22 сентября 2011 ИХ "Финам" Аристакесян Михаил
Первая группа, это инвесторы в "длинные трежеря". Иметь гарантированный бид на 400 ярдов от ФРС весьма приятно. Полагаю, что в Пекине довольны. Любопытно, что буквально на днях один из высокопоставленных сотрудников Народного Банка Китая говорил о целесообразности "ликвидации" вложений в американские облигации и покупке акций ведущих компаний США. Хотя, конечно, это может быть всего лишь случайным совпадением.
Вторая группа представлена в единственном числе Казначейством США. Решение ФРС фактически гарантирует им беспроблемное размещение "длинных бумаг" под низкую ставку на аукционах.
Чем эта программа ФРС будет полезна экономике США абсолютно непонятно. Да, в теории, низкие процентные по госдолгу, должны способствовать снижению ставок по кредитам, в том числе и ипотечным, что должно привести к росту кредитования, увеличению потребительского спроса, росту прибыли компаний, найму новых сотрудников и т.д.
Проблема в том, что отнюдь не высокие процентные ставки мешают экономике США. Они и так уже находятся на исторически низких уровнях. Проблема в избыточном леверадже и "плохих" активах. А эта проблема, как показывает практика, низкими процентными ставками не решается. Достаточно на Японию посмотреть. 20 лет уже прошло, а экономика так и не стала устойчиво расти. Только госдолг достиг 200% от ВВП. Но, к сожалению, встречаются академики, которые живут по принципу: "Если практика противоречит теории, то тем хуже для практики".
Удлинение ФРС дюрации собственного портфеля гособлигаций, означает сокращение дюрации совокупного портфеля инвесторов. А концентрация капитала в "коротком" секторе закладывает бомбу замедленного действия для ставок по госдолгу. Как только рынок обратит внимание, что экономика США стремительно движется к стагфляции (рост ВВП США за 6 месяцев этого года менее 1%, индекс потребительской инфляции за последние 12 месяцев 3,8%) и у ФРС не осталось эффективных средств для помощи экономики, то бегство капитала из трежерей ничто не сможет остановить. Бенефициарами на наш взгляд станут в первую очередь драгметаллы, а также акции. История показывает, что во времена высокой инфляции вложения в акции показывают лучший результат, чем в облигации.
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Вторая группа представлена в единственном числе Казначейством США. Решение ФРС фактически гарантирует им беспроблемное размещение "длинных бумаг" под низкую ставку на аукционах.
Чем эта программа ФРС будет полезна экономике США абсолютно непонятно. Да, в теории, низкие процентные по госдолгу, должны способствовать снижению ставок по кредитам, в том числе и ипотечным, что должно привести к росту кредитования, увеличению потребительского спроса, росту прибыли компаний, найму новых сотрудников и т.д.
Проблема в том, что отнюдь не высокие процентные ставки мешают экономике США. Они и так уже находятся на исторически низких уровнях. Проблема в избыточном леверадже и "плохих" активах. А эта проблема, как показывает практика, низкими процентными ставками не решается. Достаточно на Японию посмотреть. 20 лет уже прошло, а экономика так и не стала устойчиво расти. Только госдолг достиг 200% от ВВП. Но, к сожалению, встречаются академики, которые живут по принципу: "Если практика противоречит теории, то тем хуже для практики".
Удлинение ФРС дюрации собственного портфеля гособлигаций, означает сокращение дюрации совокупного портфеля инвесторов. А концентрация капитала в "коротком" секторе закладывает бомбу замедленного действия для ставок по госдолгу. Как только рынок обратит внимание, что экономика США стремительно движется к стагфляции (рост ВВП США за 6 месяцев этого года менее 1%, индекс потребительской инфляции за последние 12 месяцев 3,8%) и у ФРС не осталось эффективных средств для помощи экономики, то бегство капитала из трежерей ничто не сможет остановить. Бенефициарами на наш взгляд станут в первую очередь драгметаллы, а также акции. История показывает, что во времена высокой инфляции вложения в акции показывают лучший результат, чем в облигации.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter