Европейский кризис набирает обороты, не так давно рейтинговое агентство Fitch понизило рейтинг Португалии до “мусорного”, S&P чуть ранее пересмотрело рейтинг Бельгии в сторону понижения до AA с AA+, Moody’s поместило в разряд “мусорных” долговые бумаги Венгрии, Греция пытается договориться с частными инвесторами о списании долгов.
Государственный долг Италии оценивается в 1,9 млрд евро, или 120% ВВП. В 2013 году стране предстоит обеспечить выплаты в 306 млрд евро. С учетом того, что 2- и 10-летние суверенные бонды Италии на прошлой неделе достигли рекордных 7%+, и фраза “слишком большая, чтобы обанкротиться” (too big to fail) для Италии становится как никогда актуальной. По испанскому 10-летнему долгу инвесторы также требуют доходности в 7%.
Все это привело к тому, что рынки вплотную занялись оценкой вложений европейских банков в долговые бумаги Италии и Испании, Португалии, Греции и Ирландии.
Цифры говорят сами за себя: на балансе финансовых институтов Германии и Франции лежит максимальный объем испанского и итальянского долга, поэтому распространение долговой инфекции по всей “больнице” чревато серьезными последствиями для стран с наивысшим кредитным рейтингом.
Согласно представленной таблице плачевнее всего экономическая ситуация складывается в Греции и Португалии. Если с Грецией все относительно понятно, то Португалия, еще не испытала на своих долговых бумагах всю силу спекулятивных атак. А причины для этого есть: экономика показывает отрицательную динамику по ВВП год к году, соотношение долга к ВВП вблизи 100%, а дефицит бюджета составляет практически 10% ВВП, что подразумевает дополнительный выход на рынки капитала с целью покрытия этого самого дефицита
С размером долгов и основными "бенефициарами" разобрались. Теперь необходимо разобраться в структуре и дюрации долга проблемных стран. Здесь, по нашему мнению, и кроется главная опасность 2012 года.
Все дело в том, что выплаты по основной сумме долга и процентам по абсолютному большинству европейских стран намечено именно на 2012 год, т.к. основной тип долга европейской периферии приходится на облигации со сроком обращения 1 год. В качестве наглядного примера можно привести график выплат до 2032 года основных сумм и процентов по долгам Италии и Испании (по остальным странам ситуация в целом аналогичная).
Теперь необходимо выявить наиболее проблемные с точки зрения выплат по долгам месяцы 2012 года.
Приведенный выше график распределения выплат в 2012 году по Италии предполагают серьезное рефинансирование долга в феврале, марте и апреле - именно на это период намечены выплаты на общую сумму в 142 млрд евро из 312 млрд, намеченных на этот год (без учета процентов).
По Испании наиболее напряженными месяцами станут апрель, июль и октябрь, т.е. первый месяц каждого квартала
Двум крупнейшим экономикам Европы серьезные выплаты наступят в декабре 2011 года и, особенно, в январе 2012 года. В первый месяц нового года Франции предстоит обслужить долг в размере 53 млрд евро плюс процентов на 2,8 млрд евро, Германии - 51 млрд евро по основной сумме и 12,7 млрд процентов. Декабрь 2011 года, как мы видим, также является довольно напряженным.
В нашей выборке отдельно хотелось бы поговорить про Португалию и Грецию
Данные по выплатам Португалии свидетельствуют о том, что непростые времена могут наступить самом в начале 2012 года, однако наибольший риск вызывает ожидание июньских выплат - 10,3 млрд по основной сумме и 1,9 млрд по процентам. На июнь придется почти половина всех выплат 2012 года в размере 23,3 млдр евро основного долга и 5,1 млрд евро процентов.
Про Грецию стоить сказать отдельно. Правительство страны еще не получило последний спасительный транш в размере 8 млрд евро в рамках первого пакета помощи в 110 млрд евро. Более того, июльские планы Европы по предоставлению нового пакета на ближайшие пару лет так и остались на бумаге. Как Греция будет расплачиваться по своим обязательствам перед кредиторами? Большой вопрос. Согласно последней информации, денег у греков хватает до середины декабря. 2012 год станет серьезным испытанием для всей Европы, которой необходимо уже сейчас принимать решение по выделению средств для спасения Греции. Март, май и август будущего года - наиболее опасные месяцы новой эскалации долгового кризиса в Элладе
Таким образом, подведя черту под всеми вышеизложенными фактами, мы должны сделать два важных вывода. Первое, основной европейский долг сосредоточен в облигациях со сроками погашения до года, т.е. в 2012 году. Второе, основные выплаты будущего года по Германии и Франции намечены на январь и февраль, по странам периферии, и особенно по Италии, придутся на март, апрель и май
Времени у европейских политиков для выработки механизмов спасения остается очень мало, а долгов у Европы меньше от этого не становится
http://www.brokerkf.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Государственный долг Италии оценивается в 1,9 млрд евро, или 120% ВВП. В 2013 году стране предстоит обеспечить выплаты в 306 млрд евро. С учетом того, что 2- и 10-летние суверенные бонды Италии на прошлой неделе достигли рекордных 7%+, и фраза “слишком большая, чтобы обанкротиться” (too big to fail) для Италии становится как никогда актуальной. По испанскому 10-летнему долгу инвесторы также требуют доходности в 7%.
Все это привело к тому, что рынки вплотную занялись оценкой вложений европейских банков в долговые бумаги Италии и Испании, Португалии, Греции и Ирландии.
Цифры говорят сами за себя: на балансе финансовых институтов Германии и Франции лежит максимальный объем испанского и итальянского долга, поэтому распространение долговой инфекции по всей “больнице” чревато серьезными последствиями для стран с наивысшим кредитным рейтингом.
Согласно представленной таблице плачевнее всего экономическая ситуация складывается в Греции и Португалии. Если с Грецией все относительно понятно, то Португалия, еще не испытала на своих долговых бумагах всю силу спекулятивных атак. А причины для этого есть: экономика показывает отрицательную динамику по ВВП год к году, соотношение долга к ВВП вблизи 100%, а дефицит бюджета составляет практически 10% ВВП, что подразумевает дополнительный выход на рынки капитала с целью покрытия этого самого дефицита
С размером долгов и основными "бенефициарами" разобрались. Теперь необходимо разобраться в структуре и дюрации долга проблемных стран. Здесь, по нашему мнению, и кроется главная опасность 2012 года.
Все дело в том, что выплаты по основной сумме долга и процентам по абсолютному большинству европейских стран намечено именно на 2012 год, т.к. основной тип долга европейской периферии приходится на облигации со сроком обращения 1 год. В качестве наглядного примера можно привести график выплат до 2032 года основных сумм и процентов по долгам Италии и Испании (по остальным странам ситуация в целом аналогичная).
Теперь необходимо выявить наиболее проблемные с точки зрения выплат по долгам месяцы 2012 года.
Приведенный выше график распределения выплат в 2012 году по Италии предполагают серьезное рефинансирование долга в феврале, марте и апреле - именно на это период намечены выплаты на общую сумму в 142 млрд евро из 312 млрд, намеченных на этот год (без учета процентов).
По Испании наиболее напряженными месяцами станут апрель, июль и октябрь, т.е. первый месяц каждого квартала
Двум крупнейшим экономикам Европы серьезные выплаты наступят в декабре 2011 года и, особенно, в январе 2012 года. В первый месяц нового года Франции предстоит обслужить долг в размере 53 млрд евро плюс процентов на 2,8 млрд евро, Германии - 51 млрд евро по основной сумме и 12,7 млрд процентов. Декабрь 2011 года, как мы видим, также является довольно напряженным.
В нашей выборке отдельно хотелось бы поговорить про Португалию и Грецию
Данные по выплатам Португалии свидетельствуют о том, что непростые времена могут наступить самом в начале 2012 года, однако наибольший риск вызывает ожидание июньских выплат - 10,3 млрд по основной сумме и 1,9 млрд по процентам. На июнь придется почти половина всех выплат 2012 года в размере 23,3 млдр евро основного долга и 5,1 млрд евро процентов.
Про Грецию стоить сказать отдельно. Правительство страны еще не получило последний спасительный транш в размере 8 млрд евро в рамках первого пакета помощи в 110 млрд евро. Более того, июльские планы Европы по предоставлению нового пакета на ближайшие пару лет так и остались на бумаге. Как Греция будет расплачиваться по своим обязательствам перед кредиторами? Большой вопрос. Согласно последней информации, денег у греков хватает до середины декабря. 2012 год станет серьезным испытанием для всей Европы, которой необходимо уже сейчас принимать решение по выделению средств для спасения Греции. Март, май и август будущего года - наиболее опасные месяцы новой эскалации долгового кризиса в Элладе
Таким образом, подведя черту под всеми вышеизложенными фактами, мы должны сделать два важных вывода. Первое, основной европейский долг сосредоточен в облигациях со сроками погашения до года, т.е. в 2012 году. Второе, основные выплаты будущего года по Германии и Франции намечены на январь и февраль, по странам периферии, и особенно по Италии, придутся на март, апрель и май
Времени у европейских политиков для выработки механизмов спасения остается очень мало, а долгов у Европы меньше от этого не становится
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.brokerkf.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter