19 декабря 2011 Пf (pf.ru) Чекулаев Михаил
Прогноз фондового рынка
Объективно говоря, отечественный фондовый рынок демонстрирует чудеса устойчивости на фоне действий иностранных инвесторов, которые молчаливо «голосуют ногами» в пользу негативного сценария развития ситуации в нашей стране. Истекшая неделя ознаменовалась самым масштабным за последние 10 недель оттоком капитала из фондов ($214 млн), инвестирующих в акции РФ и стран СНГ. И хотя результирующее сальдо притока/оттока этих средств в 2011 г. все еще положительно ($82 млн), но аналитики уже поговаривают, что к исходу года этот показатель окажется отрицательным.
Оно и понятно. В ближайшей перспективе маячит коллапс мировой финансовой системы, к которому может добавиться уже наш, внутренний бюджетный кризис, дополненный реализацией политических рисков. Каков будет исход неминуемой реформации общественных отношений и внутриполитического устройства, - заранее сказать невозможно. И уж тем более бессмысленно пытаться предугадать, какова в связи с этим будет реакция фондового рынка. С подобными вызовами он встречается впервые. Как фондовый рынок сумеет справиться со всем этим, мы увидим, вероятно, уже в ближайшие полгода.
Пытаться разглядеть, что и как там будет - дело бесполезное. Образно говоря, впереди у нас «сумеречная зона». Поэтому лишь и остается, что просто помнить о возможности реализации всех этих рисков по очереди, а может и всех сразу.
Прежде, чем мы перейдем к текущему моменту, позвольте пояснить следующее. С точки зрения циклов мы приближаемся к весьма серьезной отметке на временной шкале (28.12.2011). От нее с высокой вероятностью может начаться отсчет долгосрочного медвежьего рынка, способного продлиться от 2 до 4 лет.
Но печалиться рано. Поскольку есть пара хороших новостей.
Первая состоит в том, что в данном случае мы имеем дело лишь с вероятностью (хотя и очень высокой), которая обещает реализоваться в длительном интервале времени. Кроме того, это отнюдь не означает, будто именно в этот день начнется обвал. Как известно, все тренды начинаются незаметно и неожиданно, предваряя основному движению сильные противоположные отклонения цен.
Вторая хорошая новость заключается в следующем. Все вышесказанное касается, в первую очередь, развитых рынков. Россия и другие развивающиеся рынки могут избежать этой печальной участи и оказаться более стойкими. Не исключен также и вариант, что пока фондовые площадки развитых стран будут все еще находиться в плену медведей, отечественный рынок окажется в полной власти быков. Поэтому падения, какими бы глубокими они ни были, могут относительно быстро компенсироваться столь же стремительным ростом. Разумеется, это оценивается в таких масштабах времени, как недели и месяцы.
Что же касается ближайшего будущего, то на нынешней неделе ожидается стремительное ослабление силы влияния циклов, которые прежде являлись ключевыми факторами влияния на тренды, а также определяли точки разворотов тенденций. Поэтому сейчас можно прогнозировать только в рамках сценариев, каждый из которых равновероятен. В любом из них в первой половине недели фондовый рынок должен отметиться очередным эктремумом относительно предшествующих колебательных движений (в сопоставлении с периодом конца октября - начала ноября).
Но поскольку мы уже и так находимся в зоне, которая удовлетворяет этому условию (ниже 1400 РТС), то разворот «на север» может произойти уже в понедельник. И это является сценарием № 1. Потенциал подъема цен в этом случае ограничен 1490 РТС, с возможными попытками взять 1500, чтобы дойти до 1525. Но это уже маловероятно. Поскольку в данном сценарии, пока рынок не поднимется выше 1465, он будет постоянно испытывать тяготение к области 1425-1445 РТС. Поэтому для преодоления этой зоны магнетизма нужен очень мощный импульс, на который быки могут и не решиться, или же у них просто не хватит сил.
Рис. 1. Нейросетевой прогноз динамики индекса РТС на основе анализа циклов
Значительно более серьезный потенциал для будущего роста содержится в сценарии № 2, предполагающий медвежий расклад для первой половины недели. В этом случае рынок в течение первых 2-3 дней недели испытает серьезный пролив цен, что уведет индексы вниз, вплоть до 1270-1280 РТС. Наиболее достойная цель для этого снижения находится в зоне 1210–1225 РТС. Правда, чтобы достичь ее, должна возникнуть волна панических распродаж, которая сможет наступить при прохождении отметки 1260 РТС.
В любом случае, в этом сценарии падение обещает завершиться достаточно быстро и неожиданно. Причем восстановление обещает быть даже более интенсивным, нежели снижение цен. В этом варианте неделя может завершиться в области 1425-1440 РТС. И заметьте, в этом случае еще останется внушительный задел на последующий рост в размере «хвоста кенгуру» (расстояние от минимума до максимума недели).
Сценарий № 3 предполагает падение к 1250-1270 с последующим невнятным восстановлением по типу «отскока дохлой кошки», с последующим закреплением около отметки 1300 РТС (см. рис. 2). При этом надо иметь в виду, что равновероятность данного сценария с предыдущими обусловлена, в основном, возможностью расширения угрозы реализации политических рисков внутри страны.
Рис. 2. Прогноз динамики индекса РТС на основе анализа отфильтрованных циклов
Рекомендации
При любом раскладе на нынешней неделе закладывать какие-то среднесрочные позиции на фондовом рынке не стоит. Даже спекулятивную игру следует ограничить горизонтом в 10 дней максимум.
Играть надо в направлении импульса, который будет подтвержден развитием хода торгов. В дальнейшем - в зависимости от реализации того или иного сценария.
Точки реверса для индекса РТС: 1387 (выход выше - рост) и 1360 (проход вниз - снижение). Между ними - ситуация неопределенная.
Актуальны покупки опционов со страйками от 1200 до 1550 РТС.
Хорошей идеей выглядит покупка длинных стрэдлов из опционов или через синтетику с последующей ребалансировкой позиции.
Продажа дельта-нейтральных стратегий не рекомендуется. К середине января рынок может оказаться как много ниже, так и выше текущих значений. К тому же не исключены варианты флэш-краха или флэш-ралли.
Продавцам опционов лучше использовать направленные позиции в опционах, играя одновременно и на волатильности, и на ожиданиях изменения тренда. Либо в зависимости от торгуемой идеи практиковать разнообразные спрэды - календарные, вертикальные или пропорциональные бэк-спрэды.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310896899_1310896883-clip-3kb.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Объективно говоря, отечественный фондовый рынок демонстрирует чудеса устойчивости на фоне действий иностранных инвесторов, которые молчаливо «голосуют ногами» в пользу негативного сценария развития ситуации в нашей стране. Истекшая неделя ознаменовалась самым масштабным за последние 10 недель оттоком капитала из фондов ($214 млн), инвестирующих в акции РФ и стран СНГ. И хотя результирующее сальдо притока/оттока этих средств в 2011 г. все еще положительно ($82 млн), но аналитики уже поговаривают, что к исходу года этот показатель окажется отрицательным.
Оно и понятно. В ближайшей перспективе маячит коллапс мировой финансовой системы, к которому может добавиться уже наш, внутренний бюджетный кризис, дополненный реализацией политических рисков. Каков будет исход неминуемой реформации общественных отношений и внутриполитического устройства, - заранее сказать невозможно. И уж тем более бессмысленно пытаться предугадать, какова в связи с этим будет реакция фондового рынка. С подобными вызовами он встречается впервые. Как фондовый рынок сумеет справиться со всем этим, мы увидим, вероятно, уже в ближайшие полгода.
Пытаться разглядеть, что и как там будет - дело бесполезное. Образно говоря, впереди у нас «сумеречная зона». Поэтому лишь и остается, что просто помнить о возможности реализации всех этих рисков по очереди, а может и всех сразу.
Прежде, чем мы перейдем к текущему моменту, позвольте пояснить следующее. С точки зрения циклов мы приближаемся к весьма серьезной отметке на временной шкале (28.12.2011). От нее с высокой вероятностью может начаться отсчет долгосрочного медвежьего рынка, способного продлиться от 2 до 4 лет.
Но печалиться рано. Поскольку есть пара хороших новостей.
Первая состоит в том, что в данном случае мы имеем дело лишь с вероятностью (хотя и очень высокой), которая обещает реализоваться в длительном интервале времени. Кроме того, это отнюдь не означает, будто именно в этот день начнется обвал. Как известно, все тренды начинаются незаметно и неожиданно, предваряя основному движению сильные противоположные отклонения цен.
Вторая хорошая новость заключается в следующем. Все вышесказанное касается, в первую очередь, развитых рынков. Россия и другие развивающиеся рынки могут избежать этой печальной участи и оказаться более стойкими. Не исключен также и вариант, что пока фондовые площадки развитых стран будут все еще находиться в плену медведей, отечественный рынок окажется в полной власти быков. Поэтому падения, какими бы глубокими они ни были, могут относительно быстро компенсироваться столь же стремительным ростом. Разумеется, это оценивается в таких масштабах времени, как недели и месяцы.
Что же касается ближайшего будущего, то на нынешней неделе ожидается стремительное ослабление силы влияния циклов, которые прежде являлись ключевыми факторами влияния на тренды, а также определяли точки разворотов тенденций. Поэтому сейчас можно прогнозировать только в рамках сценариев, каждый из которых равновероятен. В любом из них в первой половине недели фондовый рынок должен отметиться очередным эктремумом относительно предшествующих колебательных движений (в сопоставлении с периодом конца октября - начала ноября).
Но поскольку мы уже и так находимся в зоне, которая удовлетворяет этому условию (ниже 1400 РТС), то разворот «на север» может произойти уже в понедельник. И это является сценарием № 1. Потенциал подъема цен в этом случае ограничен 1490 РТС, с возможными попытками взять 1500, чтобы дойти до 1525. Но это уже маловероятно. Поскольку в данном сценарии, пока рынок не поднимется выше 1465, он будет постоянно испытывать тяготение к области 1425-1445 РТС. Поэтому для преодоления этой зоны магнетизма нужен очень мощный импульс, на который быки могут и не решиться, или же у них просто не хватит сил.
Рис. 1. Нейросетевой прогноз динамики индекса РТС на основе анализа циклов
Значительно более серьезный потенциал для будущего роста содержится в сценарии № 2, предполагающий медвежий расклад для первой половины недели. В этом случае рынок в течение первых 2-3 дней недели испытает серьезный пролив цен, что уведет индексы вниз, вплоть до 1270-1280 РТС. Наиболее достойная цель для этого снижения находится в зоне 1210–1225 РТС. Правда, чтобы достичь ее, должна возникнуть волна панических распродаж, которая сможет наступить при прохождении отметки 1260 РТС.
В любом случае, в этом сценарии падение обещает завершиться достаточно быстро и неожиданно. Причем восстановление обещает быть даже более интенсивным, нежели снижение цен. В этом варианте неделя может завершиться в области 1425-1440 РТС. И заметьте, в этом случае еще останется внушительный задел на последующий рост в размере «хвоста кенгуру» (расстояние от минимума до максимума недели).
Сценарий № 3 предполагает падение к 1250-1270 с последующим невнятным восстановлением по типу «отскока дохлой кошки», с последующим закреплением около отметки 1300 РТС (см. рис. 2). При этом надо иметь в виду, что равновероятность данного сценария с предыдущими обусловлена, в основном, возможностью расширения угрозы реализации политических рисков внутри страны.
Рис. 2. Прогноз динамики индекса РТС на основе анализа отфильтрованных циклов
Рекомендации
При любом раскладе на нынешней неделе закладывать какие-то среднесрочные позиции на фондовом рынке не стоит. Даже спекулятивную игру следует ограничить горизонтом в 10 дней максимум.
Играть надо в направлении импульса, который будет подтвержден развитием хода торгов. В дальнейшем - в зависимости от реализации того или иного сценария.
Точки реверса для индекса РТС: 1387 (выход выше - рост) и 1360 (проход вниз - снижение). Между ними - ситуация неопределенная.
Актуальны покупки опционов со страйками от 1200 до 1550 РТС.
Хорошей идеей выглядит покупка длинных стрэдлов из опционов или через синтетику с последующей ребалансировкой позиции.
Продажа дельта-нейтральных стратегий не рекомендуется. К середине января рынок может оказаться как много ниже, так и выше текущих значений. К тому же не исключены варианты флэш-краха или флэш-ралли.
Продавцам опционов лучше использовать направленные позиции в опционах, играя одновременно и на волатильности, и на ожиданиях изменения тренда. Либо в зависимости от торгуемой идеи практиковать разнообразные спрэды - календарные, вертикальные или пропорциональные бэк-спрэды.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310896899_1310896883-clip-3kb.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу