Прогнозы:
Нефть будет прецессировать вокруг текущих уровней поддержки — $80 за баррель для WTI и $105 — для сорта Brent.
Золото восстановится до $1,700 за тр. унцию благодаря энергичным стратегическим покупкам в национальные фонды благосостояния.
Индексы делового оптимизма от Ifo в Германии окажутся хуже ожиданий.
Пятничная фондовая сессия в США прошла под знаком невероятной внутридневной волатильности. Индексы меняли направление динамики за это время раз шесть или семь, и, похоже, вездесущая неопределённость теперь уже посеяла зерно сомнений в своей правоте не только у «быков», но и у «медведей». Хотя нефть WTI всё-таки сумела маргинально пробить сверху пресловутый уровень $80 в ходе пятничных торгов, как мы и предсказывали, взятие этой планки полностью истощило энергию продавцов, и «чёрное золото» замерло в нерешительности у отметки $79.96 за баррель. Промышленные металлы, впрочем, по-прежнему выглядели крайне слабо и не предвещали в ближайшие дни каких-то резких движений вверх. Так, медь, в пятницу упала ещё на 6% (в довесок к тем 10%, которые она потеряла в четверг) до своего 10-месячного минимума. Несмотря на то, что Китай в августе и сентябре де-факто продолжает импортировать красный металл почти теми же темпами, что и полгода назад, в США уверенность производителей находится на столь низком уровне, что на местной бирже COMEX практически отсутствуют покупатели, что и создаёт столь мрачный фон в целом.
Мировые финансовые лидеры, собравшиеся в субботу в Вашингтоне на ежегодном митинге МВФ, приложили невероятные усилия, чтобы успокоить «взбесившиеся» рынки и, похоже, отчасти им это удалось (надолго ли?). Простыми фразами в пресс-релизе МВФ было подчёркнуто, что, хотя мир стоит перед лицом сложнейших испытаний, созданных застарелыми нерешёнными проблемами, но что Европа при любом развитии событий выделит столько денежной ликвидности (как это в своё время сделали США на пике кризиса — наше Прим.), сколько будет необходимо для поддержания стабильности в регионе. «Мы ни в коей мере не чужие друг другу, и нас связывает общее будущее», — уверенно подчеркнула его новый директор-распорядитель Лагард. По мнению министра финансов Великобритании Джорджа Осборна, у европейских лидеров остаётся не так много времени на то, чтобы согласовать шаги по урегулированию долгового кризиса в еврозоне. Министр финансов Франции Франсуа Баруа, в свою очередь заверил, что Париж не отступит от взятых на себя обязательств по спасению Греции и функционированию недавно созданного стабилизационного фонда ЕС, даже несмотря на известные трудности, которые сейчас испытывают французские банки в связи с чрезмерной нагрузкой их балансов греческими долгами. Всю минувшую неделю ситуация на мировых рынках оставалась крайне нестабильной, в Европе биржевые индексы снизились в среднем на 4%, а в США инвесторы не на шутку перепугались мрачными перспективами местных крупнейших банков, т.к. агенство Moody’s в сопроводительном комментарии при понижении рейтингов Bank of America, Citi и Wells Fargo хотя и признало, что их балансы выглядят намного более устойчивыми, чем в 2008 г., возможности государства вновь им прийти на помощь, наоборот, объективно серьёзно уменьшились, а это – ничто иное как скрытый риск в условиях продолжающихся ипотечных козней. По итогам пятницы Dow прибавил 0.35% до 10,771, Nasdaq продвинулся на более заметные 1.12% до 2,483, а S&P 500 подрос на 0.61% до 1,136.
Что касается событий в Европе, то сегодня рынок будет жить в предвкушении макроданных из Германии — в частности, индексов делового оптимизма от Ifo. Проблема в еврозоне выглядит двояко: с одной стороны, объективные ухудшающиеся долговые проблемы «периферийных стран», с другой — субъективные опасения и растущая нерешительность «большого бизнеса», нервозность которого очень быстро передаётся фондовым и валютным рынкам.
Акции
Прогнозы на текущий день:
Мы ожидаем открытие рынка вблизи уровней предыдущего закрытия, в районе 1320-1330 п. по индексу ММВБ. Ближайшей поддержкой станет минимум предыдущей торговой сессии — 1292 п. Сопротивлением останутся уровни 1348, 1385 п. Сильная перепроданность рынка и позитивное закрытие Американских индексов в пятницу повышают вероятность остановки падения двух предыдущих дней.
В первой половине дня ход торгов задаст динамика фьючерсов на нефть и фондовые индексы США. В случае выхода этих индикаторов в плюс, вероятны попытки коррекционного отскока рынка вверх.
Во второй половине дня участники рынка будут ориентироваться на характер выходящей в США макростатистики. Стоит обратить внимание на индекс общеэкономической активности ФРБ Чикаго (16.30 Мск). В 18.00 Мск. выйдут данные по продажам на первичном рынке жилья и Индекс производственной активности ФРБ Далласа
В пятницу Российский фондовый рынок продолжил обвальное падение предыдущего дня. Несмотря на умеренное утреннее повышение фьючерсов на фондовые индексы США, индекс ММВБ вновь открылся с гэпом вниз. В первой половине дня мы видели попытку закрепления рынка вблизи уровней открытия на фоне коррекционного отскока Европейских индексов. Мировые рынки были несколько обнадежены декларативным заявлением по итогам встречи министров финансов «группы двадцати», которые обязались предпринять все необходимые действия по сохранению стабильности банковских систем и финансовых рынков. Тем не менее, к середине дня Российские индексы вновь резко просели, возобновив падение вслед за Европейскими индексами и дешевеющей нефтью. Очередной даунгрейд восьми крупнейших греческих банков вновь стал сигналом к продолжению распродаж на мировых фондовых рынках
Значительное ослабление рубля к Американскому доллару сравняло абсолютное значение индекса РТС со значением индекса ММВБ. В пятницу оба главных индикатора нащупали локальное дно в районе 1290 пунктов, обновив свои годовые минимумы. Последние два торговых дня резко ухудшили техническую картину и ближайшие перспективы Российского рынка акций. Обновление августовских минимумов стало сигналом к подтверждению среднесрочного падающего тренда. В текущей ситуации говорить о росте рынка не приходится. Позитивным исходом текущего падения стало бы закрепление индексов РТС и ММВБ в диапазоне 1290-1400 п.
По итогам дня индекс ММВБ потерял 4.48%. Индекс РТС по итогам основной торговой сессии провалился на 5.18%. К завершению вечерних торгов, вслед за позитивным закрытием фондовых индексов США, декабрьский фьючерс на индекс РТС (RIZ1) отскочил вверх на 1.03%. Индекс РТС вечером прибавил 0.18%, закрывшись со значением 1318.33 п.
Бэквордация декабрьского фьючерса (RIZ1) к индексу РТС значительно сократилась до 13 пунктов, или 1%, против 69 пунктов, или 5.1% к закрытию предыдущей вечерней торговой сессии. После резкой просадки в течение двух последних дней, участники срочного рынка умерили негативные ожидания по поводу ближайших перспектив индекса и рынка.
На фоне очередного обвального падения индексов большинство Российских акций завершили торги с понижением до 5-10% к уровням предыдущего закрытия. В условиях массовой ликвидации длинных позиций по стопам и принудительного закрытия маржинальных лонгов, положительные корпоративные новости по отдельным эмитентам теряют свою значимость.
Среди голубых фишек наименьшие потери понесли акции Газпрома (GAZP RM, -0.92%). Бумаги газового монополиста нашли поддержку в районе 145.5 – 146.5 рублей и к завершению торговой сессии сумели отыграть большую часть дневных потерь. В пятницу глава Газпрома Алексей Миллер заявил, что компания готова к подписанию согласованного пакета документов, касающихся приобретения «Газпромом» 50% акций «Белтрансгаза» и увязываемого с этой покупкой контракта на поставки газа в Белоруссию с 2012 года. Вновь лучше рынка торговались бумаги «Норильского Никеля» (GMKN RM, -3.21%) в связи с ожиданием объявления buyback для всех акционеров компании по 306 долларов США. В конце прошлой недели совет директоров ГМК принял решение о том, что обратный выкуп акций и ADR в рамках публичной оферты будет осуществляться через компанию Norilsk Nickel Investments Ltd., на 100% принадлежащую ОАО ГМК «Норильский никель».
Акции ПолюсЗолото (PLZL RM, -0.03%) продолжают стабильно торговаться несколько ниже 1900 руб., сохраняя незначительный спрэд к объявленной цене обратного выкупа. Дополнительным позитивом для «Полюса» является недавний выход сильной полугодовой отчетности по МСФО. Лучше рынка также закрылись Сургутнефтегаз-ао (SNGS RM, -1.09%), Сургутнефтегаз-ап (SNGSP RM, -1.56%), Магнит (MGNТ RM, -2.77%), ОГК-2 (OGK2 RM, -0.23%), ЧТПЗ (CHEP RM, +0.00%), МОЭСК (MSRS RM, +2.66%).
Хуже рынка торговались акции производителей стали и металлоизделий, в связи с опасениями значительного падения спроса на их продукцию в условиях замедления роста мировой экономики. Серьезные потери понесли Северсталь (CHMF RM, -9.08%), НЛМК (NLMK RM, -8.01%), ММК (MAGN RM, -8.61%), Мечел-ао (MTLR RM, -7.88%), ТМК (TRMK RM, -9.22%).
Слабее рынка также закрылись ВТБ (VTBR RM, -7.54%), Уралкалий (URKA RM, -9.81%), Русгидро (HYDR RM, -8.61%), Транснефть-ап (TRNFP RM, -9.53%), Татнефть-ао (TATN06 RM, -8.83%), Ростелеком-ап (RTKMP RM, -8.80%).
В понедельник фьючерсы на биржевые индексы США торгуются с минимальными изменениями. Контракты на нефть Light Sweet теряют до 0.4%, торгуясь ниже $80. Японский индекс Nikkei225 теряет 1.6%. Гонконгский Нang Seng падает на 1.8%.
Внешний фон перед открытием Российского фондового рынка умеренно-негативный.
Долговые рынки
Одним из наиболее прибыльных финансовых активов этого года явились американские долгосрочные государственные облигации. В среднем их цена со сроком погашения от 10 лет и больше выросла на 28% на фоне опасений ухудшения ситуации в экономике и стимулирующих мер ФРС (QE2). Для сравнения: за весь 2008 г., который был худшим для финансовых рынков со времен Великой депрессии, рост их цен составил 24.4%. На прошлой же неделе цены по US Treasuries продолжили рост, толкая доходности вниз на фоне «Операции Twist», которая предполагает выкуп долгосрочных облигаций на $400 млрд. Станут ли инвесторы выходить из американских казначейских векселей, когда ФРС будет поддерживать спрос на них, и что может вызвать дальнейший их рост? — это вопрос риторический. И в то же время у подобных прогнозов можно найти достаточно противников, которые укажут на то, что фундаментально US Treasuries переоценены. Разница в доходности между 30-летними «казначейками» и облигациями, защищенными от инфляции (TIPS), составляет всего 1.93 п.п., что должно соответствовать ожидаемой ежегодной инфляции в течение этого периода, тогда как исторически она держится на более высоких отметках и на текущий момент составляет 3.8%.
Но контраргументом в пользу дальнейших покупок длинных облигаций может быть разница в доходности 10-летних и 30-летних US Treasuries, которая составляет 1.05 п.п., тогда как в среднем она составляет 0.5 п.п. Если разница между ними будет сокращаться за счет более длинных облигаций, то это может обеспечить дополнительный прирост их цены на 10-15%. С учетом того, что ФРС планирует скупать длинные выпуски, то наиболее вероятно, что так и будет: 10-летние, как минимум, останутся на тех же значениях, а 30-летние выпуски продолжат снижаться в доходности и расти в цене. Все эти выкладки имеют практическое значение не только для аналитиков по облигациям, но и всех, кто инвестирует в любые другие финансовые активы. Приток денег в US Treasuries означает их отток с фондовых рынков, что как минимум будет препятствовать росту акций. Кроме того, особенность программы Twist заключается в том, что при этом рынку не будет предоставлена дополнительная ликвидность. Покупка долгосрочных облигаций будет осуществляться за счёт продаж краткосрочных, что не будет способствовать ослаблению американской валюты. А если к этому прибавить возможный приток спекулятивных денег в US Treasuries, то от доллара можно ожидать дальнейшего укрепления к большинству валют. Как итог, не очень хорошо себя будут чувствовать и цены на commodities, в том числе и нефть.
Облигации российских эмитентов по итогам последнего дня прошлой недели продолжили снижение на снижающихся ценах на нефть. Цены государственных облигаций снизились на 133 б.п. до 127.39 по индексу RGBI, индекс корпоративных облигаций MICEX CBI CP снизился на 34 б.п. до 93.59, а муниципальные бумаги снизились на 60 б.п. согласно индексу MICEX MBI CP. По 145 б.п. показали снижение суверенные евробонды, снизившись до 116.45 по индексу Euro-Cbonds Sovereign Russia, и корпоративные еврооблигации до 120.98 по индексу Euro-Cbonds IG Russia. USDRUB_TOM по итогам валютных торгов на ММВБ прибавил 0.527% до 32.1590. В настоящий момент на зарубежных площадках его значение составляет 32.0776. Ситуация с рублевой ликвидностью продолжает оставаться напряженной и ставки по 6-месячным межбанковским кредитам сегодня могут вполне превысить отметку в 6%. По итогам пятницы ставка по MOSPRIME 6M составила 5.95%. Завтра Минфин РФ предоставит банкам очередную порцию ликвидности, разместив на их депозиты 140 млрд руб., а 29 сентября 70 млрд руб., но пока единственный эффект, который имеют подобные вливания, это ослабление рубля. Возможно, что в сочетании с валютными интервенциями ЦБ РФ, направленными на предотвращение дальнейшего ослабления рубля, ставки на рынке всё же начнут снижаться.
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Нефть будет прецессировать вокруг текущих уровней поддержки — $80 за баррель для WTI и $105 — для сорта Brent.
Золото восстановится до $1,700 за тр. унцию благодаря энергичным стратегическим покупкам в национальные фонды благосостояния.
Индексы делового оптимизма от Ifo в Германии окажутся хуже ожиданий.
Пятничная фондовая сессия в США прошла под знаком невероятной внутридневной волатильности. Индексы меняли направление динамики за это время раз шесть или семь, и, похоже, вездесущая неопределённость теперь уже посеяла зерно сомнений в своей правоте не только у «быков», но и у «медведей». Хотя нефть WTI всё-таки сумела маргинально пробить сверху пресловутый уровень $80 в ходе пятничных торгов, как мы и предсказывали, взятие этой планки полностью истощило энергию продавцов, и «чёрное золото» замерло в нерешительности у отметки $79.96 за баррель. Промышленные металлы, впрочем, по-прежнему выглядели крайне слабо и не предвещали в ближайшие дни каких-то резких движений вверх. Так, медь, в пятницу упала ещё на 6% (в довесок к тем 10%, которые она потеряла в четверг) до своего 10-месячного минимума. Несмотря на то, что Китай в августе и сентябре де-факто продолжает импортировать красный металл почти теми же темпами, что и полгода назад, в США уверенность производителей находится на столь низком уровне, что на местной бирже COMEX практически отсутствуют покупатели, что и создаёт столь мрачный фон в целом.
Мировые финансовые лидеры, собравшиеся в субботу в Вашингтоне на ежегодном митинге МВФ, приложили невероятные усилия, чтобы успокоить «взбесившиеся» рынки и, похоже, отчасти им это удалось (надолго ли?). Простыми фразами в пресс-релизе МВФ было подчёркнуто, что, хотя мир стоит перед лицом сложнейших испытаний, созданных застарелыми нерешёнными проблемами, но что Европа при любом развитии событий выделит столько денежной ликвидности (как это в своё время сделали США на пике кризиса — наше Прим.), сколько будет необходимо для поддержания стабильности в регионе. «Мы ни в коей мере не чужие друг другу, и нас связывает общее будущее», — уверенно подчеркнула его новый директор-распорядитель Лагард. По мнению министра финансов Великобритании Джорджа Осборна, у европейских лидеров остаётся не так много времени на то, чтобы согласовать шаги по урегулированию долгового кризиса в еврозоне. Министр финансов Франции Франсуа Баруа, в свою очередь заверил, что Париж не отступит от взятых на себя обязательств по спасению Греции и функционированию недавно созданного стабилизационного фонда ЕС, даже несмотря на известные трудности, которые сейчас испытывают французские банки в связи с чрезмерной нагрузкой их балансов греческими долгами. Всю минувшую неделю ситуация на мировых рынках оставалась крайне нестабильной, в Европе биржевые индексы снизились в среднем на 4%, а в США инвесторы не на шутку перепугались мрачными перспективами местных крупнейших банков, т.к. агенство Moody’s в сопроводительном комментарии при понижении рейтингов Bank of America, Citi и Wells Fargo хотя и признало, что их балансы выглядят намного более устойчивыми, чем в 2008 г., возможности государства вновь им прийти на помощь, наоборот, объективно серьёзно уменьшились, а это – ничто иное как скрытый риск в условиях продолжающихся ипотечных козней. По итогам пятницы Dow прибавил 0.35% до 10,771, Nasdaq продвинулся на более заметные 1.12% до 2,483, а S&P 500 подрос на 0.61% до 1,136.
Что касается событий в Европе, то сегодня рынок будет жить в предвкушении макроданных из Германии — в частности, индексов делового оптимизма от Ifo. Проблема в еврозоне выглядит двояко: с одной стороны, объективные ухудшающиеся долговые проблемы «периферийных стран», с другой — субъективные опасения и растущая нерешительность «большого бизнеса», нервозность которого очень быстро передаётся фондовым и валютным рынкам.
Акции
Прогнозы на текущий день:
Мы ожидаем открытие рынка вблизи уровней предыдущего закрытия, в районе 1320-1330 п. по индексу ММВБ. Ближайшей поддержкой станет минимум предыдущей торговой сессии — 1292 п. Сопротивлением останутся уровни 1348, 1385 п. Сильная перепроданность рынка и позитивное закрытие Американских индексов в пятницу повышают вероятность остановки падения двух предыдущих дней.
В первой половине дня ход торгов задаст динамика фьючерсов на нефть и фондовые индексы США. В случае выхода этих индикаторов в плюс, вероятны попытки коррекционного отскока рынка вверх.
Во второй половине дня участники рынка будут ориентироваться на характер выходящей в США макростатистики. Стоит обратить внимание на индекс общеэкономической активности ФРБ Чикаго (16.30 Мск). В 18.00 Мск. выйдут данные по продажам на первичном рынке жилья и Индекс производственной активности ФРБ Далласа
В пятницу Российский фондовый рынок продолжил обвальное падение предыдущего дня. Несмотря на умеренное утреннее повышение фьючерсов на фондовые индексы США, индекс ММВБ вновь открылся с гэпом вниз. В первой половине дня мы видели попытку закрепления рынка вблизи уровней открытия на фоне коррекционного отскока Европейских индексов. Мировые рынки были несколько обнадежены декларативным заявлением по итогам встречи министров финансов «группы двадцати», которые обязались предпринять все необходимые действия по сохранению стабильности банковских систем и финансовых рынков. Тем не менее, к середине дня Российские индексы вновь резко просели, возобновив падение вслед за Европейскими индексами и дешевеющей нефтью. Очередной даунгрейд восьми крупнейших греческих банков вновь стал сигналом к продолжению распродаж на мировых фондовых рынках
Значительное ослабление рубля к Американскому доллару сравняло абсолютное значение индекса РТС со значением индекса ММВБ. В пятницу оба главных индикатора нащупали локальное дно в районе 1290 пунктов, обновив свои годовые минимумы. Последние два торговых дня резко ухудшили техническую картину и ближайшие перспективы Российского рынка акций. Обновление августовских минимумов стало сигналом к подтверждению среднесрочного падающего тренда. В текущей ситуации говорить о росте рынка не приходится. Позитивным исходом текущего падения стало бы закрепление индексов РТС и ММВБ в диапазоне 1290-1400 п.
По итогам дня индекс ММВБ потерял 4.48%. Индекс РТС по итогам основной торговой сессии провалился на 5.18%. К завершению вечерних торгов, вслед за позитивным закрытием фондовых индексов США, декабрьский фьючерс на индекс РТС (RIZ1) отскочил вверх на 1.03%. Индекс РТС вечером прибавил 0.18%, закрывшись со значением 1318.33 п.
Бэквордация декабрьского фьючерса (RIZ1) к индексу РТС значительно сократилась до 13 пунктов, или 1%, против 69 пунктов, или 5.1% к закрытию предыдущей вечерней торговой сессии. После резкой просадки в течение двух последних дней, участники срочного рынка умерили негативные ожидания по поводу ближайших перспектив индекса и рынка.
На фоне очередного обвального падения индексов большинство Российских акций завершили торги с понижением до 5-10% к уровням предыдущего закрытия. В условиях массовой ликвидации длинных позиций по стопам и принудительного закрытия маржинальных лонгов, положительные корпоративные новости по отдельным эмитентам теряют свою значимость.
Среди голубых фишек наименьшие потери понесли акции Газпрома (GAZP RM, -0.92%). Бумаги газового монополиста нашли поддержку в районе 145.5 – 146.5 рублей и к завершению торговой сессии сумели отыграть большую часть дневных потерь. В пятницу глава Газпрома Алексей Миллер заявил, что компания готова к подписанию согласованного пакета документов, касающихся приобретения «Газпромом» 50% акций «Белтрансгаза» и увязываемого с этой покупкой контракта на поставки газа в Белоруссию с 2012 года. Вновь лучше рынка торговались бумаги «Норильского Никеля» (GMKN RM, -3.21%) в связи с ожиданием объявления buyback для всех акционеров компании по 306 долларов США. В конце прошлой недели совет директоров ГМК принял решение о том, что обратный выкуп акций и ADR в рамках публичной оферты будет осуществляться через компанию Norilsk Nickel Investments Ltd., на 100% принадлежащую ОАО ГМК «Норильский никель».
Акции ПолюсЗолото (PLZL RM, -0.03%) продолжают стабильно торговаться несколько ниже 1900 руб., сохраняя незначительный спрэд к объявленной цене обратного выкупа. Дополнительным позитивом для «Полюса» является недавний выход сильной полугодовой отчетности по МСФО. Лучше рынка также закрылись Сургутнефтегаз-ао (SNGS RM, -1.09%), Сургутнефтегаз-ап (SNGSP RM, -1.56%), Магнит (MGNТ RM, -2.77%), ОГК-2 (OGK2 RM, -0.23%), ЧТПЗ (CHEP RM, +0.00%), МОЭСК (MSRS RM, +2.66%).
Хуже рынка торговались акции производителей стали и металлоизделий, в связи с опасениями значительного падения спроса на их продукцию в условиях замедления роста мировой экономики. Серьезные потери понесли Северсталь (CHMF RM, -9.08%), НЛМК (NLMK RM, -8.01%), ММК (MAGN RM, -8.61%), Мечел-ао (MTLR RM, -7.88%), ТМК (TRMK RM, -9.22%).
Слабее рынка также закрылись ВТБ (VTBR RM, -7.54%), Уралкалий (URKA RM, -9.81%), Русгидро (HYDR RM, -8.61%), Транснефть-ап (TRNFP RM, -9.53%), Татнефть-ао (TATN06 RM, -8.83%), Ростелеком-ап (RTKMP RM, -8.80%).
В понедельник фьючерсы на биржевые индексы США торгуются с минимальными изменениями. Контракты на нефть Light Sweet теряют до 0.4%, торгуясь ниже $80. Японский индекс Nikkei225 теряет 1.6%. Гонконгский Нang Seng падает на 1.8%.
Внешний фон перед открытием Российского фондового рынка умеренно-негативный.
Долговые рынки
Одним из наиболее прибыльных финансовых активов этого года явились американские долгосрочные государственные облигации. В среднем их цена со сроком погашения от 10 лет и больше выросла на 28% на фоне опасений ухудшения ситуации в экономике и стимулирующих мер ФРС (QE2). Для сравнения: за весь 2008 г., который был худшим для финансовых рынков со времен Великой депрессии, рост их цен составил 24.4%. На прошлой же неделе цены по US Treasuries продолжили рост, толкая доходности вниз на фоне «Операции Twist», которая предполагает выкуп долгосрочных облигаций на $400 млрд. Станут ли инвесторы выходить из американских казначейских векселей, когда ФРС будет поддерживать спрос на них, и что может вызвать дальнейший их рост? — это вопрос риторический. И в то же время у подобных прогнозов можно найти достаточно противников, которые укажут на то, что фундаментально US Treasuries переоценены. Разница в доходности между 30-летними «казначейками» и облигациями, защищенными от инфляции (TIPS), составляет всего 1.93 п.п., что должно соответствовать ожидаемой ежегодной инфляции в течение этого периода, тогда как исторически она держится на более высоких отметках и на текущий момент составляет 3.8%.
Но контраргументом в пользу дальнейших покупок длинных облигаций может быть разница в доходности 10-летних и 30-летних US Treasuries, которая составляет 1.05 п.п., тогда как в среднем она составляет 0.5 п.п. Если разница между ними будет сокращаться за счет более длинных облигаций, то это может обеспечить дополнительный прирост их цены на 10-15%. С учетом того, что ФРС планирует скупать длинные выпуски, то наиболее вероятно, что так и будет: 10-летние, как минимум, останутся на тех же значениях, а 30-летние выпуски продолжат снижаться в доходности и расти в цене. Все эти выкладки имеют практическое значение не только для аналитиков по облигациям, но и всех, кто инвестирует в любые другие финансовые активы. Приток денег в US Treasuries означает их отток с фондовых рынков, что как минимум будет препятствовать росту акций. Кроме того, особенность программы Twist заключается в том, что при этом рынку не будет предоставлена дополнительная ликвидность. Покупка долгосрочных облигаций будет осуществляться за счёт продаж краткосрочных, что не будет способствовать ослаблению американской валюты. А если к этому прибавить возможный приток спекулятивных денег в US Treasuries, то от доллара можно ожидать дальнейшего укрепления к большинству валют. Как итог, не очень хорошо себя будут чувствовать и цены на commodities, в том числе и нефть.
Облигации российских эмитентов по итогам последнего дня прошлой недели продолжили снижение на снижающихся ценах на нефть. Цены государственных облигаций снизились на 133 б.п. до 127.39 по индексу RGBI, индекс корпоративных облигаций MICEX CBI CP снизился на 34 б.п. до 93.59, а муниципальные бумаги снизились на 60 б.п. согласно индексу MICEX MBI CP. По 145 б.п. показали снижение суверенные евробонды, снизившись до 116.45 по индексу Euro-Cbonds Sovereign Russia, и корпоративные еврооблигации до 120.98 по индексу Euro-Cbonds IG Russia. USDRUB_TOM по итогам валютных торгов на ММВБ прибавил 0.527% до 32.1590. В настоящий момент на зарубежных площадках его значение составляет 32.0776. Ситуация с рублевой ликвидностью продолжает оставаться напряженной и ставки по 6-месячным межбанковским кредитам сегодня могут вполне превысить отметку в 6%. По итогам пятницы ставка по MOSPRIME 6M составила 5.95%. Завтра Минфин РФ предоставит банкам очередную порцию ликвидности, разместив на их депозиты 140 млрд руб., а 29 сентября 70 млрд руб., но пока единственный эффект, который имеют подобные вливания, это ослабление рубля. Возможно, что в сочетании с валютными интервенциями ЦБ РФ, направленными на предотвращение дальнейшего ослабления рубля, ставки на рынке всё же начнут снижаться.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу