Европейский союз вступает в критический 10-дневный период, в течение которого предстоит завершить работы по программе комплексного ответа на долговой кризис в еврозоне и стабилизации единой европейской валюты. Такое заявление сделал накануне в ходе брюссельского заседания министров финансов стран еврозоны в Брюсселе комиссар ЕС по экономике и денежно-кредитной политике Олли Рен. По его словам, работа должна вестись сразу по двум направлениям: первое - создание жизнеспособного финансового механизма для снижения панических настроений на рынке, второе - усиление роли Еврокомиссии.
По мнению О.Рена, расширение полномочий Еврокомиссии является важным шагом, который позволит укрепить стабильность в блоке и усилить интеграцию внутри него путем более значительного контроля за состоянием национальных бюджетов отдельных государств союза и принятия превентивных мер.
Евросоюзу необходима единая фискальная политика
По мнению начальника аналитического отдела ИК "Церих кэпитал менеджмент" Николая Подлевских, для европейской интеграции наступили критические времена. Если страны Европы смогут создать механизм более тесного объединения вплоть до проведения единой фискальной политики и более жесткого контроля расходования средств, то можно будет говорить о реальности преодоления сегодняшних кризисных явлений, а значит, и дальнейшего существования еврозоны. Варианты интеграции уже обсуждались на уровне министров. В результате страны еврозоны почти достигли соглашения по принятию нового плана, предусматривающего ускорение интеграции совместной фискальной политики. По планам предусматривается создание единого органа, который будет одобрять решения национальных правительств, касающихся бюджетной и фискальной политики. Предполагается и возможность выпуска европейских облигаций.
Однако эксперт подчеркивает, что выработанные общие подходы еще должны найти одобрение ведущих политических сил в основных странах еврозоны, прежде чем будут закреплены на саммите Евросоюза 8-9 декабря. Отступать здесь особенно некуда. По мнению Н.Подлевских, альтернативой договоренности является парад дефолтов, дезинтеграция и развал образования, над которым народы Европы трудились долгие десятилетия.
В случае благополучного исхода, при котором должно быть принято официальное заявление от имени всех 17 стран, входящих в валютный союз, о согласии всех правительств проводить общую и согласованную бюджетную и фискальную политику. А это в свою очередь позволит убедить ЕЦБ начать более активно поддерживать европейский долговой рынок. Выполнение указанных условий позволило бы стабилизировать долговой рынок Европы и вернуть уверенность на остальные рынки, считает эксперт.
"Думаю, что в Европе уже давно наступил критический период, а о 10-дневном сроке говорится потому, что 9 декабря пройдет саммит ЕС. Соответственно, до саммита нужно выработать, наконец, единую позицию и согласовать возможные мероприятия", - говорит начальник аналитического отдела ИК "Грандис Капитал" Денис Барабанов. Однако эксперт не слишком уверен в том, что компромиссную и устраивающую всех позицию удастся выработать: слишком сильны противоречия и слишком мала отдача от тех половинчатых мер, которые были приняты.
По его мнению, единственным разумным вариантом сейчас являются уже не единые облигации (так как ситуация уже критическая и доходность бондов PIIGS слишком высока), это не EFSF (эта идея была похоронена после встречи министров финансов ЕС в среду, леверидж фонда будет минимальным и недостаточным), а скупка ЕЦБ облигаций слабейших стран, в идеале - превращение ЕЦБ в кредитора в последней инстанции.
Еврочиновники могут снова отложить переломные решения
Аналитики ИГ "Норд-Капитал" также отмечают, что противоречия в отношении мер спасения еврозоны усиливаются. Несмотря на то что все сходятся во мнении о срочной необходимости принятия решительных действий, конкретные решения наталкиваются на непреодолимые препятствия. Так, например, Германия и Нидерланды категорически против большего вовлечения ЕЦБ, так как это лишит проблемные страны стимула к столь непопулярным реформам. То есть путь ФРС (принятие на баланс всех проблемных долгов) пока неприемлем для стран-доноров. Однако некоторые специалисты считают это единственным вариантом, способным вытащить Европу из кризиса, отмечают эксперты.
Для наиболее уязвимых стран (Греция, Испания, Ирландия) евро является слишком крепкой валютой, чтобы они в настоящий момент могли рассчитываться в нем по своим долгам. Проблему мог бы решить выпуск единых европейских облигаций, когда все страны еврозоны вместе занимали бы средства под общие гарантии. Однако для наиболее крупных стран еврозоны, таких, как Германия, Франция, Италия это бы означало рост стоимости заимствования, поэтому сомнительно, что они пойдут на этот шаг.
По поводу увеличения фонда финансовой стабильности EFSF, констатируют эксперты, ни к каким утверждениям прийти так и не удалось, однако совершенно понятно, что обещанных 1 трлн евро ему не достигнуть. Кроме того, министры одобрили и новые инициативы по поводу фонда: во-первых, использовать его для гарантии 20-30% нового объема долга, во-вторых, EFSF получит возможность прямой покупки гособлигаций в партнерстве с частными инвесторами через спецфонд. Оба эти механизма планируется запустить в начале будущего года.
"Итак, совершенно очевидно, что фонд финансовой стабильности EFSF и новые механизмы его работы окажутся несостоятельны под натиском долгов всех стран (только у Италии это 1,2 трлн евро). Таким образом в распоряжении Европы не так много альтернатив: более активное вовлечение ЕЦБ, помощь МВФ и налогово-бюджетный союз. Именно об этих мерах, вероятно, и пойдет речь 9 декабря, и от принятых решений будет зависеть дальнейшее развитие событий, хотя мы не исключаем возможности очередного оттягивания переломных решений с помощью каких-либо временных мер", - заключили аналитики.
По мнению О.Рена, расширение полномочий Еврокомиссии является важным шагом, который позволит укрепить стабильность в блоке и усилить интеграцию внутри него путем более значительного контроля за состоянием национальных бюджетов отдельных государств союза и принятия превентивных мер.
Евросоюзу необходима единая фискальная политика
По мнению начальника аналитического отдела ИК "Церих кэпитал менеджмент" Николая Подлевских, для европейской интеграции наступили критические времена. Если страны Европы смогут создать механизм более тесного объединения вплоть до проведения единой фискальной политики и более жесткого контроля расходования средств, то можно будет говорить о реальности преодоления сегодняшних кризисных явлений, а значит, и дальнейшего существования еврозоны. Варианты интеграции уже обсуждались на уровне министров. В результате страны еврозоны почти достигли соглашения по принятию нового плана, предусматривающего ускорение интеграции совместной фискальной политики. По планам предусматривается создание единого органа, который будет одобрять решения национальных правительств, касающихся бюджетной и фискальной политики. Предполагается и возможность выпуска европейских облигаций.
Однако эксперт подчеркивает, что выработанные общие подходы еще должны найти одобрение ведущих политических сил в основных странах еврозоны, прежде чем будут закреплены на саммите Евросоюза 8-9 декабря. Отступать здесь особенно некуда. По мнению Н.Подлевских, альтернативой договоренности является парад дефолтов, дезинтеграция и развал образования, над которым народы Европы трудились долгие десятилетия.
В случае благополучного исхода, при котором должно быть принято официальное заявление от имени всех 17 стран, входящих в валютный союз, о согласии всех правительств проводить общую и согласованную бюджетную и фискальную политику. А это в свою очередь позволит убедить ЕЦБ начать более активно поддерживать европейский долговой рынок. Выполнение указанных условий позволило бы стабилизировать долговой рынок Европы и вернуть уверенность на остальные рынки, считает эксперт.
"Думаю, что в Европе уже давно наступил критический период, а о 10-дневном сроке говорится потому, что 9 декабря пройдет саммит ЕС. Соответственно, до саммита нужно выработать, наконец, единую позицию и согласовать возможные мероприятия", - говорит начальник аналитического отдела ИК "Грандис Капитал" Денис Барабанов. Однако эксперт не слишком уверен в том, что компромиссную и устраивающую всех позицию удастся выработать: слишком сильны противоречия и слишком мала отдача от тех половинчатых мер, которые были приняты.
По его мнению, единственным разумным вариантом сейчас являются уже не единые облигации (так как ситуация уже критическая и доходность бондов PIIGS слишком высока), это не EFSF (эта идея была похоронена после встречи министров финансов ЕС в среду, леверидж фонда будет минимальным и недостаточным), а скупка ЕЦБ облигаций слабейших стран, в идеале - превращение ЕЦБ в кредитора в последней инстанции.
Еврочиновники могут снова отложить переломные решения
Аналитики ИГ "Норд-Капитал" также отмечают, что противоречия в отношении мер спасения еврозоны усиливаются. Несмотря на то что все сходятся во мнении о срочной необходимости принятия решительных действий, конкретные решения наталкиваются на непреодолимые препятствия. Так, например, Германия и Нидерланды категорически против большего вовлечения ЕЦБ, так как это лишит проблемные страны стимула к столь непопулярным реформам. То есть путь ФРС (принятие на баланс всех проблемных долгов) пока неприемлем для стран-доноров. Однако некоторые специалисты считают это единственным вариантом, способным вытащить Европу из кризиса, отмечают эксперты.
Для наиболее уязвимых стран (Греция, Испания, Ирландия) евро является слишком крепкой валютой, чтобы они в настоящий момент могли рассчитываться в нем по своим долгам. Проблему мог бы решить выпуск единых европейских облигаций, когда все страны еврозоны вместе занимали бы средства под общие гарантии. Однако для наиболее крупных стран еврозоны, таких, как Германия, Франция, Италия это бы означало рост стоимости заимствования, поэтому сомнительно, что они пойдут на этот шаг.
По поводу увеличения фонда финансовой стабильности EFSF, констатируют эксперты, ни к каким утверждениям прийти так и не удалось, однако совершенно понятно, что обещанных 1 трлн евро ему не достигнуть. Кроме того, министры одобрили и новые инициативы по поводу фонда: во-первых, использовать его для гарантии 20-30% нового объема долга, во-вторых, EFSF получит возможность прямой покупки гособлигаций в партнерстве с частными инвесторами через спецфонд. Оба эти механизма планируется запустить в начале будущего года.
"Итак, совершенно очевидно, что фонд финансовой стабильности EFSF и новые механизмы его работы окажутся несостоятельны под натиском долгов всех стран (только у Италии это 1,2 трлн евро). Таким образом в распоряжении Европы не так много альтернатив: более активное вовлечение ЕЦБ, помощь МВФ и налогово-бюджетный союз. Именно об этих мерах, вероятно, и пойдет речь 9 декабря, и от принятых решений будет зависеть дальнейшее развитие событий, хотя мы не исключаем возможности очередного оттягивания переломных решений с помощью каких-либо временных мер", - заключили аналитики.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба