Societe Generale: Цены на золото достигнут пика в конце 2012г. - начале 2013г., получив поддержку от связанного с инфляцией роста инвестирования и ослабления доллара США. Между тем сравнение объема поставок с уровнем фундаментального спроса говорит о том, что на рынке сохраняется избыток, поэтому, когда инвестиционный импульс начнет ослабевать, цены на золото снизятся, отмечают аналитики Societe Generale.
В 2012г. на рынке золота образуется избыток в 780 т
"Мы ожидаем, что в следующем году избыток на рынке золота составит 780 т, что почти на 90 т, или 13%, больше, чем в 2011г., - сообщили эксперты банка. - В 2013г. количество избыточного металла немного сократится: улучшение ситуации в экономике окажет давление на цены, что приведет к уменьшению поставок золотого лома. Этот прогноз немного обескураживает, однако мы ожидаем, что совокупное влияние дальнейшего смягчения политики со стороны ФРС, инфляционных опасений и ослабления доллара США подержит инвестирование в золото, в результате чего в 2012г. цены на этот металл превысят отметку 2000 долл./унция.
Инвесторы сохраняют оптимизм
В III и начале IV кварталах 2011г. инвестиционная активность на рынке желтого металла носила смешанный характер. С начала августа по конец октября отток из крупных ETF-фондов по золоту составил 76 т. Однако затем, когда инвесторы начали уставать от переговоров о долговых проблемах в Европе, покупки золота возобновились. К тому же в своих комментариях глава ФРС Бен Бернанке сообщил, что разочарован перспективами экономики США, и намекнул на вероятность реализации дальнейших мер по ее стимулированию. По состоянию на начало ноября объем вкладов в крупнейших фондах превышал 2300 т, что почти на 140 т больше, чем в начале года.
Розничный рынок золота тоже демонстрировал смешанную динамику, однако некоторые признаки указывают на сохранение инвестиционного потенциала. В восприятии участников торгов произошел значительный сдвиг: в целом настрой на рынке оптимистичен, и инвесторы (в особенности в некоторых странах Дальнего Востока) склонны покупать на росте цен, опасаясь упустить последний шанс приобрести актив по низким ценам. Другие же игроки продолжают следовать обычной стратегии, покупая на спадах.
В ювелирном секторе картина неоднозначна
В текущем году фестиваль Дивали стал разочарованием для рынка золота. В конце сентября отмечались значительные поставки этого металла в Индию, после того как цены за четыре торговых дня упали с 1800 до 1550 долл./унция. Как предполагали тогда аналитики Societe Generale, большая часть золота в этот период была приобретена для пополнения запасов накануне фестиваля, который стартовал 26 октября. Это мнение оправдалось: объемы продаж золота во время фестиваля оказались на 20% ниже, чем в прошлом году.
Слабость сохраняется и на рынке ювелирных изделий Ближнего Востока, Северной Африки и Европы. Между тем Дальний Восток благодаря Китаю в середине года стал самым активным покупателем золота. Впрочем, КНР тоже испытывает легкое давление: в частности, продажи золотых ювелирных изделий в 18 карат с драгоценными камнями пострадали от падения дискреционных расходов, хотя локальные финансовые опасения (в особенности в отношении рынков акций и жилья), похоже, пока затронули не весь рынок.
Для увеличения поставок золотого лома понадобится дальнейший рост цен
За исключением Японии, где на фоне недавнего роста цен инвесторы активно продавали золото (катализатором продаж считается уровень 4000 иен/г), динамика поставок золотого лома имела переменный характер. Возможно, мы уже достигли той стадии, когда большая часть околорыночного металла уже вернулась на рынок, и, чтобы стимулировать дальнейшие продажи лома, необходим значительный рост цен, полагают аналитики Societe Generale. Одним из факторов, указывающих на подъем цен на золото в 2012г., является ослабление доллара США. Это в свою очередь говорит о том, что продажи лома в следующем году будут сравнимы с уровнями 2011г. или ниже.
Добыча золота остается на высоких уровнях
Между тем в золотодобывающем секторе продолжается рост. Крупнейшей шахтой, которая вступит в строй в 2012г. является Pueblo Viejo в Доминиканской Республике (принадлежит компании Barrick Gold). За ней в 2013г. последует запуск Pascua Lama в Чили (также принадлежит Barrick Gold). Совокупная мощность только этих двух шахт, как ожидается, превысит 50 т в год. Согласно оценке аналитиков Societe Generale, на фоне роста количества опционов в сочетании с некоторым усилением активности по финансированию проектов совокупный объем хеджевых контрактов в мире на конец июня текущего года составил 158 т, что на 12 т больше показателя конца 2010г.
Центробанки по-прежнему покупают
Тем временем центробанки продолжают покупать золото (в особенности в развивающихся странах, не обладающих наследием времен золотого стандарта). С июля по сентябрь Россия закупила 14,8 т этого драгоценного металла. Среди других покупателей были Боливия (реализующая программу по покупке золота у локальных производителей) и Таиланд. Согласно последним данным Всемирного совета по золоту, объем чистых покупок этого металла в мире за первые девять месяцев текущего года составил 215,6 т, причем 99 т из них с февраля по апрель закупила Мексика. Во время переговоров о расширении Европейского фонда финансовой стабильности прозвучали нерешительные голоса в пользу использования части немецких запасов золота. По всей видимости, это предложение было немедленно отвергнуто, чего и следовало ожидать, и не только потому, что это противоречит политике Германии, но и из-за того, что подобные продажи идут вразрез с конституцией ЕС.
Относительно широко распространенное желание диверсифицировать золотовалютные резервы в пользу золота и использовать этот металл в качестве хеджа против рисков, связанных с суверенными долгами, наводит на мысль, что в ближайшем будущем официальный сектор останется чистым покупателем золота. Это весьма важный фактор, подталкивающий цены вверх, и не только из-за задействованных значительных объемов этого металла, но и из-за сигналов, которые такая политика посылает инвестиционному сообществу.
К концу 2012г. цены на золото протестируют отметку 2200 долл.
"Мы ожидаем, что к концу 2012г. цены на золото протестируют отметку 2200 долл. Для сравнения, в начале ноября 2011г. рынок двигался в диапазоне 1750-1800 долл. Глобальная ликвидность, негативные реальные процентные ставки и опасения в отношении бумажных валют в целом и доллара в частности продолжат подстегивать инвестиции в золото. Когда в Европе будут решены проблемы с суверенными долгами, важным фактором станет инфляция. Рынок золота процветает скорее на инфляционных ожиданиях, чем на самой инфляции, однако, пока реальные процентные ставки будут оставаться на негативной территории, золото будет получать поддержку, даже если инфляция в основном будет учтена в котировках", - заключили аналитики Societe Generale.
В 2012г. на рынке золота образуется избыток в 780 т
"Мы ожидаем, что в следующем году избыток на рынке золота составит 780 т, что почти на 90 т, или 13%, больше, чем в 2011г., - сообщили эксперты банка. - В 2013г. количество избыточного металла немного сократится: улучшение ситуации в экономике окажет давление на цены, что приведет к уменьшению поставок золотого лома. Этот прогноз немного обескураживает, однако мы ожидаем, что совокупное влияние дальнейшего смягчения политики со стороны ФРС, инфляционных опасений и ослабления доллара США подержит инвестирование в золото, в результате чего в 2012г. цены на этот металл превысят отметку 2000 долл./унция.
Инвесторы сохраняют оптимизм
В III и начале IV кварталах 2011г. инвестиционная активность на рынке желтого металла носила смешанный характер. С начала августа по конец октября отток из крупных ETF-фондов по золоту составил 76 т. Однако затем, когда инвесторы начали уставать от переговоров о долговых проблемах в Европе, покупки золота возобновились. К тому же в своих комментариях глава ФРС Бен Бернанке сообщил, что разочарован перспективами экономики США, и намекнул на вероятность реализации дальнейших мер по ее стимулированию. По состоянию на начало ноября объем вкладов в крупнейших фондах превышал 2300 т, что почти на 140 т больше, чем в начале года.
Розничный рынок золота тоже демонстрировал смешанную динамику, однако некоторые признаки указывают на сохранение инвестиционного потенциала. В восприятии участников торгов произошел значительный сдвиг: в целом настрой на рынке оптимистичен, и инвесторы (в особенности в некоторых странах Дальнего Востока) склонны покупать на росте цен, опасаясь упустить последний шанс приобрести актив по низким ценам. Другие же игроки продолжают следовать обычной стратегии, покупая на спадах.
В ювелирном секторе картина неоднозначна
В текущем году фестиваль Дивали стал разочарованием для рынка золота. В конце сентября отмечались значительные поставки этого металла в Индию, после того как цены за четыре торговых дня упали с 1800 до 1550 долл./унция. Как предполагали тогда аналитики Societe Generale, большая часть золота в этот период была приобретена для пополнения запасов накануне фестиваля, который стартовал 26 октября. Это мнение оправдалось: объемы продаж золота во время фестиваля оказались на 20% ниже, чем в прошлом году.
Слабость сохраняется и на рынке ювелирных изделий Ближнего Востока, Северной Африки и Европы. Между тем Дальний Восток благодаря Китаю в середине года стал самым активным покупателем золота. Впрочем, КНР тоже испытывает легкое давление: в частности, продажи золотых ювелирных изделий в 18 карат с драгоценными камнями пострадали от падения дискреционных расходов, хотя локальные финансовые опасения (в особенности в отношении рынков акций и жилья), похоже, пока затронули не весь рынок.
Для увеличения поставок золотого лома понадобится дальнейший рост цен
За исключением Японии, где на фоне недавнего роста цен инвесторы активно продавали золото (катализатором продаж считается уровень 4000 иен/г), динамика поставок золотого лома имела переменный характер. Возможно, мы уже достигли той стадии, когда большая часть околорыночного металла уже вернулась на рынок, и, чтобы стимулировать дальнейшие продажи лома, необходим значительный рост цен, полагают аналитики Societe Generale. Одним из факторов, указывающих на подъем цен на золото в 2012г., является ослабление доллара США. Это в свою очередь говорит о том, что продажи лома в следующем году будут сравнимы с уровнями 2011г. или ниже.
Добыча золота остается на высоких уровнях
Между тем в золотодобывающем секторе продолжается рост. Крупнейшей шахтой, которая вступит в строй в 2012г. является Pueblo Viejo в Доминиканской Республике (принадлежит компании Barrick Gold). За ней в 2013г. последует запуск Pascua Lama в Чили (также принадлежит Barrick Gold). Совокупная мощность только этих двух шахт, как ожидается, превысит 50 т в год. Согласно оценке аналитиков Societe Generale, на фоне роста количества опционов в сочетании с некоторым усилением активности по финансированию проектов совокупный объем хеджевых контрактов в мире на конец июня текущего года составил 158 т, что на 12 т больше показателя конца 2010г.
Центробанки по-прежнему покупают
Тем временем центробанки продолжают покупать золото (в особенности в развивающихся странах, не обладающих наследием времен золотого стандарта). С июля по сентябрь Россия закупила 14,8 т этого драгоценного металла. Среди других покупателей были Боливия (реализующая программу по покупке золота у локальных производителей) и Таиланд. Согласно последним данным Всемирного совета по золоту, объем чистых покупок этого металла в мире за первые девять месяцев текущего года составил 215,6 т, причем 99 т из них с февраля по апрель закупила Мексика. Во время переговоров о расширении Европейского фонда финансовой стабильности прозвучали нерешительные голоса в пользу использования части немецких запасов золота. По всей видимости, это предложение было немедленно отвергнуто, чего и следовало ожидать, и не только потому, что это противоречит политике Германии, но и из-за того, что подобные продажи идут вразрез с конституцией ЕС.
Относительно широко распространенное желание диверсифицировать золотовалютные резервы в пользу золота и использовать этот металл в качестве хеджа против рисков, связанных с суверенными долгами, наводит на мысль, что в ближайшем будущем официальный сектор останется чистым покупателем золота. Это весьма важный фактор, подталкивающий цены вверх, и не только из-за задействованных значительных объемов этого металла, но и из-за сигналов, которые такая политика посылает инвестиционному сообществу.
К концу 2012г. цены на золото протестируют отметку 2200 долл.
"Мы ожидаем, что к концу 2012г. цены на золото протестируют отметку 2200 долл. Для сравнения, в начале ноября 2011г. рынок двигался в диапазоне 1750-1800 долл. Глобальная ликвидность, негативные реальные процентные ставки и опасения в отношении бумажных валют в целом и доллара в частности продолжат подстегивать инвестиции в золото. Когда в Европе будут решены проблемы с суверенными долгами, важным фактором станет инфляция. Рынок золота процветает скорее на инфляционных ожиданиях, чем на самой инфляции, однако, пока реальные процентные ставки будут оставаться на негативной территории, золото будет получать поддержку, даже если инфляция в основном будет учтена в котировках", - заключили аналитики Societe Generale.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба