4 июня 2008 Финмаркет
За первые пять месяцев 2008 года американский доллар потерял по отношению к большинству заметных мировых валют. Но некоторые валюты были слабее доллара. Как возникают предпосылки для валютной слабости? И много ли валют попадут в ближайшее время в зону риска?
Первые пять с небольшим месяцев 2008 года характеризовались, как известно, "турбулентностью" на мировых финансовых рынках, взлетом цен на сырье, повышением темпов инфляции и падением на многих рынках недвижимости. Эти беды, в частности, наблюдает Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), чей прогноз снижения темпов роста мировой экономики на 2008 и 2009 годы (до 1,8% в 2008 году и до 1,9% в 2009 году по странам, входящим в организацию) сопровожден предостережением центральным банкам от понижения процентных ставок в условиях ускоряющейся инфляции.
Ключевой вывод, который рынки, похоже, делают из доклада ОЭСР (так же как и из множества других аналитических заключений, опубликованных в последнее время) - рано радоваться. Очень может быть, что именно здесь - причина углубляющегося падения на фондовых рынках (в России среда стала третьим днем снижения фондовых индексов, которое, надо сказать, еще и усугубилось), а также того, что цены на нефть заметно отступили от исторических максимумов. В середине мая, напомним, был достигнут и чуть превышен уровень $135 за баррель - сейчас рынок откатился от указанной величины почти на 10%, до $123-124 за баррель.
Ожидаемое сохранение мировой нестабильности может оказать поддержку курсу американского доллара. Доллар пока остается на чрезвычайно слабых позициях, его курс отыграл от исторических минимумов против евро, достигавшихся полтора месяца назад, совсем немного.
Впрочем, ни один процесс не может вечно иметь одно и то же направление. Вопрос - когда общее направление движения изменится - не такой уж и праздный. То, что мы в последнее время наблюдаем на мировом валютном рынке вне соотношения доллар/евро, выглядит так: большинство валют "устойчивых" стран плавно подрастают по отношению к доллару, но по некоторым валютам вдруг начинает наблюдаться серьезный откат.
Причем причина такого движения "вверх-вниз" довольно-таки прозрачна. Сначала в стране растет инфляция: страна реагирует повышением ставок, что не столько "давит" инфляцию, сколько способствует притоку спекулятивного капитала. На этом фоне растет курс национальной валюты. Далее . . . Вот через стадию "далее" прошли в последнее время не многие страны. Одна из стран, которая точно прошла - Исландия: сильное падение исландской кроны на фоне макроэкономических проблем, как раз и связанных с тем, что дальнейший подъем ставок уже не мог привлекать капиталы, приостановилось лишь недавно, около месяца назад. А если смотреть с начала года, то исландская крона девальвировалась за это время (к доллару) на 17,5%, показав наихудшую динамику среди заметных мировых валют.
Похожий процесс - только более растянутый во времени - идет в отношении валюты ЮАР, которая с начала года похудела к доллару на 11%. К доллару также снизились с начала года ряд валют стран Азии - Индии, Пакистана, Южной Кореи, Филиппин, Таиланда. Здесь мы, впрочем, не возьмемся искать сопоставления с какой-либо моделью - но лишь предположим, что роль взлета цен на нефть была в этом процессе не последней.
А теперь посмотрим на противоположный фланг. Самые привлекательные валюты по итогам первых 5 с небольшим месяцев 2008 года - это группа валют восточноевропейских стран (Чехии, Словакии, Польши, Венгрии), поднявшихся к доллару от 12% до 18% и вдвое обогнавших по этому показателю евро. А также бразильский реал и израильский шекель (последний - лидер, поднявшийся с начала года к доллару США на 18,4%).
Мы вовсе не хотим сказать, что рост обязательно делает все указанные валюты неустойчивыми. В конце концов, по паритету покупательной способности (ППС) у большинства этих валют еще есть довольно заметный запас роста до паритетного уровня с долларом (а если учесть, что доллар по ППС сейчас на 30-35% ниже евро, то до общеевропейского уровня остается расти еще очень много). Тем не менее, тенденция ближайших лет, выраженная рекомендацией ОЭСР (поднимайте ставки, боритесь с инфляцией) может рано или поздно сделать исландский сценарий вероятным еще не для одной страны.
Традиционно, в завершение обзора несколько слов о ключевых параметрах финансового рынка РФ.
Доллар в среду заметно вырос. По итогам утренней части торгов на ММВБ его курс вырос на 10 копеек, до 23,8 руб./$1. Евро осваивает на Forex диапазон $1,54-1,55.
Стоимость бивалютной корзины держится около отметки 29,625 рубля, не самый нижний уровень, но близко к нему. На рынке акций - падение: к 16:15 мск индекс РТС упал на 3,24% и составляет 2350,7 пункта. В значительной степени обвалу способствует снижение цен на нефть. Хотя, впрочем, многие аналитики рынка акций считают, что это и не обвал вовсе, а коррекция.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Первые пять с небольшим месяцев 2008 года характеризовались, как известно, "турбулентностью" на мировых финансовых рынках, взлетом цен на сырье, повышением темпов инфляции и падением на многих рынках недвижимости. Эти беды, в частности, наблюдает Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), чей прогноз снижения темпов роста мировой экономики на 2008 и 2009 годы (до 1,8% в 2008 году и до 1,9% в 2009 году по странам, входящим в организацию) сопровожден предостережением центральным банкам от понижения процентных ставок в условиях ускоряющейся инфляции.
Ключевой вывод, который рынки, похоже, делают из доклада ОЭСР (так же как и из множества других аналитических заключений, опубликованных в последнее время) - рано радоваться. Очень может быть, что именно здесь - причина углубляющегося падения на фондовых рынках (в России среда стала третьим днем снижения фондовых индексов, которое, надо сказать, еще и усугубилось), а также того, что цены на нефть заметно отступили от исторических максимумов. В середине мая, напомним, был достигнут и чуть превышен уровень $135 за баррель - сейчас рынок откатился от указанной величины почти на 10%, до $123-124 за баррель.
Ожидаемое сохранение мировой нестабильности может оказать поддержку курсу американского доллара. Доллар пока остается на чрезвычайно слабых позициях, его курс отыграл от исторических минимумов против евро, достигавшихся полтора месяца назад, совсем немного.
Впрочем, ни один процесс не может вечно иметь одно и то же направление. Вопрос - когда общее направление движения изменится - не такой уж и праздный. То, что мы в последнее время наблюдаем на мировом валютном рынке вне соотношения доллар/евро, выглядит так: большинство валют "устойчивых" стран плавно подрастают по отношению к доллару, но по некоторым валютам вдруг начинает наблюдаться серьезный откат.
Причем причина такого движения "вверх-вниз" довольно-таки прозрачна. Сначала в стране растет инфляция: страна реагирует повышением ставок, что не столько "давит" инфляцию, сколько способствует притоку спекулятивного капитала. На этом фоне растет курс национальной валюты. Далее . . . Вот через стадию "далее" прошли в последнее время не многие страны. Одна из стран, которая точно прошла - Исландия: сильное падение исландской кроны на фоне макроэкономических проблем, как раз и связанных с тем, что дальнейший подъем ставок уже не мог привлекать капиталы, приостановилось лишь недавно, около месяца назад. А если смотреть с начала года, то исландская крона девальвировалась за это время (к доллару) на 17,5%, показав наихудшую динамику среди заметных мировых валют.
Похожий процесс - только более растянутый во времени - идет в отношении валюты ЮАР, которая с начала года похудела к доллару на 11%. К доллару также снизились с начала года ряд валют стран Азии - Индии, Пакистана, Южной Кореи, Филиппин, Таиланда. Здесь мы, впрочем, не возьмемся искать сопоставления с какой-либо моделью - но лишь предположим, что роль взлета цен на нефть была в этом процессе не последней.
А теперь посмотрим на противоположный фланг. Самые привлекательные валюты по итогам первых 5 с небольшим месяцев 2008 года - это группа валют восточноевропейских стран (Чехии, Словакии, Польши, Венгрии), поднявшихся к доллару от 12% до 18% и вдвое обогнавших по этому показателю евро. А также бразильский реал и израильский шекель (последний - лидер, поднявшийся с начала года к доллару США на 18,4%).
Мы вовсе не хотим сказать, что рост обязательно делает все указанные валюты неустойчивыми. В конце концов, по паритету покупательной способности (ППС) у большинства этих валют еще есть довольно заметный запас роста до паритетного уровня с долларом (а если учесть, что доллар по ППС сейчас на 30-35% ниже евро, то до общеевропейского уровня остается расти еще очень много). Тем не менее, тенденция ближайших лет, выраженная рекомендацией ОЭСР (поднимайте ставки, боритесь с инфляцией) может рано или поздно сделать исландский сценарий вероятным еще не для одной страны.
Традиционно, в завершение обзора несколько слов о ключевых параметрах финансового рынка РФ.
Доллар в среду заметно вырос. По итогам утренней части торгов на ММВБ его курс вырос на 10 копеек, до 23,8 руб./$1. Евро осваивает на Forex диапазон $1,54-1,55.
Стоимость бивалютной корзины держится около отметки 29,625 рубля, не самый нижний уровень, но близко к нему. На рынке акций - падение: к 16:15 мск индекс РТС упал на 3,24% и составляет 2350,7 пункта. В значительной степени обвалу способствует снижение цен на нефть. Хотя, впрочем, многие аналитики рынка акций считают, что это и не обвал вовсе, а коррекция.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу