ожидать изменения ситуации, учитывая противоречия даже внутри консорциума 4G.
Российский рынок: Игроки вновь закрыли глаза на негатив
Технический postmarket: Экспирация прошла, бэквордация возвращается
Сконцентрировавшиеся на позитиве биржи Европы выросли более чем на 3%
FORTS: После экспирации "медведям" удалось притормозить рост фьючерса на индекс РТС
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В четверг, 15 сентября, на российском фондовом рынке царили оптимистичные настроения. Покупкам благоприятствовала динамика торгов в США, где индекс S&P выше к уровню 1200 пунктов. К закрытию торгов среды от этой отметки пришлось отступить вниз, однако в четверг "быки" вернули индекс на этот уровень. Экспирационная неделя предполагает игнорирование негатива, и игроки предпочли закрыть глаза на понижение Всемирным банком прогнозов цен на нефть и роста ВВП России в 2011г., слабую макроэкономическую статистику с американского рынка труда, а также отсутствие многообещающих подвижек в деле спасения Греции (которое ей, похоже, даровано не будет). 15 сентября проводилась экспирация на FORTS, цена определялась как средневзвешенная за период с 15:00 до 16:00 мск. И если летом дневной максимум пришелся на 16 часов, после чего начался обвал, то на этот раз игроки начали действовать загодя - фиксация прибыли стартовала в 15 часов. А к этому моменту индекс ММВБ подвели уже к 1550 пунктам - неприступному в сентябре уровню. Если в пятницу на биржу не придут толпы "медведей", на достигнутой высоте, возможно, удастся продержаться и в течение начала предстоящей недели.
По итогам торговой сессии 15 сентября индекс ММВБ повысился на 1,35% - до 1525,28 пункта, индекс РТС - на 2,1% - до 1603,39 пункта. Объем торгов акциями на ФБ ММВБ составил 91,63 млрд руб. Общий объем торгов на всех рынках РТС достиг 337,1 млрд руб. Из них объем торгов акциями в RTS Standard по итогам дня составил 18,4 млрд руб.
Расчет инвесторов, скупавших накануне российскую "нефтянку" на негативном внешнем фоне, оказался верным - из-под важного уровня 110 долл./барр. по марке Brent цены на нефть в четверг уверенно вышли вверх на 3% - к 113 долл./барр. А это уже вполне комфортная высота для продолжения инвестиций. Повышенным спросом пользовались "Сургутнефтегаз" (+5,54%), "Татнефть" (+2,87%) и НОВАТЭК (+4,06%). При этом самые ликвидные и имеющие наибольший вес в индексе ММВБ бумаги не радовали: "Газпром" подорожал всего на 0,29%, ЛУКОЙЛ - на 0,53%, "Роснефть" - на 0,82%. Однако здесь есть и позитивный момент. У трех последних бумаг сохранился потенциал роста до сильных уровней сопротивления: 175 руб./акция для "Газпрома", 230 руб./акция - для "Роснефти" и 1800 руб./акция - для ЛУКОЙЛа. Именно за счет этих бумаг "быки" могут продолжить поднимать индекс в ближайшие дни.
Подросшие цены на промышленные металлы позволили подтянуться вверх котировкам "Северстали" (+2,32%), НЛМК (+1,59%) и ГМК "Норильский никель" (+1,42%). Цена акций последнего почти каждый день продвигается все ближе к отметке 9000 руб./акция, приблизительно по такой цене будет осуществляться выкуп у миноритариев. С конца августа котировки ГМК выросли уже на 25%, но от коротких позиций здесь по-прежнему имеет смысл воздерживаться. По факту прихода позитива на фондовые площадки начало ускоряться падение цены на золото. Его котировки в четверг "просели" более чем на 2% и вплотную приблизились к трехнедельному минимуму. И перспективы дальнейшего подъема туманны - все-таки золото уже очень дорогое. Такие мысли не дают инвесторам продолжить скупку акций российских производителей драгметаллов: "Полюс золото" ограничилось ростом всего на 0,35%, а "Полиметалл" подешевел на 1,48%.
Обилием новостей отметилась телекоммуникационная отрасль. Здесь "Ростелеком" поделился планами начать в 2012г. строительство собственной монобрендовой сети салонов связи, подать в ближайшие несколько дней заявку на листинг акций на LSE, а также не исключил промежуточные дивиденды в 2011г. Все эти начинания должны положительно сказаться на капитализации компании, заметно просевшей в сентябре. В четверг рост котировок оператора составил 1,42% и обогнал рост индекса ММВБ. АФК "Система" обсуждает возможность проведения обратного выкупа своих акций с Лондонской биржи. Появилась информация о готовности продать контроль в важнейшем активе корпорации - операторе МТС. Выкуп акций был позитивно встречен инвесторами - бумаги "Системы" подорожали на внушительные 3,35%, даже несмотря на понижение их целевого уровня на 6% аналитиками "Уралсиб Кэпитал". Что касается продажи МТС, то шаг это неоднозначный, все-таки актив очень качественный. Однако АФК - не телекоммуникационная корпорация, а финансовая, и ей, наверняка, интереснее продавать зрелые активы, а развивать молодые. Акционеры МТС пока не переживают - оператор к концу дня подорожал на 1,5%.
К закрытию торговой сессии по российскому фондовому рынку прошла небольшая волна распродаж - не самый приятный сигнал для игроков, решивших сохранить длинные позиции и после экспирации фьючерсов и опционов на FORTS. Однако нефть снова стоит довольно дорого, в США "медведи" в четверг не свирепствовали - поводов для новых приступов паники нет. Но повод задуматься все-таки есть, поскольку теперь российский рынок может перестать закрывать глаза на внешний негатив.
Аналитики дают следующие рекомендации по акциям ведущих российских компаний:
Банк ВТБ: накапливать
Газпром: накапливать
ЛУКОЙЛ: накапливать
МТС: покупать
Норильский никель: держать
НК Роснефть: накапливать
Сбербанк России: покупать
Сургутнефтегаз: накапливать
Прогнозы аналитиков: Говорить о зарождении роста пока рано
Снижение индекса ММВБ к отметке в 1519,38 пункта, казалось, только придало сил "быкам", которые к середине четверга, 15 сентября, подняли российский индекс к 1551 пункту. Однако сил на продолжение роста не хватило. Кроме того, появившаяся во второй половине сессии американская макростатистика оказалась ожидаемо негативной. В частности, в США число первичных обращений за пособием по безработице за неделю, которая завершилась 10 сентября 2011г., по сравнению с аналогичным показателем предшествующей недели выросло до 428 тыс. (ожидалось, что показатель составит 411 тыс.). Потребительские цены в США в августе 2011г. по сравнению с предыдущим месяцем повысились на 0,4% (при ожидавшемся росте на 0,2%). Аналитики отмечают, что позитивные настроения на рынке могли бы закрепиться, если бы из США и зоны евро в ближайшие несколько дней не поступало разочаровывающих известий. Однако надежда на это не так уж велика.
Конъюнктура мировых рынков к концу недели начала улучшаться, отмечают эксперты Сбербанка. В среду американский рынок акций вырос, причем индекс S&P 500 протестировал 1200 пунктов и завершил торговый день выше 21-дневной средней, формируя условия для возврата в диапазон 1200-1250 пунктов. Пара евро/доллар вернулась выше 1,37, динамика европейских рынков улучшилась. Помогло этому в том числе утверждение нижней палатой парламента Италии программы сокращения госрасходов и намерение глав финведомств стран BRICS на следующей неделе рассмотреть вопрос поддержки еврозоны (Индия и Китай вроде бы не против, Россия пока заявила, что позиция по этому вопросу не сформирована). Кроме того, Николя Саркози и Ангела Меркель выразили уверенность в том, что Греция останется в еврозоне.
В целом, по мнению экспертов, перед заседанием ФРС (20-21 сентября) на рынках формируются условия для восстановления. Но хотя напряженность вокруг проблем в ЕС несколько ослабла, реальных подтверждений улучшения ситуации в Европе пока нет. "Мы полагаем, что для закрепления текущего восстановительного движения рынков в течение ближайших дней необходимо отсутствие неприятных сюрпризов от статистики США и Европы", - подчеркивают эксперты.
Ключевым событием следующей недели является заседание ФРС, результаты которого, как считают аналитики, зададут направление рынкам (эксперты подчеркивают, что QE3 в США неизбежна, и вопрос лишь в его сроках). В центре внимания инвесторов останутся также заявления о новых мерах поддержки европейских финансовых рынков как от ведущих стран ЕС и стран BRICS, так и ЕЦБ.
В четверг к середине дня на фоне улучшения настроений на мировых рынках индекс ММВБ вновь вышел в диапазон 1520-1560 пунктов, в котором, по мнению экспертов, может оставаться в ближайшие день-два. В перспективе ближайших двух недель при отсутствии сильного негатива аналитики по-прежнему ждут роста индекса ММВБ к интервалу 1605-1655 пунктов. Основным риском прогнозу, отмечают они, являются обострение кризиса в Европе (дефолт Греции, проблемы у банков) и отсутствие конкретики по QE3 после заседания ФРС.
По мнению аналитика УК "Райффайзен Капитал" Михаила Кузина, рост индекса ММВБ выше уровня 1550 пунктов маловероятен. Эксперт ожидает в ближайшее время изменения тренда на нисходящий, если не появится позитивных новостей по поводу выхода Европы из долгового кризиса.
Эксперт Ray, Man & Gor Securities Карен Исаджанян считает, что говорить о зарождении роста на рынке достаточно рано, хотя и ожидать начала обязательного снижения в пятницу, 16 сентября, также не стоит. "В целом рынок акций остается в рамках бокового диапазона", - подчеркнул эксперт.
Индекс ММВБ сумел добраться до уровня 1550 пунктов, но закрепиться там ему не удалось, отмечает эксперт "БКС-Экспресс" Валерий Дмитриев. До открытия торгов в США пришлось откатиться к одной из сильных уровней поддержки в 1530 пунктов. Но, уверен эксперт, цели роста в рамках консолидации (до 1570 пунктов) пока не достигнуты и остаются актуальными.
Прогнозы цен акций: У Vimpelcom присутствуют перспективы роста
На российском рынке беспроводной связи на текущий момент сложилась довольно неблагоприятная конъюнктура, и изменения ситуации в ближайшей перспективе, к сожалению, не намечается. Сохраняется замедление роста показателей выручки и EBITDA, и продолжают увеличиваться объемы капитальных расходов, так как сотовые операторы, столкнувшись в ожесточенной борьбе за долю рынка, все более усердно инвестируют в модернизацию сети 3G и расширение магистральных сетей. По оценкам экспертов UBS, рост совокупной выручки четырех лидирующих в секторе компаний (МТС, Vimpelcom, "Мегафон", Tele2) во II квартале 2011г. замедлился до 6% по сравнению с 8% в I квартале и 10-11% в предыдущих трех кварталах.
За последние три года рыночные доли МТС, возглавляющей тройку лидеров сектора, и компании, замыкающие ее, отличались на 2-4 п.п. На второй и третьей позициях периодически сменяли друг друга Vimpelcom и "Мегафон". Все три оператора вполне способны демонстрировать высокие показатели рентабельности, денежные потоки, и доходность. Однако непрекращающиеся сражения за каждый малейший прирост доли рынка продолжат оказывать сильное давление на показатели.
В конце II квартала "Мегафон "снова оказался впереди по уровню продаж сим-карт. МТС, по всей видимости, готовясь к борьбе за новых абонентов, а соответственно, и к значительным расходам на маркетинг, снизила собственный прогноз рентабельности EBITDA на 2011г. с 42-43% до 40%. Аналогично поступил и Vimpelcom, который отставал от МТС и "Мегафон" по темпам роста и теперь, судя по всему, изо всех сил стремится сократить разрыв. Соответственно любые надежды на ослабление конкуренции кажутся сейчас несбыточными.
Таким образом, сложная конъюнктура рынка снижает привлекательность инвестиций в акции сотовых операторов. Ввиду невпечатляющих финансовых результатов за II квартал у обеих компаний, а также ослабления рубля и евро, и ожидаемого в 2012г. замедления темпов роста ВВП, аналитики UBS понизили свои годовые прогнозы цен акций МТС и Vimpelcom с 21 долл. до 16 долл. и с 20 долл. до 14,5 долл. соответственно. При этом, по мнению экспертов, Vimpelcom выглядит привлекательнее, и со временем его перспективы могут быть переоценены по мере решения таких волнующих инвесторов вопросов, как улаживание ситуации в Алжире, выделение активов из Orascom и участие в аукционах на получение частот в Италии. Среди позитивных моментов, которые также могут сыграть роль в ближайшие 6-12 месяцев, стоит выделить презентацию среднесрочной стратегии развития в ноябре, подготовку к новому листингу и возможное включение в индекс, и сохранение дивидендов на достойном уровне.
Аналогично, приняв во внимание сложившиеся на рынке условия, понижение прогноза рентабельности, а также покупку 29% акций МГТС у "Системы" за 720 млн долл. вместо ожидавшихся 620 млн долл., специалисты UniCredit Securities понизили целевой уровень цен по акциям МТС до 24 долл. И хотя рекомендация "покупать "остается в силе, эксперты не ждут, что акции компании будут опережать динамику рынка в ближайшей перспективе. После разочаровывающей отчетности, негативных изменений норм регулирования и проблем с активами в странах СНГ у участников фондового рынка есть основания дисконтировать перспективы будущего роста компании. Потребуется, по крайней мере, два квартала положительного роста EBITDA, прежде чем коэффициенты оценки МТС повысятся до уровня аналогов.
Стоит отметить, что существенный риск для будущих показателей роста и рентабельности в секторе связан с предстоящим распределением 4G частот. Хотя, по мнению экономистов Deutsche Bank, появление новых игроков на рынке маловероятно ввиду требуемого объема инвестиций, план, одобренный ГКРЧ, грозит "большой тройке" усилением присутствия на рынке "Ростелекома" и Tele2, которые не скрывают своих амбиций в отношении увеличения рыночной доли. Пока, по словам экспертов, можно ожидать изменения ситуации, учитывая противоречия даже внутри консорциума 4G.
Российский рынок: Игроки вновь закрыли глаза на негатив
Технический postmarket: Экспирация прошла, бэквордация возвращается
Сконцентрировавшиеся на позитиве биржи Европы выросли более чем на 3%
FORTS: После экспирации "медведям" удалось притормозить рост фьючерса на индекс РТС
/Компиляция. 15 сентября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Предыдущая страница
Следующая страница
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter