Чтобы определить есть ли фундаментальное отличие между условиями на валютном рынке в декабре-январе по сравнению с оставшейся частью года, мы проанализируем ценовые данные по четырем основных валютным парам: евро/американский доллар (EUR/USD), британский фунт/американский доллар (GBP/USD), американский доллар/швейцарский франк (USD/CHF) и американский доллар/японская иена (USD/JPY). Мы сфокусируем свое внимание на том периоде, когда, согласно распространенному мнению, на рынке наблюдается минимальная ликвидность с 10 декабря до 10 января. Наш тестовый период будет составлять 11 лет с 2000 по 2011 год.
Перед тем, как перейти собственно к анализу, стоит отметить, что невозможно точно измерить объем на валютном рынке, поскольку он децентрализован. Поэтому не существует правдивой консолидированной информации об объеме; отдельные банки или брокеры могут предоставить анализ по объему торгов своих клиентов, однако это будет лишь небольшая доля мирового валютного рынка. Один возможный вариант это использование тикового объема (количества сделок, независимо от размера), может стать хорошей заменой реального объема большинства рынков. Однако тиковый объем сделок на форексе сильно меняется от брокера к брокеру. В результате лучшим решением является сравнение реального поведения цены в декабре-январе по отношению к основной части года.
Первая характеристика, которую мы проанализируем это средний диапазон от открытия к закрытию. На рисунке 1 мы видим сравнение в пипсах для всех четырех валютных пар; здесь нет значительного отличия в диапазонах между новогодним периодом (красный) и большей частью года (голубой). Для таких пар как EUR/USD, USD/JPY и USD/CHF, праздничный диапазон был даже больше для 5 из 11 лет. Тогда как для 6 лет он был меньше. Но при этом разница была не очень большой. Пара GBP/USD вела себя несколько по-другому. Праздничный диапазон от открытия к закрытию здесь был больше для 7 из 11 лет, и примерно равен среднему диапазону остальной части года в оставшиеся годы.
Рисунок 1. Ценовые движения от открытия к закрытию. Красные бары показывают средний диапазон движения от открытия к закрытию для праздничного периода, тогда как голубые бары средний диапазон для основной части года.
Также не наблюдается статистически значимой корреляции между прошлыми и будущими значениями, за исключением того, что увеличение или уменьшение годовой средней часто соответствовало увеличению или уменьшению чистого праздничного диапазона для того или иного года. Однако эта корреляция очень слабая и часто не наблюдалась в годы с низкой волатильностью, особенно в период с 2005 по 2007 год.
Также пары EUR/USD, GBP/USD и USD/CHF демонстрируют на рисунке 1 похожее распределение, тогда как пара USD/JPY показывает другие паттерны. Например, в 2008 году первые три пары демонстрировали очень высокую волатильность от закрытия к закрытию в праздничный период (в результате финансового кризиса), тогда как волатильность для пары USD/JPY в праздничный период 2008 года была эквивалента волатильности в течение большей части года. (Это может быть связано с тем, что западные новогодние и рождественские праздники имеют намного меньшее влияние в восточных культурах). Однако, за исключением 2008 года все праздничные девиации чистого диапазона от открытия к закрытию незначительны по сравнению с разницей, которая наблюдается между годовой средней и средней для каждого месяца. Таким образом не существует значительных сезонных эффектов на дневной диапазон во время праздничного периода в конце года.
Рисунок 2 напоминает Рисунок 1 за тем исключением, что он показывает разницу в дневных диапазонах от минимума к максимуму, а не от открытия к закрытию. И, опять, мы не видим свидетельств сезонной вариативности для какой-либо из четырех пар. Вариации дневных диапазонов кажутся почти случайными и по своей амплитуде они не больше, чем можно ожидать от любого другого месяца. Также как и на рисунке 1 только 2008 год дает нам значительную разницу между праздничным периодом и концом года.
Рисунок 2. Ценовые движения от максимума к минимуму. Данные по диапазонам от максимума к минимума сходны с теми которые мы получили для диапазонов от открытия к закрытию.
Что произойдет, если мы сузим рамки анализа, и проверим, дает ли насыщенный выходными днями период с 20 декабря по 4 января какой-либо сезонный эффект? На рисунке 3 мы видим результаты этого анализа для пары EUR/USD. Действительно в течение этого короткого периода средний дневной диапазон от минимума к максимуму имеет тенденцию к уменьшению по сравнению с большей частью года (для 7 из 11 лет). Однако здесь мы тоже не видим определенного сезонного периода. На самом деле, есть годы, когда движение в этот период значительно больше годового среднего; вероятность увидеть такое распределение в реальности столь же высоко для любого 14-дневного периода в году.
Рисунок 3. Дневной диапазон от максимума до минимума для периода с 20 декабря по 4 января. Для семи из 11 лет дневной диапазон для насыщенного праздниками периода меньше, чем средний дневной диапазон, однако эффект не очень большой.
Нет реальной разницы.
Наш анализ наглядно демонстрирует, что не наблюдается никакого праздничного сезонного эффекта на диапазоны от открытия к закрытию или от минимума к максимуму для четырех основных валютных пар. Поэтому нет никаких причин для того, чтобы не торговать в течение этого периода, особенно, если ваша торговая тактика (например, свинг-торговля или долгосрочное следование тренду) не нуждается в большой ликвидности, поскольку изменения волатильности в праздничный период сравнимы с теми, которые вы можете наблюдать в любой другой месяц.
Многие трейдеры твердо уверены в том, что в конце старого года и в начале нового условия торговли на рынке кардинальным образом меняются. В частности, многие трейдеры предпочитают не открывать новые позиции до второй-третьей недели января, тогда как другие трейдеры закрывают все открытые позиции в конце декабря
29 октября 2011
Многие трейдеры твердо уверены в том, что в конце старого года и в начале нового условия торговли на рынке кардинальным образом меняются. В частности, многие трейдеры предпочитают не открывать новые позиции до второй-третьей недели января, тогда как другие трейдеры закрывают все открытые позиции в конце декабря.
Вера в уникальную природу «праздничных торгов», кажется, основана на мнении, что в период окончания года/праздников ликвидность на рынке резко снижается. В результате условия торговли становятся хуже. Давайте проанализируем данные, чтобы проверить, действительно ли на рынке присутствует «сезонная неэффективность», либо это просто вымышленная легенда, которая передается от старшего поколения трейдеров младшему
