В последние месяцы (в общем-то, скорее, даже годы, но в последние месяцы наиболее активно) все только и делают, что рассуждают о долговых проблемах еврозоны. Этот блок, безусловно, большой и важный для мировой экономики, а как следствие, накопленные некоторыми недальновидными странами - участницами союза непомерные долги уже сказываются на стабильности глобальной финансовой системы. Однако есть на мировой арене и другие государства, обладающие значительным экономическим весом и при этом обремененные существенным объемом долгов, в частности, среди таковых выделяется Япония. США привели к обвалу рынков в 2008г., а в 2011г. Европа уничтожает рост последних лет (но не так активно, как это происходило тремя годами ранее, поскольку до многолетних минимумов фондовым и сырьевым рынкам еще очень далеко). Стоит ли рынкам ждать "подножки" из Азии?
Японский долг совсем не страшен
Госдолг Японии составляет около 200% ВВП (первое место в мире, хотя есть мнение, что Японию обошло Зимбабве, где госдолг значительно превысил указанную планку), притом что она является третьей по величине экономикой в мире. Вся тяжесть положения налицо, но почему-то за Страну восходящего солнца никто не переживает. Все дело в том, что почти весь объем японского долга (95%) размещен среди внутренних инвесторов, а от них инвестиционное сообщество угроз не ожидает. В стране остро стоит проблема старения населения, но она оказывает благотворное влияние на японские финансы: толерантность к риску людей преклонного возраста очень низка, и они едва ли помчатся сбрасывать свои гособлигации, пытаясь заработать на спекуляциях с валютой, акциями и тем более производными инструментами. Того процента, который они получают по своим бумагам, вполне достаточно с учетом еще одной хронической внутренней проблемы Японии - дефляции.
Между тем рейтинговое агентство Standard & Poor's 25 ноября сообщило о возможном снижении суверенного рейтинга Японии из-за ее большого госдолга. Но вряд ли стоит беспокоиться по этому поводу: страна вполне способна решить свои проблемы, если они обострятся. Япония является государством с очень низкими налогами, и их повышение вполне позволит значительно пополнить бюджет, пусть даже пока местным политикам и не удается провести повышение налоговых ставок. Кроме того, дефляция позволит прибегнуть к монетарным методам урегулирования проблем - США и Европа с их таргетированием инфляции могут только мечтать о столь благоприятных условиях для запуска печатного станка.
Инвесторы сбивают доходность по японским долгам
Таким образом, на внутреннем рынке Японии все стабильно и таким останется в ближайшие годы, а значит, увеличивать объемы внешнего долга стране вряд ли придется. Это и является причиной любви консервативных инвесторов к японским бондам. В то время как судьба доллара находится под вопросом из-за продолжения построения величайшей финансовой пирамиды в финансах США, евро вообще грозит забытье, если еврозона развалится. В результате не так много остается валют, к которым доверие еще не подорвано. Вот консервативные игроки и переводят свои капиталы в японские госбонды, в последние годы стабильно сбивая их доходность. В настоящее время у 10-летних японских гособлигаций этот показатель упал уже до 1%.
Похоже, в ближайшее время текущий расклад на рынке сохранится. 24 ноября агентство Fitch сообщило, что не видит рисков роста стоимости заимствований для Японии. Высокий внутренний спрос на государственные долговые инструменты страны позволяет агентству сохранять ее кредитный рейтинг на уровне AA-. Ключевым фактором, обеспечивающим стабильность кредитоспособности Японии, выступает большой объем накопленных частным сектором финансовых ресурсов, которые направляются на приобретение главным образом японских долговых инструментов, считают аналитики Fitch. Всерьез ожидать перелома многолетнего тренда к укреплению курса иены относительно доллара и роста доходности японских гособлигаций поводов нет.
Китаю долговой кризис не угрожает
Еще один весомый игрок на мировой арене – Китай и вовсе не предоставляет причин для беспокойства. Объем его внешнего долга является чисто символическим - всего около 9% ВВП. Китай сам является чистым экспортером капитала и в настоящее время по объемам занимает пятое место в списке таких государств. Это находит отражение в стоимости китайских 10-летних гособлигаций, которая в последние месяцы стабильно растет:
Очевидно, что доверие инвесторов к Японии и Китаю как к основным столпам азиатской экономики является очень высоким. Даже в кризисных условиях надо во что-то верить, и отвернувшиеся от Европы игроки обратили свои взоры на США, Японию и Китай. И если Соединенные Штаты вполне могут "порадовать" нас в ближайшие годы (если не месяцы) негативом, связанным с неспособностью обслуживать свой огромный внешний долг, то Япония и Китай на этом фоне имеют все шансы быть "тихой гаванью". Возможно, именно в низкодоходных гособлигациях этих стран и стоит схоронить средства от кризиса, если только КНР не надумает всех спасать, растрачивая накопленные благодаря трудолюбию китайских рабочих средства.
Японский долг совсем не страшен
Госдолг Японии составляет около 200% ВВП (первое место в мире, хотя есть мнение, что Японию обошло Зимбабве, где госдолг значительно превысил указанную планку), притом что она является третьей по величине экономикой в мире. Вся тяжесть положения налицо, но почему-то за Страну восходящего солнца никто не переживает. Все дело в том, что почти весь объем японского долга (95%) размещен среди внутренних инвесторов, а от них инвестиционное сообщество угроз не ожидает. В стране остро стоит проблема старения населения, но она оказывает благотворное влияние на японские финансы: толерантность к риску людей преклонного возраста очень низка, и они едва ли помчатся сбрасывать свои гособлигации, пытаясь заработать на спекуляциях с валютой, акциями и тем более производными инструментами. Того процента, который они получают по своим бумагам, вполне достаточно с учетом еще одной хронической внутренней проблемы Японии - дефляции.
Между тем рейтинговое агентство Standard & Poor's 25 ноября сообщило о возможном снижении суверенного рейтинга Японии из-за ее большого госдолга. Но вряд ли стоит беспокоиться по этому поводу: страна вполне способна решить свои проблемы, если они обострятся. Япония является государством с очень низкими налогами, и их повышение вполне позволит значительно пополнить бюджет, пусть даже пока местным политикам и не удается провести повышение налоговых ставок. Кроме того, дефляция позволит прибегнуть к монетарным методам урегулирования проблем - США и Европа с их таргетированием инфляции могут только мечтать о столь благоприятных условиях для запуска печатного станка.
Инвесторы сбивают доходность по японским долгам
Таким образом, на внутреннем рынке Японии все стабильно и таким останется в ближайшие годы, а значит, увеличивать объемы внешнего долга стране вряд ли придется. Это и является причиной любви консервативных инвесторов к японским бондам. В то время как судьба доллара находится под вопросом из-за продолжения построения величайшей финансовой пирамиды в финансах США, евро вообще грозит забытье, если еврозона развалится. В результате не так много остается валют, к которым доверие еще не подорвано. Вот консервативные игроки и переводят свои капиталы в японские госбонды, в последние годы стабильно сбивая их доходность. В настоящее время у 10-летних японских гособлигаций этот показатель упал уже до 1%.
Похоже, в ближайшее время текущий расклад на рынке сохранится. 24 ноября агентство Fitch сообщило, что не видит рисков роста стоимости заимствований для Японии. Высокий внутренний спрос на государственные долговые инструменты страны позволяет агентству сохранять ее кредитный рейтинг на уровне AA-. Ключевым фактором, обеспечивающим стабильность кредитоспособности Японии, выступает большой объем накопленных частным сектором финансовых ресурсов, которые направляются на приобретение главным образом японских долговых инструментов, считают аналитики Fitch. Всерьез ожидать перелома многолетнего тренда к укреплению курса иены относительно доллара и роста доходности японских гособлигаций поводов нет.
Китаю долговой кризис не угрожает
Еще один весомый игрок на мировой арене – Китай и вовсе не предоставляет причин для беспокойства. Объем его внешнего долга является чисто символическим - всего около 9% ВВП. Китай сам является чистым экспортером капитала и в настоящее время по объемам занимает пятое место в списке таких государств. Это находит отражение в стоимости китайских 10-летних гособлигаций, которая в последние месяцы стабильно растет:
Очевидно, что доверие инвесторов к Японии и Китаю как к основным столпам азиатской экономики является очень высоким. Даже в кризисных условиях надо во что-то верить, и отвернувшиеся от Европы игроки обратили свои взоры на США, Японию и Китай. И если Соединенные Штаты вполне могут "порадовать" нас в ближайшие годы (если не месяцы) негативом, связанным с неспособностью обслуживать свой огромный внешний долг, то Япония и Китай на этом фоне имеют все шансы быть "тихой гаванью". Возможно, именно в низкодоходных гособлигациях этих стран и стоит схоронить средства от кризиса, если только КНР не надумает всех спасать, растрачивая накопленные благодаря трудолюбию китайских рабочих средства.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба