21 октября 2011 РБК
С середины июля по середину сентября рынок серебра демонстрировал в лучшем случае вялую динамику, торгуясь в боковом диапазоне, после чего резко упал, всего за неделю потеряв свыше 30% и опустившись до минимума на уровне 26 долл./унция. С тех пор цены на этот металл немного отскочили вслед за золотом, достигнув отметки 32 долл./унция, однако продолжают находиться под влиянием неопределенности. На этом фоне соотношение золото/серебро выросло с 40 в середине июля до 52 на середину октября. "В краткосрочной перспективе серебро вряд ли обгонит золото по динамике, - прогнозирует аналитик BNP Paribas Анна-Лаура Трембле. - По крайней мере до тех пор, пока ФРС не объявит об очередном раунде валютного стимулирования или перспективы экономики не продемонстрируют значительного улучшения".
В последние месяцы объемы притока серебра в ETF-фонды восстановились, с начала июля составив почти 900 т. Тем не менее с начала текущего года был зарегистрирован чистый отток в 690 т. В то время как динамика вкладов в ETF-фонды стала свидетельством хрупкости инвестиционного спроса, на COMEX чисто чистых длинных позиций резко сократилось. Количество чистых некоммерческих позиций по фьючерсам на COMEX упало до минимальных уровней с сентября 2007г., на 11 октября составив 11948 контрактов. Число чистых длинных позиций за лето восстановилось, достигнув 27207 контрактов, после чего на фоне сильнейшей тенденции к уходу от рисков, встряхнувшей рынки в сентябре, вновь сократилось наполовину. Как отмечает аналитик, этот факт стал отражением массового исхода краткосрочных инвесторов с рынка. В условиях повышенной неопределенности золото стало более предпочтительным выбором для ищущих "тихую гавань", чем более волатильное серебро.
Между тем поддержку серебру продолжает оказывать розничный спрос. К примеру, продажи серебряных монет США Eagle даже не дрогнули, несмотря на массовые распродажи на рынке. Более того, в сентябре их реализация выросла на 20% в месячном исчислении. По мнению А.-Л.Трембле, этот факт можно объяснить тем, что исторически роль серебра как "тихой гавани" в США более значительна, чем в любой другой развитой стране мира.
В 2011г. индустриальный спрос на серебро (составляющей более половины совокупного промышленного спроса) достигнет рекордного максимума в 520 млн унция, прогнозирует А.-Л.Трембле. Между тем уже в 2012г. аналитик ожидает снижения темпов роста спроса, указывая на замедление роста ВВП. При этом основной причиной снижения потребления серебра в промышленности, по ее мнению, станет фотогальванический сектор, где ожидается накопление избытка металла. Сильное ценовое ралли по серебру и повышенная волатильность могут ударить и по некоторым производителям, хотя, как правило, серебро составляет лишь малую часть производственных затрат. Как прогнозируют в BNP Paribas, индустриальный спрос на серебро замедлит рост с 7% в 2011г. до 3% в 2012г., после чего отскочит до 4,5% в 2013г.
Спрос из сектора фотографии может сократиться еще на 6-7% в 2012-2013гг., считает аналитик. За тот же самый период может снизиться спрос и на столовое серебро. С другой стороны, вопреки высокому уровню цен потребление ювелирных изделий сохраняет устойчивость с учетом тенденции к замене золота на серебро и более широкое распространение серебра среди представителей более молодой возрастной группы.
В 2011г. поставки серебра из горнодобывающих предприятий вырастут на 5%, до нового рекордного максимума в 790 млн унций, ожидает А.-Л.Трембле. И это несмотря на снижение объемов добычи на рудниках Escondida и Cannington. Как отмечает аналитик, в основном росту поставок способствовал сектор золота, где рекордно высокие цены спровоцировали разработку новых месторождений. Дополнительно серебро также будет поступать и из других секторов (первичных и основных металлов).
Объемы предложения серебряного лома в текущем году сильно не изменятся по сравнению с прошлым годом. Большая часть вторичного металла поступает из сектора фотографии, который уже многие годы придерживается нисходящего тренда. Как ожидается, немного снизятся и поставки лома из ювелирного и индустриального секторов. С другой стороны, несколько повысит доступность металла хеджирование продукции производителями серебра. В свою очередь, форвардные продажи, в особенности со стороны предприятий, добывающих этот металл в качестве побочной продукции (Boliden, Industrias Penoles, KGHM), были вызваны высокими ценам в первом полугодии 2011г.
Как правило, наибольшее влияние на динамику серебра оказывают рынок золота и аппетит к риску. После майских, а затем сентябрьских распродаж инвесторы стали осторожнее. А с учетом наличия фундаментального избытка на рынке серебра направление движения цен на этот металл в значительной степени определяет инвестиционный спрос, отмечает А.-Л.Трембле.
"Мы сохраняем конструктивный взгляд на рынок серебра, что соответствует нашему прогнозу цен на золото. Однако в краткосрочном периоде цены на серебро могут отстать по динамике от желтого металла с учетом текущих условий неопределенности. В связи с этим соотношение золото/серебро может остаться возле уровня 50 или выше. Дальнейшее ослабление денежно-кредитной политики, как и отскок экономического роста, должны подтолкнуть цены на серебро вверх. В 2013г., когда появятся признаки того, что ралли по золоту подходит к концу, цены на серебро могут резко упасть. Мы ожидаем, что в IV квартале 2011г. средняя цена на серебро составит 33 долл./унция, в 2012г. - 42,75 долл./унция, а в 2013г. - 44,50 долл./унция", - заключила аналитик.
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В последние месяцы объемы притока серебра в ETF-фонды восстановились, с начала июля составив почти 900 т. Тем не менее с начала текущего года был зарегистрирован чистый отток в 690 т. В то время как динамика вкладов в ETF-фонды стала свидетельством хрупкости инвестиционного спроса, на COMEX чисто чистых длинных позиций резко сократилось. Количество чистых некоммерческих позиций по фьючерсам на COMEX упало до минимальных уровней с сентября 2007г., на 11 октября составив 11948 контрактов. Число чистых длинных позиций за лето восстановилось, достигнув 27207 контрактов, после чего на фоне сильнейшей тенденции к уходу от рисков, встряхнувшей рынки в сентябре, вновь сократилось наполовину. Как отмечает аналитик, этот факт стал отражением массового исхода краткосрочных инвесторов с рынка. В условиях повышенной неопределенности золото стало более предпочтительным выбором для ищущих "тихую гавань", чем более волатильное серебро.
Между тем поддержку серебру продолжает оказывать розничный спрос. К примеру, продажи серебряных монет США Eagle даже не дрогнули, несмотря на массовые распродажи на рынке. Более того, в сентябре их реализация выросла на 20% в месячном исчислении. По мнению А.-Л.Трембле, этот факт можно объяснить тем, что исторически роль серебра как "тихой гавани" в США более значительна, чем в любой другой развитой стране мира.
В 2011г. индустриальный спрос на серебро (составляющей более половины совокупного промышленного спроса) достигнет рекордного максимума в 520 млн унция, прогнозирует А.-Л.Трембле. Между тем уже в 2012г. аналитик ожидает снижения темпов роста спроса, указывая на замедление роста ВВП. При этом основной причиной снижения потребления серебра в промышленности, по ее мнению, станет фотогальванический сектор, где ожидается накопление избытка металла. Сильное ценовое ралли по серебру и повышенная волатильность могут ударить и по некоторым производителям, хотя, как правило, серебро составляет лишь малую часть производственных затрат. Как прогнозируют в BNP Paribas, индустриальный спрос на серебро замедлит рост с 7% в 2011г. до 3% в 2012г., после чего отскочит до 4,5% в 2013г.
Спрос из сектора фотографии может сократиться еще на 6-7% в 2012-2013гг., считает аналитик. За тот же самый период может снизиться спрос и на столовое серебро. С другой стороны, вопреки высокому уровню цен потребление ювелирных изделий сохраняет устойчивость с учетом тенденции к замене золота на серебро и более широкое распространение серебра среди представителей более молодой возрастной группы.
В 2011г. поставки серебра из горнодобывающих предприятий вырастут на 5%, до нового рекордного максимума в 790 млн унций, ожидает А.-Л.Трембле. И это несмотря на снижение объемов добычи на рудниках Escondida и Cannington. Как отмечает аналитик, в основном росту поставок способствовал сектор золота, где рекордно высокие цены спровоцировали разработку новых месторождений. Дополнительно серебро также будет поступать и из других секторов (первичных и основных металлов).
Объемы предложения серебряного лома в текущем году сильно не изменятся по сравнению с прошлым годом. Большая часть вторичного металла поступает из сектора фотографии, который уже многие годы придерживается нисходящего тренда. Как ожидается, немного снизятся и поставки лома из ювелирного и индустриального секторов. С другой стороны, несколько повысит доступность металла хеджирование продукции производителями серебра. В свою очередь, форвардные продажи, в особенности со стороны предприятий, добывающих этот металл в качестве побочной продукции (Boliden, Industrias Penoles, KGHM), были вызваны высокими ценам в первом полугодии 2011г.
Как правило, наибольшее влияние на динамику серебра оказывают рынок золота и аппетит к риску. После майских, а затем сентябрьских распродаж инвесторы стали осторожнее. А с учетом наличия фундаментального избытка на рынке серебра направление движения цен на этот металл в значительной степени определяет инвестиционный спрос, отмечает А.-Л.Трембле.
"Мы сохраняем конструктивный взгляд на рынок серебра, что соответствует нашему прогнозу цен на золото. Однако в краткосрочном периоде цены на серебро могут отстать по динамике от желтого металла с учетом текущих условий неопределенности. В связи с этим соотношение золото/серебро может остаться возле уровня 50 или выше. Дальнейшее ослабление денежно-кредитной политики, как и отскок экономического роста, должны подтолкнуть цены на серебро вверх. В 2013г., когда появятся признаки того, что ралли по золоту подходит к концу, цены на серебро могут резко упасть. Мы ожидаем, что в IV квартале 2011г. средняя цена на серебро составит 33 долл./унция, в 2012г. - 42,75 долл./унция, а в 2013г. - 44,50 долл./унция", - заключила аналитик.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter