19 января 2012 РБК Гаврикова Валентина
Медь продолжает получать лучшую среди основных металлов фундаментальную поддержку, основывающуюся на уровне поставок (вернее отсутствии таковых), а не на спросе, полагают аналитики Standard Bank. Тем не менее они не готовы оптимистично оценивать дальнейшие перспективы цен на этот металл. "По нашему мнению, риск снижения сохраняется, поскольку текущие цены на медь по-прежнему комфортно расположились выше уровня маржинальных затрат на производство. Мы полагаем, что большую часть второго полугодия 2012г. на рынке будут доминировать вопросы, связанные со спросом. В результате мы ожидаем, что рынок значительную часть этого периода будет торговаться ниже отметки 8000 долл./т. На этом фоне мы понизили прогноз цен на медь на 2012г.на 13% и на 2013г. - на 7%".
Согласно ранним прогнозам Standard Bank, на фоне ускорившегося замедления экономики рост на рынке меди должен был подойти к концу в III квартале. Без сомнения, в III квартале перспективы меди резко ухудшились. Массовые распродажи металла в конце сентября указывают на то, что участники рынка начали закладывать в цены рецессионный уровень спроса, который стал ограничивающим рост фактором. В это же время ограничения в поставках, доминировавшие на мировом рынке меди в последние годы, начали постепенно отходить на второй план. И все же, аналитики банка полагают, что в условиях вялого спроса положение спасут именно поставки.
По оценкам Standard Bank, в 2011г. объемы мировой добычи меди не достигли целевого уровня примерно на 1 млн т. А средняя величина дефицита за последние 7 лет составила 900 тыс. т в год. Принимая во внимание, что в 2012г. ожидается проведение масштабных переговоров по трудовым контрактам, вполне разумно предположить повторение дефицита аналогичных масштабов, прогнозируют в Standard Bank. По оценке аналитиков банка, в 2012г. объемы мировой добычи меди на горнодобывающих предприятиях вырастут на 2,4%.
Хотя поставки с горнодобывающих предприятий и представляют собой проблему, она существует на фоне пониженного спроса, что нивелирует ее влияние. Между тем, потребители, в особенности в Китае, продолжают оперировать на скудных запасах, истощая свои рабочие запасы, используя, где возможно, медный лом и выходя на рынок при благоприятных ценах и условиях. Об этом свидетельствует снижение премий к цене на спотовом рынке в Шанхае (отражающее снижение спроса на физическую медь), когда медь торговалась выше 10000 долл./т, и рост премий (отражающий увеличение спроса), когда цены опускались ниже 8000 долл./т.
Импорт меди в Китай большую часть времени остается вялым. В 2008-2009гг. Китай по максимуму использовал возможности, которые давали низкие цены на медь, и пополнил запасы. На это указывал резкий взлет импорта рафинированной меди в 2009г. Однако в текущих условиях, когда строительный сектор страны испытывает трудности (по сравнению с 2009 и 2010гг.), аналитики Standard Bank ожидают, что потребители будут использовать медный лом вместо рафинированной меди всякий раз, когда цены будут расти слишком сильно.
В настоящее время Китай потребляет почти 40% от общего объема ежегодно производимой меди. Долю Европы в 20% назвать незначительной тоже нельзя, а США потребляют еще примерно 10%. Более того, Европа и США закупают львиную долю китайской экспортной меди. Без сомнения, Китай чувствует на себе снижение спроса на свою медь. По оценке аналитиков Standard Bank, в Китае 1,2 млн метрических тонн меди используется в товарах, идущих на экспорт, причем из них 250 тыс. т предназначается специально для Европы. Если объемы экспорта из Китая упадут на 10%, проблемы рынка меди с поставками, скорее всего, останутся на заднем плане, поскольку избыток в 133 тыс. т (прогнозируемый аналитиками Standard Bank) превратится в небольшой дефицит, отмечают в банке.
Несмотря на риск снижения спроса на медь, в банке по-прежнему ожидают, что и в 2012г., и в 2013г. на рынке будет зарегистрирован незначительный годовой дефицит, который будет удерживать мировые учтенные запасы этого металла на уровнях, эквивалентных менее чем двум неделям потребления. А это, в свою очередь, обеспечит хорошую фундаментальную поддержку ценам.
Среди негативных факторов - маржинальные затраты на производство меди, которые на настоящий момент находятся около уровня 5500 долл./т. Эта цифра и является минимальным порогом для цен. Однако в Standard Bank отмечают, что вряд ли это значение станет средним уровнем цен на медь за весь квартал.
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Согласно ранним прогнозам Standard Bank, на фоне ускорившегося замедления экономики рост на рынке меди должен был подойти к концу в III квартале. Без сомнения, в III квартале перспективы меди резко ухудшились. Массовые распродажи металла в конце сентября указывают на то, что участники рынка начали закладывать в цены рецессионный уровень спроса, который стал ограничивающим рост фактором. В это же время ограничения в поставках, доминировавшие на мировом рынке меди в последние годы, начали постепенно отходить на второй план. И все же, аналитики банка полагают, что в условиях вялого спроса положение спасут именно поставки.
По оценкам Standard Bank, в 2011г. объемы мировой добычи меди не достигли целевого уровня примерно на 1 млн т. А средняя величина дефицита за последние 7 лет составила 900 тыс. т в год. Принимая во внимание, что в 2012г. ожидается проведение масштабных переговоров по трудовым контрактам, вполне разумно предположить повторение дефицита аналогичных масштабов, прогнозируют в Standard Bank. По оценке аналитиков банка, в 2012г. объемы мировой добычи меди на горнодобывающих предприятиях вырастут на 2,4%.
Хотя поставки с горнодобывающих предприятий и представляют собой проблему, она существует на фоне пониженного спроса, что нивелирует ее влияние. Между тем, потребители, в особенности в Китае, продолжают оперировать на скудных запасах, истощая свои рабочие запасы, используя, где возможно, медный лом и выходя на рынок при благоприятных ценах и условиях. Об этом свидетельствует снижение премий к цене на спотовом рынке в Шанхае (отражающее снижение спроса на физическую медь), когда медь торговалась выше 10000 долл./т, и рост премий (отражающий увеличение спроса), когда цены опускались ниже 8000 долл./т.
Импорт меди в Китай большую часть времени остается вялым. В 2008-2009гг. Китай по максимуму использовал возможности, которые давали низкие цены на медь, и пополнил запасы. На это указывал резкий взлет импорта рафинированной меди в 2009г. Однако в текущих условиях, когда строительный сектор страны испытывает трудности (по сравнению с 2009 и 2010гг.), аналитики Standard Bank ожидают, что потребители будут использовать медный лом вместо рафинированной меди всякий раз, когда цены будут расти слишком сильно.
В настоящее время Китай потребляет почти 40% от общего объема ежегодно производимой меди. Долю Европы в 20% назвать незначительной тоже нельзя, а США потребляют еще примерно 10%. Более того, Европа и США закупают львиную долю китайской экспортной меди. Без сомнения, Китай чувствует на себе снижение спроса на свою медь. По оценке аналитиков Standard Bank, в Китае 1,2 млн метрических тонн меди используется в товарах, идущих на экспорт, причем из них 250 тыс. т предназначается специально для Европы. Если объемы экспорта из Китая упадут на 10%, проблемы рынка меди с поставками, скорее всего, останутся на заднем плане, поскольку избыток в 133 тыс. т (прогнозируемый аналитиками Standard Bank) превратится в небольшой дефицит, отмечают в банке.
Несмотря на риск снижения спроса на медь, в банке по-прежнему ожидают, что и в 2012г., и в 2013г. на рынке будет зарегистрирован незначительный годовой дефицит, который будет удерживать мировые учтенные запасы этого металла на уровнях, эквивалентных менее чем двум неделям потребления. А это, в свою очередь, обеспечит хорошую фундаментальную поддержку ценам.
Среди негативных факторов - маржинальные затраты на производство меди, которые на настоящий момент находятся около уровня 5500 долл./т. Эта цифра и является минимальным порогом для цен. Однако в Standard Bank отмечают, что вряд ли это значение станет средним уровнем цен на медь за весь квартал.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter